論文證券商行為規(guī)范及法律責(zé)任探討(存儲版)
【正文】 用下，證券市場供求關(guān)系的變化，應(yīng)當(dāng)是社會大市場中供求關(guān)系的縮影，人為干預(yù)或其他因素的影響，都是對市場自由性的破壞。 為預(yù)防證券市場的操縱行為，各國證券立法和證券管理機(jī)構(gòu)都在尋求有效的監(jiān)管機(jī)制。 美國法學(xué)家路易斯 .《他人的金錢》一書中提出：“公開制度作為現(xiàn)代社會與產(chǎn)業(yè)弊病的矯正政策而被推崇”，“太陽是最有效的防腐劑，燈光是最有效的警察 ” ⑤ ?！蹲C券法》第 74 條規(guī)定，“知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取內(nèi)幕信息的其他人員，不得買入或者賣出所持有的該公司的證券，或者泄露該信息或者建議他人買賣該證券。但是，如果中介機(jī)構(gòu)能夠證明自己已經(jīng)以其行業(yè)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范及以應(yīng)有的勤勉和注意對發(fā)行人及有關(guān)文件進(jìn)行了審查，仍無法發(fā)現(xiàn)欺詐行為，自己也是欺詐的受害者，則可以免責(zé)?！痹撘?guī)定值得我們借鑒。在西方，證券業(yè)同業(yè)公會等自律性組織均有較大的自治權(quán)，包括對證券商的懲戒權(quán)力。因而加強(qiáng)證券商行為規(guī)范，不僅要從立法上完善其行為準(zhǔn)則及法律后果，也要重視加強(qiáng)對其的自律性管理。然而，從公平、公正理念分析，向內(nèi)幕交易的受損方賠償相應(yīng)經(jīng)濟(jì)損失實(shí)為必要。雖然可以處罰發(fā)行人、承銷人，但投資者要求賠償損失卻無明確的法律依據(jù)。因而我國證券法與其它各國證券立法一樣，嚴(yán)格禁止內(nèi)幕交易。我國《證券法》也賦予了證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)廣泛的監(jiān)管權(quán)，例如依法對證券的發(fā)行、交易等進(jìn)行監(jiān)督管理，依法對證券發(fā)行人、上市公司、證券交 易所、證券公司等證券活動進(jìn)行監(jiān)督管理，以及依法對違反證券市場監(jiān)督管理法律、行政法規(guī)的行為進(jìn)行查處等。值得注意的是，以前對已經(jīng)發(fā)現(xiàn)并依法追究責(zé)任的操縱市場案件，主要是作出行政處罰，沒有作刑事犯罪處理。 1994 年 10 月 18 日，深圳證券交易所臨近收市前，君安證券深圳發(fā)展中心營業(yè)部以連續(xù)交易和自買自賣方式操縱“廈海發(fā)” A 股價(jià)格，使當(dāng)日該股票的收盤價(jià)比前日上漲 157%，該營業(yè)部通過操縱市場，制造虛假價(jià)格，使其得以在 10 月 19日以較高價(jià)格賣出大量“廈海發(fā)” A股和 A股配股權(quán)證，獲利 238 萬元 ③ ，對這一價(jià)格操縱行為，中國證監(jiān)會的處理結(jié)果是：警告、罰款、沒收違法所得，并對直接責(zé)任者處以罰款。日本《證券交易法》第 47 條規(guī)定，證券公司在同一項(xiàng)有價(jià)證券買賣中，不得作為交易當(dāng)事人的同時(shí)，又任該交易對方的經(jīng)紀(jì)人或代理人。當(dāng)客戶委托證券商賣出證券時(shí)，證券商一方面以經(jīng)紀(jì)商的身份為行紀(jì)行為，同時(shí)又以自營商的身份買入該證券。因此，通過對證券商投資勸誘行為的法律規(guī)制，以保證其營業(yè)行為的妥當(dāng)性，實(shí)為規(guī)范證券商行為之必須。在承銷股票時(shí)，如果證券商自己是發(fā)行公 司大股東的話，就有可能為抬高股票價(jià)格，獲得巨額利潤而對上市公司過度包裝，進(jìn)行信息欺詐，嚴(yán)重?fù)p害中小投資者的利益，因而《證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)股票承銷業(yè)務(wù)管理辦法》第 15 條規(guī)定：“證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)持有企業(yè) 7%以上的股份，或是其前五名股東之一，不得成為該企業(yè)的主承銷商或副主承銷商。證券發(fā)行關(guān)系到投資者的切身利 益和證券市場的健康發(fā)展，發(fā)行人應(yīng)絕對保證公開發(fā)行募集文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性自不待言，而證券承銷商也應(yīng)對發(fā)行募集文件承擔(dān)責(zé)任。因而發(fā)行市場的證券商主要是指綜合類證券公司。建議完善證券商違規(guī)的民事責(zé)任制度，以保護(hù)中小投資者利益，維護(hù)交易安全。證券商行為是否規(guī)范，不僅涉及投資大眾的利益，更關(guān)乎“三公”原則的貫徹及證券市場的健康發(fā)展。 首先，證券公司不得以不正當(dāng)競爭手段招攬
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