期權(quán)及其交易策略(ppt76頁)(存儲(chǔ)版)
【正文】 money put Intrinsic Value and Time Value 50 call premium:6 55 call premium:3 60 call premium:1 Intrinsic Value :5 Intrinsic Value:0 Intrinsic Value:0 Time Value:1 Time Value:3 Time Value:0 股票價(jià)格： 55 執(zhí)行價(jià)格 60 55 50 執(zhí)行價(jià) 60 執(zhí)行價(jià) 55 執(zhí)行價(jià) 50 Time Value Time Value Time Value Intrinsic Value 時(shí)間價(jià)值（ Time Value）的深入理解 ? TV是指在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價(jià)值。也就是說，隨著時(shí)間的增加，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是增加的。若在?時(shí)刻提前執(zhí)行，則組合 A 的價(jià)值為 K ，組合 B 的價(jià)值為 )(? ??? TrKe，因此組合 A 的價(jià)值也高于組合 B 。 s??????2 、 The BlackScholesMerton Model ?? 由于組合 沒有了不確定因素，因此該組合的收益應(yīng)該等于無風(fēng)險(xiǎn)收益，否則就有了套利機(jī)會(huì)。 Call price C39。 2023/2/22023/2/22023/2/22023/2/22/2/2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023/2/22023/2/22023/2/2Thursday, February 2, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023/2/22023/2/22023/2/2Feb232Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023/2/22023/2/2February 2, 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023/2/22023/2/2Thursday, February 2, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023/2/22023/2/22023/2/22/2/2023 9:56:36 AM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023/2/22023/2/22023/2/2Feb232Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 期權(quán)動(dòng)態(tài)對(duì)沖策略 ? Delta (?)表示標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格微笑的標(biāo)定引起期權(quán)價(jià)值的變動(dòng) Call option price A B Slope = ? ? Stock price t S delta 標(biāo)的資產(chǎn)交易數(shù)量 標(biāo)的資產(chǎn)持有數(shù)量 交易標(biāo)的產(chǎn)生資金流 期權(quán)現(xiàn)金流（ 100份） 0 2551 54 54 137754 12023 1 15 39 37032 2 2511 7 46 17577 3 2479 6 40 14874 4 2459 4 36 9836 5 3 33 6 10 43 25074 7 5 48 12652 8 3 51 9 5 56 12819 10 6 50 11 2574 9 59 23166 12 10 49 25408 13 2503 13 36 32539 14 1 35 15 18 53 16 19 72 17 13 85 18 7 92 19 6 98 20 2599 98 254702 4900 期權(quán)波動(dòng)率交易策略 在其它條件給定的情況下，波動(dòng)率是影響期權(quán)價(jià)格的唯一原因。 2222s??s???????zStSS ????? s? zSS?tSS?t?SS?? ??????????? ???? 189。 提前執(zhí)行是不理智的。 ? 對(duì)于歐式和美式期權(quán)，時(shí)間的影響有所不同。 ? 預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格將上漲（下跌）者既可以選擇購買看漲（看跌）期權(quán)，也可以選擇出售看跌（看漲）期權(quán)，但兩者的風(fēng)險(xiǎn)和收益是不同的。 A put is an option to sell （ 2）按到期日前是否可以行權(quán)，可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。 A call is an option to buy 看跌期權(quán) 是指買方有權(quán)在將來某一時(shí)間以特定價(jià)格賣出標(biāo)的的期權(quán)合約。 ? 看跌期權(quán)對(duì)于購買者來說，收益有限，因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格下跌是有限的，最低為零；對(duì)于出售者損失也是有限的。 ? TV隨到期時(shí)間逐漸衰減。這就是說 , 若提前執(zhí)行美式期權(quán)的話，組合 A 的價(jià)值將小于組合 B 。 2222s??s???????? 由于期權(quán)未來的盈虧依賴于未標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)，那么期權(quán)價(jià)格一定是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的函數(shù) 2 、 The BlackScholesMerton Model zSS?tSS?t?SS?? ??????????? ???? 189。這樣不停地調(diào)整股票的持有數(shù)量，使得整個(gè)期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格變化帶來的盈虧變動(dòng)正好能夠和看漲期權(quán)實(shí)際價(jià)值的變動(dòng)相互抵消。 2023/2/22023/2/22023/2/22/2/2023 9:56:36 AM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 2023/2/22023/2/2Thursday, February 2, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023/2/22023/2/22023/2/22023/2/2 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 2月 2023/2/22023/2/22023/2/22/2/2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023/2/22023/2/22023/2/2Thursday, February 2, 2023 1知人者智，自知者明。 2023/2/22023/2/22023/2/22023/2/22/2/2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 2日星期四 2023/2/22023/2/22023/2/2 1比不了得就不比，得不到的就不要。39。 ? 這就是 BlackScholes 微分方程 189。 比較這兩種
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