期權(quán)及其交易策略(ppt76頁)-預(yù)覽頁
【正文】 內(nèi)在價值 S Ker(Tt) TV 歐式 看漲期權(quán) 與 看跌期權(quán) 平價關(guān)系 PutCall Parity SpKectTr ??? ?? )(組合 A： 一份歐式看漲期權(quán)＋ 現(xiàn)金 組合 B： 一份有效期和執(zhí)行價與組合 A中看漲期權(quán)相同的歐式看跌期權(quán)加上一單位標(biāo)的資產(chǎn) 組合 A和組合 B在到期時候價值都為 )( tTrKe ?? ),max( KST期權(quán) 平價關(guān)系擴(kuò)展 ? 歐式期權(quán) ， D 0 c + D + Ke ?rT = p + S0 ? 美式期權(quán)， D = 0 S0 ? K C ? P S0 ? Ke?rT ? 美式期權(quán)， D 0 S0 ? D ? K C ? P S0 ? Ke ?rT ?一、期權(quán)簡介 ?二、期權(quán)組合策略 ?三、期權(quán)定價 ?四、期權(quán)交易策略 37 期權(quán)與標(biāo)的資產(chǎn)的組合 Option the Underlying Profit ST K (a) 組合 a：賣出一份執(zhí)行價格為 K的看漲期權(quán) 同時持有一份標(biāo)的資產(chǎn)。 2222s??s???????2 、 The BlackScholesMerton Model ? 由于標(biāo)的資產(chǎn)和期權(quán)價格變化中，不確定性的驅(qū)動因素相同，因此可以構(gòu)造一個組合來消除不確定性 2 、 The BlackScholesMerton Model S????? 我們構(gòu)建一個組合 ： 賣出 1份期權(quán) 持有 份標(biāo)的資產(chǎn) 因此我們可以達(dá)到該組合的價值變動為： SS?? ?????? tSS?t?SS?? ????????? ?????????? 2222189。 22222222rf S?S σS?rSt?tSSffrtSS?t?tr?????????????????????????????????????s????TdTTrKSdTTrKSddNSdNeKpdNeKdNScrTrTs??ss???ss???????????10201102210)2/2()/l n()2/2()/l n()()()()( w here 2 、 The BlackScholesMerton Model ? 其中 N(x) 為表征正太分布的累積概率函數(shù) ? 美式看跌期權(quán)和一些更復(fù)雜的期權(quán)很多沒有顯式定價公式 ? 美式期權(quán)可以通過二叉樹、三叉樹的方法求解 ? 更復(fù)雜的期權(quán)可以通過各種數(shù)值方法和蒙特卡洛模擬法求得其數(shù)值解 ?一、期權(quán)簡介 ?二、期權(quán)組合策略 ?三、期權(quán)定價 ?四、期權(quán)交易策略 如果期權(quán)的價格大幅超越偏離其理論價格，可采用動態(tài)對沖策略來進(jìn)行套利。 VIX SP500 Volatility Index Gamma ? Gamma (G) 表標(biāo)的資產(chǎn)價格的微小變動引起delta (?)的變化 期權(quán)的 Gamma變化示例 : K=50, s = 25%, r = 5% T = 1 Gamma 解釋了 Delta 對沖誤差來源于曲率 S C Stock price S39。 Vega ? Vega (n) 表示波動率微小變動引起期權(quán)價格的變化 期權(quán)的 Vega變化示例 : K=50, s = 25%, r = 5% T = 1 ? 如果判斷未來一段時間內(nèi)波動率會大幅度上升，我們可以構(gòu)造一個期權(quán)組合，使得組合的 Vega最大正值， delta中性， gamma中性 ? 如果判斷未來一段時間內(nèi)波動率會大幅下降，我們可以構(gòu)造一個期權(quán)組合，使得組合的 Vega最負(fù)值，delta中性， gamma中性 根據(jù)對未來波動率判斷來構(gòu)造交易策略 互動討論： 國內(nèi)個股期權(quán)和股指期權(quán)推出初期的投資機(jī)會 謝 謝！ 俞世典 浙商控股上海資產(chǎn) 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023/2/22023/2/22023/2/2Thursday, February 2, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 2023/2/22023/2/2February 2, 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 2023/2/22023/2/22023/2/2Feb232Feb23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023年 2月 2023/2/22023/2/22023/2/22/2/2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023/2/22023/2/22023/2/22/2/2023 9:56:36 AM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023/2/22023/2/22023/2/22023/2/22/2/2023 1意志堅強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023/2/22023/2/22023/2/22023/2/2 MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴
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