【文章內(nèi)容簡介】 金融體系造成非常嚴(yán)重的影響，使之成為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的先行者。借危機(jī)后國際金融體系改革之機(jī)，新興市場國家積極參與各種全球金融合作，著力提升自己在全球金融體系中的話語權(quán)，同時吸取西方發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗教訓(xùn)，對本國內(nèi)的金融監(jiān)管體系進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整。 （一）巴西的金融監(jiān)管改革實踐巴西的金融體系主要實施混業(yè)經(jīng)營，由國家貨幣委員會（ cmn，下轄巴西央行 和證券交易委員會）、個人保險委員會（ sp）以及補充養(yǎng)老金委員會（ pc） 第 9 頁 共 20 頁 共同對金融體系實施混業(yè)監(jiān)管。在該體系下，巴西中央銀行擁有除保險、養(yǎng)老金及證券市場以外的所有監(jiān)管權(quán)，其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)基本處于從屬的地位。這種相對集中的監(jiān)管模式與巴西混業(yè)經(jīng)營的金融體系相匹配，而且能夠有效減少監(jiān)管部門之間的溝通與信息共享障礙，有利于中央銀行對絕大多數(shù)的金融機(jī)構(gòu)實施有效監(jiān)管。2024 年金融危機(jī)并未對巴西本土的金融機(jī)構(gòu)造成太多的傷害，反而是由于外部資金的大舉撤離導(dǎo)致了證券市場的大跌和匯率的急劇提升。為此，巴西中央銀行通過各種渠 道向市場釋放了大量流動性資金，包括購買陷入困境金融機(jī)構(gòu)的貸款等。同時，政府也要求其下轄的三家銀行，巴西銀行、國家儲蓄銀行和國家開發(fā)銀行實施擴(kuò)張的信貸政策，以彌補私人銀行部門和本地證券市場的信貸供給萎縮。經(jīng)過多方努力，巴西金融市場于 2024 年中即恢復(fù)了穩(wěn)定。危機(jī)后，巴西開始對現(xiàn)有的金融監(jiān)管體系進(jìn)行了微調(diào)，以期強(qiáng)化整個金融體系的穩(wěn)定性。具體政策主要包括以下五方面：一是提高對金融機(jī)構(gòu)的信息披露要求，增強(qiáng)其透明度；二是強(qiáng)化對系統(tǒng)性風(fēng)險的監(jiān)測，要求監(jiān)管部門定期對金融機(jī)構(gòu)的日常經(jīng)營行為進(jìn)行風(fēng)險監(jiān)測與評估，特別是對投資與 交易等高風(fēng)險業(yè)務(wù)以及流動性狀況進(jìn)行監(jiān)測；三是提高準(zhǔn)入要求，規(guī)定監(jiān)管部門在金融機(jī)構(gòu)成立之前，應(yīng)對其商業(yè)計劃書、公司治理結(jié)構(gòu)、資本充足性、流動性等進(jìn)行嚴(yán)格的論證，必要時應(yīng)要求金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行壓力測試，提高準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；四是加強(qiáng)與監(jiān)管部門與審計部門 第 10 頁 共 20 頁 的協(xié)調(diào)與合作，在監(jiān)管過程中鼓勵審計部門的參與，提高信息來源的真實性與可靠性，以對監(jiān)管對象作出合理判斷，增強(qiáng)監(jiān)管的有效性；五是強(qiáng)調(diào)與其他國家的金融監(jiān)管合作，特別是與新興市場國家的相互合作，以共同應(yīng)對金融危機(jī)。在近十多年間，通過中央銀行的大幅改革，巴西的金融監(jiān)管逐漸朝著最優(yōu)實踐、國 際化的方向發(fā)展，而且從合規(guī)監(jiān)管逐漸轉(zhuǎn)向?qū)徤鞅O(jiān)管，從被動監(jiān)管轉(zhuǎn)向主動監(jiān)管。在此過程中，巴西金融監(jiān)管體系更加注重風(fēng)險和控制，關(guān)注監(jiān)管過程的連續(xù)性，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管計劃與監(jiān)管手段。作為資本自由流動的新興市場國家，未來巴西更應(yīng)關(guān)注資本跨境流動帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險的傳遞，以及匯率的大幅波動可能引起的金融體系動蕩，同時在穩(wěn)定貨幣方面還應(yīng)繼續(xù)努力，藉此維護(hù)整個金融體系的穩(wěn)定運行。 （二）俄羅斯的金融監(jiān)管改革實踐俄羅斯的金融體系以銀行業(yè)為主，證券業(yè)和保險業(yè)均在 20 世紀(jì) 90 年代才剛剛起步，規(guī)模相對較小。俄羅斯的金融體系既有分業(yè) 經(jīng)營，又有混業(yè)經(jīng)營，相應(yīng)其金融監(jiān)管體系也采取分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)監(jiān)管相結(jié)合的模式，以分業(yè)監(jiān)管為主。俄羅斯的商業(yè)銀行可以經(jīng)營證券業(yè)務(wù)，因此商業(yè)銀行的證券業(yè)務(wù)是由俄羅斯銀行（中央銀行）和證監(jiān)會實行共同監(jiān)管，其余皆實行分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管。面對 2024 年全球金融危機(jī)的沖擊，俄羅斯的金融業(yè)也表現(xiàn)出較大的動蕩，具體表現(xiàn)為金融穩(wěn)定性指標(biāo)的迅速惡化、流動性風(fēng)險加大、銀行盈利水平下 第 11 頁 共 20 頁 降以及信貸資產(chǎn)質(zhì)量下滑等。主要原因在于俄羅斯銀行體系高度依賴于境外融資，大量外資的快速流出使俄羅斯金融體系的穩(wěn)定性受到了極大沖擊，股市出現(xiàn)暴跌、貨幣急劇 貶值，市場流動性迅速枯竭，直接誘發(fā)了銀行體系的信用危機(jī)和債務(wù)危機(jī)。由此也導(dǎo)致俄羅斯長期經(jīng)濟(jì)增長過程中的結(jié)構(gòu)失調(diào)、高度依賴能源出口、金融市場不發(fā)達(dá)等問題和矛盾進(jìn)一步凸顯。危機(jī)過后，俄羅斯銀行對金融監(jiān)管體系進(jìn)行了一系列改革，旨在強(qiáng)化監(jiān)管，增強(qiáng)金融體系的穩(wěn)定性，主要包括以下五方面：一是強(qiáng)化監(jiān)管當(dāng)局對金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險監(jiān)測能力，通過立法強(qiáng)化央行對金融機(jī)構(gòu)信息的獲取權(quán)力，確保各類信息數(shù)據(jù)的真實性，定期對各類風(fēng)險進(jìn)行壓力測試和情景模擬，并建立危機(jī)早期預(yù)警系統(tǒng)。二是強(qiáng)化金融穩(wěn)定，逐步減少國有金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)比率，規(guī)定國有資 本的輸出不能有損于金融穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)不能以危害金融穩(wěn)定來獲取利潤。三是完善問題機(jī)構(gòu)的退出機(jī)制，重點強(qiáng)調(diào)提高問題機(jī)構(gòu)早期的資產(chǎn)保全能力，充分保護(hù)存款者和債權(quán)人的利益，同時還規(guī)定對跨國問題機(jī)構(gòu)的緊急破產(chǎn)清算可采取建立國家間的協(xié)定來共同執(zhí)行。四是限制外資金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營行為，確保對國有銀行的控制權(quán)，外資金融機(jī)構(gòu)參股比例不得超過 12%。五是加強(qiáng)與其他國際的金融監(jiān)管合作，與多個國家簽署了監(jiān)管合作備忘錄，同時加快俄羅斯金融體系與國際金融體系一體化的進(jìn)程。俄羅斯金融監(jiān)管改革是與其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程相一致的。 1998 年亞洲金融危機(jī) 后， 第 12 頁 共 20 頁 俄政府著力構(gòu)建符合市場經(jīng)濟(jì)體制的金融體系和與之相配套的監(jiān)管體系，俄羅斯銀行作為中央銀行的作用逐步凸顯，獨立性大大增強(qiáng)。但受轉(zhuǎn)軌過程中經(jīng)濟(jì)自由主義思想的影響，為了在短期內(nèi)快速發(fā)展金融體系，俄政府更多強(qiáng)調(diào)的是弱化管制，這導(dǎo)致其監(jiān)管體系對金融機(jī)構(gòu)和金融市場的控制力和監(jiān)管力相對較弱，而且激進(jìn)的改革措施也導(dǎo)致其整個金融體系的脆弱性很強(qiáng)。在外部融資依賴度很高的情況下，俄羅斯金融體系很容易受到外部沖擊。可以說，危機(jī)后俄羅斯在強(qiáng)化金融監(jiān)管方面做出了一些努力，但其整體方向仍不是特別明確，相關(guān)的改革措施也缺乏系統(tǒng)性和連續(xù)性 。 （三）印度的金融監(jiān)管改革實踐自 1991 年印度的拉奧政府推行經(jīng)濟(jì)改革以來，印度的經(jīng)濟(jì)、金融得到了快速發(fā)展，成為新興市場國家中一支非常重要的力量。印度主要實行分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管，印度儲備銀行作為中央銀行主要負(fù)責(zé)制