期權(quán)及其交易策略(ppt76頁)(完整版)
【正文】 應(yīng)用不同期權(quán)組合 Butterfly Spread Using Puts K1 K3 Profit ST K2 （ 3） 認(rèn)為后市將在非常小的幅度內(nèi)振蕩， 也可以通過構(gòu)造日歷期權(quán)組合來獲利 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 Calendar Spread Using Calls （ 3） 認(rèn)為后市將在非常小的幅度內(nèi)振蕩， 也可以通過構(gòu)造日歷跨式期權(quán)組合來獲利 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 Calendar Spread Using Puts （ 4） 認(rèn)為后市將大漲或大跌（但不確定方向）， 可以構(gòu)造跨式期權(quán)來在市場(chǎng)大漲或大跌中獲利 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 A Straddle Combination Profit ST K （ 4） 認(rèn)為后市將大漲或大跌（但不確定方向）， 可以構(gòu)造跨式期權(quán)來在市場(chǎng)大漲或大跌中獲利 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 A Straddle Combination Profit ST K （ 4） 認(rèn)為后市將大漲或大跌（但不確定方向）， 可以構(gòu)造跨式期權(quán)來在市場(chǎng)大漲或大跌中獲利 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 A Strangle Combination K1 K2 Profit ST ? （ 4） 認(rèn)為后市將大漲或大跌（漲的可能性大），可以構(gòu)造偏漲跨式期權(quán) /帶式 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 2 call+1 Put Profit K ST Strap ? （ 4） 認(rèn)為后市將大漲或大跌（跌的可能性大），可以構(gòu)造偏跌跨式期權(quán) /條式 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 1 call+2 Put Profit K ST Strip ?一、期權(quán)簡介 ?二、期權(quán)組合策略 ?三、期權(quán)定價(jià) ?四、期權(quán)交易策略 （ 1） Black, F., and M. Scholes, 1973, The Pricing of Options and Corporate Liabilities, Journal of Political Economy, 81, 637654. (2) Robert C. Merton,1973. “Theory of Rational Option Pricing.” Bell Journal of Economics and Management Science 4 (Spring 1973): pp141–183 (3) Cox,J. C., S. A. Ross, and M. Rubinstein, 1979, Option Pricing: A Simple Approach, Journal of Financial Economics, 7, 229263. (4)Harrison, J. M., and D. Kreps, 1979,Martingales and Multiperiod Securities Markets, Journal of Economic Theory, 20, 381408. (5) Hua He,1990,“Convergence from Discrete to ContinuousTime Contingent Claims Prices”, Review of Financial Studies, Volume 3, Number 4, pp523–546, 期權(quán)定價(jià)理論發(fā)展史 ? 先對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行建立模型（以股票為例） ? 股票價(jià)格變動(dòng) =一部分確定的變動(dòng) +一部分不確定的變化 2 、 The BlackScholesMerton Model zStSS ????? s?? 由于期權(quán)未來的盈虧依賴于未標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)，那么期權(quán)價(jià)格一定是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的函數(shù) ? 那么根據(jù)隨機(jī)微分中的 Ito引理，期權(quán)價(jià)格變動(dòng)可以表示為 2 、 The BlackScholesMerton Model ),( tSff ?zSS?tSS?t?SS?? ??????????? ???? 189。由于0, ???rT ? 因此KKe tTr ??? )(?。 理解 3： TV體現(xiàn)在以小博大的杠桿性上。 ? 看漲期權(quán)對(duì)于購買者來說，收益無限，因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格上漲是無限的；對(duì)于出售者風(fēng)險(xiǎn)卻非常大，因此 看漲期權(quán)的價(jià)格一般較高 。 一、期權(quán)簡介 ? 期權(quán)使得權(quán)利義務(wù)相互分離，是合法的 “權(quán)錢交易 ” （ 1）按權(quán)利方向分為看漲期權(quán) (call)和看跌期權(quán) (put) 看漲期權(quán) 是指買方有權(quán)在將來某一時(shí)間以特定價(jià)格買入標(biāo)的的期權(quán)合約。 歐式期權(quán)： 只有期權(quán)到期時(shí)才可以行權(quán)； 美式期權(quán)： 到期日前任何時(shí)候都可以行權(quán)； 期權(quán)分類 股票（ Stocks） 外匯（ Foreign Currency） 股票指數(shù)（ Stock Indices） 期貨合約（ Futures） 例：上海證券交易所準(zhǔn)備推股票期權(quán) 中國金融期貨交易所準(zhǔn)備推股指期權(quán) 上海期貨交易所準(zhǔn)備推商品期貨期權(quán) 期權(quán)的標(biāo)的 到期日 (Expiration date) 執(zhí)行價(jià)（ Strike price） 歐式或美式（ European or American） 看漲或看跌（ Call or Put ） 平值期權(quán)（ Atthemoney option） 實(shí)值期權(quán)（ Inthemoney option） 虛值期權(quán)（ Outofthemoney option） 期權(quán)相關(guān)術(shù)語（ Terminology） 期權(quán)類別（ Option class） 期權(quán)系列（ Option series） 內(nèi)在價(jià)值（ Intrinsic value） 時(shí)間價(jià)值（ Time value） 期權(quán)相關(guān)術(shù)語（ Terminology） 期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)與收益 問題： ? 作期權(quán)的買方好，還是作期權(quán)的賣方好？ ? 歐式期權(quán)好，還是美式期權(quán)好？ ? 期權(quán)好，還
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