3金融監(jiān)管革新分析與述評(píng)(存儲(chǔ)版)
【正文】 踐主要包括以下五方面：一是加大對(duì)金融穩(wěn)定性的評(píng)估力度。五是積極參與國(guó)際金融監(jiān)管合作。而對(duì) 以金磚四國(guó)為主的新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，盡管都提出要加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)、建立系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，但均未提出設(shè)立專門的部門來(lái)實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管，也沒(méi)有明確具體由哪個(gè)監(jiān)管主體來(lái)承擔(dān)宏觀審慎監(jiān)管職能。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融衍生市場(chǎng)已經(jīng)非常成熟，且表現(xiàn)出脫離原生金融產(chǎn)品、過(guò)度創(chuàng)新的特征，因此應(yīng)將其納入監(jiān)管范圍并 第 18 頁(yè) 共 20 頁(yè) 實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)涵蓋了金融體系中所有的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)，因此需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的相互協(xié)調(diào)與配合。而且由于監(jiān)管合作不足，當(dāng)跨國(guó)金 融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，任何一個(gè)國(guó)家或地區(qū)都無(wú)法單獨(dú)防范和處置危機(jī)。當(dāng)前，能夠比較容易達(dá)成一致的就是各國(guó)應(yīng)在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)方面盡可能地保持統(tǒng)一，如都采用巴塞爾協(xié)議 iii 的標(biāo)準(zhǔn)，這樣可以有效地避免監(jiān)管套利，對(duì)于防范全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有一定的作用。但與此同時(shí)，各國(guó)政府之間的金融監(jiān)管合作卻十分不足，金融活動(dòng)的全球化和金融監(jiān)管的屬地化之間的矛盾越來(lái)越突出。 （三）加強(qiáng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的相互協(xié)調(diào)金融監(jiān)管改革的一個(gè)非常關(guān)鍵的問(wèn)題就是要加強(qiáng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的相互協(xié)調(diào)，這一點(diǎn)在危機(jī)后各國(guó)的改革實(shí)踐中得到非常好的證明。從維護(hù)整體金融穩(wěn)定的角度看，將影子銀行納入到金融監(jiān)管體系具有很重要的意義，是彌補(bǔ)監(jiān)管缺失和監(jiān)管漏洞的重要手段。相對(duì)而言，西方發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管的態(tài)度要比新興市場(chǎng)國(guó)家更為鮮明，改革力度也更大，實(shí)施方案的細(xì)化程度等都要遠(yuǎn)高于新興市場(chǎng)國(guó)家。四是更加重視金融監(jiān)管協(xié)調(diào)。三是存在多頭監(jiān)管與交叉監(jiān)管下的監(jiān)管漏洞。但是，嚴(yán)格的金融監(jiān)管也限制了金融體系的效率，其法定存款準(zhǔn)備 第 14 頁(yè) 共 20 頁(yè) 金和流動(dòng)性比例要求都很高，極大地削弱了金融機(jī)構(gòu)的盈利能力。這些改革措施極大的促進(jìn)了印度金融體系的平穩(wěn)健康發(fā)展，也使其在 2024 年金融危機(jī)中幾乎未遭受大的影響。在外部融資依賴度很高的情況下，俄羅斯金融體系很容易受到外部沖擊。危機(jī)過(guò)后，俄羅斯銀行對(duì)金融監(jiān)管體系進(jìn)行了一系列改革，旨在強(qiáng)化監(jiān)管，增強(qiáng)金融體系的穩(wěn)定性，主要包括以下五方面：一是強(qiáng)化監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)能力，通過(guò)立法強(qiáng)化央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)信息的獲取權(quán)力，確保各類信息數(shù)據(jù)的真實(shí)性，定期對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行壓力測(cè)試和情景模擬，并建立危機(jī)早期預(yù)警系統(tǒng)。在此過(guò)程中，巴西金融監(jiān)管體系更加注重風(fēng)險(xiǎn)和控制，關(guān)注監(jiān)管過(guò)程的連續(xù)性，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管計(jì)劃與監(jiān)管手段。這種相對(duì)集中的監(jiān)管模式與巴西混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融體系相匹配，而且能夠有效減少監(jiān)管部門之間的溝通與信息共享障礙，有利于中央銀行對(duì)絕大多數(shù)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施有效監(jiān)管。從總體看，英國(guó)政府的金融監(jiān)管改革方案都是為了增強(qiáng) 整個(gè)金融體系 第 8 頁(yè) 共 20 頁(yè) 的穩(wěn)定性，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度講對(duì)于維護(hù)倫敦國(guó)際金融中心的地位具有非常重要的意義?！?2024年銀行法》明確規(guī)定了英格蘭銀行在金融穩(wěn)定中的法定職責(zé)及其核心地位； 2024 年 6 月的金融監(jiān)管改革方案則提出在英格蘭銀行下設(shè)立金融政策委員會(huì)（ financialpolicymittee， fpc），以承擔(dān)宏觀審慎監(jiān)管職能。因此，歐盟新金融監(jiān)管體系的實(shí)施效果仍存在較大的不確定 第 6 頁(yè) 共 20 頁(yè) 性，歐盟各國(guó)關(guān)于實(shí)施細(xì)則的最終共識(shí)才能意味著改革方案的真正落實(shí)。一方面強(qiáng)化了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資本約束，要求其增加不同時(shí)期在險(xiǎn)價(jià)值的額外資本緩 第 5 頁(yè) 共 20 頁(yè) 沖；另一方面要求金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，建立內(nèi)部流動(dòng)性管理方案，定期進(jìn)行壓力測(cè)試，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，確 保流動(dòng)性保持正常，或者是在出現(xiàn)流動(dòng)性緊張的情況下具有充足的流動(dòng)性。 （二）歐盟的金融監(jiān)管改革實(shí)踐自 1993 年成立以來(lái)，為切實(shí)推進(jìn)一體化進(jìn)程，歐盟通過(guò)頒布一系列政策法規(guī)不斷推動(dòng)聯(lián)盟 第 4 頁(yè) 共 20 頁(yè) 層面的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作。從監(jiān)管范圍看，該法案明確要求資產(chǎn)規(guī)模超過(guò) 1 億美元的基金必須進(jìn)行注冊(cè)，同時(shí)提供必要的交易和投資信息，以便對(duì)其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，填補(bǔ)了對(duì)影子銀行的監(jiān)管空白。美國(guó)這種多重監(jiān)管體制的形成，與其文化中崇尚自由、信奉 “ 分權(quán)與制衡 ” 以及鼓勵(lì)自由競(jìng)爭(zhēng)的理念密不可分。 第 1 頁(yè) 共 20 頁(yè) 金融監(jiān)管革新分析與述評(píng) 從金融史的角度看，每一次大規(guī)模金融危機(jī)的爆發(fā)，不僅會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)帶來(lái)沖擊，也是對(duì)金融監(jiān)管體系的全面考驗(yàn)。在該模式下，聯(lián)邦一級(jí)和州一級(jí)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)按照銀行、證券、保險(xiǎn)分別對(duì)所轄的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，目標(biāo)是 “ 將最有經(jīng)驗(yàn)的監(jiān)管者置于其最熟悉的金融業(yè)務(wù)監(jiān)管領(lǐng)域 ” 。二是擴(kuò)大監(jiān)管范圍，提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。但也正因?yàn)槿绱?，該法案并未觸及美國(guó)金融監(jiān)管體系的根本，以分業(yè)監(jiān)管為主的 “ 雙線多頭 ” 模式與混業(yè)經(jīng)營(yíng)的矛盾依然存在，原有監(jiān)管體系存在的監(jiān)管重疊和監(jiān)管漏洞等問(wèn)題也未得到根本性解決，使該法案的改革力度和最終效果受到了很大的質(zhì)疑。二是提高金融監(jiān)管要求。但必須意識(shí)到，歐盟新監(jiān)管方案的實(shí)施以及監(jiān)管費(fèi)用需要依賴各個(gè)成員國(guó)，要在各個(gè)成員國(guó)之間 達(dá)成任何一致的意見(jiàn)是很困難的，所以很多人認(rèn)為歐盟的金融監(jiān)管將是 “ 沒(méi)有牙齒 ” 的監(jiān)管。盡管前后兩任政府對(duì)金融監(jiān)管體系架構(gòu)的改革存在不同意見(jiàn)，但在防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定方面卻表現(xiàn)出高度的一致，均作出了較大的努力：一是成立專門的部門負(fù) 第 7 頁(yè) 共 20 頁(yè) 責(zé)宏觀審慎監(jiān)管，強(qiáng)化英格蘭銀行維護(hù)金融穩(wěn)定的職能?！陡母锝鹑谑袌?chǎng)》白皮書認(rèn)為強(qiáng)化國(guó)際金融監(jiān)管合作至關(guān)重要，并提出了具體措施：一是通過(guò)實(shí)施統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提高各國(guó)金融監(jiān)管水平，避免監(jiān)管套利所帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；二是以金融穩(wěn)定理事會(huì)（ fsb）為核心，加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管框架建設(shè)；三是特別注重歐洲范圍內(nèi)的金融監(jiān)管合作；四是加強(qiáng)跨境金融監(jiān)管合作，逐步建立起國(guó)際金融危機(jī)預(yù)警
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