【正文】 4500 萬元、 5500 萬元、 5700 萬元， 5 年的股權現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在 4100萬元左右。 10．解： （ 1） 2021 年剩余貢獻總額＝ 50000（ 28%—20%）＝ 4000（萬元） 2021 年經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額 ＝剩余稅后利潤總額 50％ ＝ 400050%80%＝ 1600（萬元） （ 2）最為有利的是采取（股票）期權支付策略，其次是遞延支付策略，特別是其中的遞延股票支付策略。 要求：（ 1）計算該年度剩余貢獻總額以及經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額。 要求：計算甲企業(yè)預計每股價值、企業(yè)價值總額及該集團公司預計需要支付的收購價款。 2021 年甲子公司實現(xiàn)會計利潤 800 萬元，所得稅率 30%。會計直線折舊期 10 年，殘值率 5％；稅法直線折舊年限 8 年，殘值率 8％；集團內(nèi)部折舊政策仿照香港資本減免方式，規(guī)定 A 設備內(nèi)部首期折舊率 60％，每年折舊率 20％。100％＝ （萬元） 乙公司稅后目標利潤＝ 247。假 定該子公司的負債與權益的比例有兩種情況：一是保守型 30： 70，二是激進型 70： 30。 企業(yè)集團完成對目標公司并購價格的支付，可以是現(xiàn)金方式，也可以是杠桿收購方式、股票對價方式或賣方融資方式。當管理總部對批準的融資方案準備實施時，必須考慮具體交由誰來執(zhí)行，是集權于管理總部還是授權給直接用資單位， 或者統(tǒng)一經(jīng)由集團的財務公司。 3在稅法折舊政策的選擇上，必須遵循的基本前提是什么？ 企業(yè)集團在稅法折舊政策的選擇上，必須遵循的基本前提有： 一是必須合法，即固定資產(chǎn)在不同產(chǎn)業(yè)領域的成員企業(yè)間的轉(zhuǎn)移必須是實質(zhì)性的，而不能是虛假的或技術性的策略； 二是必須考慮固定資產(chǎn)運用方向改變的可行性； 三是必須考慮固定資產(chǎn)使用方向，即經(jīng)營領域或經(jīng)營結(jié)構(gòu)的改變對集團整體戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的符合性以及可能產(chǎn)生的潛在影響或機會成本。 該戰(zhàn)略是通過拍賣資產(chǎn)或停止全部經(jīng)營業(yè)務來結(jié)束集團的存在。該戰(zhàn)略強調(diào)維持公司在某一特定領域現(xiàn)有的投資水平，不繼續(xù)擴張，也不大幅度削減。 3簡述財務總監(jiān)委派制及其類型。 通過該指標有助于對債權人權益的風險變異程度進行監(jiān)測。 營業(yè)現(xiàn)金流量比率是指營業(yè)現(xiàn)金流入量與營業(yè)現(xiàn)金流出量的比值，公式為： 營業(yè)現(xiàn)金流量比率＝ 營業(yè)活動的現(xiàn)金流量是企業(yè)集團整體現(xiàn)金流量的構(gòu)成主體，營業(yè)現(xiàn)金流入對相關流出的保障程度，是整個現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)穩(wěn)健的前提基礎。 2簡述納稅成本的基本特征。 企業(yè)集團并購中目標公司搜尋與抉擇標準的基本內(nèi)容。 1企業(yè)集團品牌戰(zhàn)略的誤區(qū)有哪些？ 實施品牌戰(zhàn)略一個最大的誤區(qū)是品牌的過度延伸，可能導致其市場占有份額、成本控制、利潤增加等等的不利，使企業(yè)集團陷入品牌延伸的誤區(qū)。 （ 3）對于既有的成員企業(yè)，如果不能貫徹企業(yè)集團的質(zhì)量標準，必須采取 對策，或改造或重組或切割或出售等。 1簡述預算組 織設計的原則。 （ 2）在戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的取向上，存在著多元化與專業(yè)化兩種類型，二者在集團 架構(gòu)下要協(xié)調(diào)統(tǒng)一。 （ 2）在法律沒有特別限制的前提下，財務公司除了具有財務中心的基本職能外，還具有對外融、投資的 職能。 企業(yè)集團財務管理體制的含義及其構(gòu)成。 （ 2）集權與分權的認識與抉擇 無論是集權抑或分權都是相對的。 第二、是否擁有廣泛而通暢的投資通道、可資利用的多種多樣的投資手段，并取得理想的收益回報或達到預期的目的。 第三、企業(yè)集團在總部的統(tǒng)一運籌和成員企業(yè)的協(xié)同配合下，企業(yè)集團的資金運動在整體上的可調(diào)劑彈性會大大增加。 企業(yè)集團生命力（成功）的基礎保障可以形象表示為： 企業(yè)集團生命力 ≈核心競爭力（戰(zhàn)略與板塊）＋核心控制力（文化、組織與制度） 在以上的兩方面，核心競爭力決定著企業(yè)集團存亡發(fā)展的命運，核心控制力則是核心競爭力的源泉根基，二者依存互動，構(gòu)成企業(yè)集團生 命力的保障與成功的基礎。 在對企業(yè)集團財務管理主體的理解上應把握四個關鍵詞：多、層級、一元中心、復合， 同時注意母子公司制與總分公司制的差異。 2 就預算的運作機理與基本宗旨而言，單一法人制企業(yè)與企業(yè)集團并無本質(zhì)的差異。 所謂公司治理結(jié)構(gòu)，就是指一組聯(lián)結(jié)并規(guī)范公司財務資本所有者、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)營者、亞層次經(jīng)營者、員工以及其他利益相關者彼此間權責利關系的制度安排，包括產(chǎn)權制度、決策督導機制、激勵與約束機制、組織結(jié)構(gòu)、董事 /監(jiān)事問責制度等基本內(nèi)容。因此，對于企業(yè)集團集權或分權的討論，只是囿于第三、四、五等權力層次，而非針對權力結(jié)構(gòu)的所有層面。 （ 2）財務決策制度 財務決策管理權限歷來是企業(yè)集團各方面所關注的首要問題，因為它直接關系著各自的切身利益，是整個財務管理體制的核心。 第二，資本市場為財務戰(zhàn)略的實施提供依據(jù)。 簡述初創(chuàng)期的企業(yè)集團的經(jīng)營風險與財務特征。 投資政策是總部基于集團戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)目標規(guī)劃，而對集團整體及各成員企業(yè)的投資及其管理行為所確立的基本規(guī)范與判斷取向標準，是企業(yè)集團財務戰(zhàn)略與財務政策的重要組成部分，主要包括投資領域、投資方式、 投資質(zhì)量標準、投資財務標準等基本內(nèi)容。 （ 2）質(zhì)量信譽戰(zhàn)略 企業(yè)集團產(chǎn)品質(zhì)量和信譽的保障是企業(yè)集團其他層面與環(huán)節(jié)的前提，所以，強化質(zhì)量信譽是企業(yè)集團無形資產(chǎn)營造 的基礎和永恒的主題。 并購的戰(zhàn)略目標是實施整個并購過程必須始終遵循的基本思路與方向指引，具有長遠性、戰(zhàn)略性的特點；而并購策略目標是緣于消除各種隨機的、對戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)產(chǎn)生不利影響因素的考慮，是戰(zhàn)略目標實現(xiàn)過程的階段性步驟或技術性安排，具有短期性、階段性的特點。在財務標準方面，企業(yè)集團面臨的最大困難是以持續(xù)經(jīng)營的觀點、恰當?shù)姆椒?，對目標公司的價值最初合理的估測。這往往使得納稅相對于賬面收益的變現(xiàn)形成一定的 “預付 ”性質(zhì)。 財務危機預警指標必須同時具 備三個基本的特征： （ 1）必須具有高度的敏感性，即危機因素一旦萌生，能夠在指標值上迅速反映出來； （ 2）一旦指標值趨于惡化，往往意味著危機可能發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生，亦即應當屬于危機初步產(chǎn)生時的先兆性指標，而非業(yè)已陷入嚴重危機狀態(tài)時的結(jié)果性指標。 簡述財務中心的涵義及運作機制。 （ 1）財務監(jiān)事委派制是指母公司以控股者身份，對子公司派出財務總監(jiān)，專門對子公司的財務活動實施財務監(jiān)督的一種控制方式。 就大型企業(yè)集團而言，調(diào)整型財務戰(zhàn)略主要以資產(chǎn)剝離、回購股份和出售子公司為其主要表現(xiàn)形式。 調(diào)整期的財務戰(zhàn)略應包括： （ 1）高負債率籌資戰(zhàn)略 調(diào)整期是企業(yè)集團新活力的孕育期，理性投資者及債權人完全有能力通過對企業(yè)集團未來前景的評價，來判斷其資產(chǎn)清算價值是否超過其債務面值，市場環(huán)境為企業(yè)集團采用高負債政策提供了客觀的條件；同時，調(diào)整期的企業(yè)集團并不是沒有財務實力，而是未來經(jīng)營充滿再生機會及各種危險，以其現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)作后盾，高負債戰(zhàn)略 對集團自身而言是可行的。 （ 2）在公司分立中，母公司通常對被分立出的子公司不再有控制權；而在分拆上市中母公司依然會保持對被分拆出去的子公司的控制權。 （ 1）維護員工的合法權益； （ 2）防范國有資產(chǎn)流失并維護收購者的合法權益； （ 3）消除法律隱患； （ 4）實行公開、公平、公正的原則； （ 5）股權結(jié)構(gòu)靜態(tài)劃分與動態(tài)調(diào)整相結(jié)合； （ 6）順勢權變。 股票對價方式：即企業(yè)集團通過增發(fā)新股換取目標公司的股權，這種方式可以避免企業(yè)集團現(xiàn)金的大量流出，從而購并后能夠保持良好的 現(xiàn)金支付能力，減少財務風險。所以，對于市場相對穩(wěn)固的子公司，可以有效地利用財務杠桿，這樣，較高的債務率意味著對母公司較高的權益回報。 3．解： 該企業(yè)資產(chǎn)收益率＝銷售利潤率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＝ 11%5＝ 55% 該企業(yè)資本報酬率 ＝〔資產(chǎn)收益率＋負債 /股權資本 （資產(chǎn)收益率 －負債利息率 ）〕 （ 1－所得稅率） ＝ [55%＋ (55%25%)](130%)＝ % 4．已知某企業(yè)集團 2021 年、 2021年實現(xiàn)銷售收入分別為 4000萬元、 5000 萬元；利潤總額分別為 600 萬元和 800萬元， 其中主營業(yè)務利潤分別為 480 萬元和 500 萬元 ,非主營業(yè)務利潤分別為 100萬元、 120 萬元，營業(yè)外收支凈額等分別為 20萬元、 180 萬元；營業(yè)現(xiàn)金流入量分別為 3500 萬元、 4000 萬元，營業(yè)現(xiàn)金流出量（含所得稅）分別為 3000 萬元、 3600 萬元，所得稅率 30%。 要求：（ 1）計算 2021 年、 2021 年實際應納所得稅、內(nèi)部應納所得稅。 （ 3）說明母公司與子公司之間應如何進行相關的資金結(jié)轉(zhuǎn)。購并整合后的預期資本成本率為 6%。 11．某集團公司 2021 年度股權資本為 20210 萬元，實際資本報酬率為 18%，同期市場平均報酬率為 12%，相關的經(jīng)營者管理績效資料如下： 指標體系 指標權重％ 報酬影響有效權重％ 營運效率 30 21 財務安全系數(shù) 15 12 成本控制效率 10 7 資產(chǎn)增值能力 15 顧客服務業(yè)績 10 7 創(chuàng)新與學習業(yè)績 10 6 內(nèi)部作業(yè)過程業(yè)績 10 10 要求：計算經(jīng)營者應得貢獻報酬是多少？ 11．解： 經(jīng)營者應得貢獻報酬 ＝ 20210（ 18%－ 12%） 50%（ 21%+12%+7%++7%+6%+10%） ＝ 600% ＝ 447（萬元） 12．已知 2021 年、 2021 年某企業(yè)核心業(yè)務平均資產(chǎn)占用額分別為 1000 萬元、 1300 萬元；相應所實現(xiàn)的銷售收 14