【正文】 納稅人俱樂部 4006509936 實體投資風險管理 納稅人俱樂部 4006509936 ?峨嵋半導體材料有限公司（簡稱 “ 峨半公司 ” ）注冊資金 10億元； ?東方電氣集團占峨半公司 52%股份； ?峨半公司投資 開篇案例 ：東方電氣集團折戟多晶硅項目 納稅人俱樂部 4006509936 ?2023年 1月 9日 ， 峨半公司成立慶典大會隆重舉行 納稅人俱樂部 4006509936 東方電氣集團董事長王計說 “ 多晶硅價格從 500美元一公斤跌至 20美元一公斤，我這輩子還是第一次見到一個產品如此大的價格波動 多晶硅價格走勢圖 納稅人俱樂部 4006509936 ?2023年 4月 6日，擁有中國第一條多晶硅生產線的多晶硅企業(yè) ——峨嵋山半導體材料有限公司位于峨嵋山的工廠，被迫停產 納稅人俱樂部 4006509936 ?2023年 8月 20日，年東方電氣集團董事長王計近日向記者透露： “ 多晶硅不是我們的強項，我們已經決定退出了 ” 納稅人俱樂部 4006509936 ?投資失敗原因分析 ?產品價格下跌 ?存在產能利用率較低 ?產品合格率不高 ?成本居高不下 ?國內 采購 90%來自美國、韓國和德國 ?未達到行業(yè)準入標準 ?未全面通過環(huán)保驗收 ?政府通常扮演了幫兇的較色 還有哪些正在上演的悲劇 納稅人俱樂部 4006509936 本課題講授內容 ?實體投資風險管理基礎 ?決策風險管理 ?項目融資風險管理 ?稅務風險管理 ?項目投資營運風險管理 ?道德風險管理 納稅人俱樂部 4006509936 實體投資風險管理基礎 納稅人俱樂部 4006509936 一 實體投資 ?實體投資是指從事實體經濟的企業(yè)從事的投資活動， 包括項目投資、股權投資以及債權投資等 ?不涉及 PE投資、 VC投資 納稅人俱樂部 4006509936 二 投資風險 １ 風險 ?風險是未來的不確定性對企業(yè)實現其經營目標的影響 ，從而導致 損失發(fā)生的可能性 。 ２ 風險構成要素 ?風險因素 ?風險事故 ?風險損失 納稅人俱樂部 4006509936 ３ 風險類別 ?系統(tǒng)風險 ?公司特有風險 ?按照成因分類：經營風險和財務風險 ?按照內容分類： 戰(zhàn)略風險、財務風險、市場風險、運營風險、法律風險 ?實體投資風險：決策風險、融資風險、經營風險、稅務風險、道德風險、違約風險等 納稅人俱樂部 4006509936 三 風險管理 １ 風險管理 ?風險管理單位通過風險識別、風險衡量、風險評估和風險決策等方式，對風險實施有效控制和妥善處理損失的過程 納稅人俱樂部 4006509936 ２ 全面風險管理 ⑴ 全面風險管理流程 ?收集風險管理初始信息 ?進行風險評估 ?制定風險管理策略 ?提出和實施風險管理解決方案 ?風險管理的監(jiān)督與改進 納稅人俱樂部 4006509936 ① 收集風險管理初始信息 ?實施主體： 收集初始信息的職責分工落實到各有關職能部門和業(yè)務單位 ?信息內容包括： ?戰(zhàn)略風險信息 ?財務風險信息 ?市場風險信息 ?運營風險信息 ?法律風險信息 納稅人俱樂部 4006509936 ② 進行風險評估 ?實施主體： 由企業(yè)組織有關職能部門和業(yè)務單位實施，也可聘請有資質、信譽好、風險管理專業(yè)能力強的中介機構協(xié)助實施 ?風險評估三步驟 ?風險辨識：有沒有？有哪些？ ?風險分析：發(fā)生概率？發(fā)生條件？ ?風險評價：影響程度？ ?風險評估的方法 ?定性方法： 問卷調查、集體討論、專家咨詢、情景分析、政策分析、行業(yè)標桿比較、管理層訪談、由專人主持的工作訪談和調查研究 ?定量方法： 統(tǒng)計推論、計算機模擬、事件樹分析 納稅人俱樂部 4006509936 ③ 制定風險管理策略 ?風險規(guī)避 ?風險控制 ?風險轉移 ?風險承擔 ?風險轉換 ?風險對沖 ?風險補償 納稅人俱樂部 4006509936 ④ 提出和實施風險管理解決方案 ?外包方案 ?成本效益平衡、外包工作質量、商業(yè)秘密保護 ?內控方案 ?建立內控崗位授權制度 ?建立內控報告制度 ?建立內控批準制度 ?建立內控責任制度 ?建立內控審計檢查制度 ?建立內控考核評價制度 ?建立重大風險預警制度 ?建立健全企業(yè)法律顧問制度 ?建立重要崗位權力制衡制度 納稅人俱樂部 4006509936 ⑤ 風險管理的監(jiān)督與改進 ?監(jiān)督重點 ?重大風險、重大事件和重大決策、重要管理及業(yè)務流程為重點 ?監(jiān)督環(huán)節(jié) ?對風險管理初始信息、風險評估、風險管理策略、關鍵控制活動及風險管理解決方案的實施情況 ?監(jiān)督方法 ?采用壓力測試、返回測試、穿行測試以及風險控制自我評估 納稅人俱樂部 4006509936 ⑵ 風險管理組織體系及其職責 ① 風險管理組織 ?董事會 ?風險管理委員會 ?專職風險管理職能部門 ?審計委員會和內部審計部門 ?其他職能部門和業(yè)務單位 ② 風險管理三道防線 ?第一道防線 ： 各有關職能部門和業(yè)務單位 ?第二道防線 ： 風險管理職能部門和董事會下設的風險管理委員會 ?第三道防線 ： 內部審計部門和董事會下設的審計委員會 納稅人俱樂部 4006509936 四 系統(tǒng)風險管理 １ 系統(tǒng)風險 ?系統(tǒng)性風險是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的 不確定性 ， 這些 因素 會 對所有的 投資 收益產生影響 納稅人俱樂部 4006509936 ２ 系統(tǒng)風險的影響因素 ?經濟周期 ?政治軍事 ?政策變動 ?通貨膨脹 ?利率變化 ?匯率變化 納稅人俱樂部 4006509936 ３ 系統(tǒng)風險管理 ?制定科學的投資原則：能力所及、規(guī)模經濟、合理配置資源 ?選擇恰當的投資方式：直接與間接；一次與分期 ?實施有效的投資組合 納稅人俱樂部 4006509936 決策風險管理 納稅人俱樂部 4006509936 一 投資決策風險 １ 投資決策風險定義 ?投資決策風險是指由于企業(yè)投資決策錯誤導致投資失敗，產生投資損失的可能性 ２ 投資決策風險管理的五大節(jié)點 ?投資方向 —— 投什么？ ?投資規(guī)模 —— 投多少？ ?投資方式 —— 怎樣投？ ?投資時機 —— 何時投？ ?投資區(qū)域 —— 哪里投？ 納稅人俱樂部 4006509936 二 項目投資可行性研究 １ 可行性研究的程序 ?組建 可研責任單位、確定責任人員及其職責 ?擬定可研實施方案 ?信息收集與數據采集 ?擬定實施方案并進行比較分析 ?不同方案的技術可行性分析 ?不同方案的經濟合理性分析 ?確定最優(yōu)方案 ?研究實施辦法 ?形成內部研究結論并 編制 初步 可行性研究報告 ?外部可研論證 ?編制 最終 可行性研究報告 納稅人俱樂部 4006509936 ?案例：希望集團的可行性研究 ?在投資決策委員會中，劉永好有一票否決權，卻沒有一票贊成權。 ?新希望集團內部還有一個 “項目批判式論證制度 ”：新希望集團如要新上一個項目，要請有關人士出面論證。 “這種論證不是從項目的可行性說起，而要先拿項目的可否性開刀。 ” ?而邀請企業(yè)外部人來批，如果一般人發(fā) 1000元費用的話，批倒項目的人就發(fā) 5000元獎金 納稅人俱樂部 4006509936 ２ 可行性研究方法 ?戰(zhàn)略分析 ： SWOT分析 ?調查研究 ：地理、交通、資源、市場 ?預測技術 ：趨勢分析、相關性分析 ?模型方法 ：財務估算、期權模型 ?智囊技術 ：專家預測 納稅人俱樂部 4006509936 ?項目概況 ?市場分析與建設規(guī)模 ?工廠技術方案 ?企業(yè)組織和勞動定員 ?投資估算與資金籌措 ?可研結論與建議 ?附件 ３ 可行性研究報告的基本內容 ?項目背景和發(fā)展概況 ?建設條件與廠址選擇 ?環(huán)境保護與勞動安全 ?項目實施進度安排 ?財務與敏感性分析 ?財務表單 納稅人俱樂部 4006509936 三 項目投資財務可行性評價 １ 現金流入量 ?營業(yè)收入 ?補貼收入 ?回收固定資產殘值 ?回收流動資金 納稅人俱樂部 4006509936 ２ 現金流出量 ?建設投資 ?流動資金投資 ?經營成本 ?營業(yè)稅金及附加 ?維持運營投資 ?調整所得稅 =（利潤總額 +利息） 所得稅率 納稅人俱樂部 4006509936 ３ 現金凈流量 ?所得稅前凈流量