【正文】 每股收益 公式 基本每股收益的計算公式為： 注意 （ 1）發(fā)行新股應按照時間權數(shù)進行加權計算（加到分母中去）。 稀釋性潛在普通股：是指假設當期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。 當期普通股平均市場價格 （二）每股股利 29 （三）市盈率 市盈率＝每股市價／每股收益 （四）每股凈資產(chǎn) （五）市凈率 四、 財務評價與考核 （一）杜邦分析法 【提示】 （ 1）權益乘數(shù)＝資產(chǎn)／權益（在杜邦分析中一般分子分母均應用平均數(shù)） （ 2）權益 乘數(shù)與 資產(chǎn)負 債率 成同方 向變化 ，并且 二者是 可以 相互推 算的 權益乘 數(shù)＝ 1／（ 1－資產(chǎn)負債率）（資產(chǎn)負債率也根據(jù)平均數(shù)計算） （二）沃爾評分法 選擇七種財務比率，分別給定了其在總評價中所占的比重，總和為 100 分。計算公式為： 績效改進度大于 1，說明經(jīng)營績效上升，績效改進度小于 1，說明經(jīng)營績效下滑。 ① 作為分子 的凈利潤金額一般不變； ② 分母的調(diào)整項目為增加的普通股股數(shù)，同時還應考慮時間權數(shù)。資本變動時，股數(shù)變動要計算加權平均數(shù)；資本不變動時，不計算加權平均數(shù)。 經(jīng)營所得現(xiàn)金 其中，經(jīng)營所得現(xiàn)金＝經(jīng)營凈收益＋非付現(xiàn)費用 【提示】 ① 現(xiàn)金營運指數(shù)小于 1，說明一部分收益尚未取得現(xiàn)金，停留在實物或債權形態(tài)，而實物或債權資產(chǎn)的風險大于現(xiàn)金，應收賬款不一定能足額變現(xiàn)，存貨也有貶值的風險，所 以 未收現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已收現(xiàn)的收益。 期初所有者權益 100% 這一指標的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策和投入資本的影響 資本積累率 資本積累率＝本年所有者權益增長額 /年初所有者權益 100% 本年所有者權益增長額＝年末所有者權益－年初所有者權益 現(xiàn)金流量分析 （一 ） 獲取現(xiàn)金能力的分析 銷售現(xiàn)金比率 銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 247。2 季平均占用額＝（ 1/2 季初＋第一月末＋第二月末＋ 1/2季末） 247。 銷售收入凈額 式中 ：流動資產(chǎn)平均余額＝（期初流動資產(chǎn)＋期末流動資產(chǎn)） 247。2] ② 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù) 247。 資產(chǎn)總額） 100% 這一比率越低，表明企業(yè)資產(chǎn)對負債的保障能力越高，企業(yè)的長期償債能力越強 產(chǎn)權比率＝負債總額 247。 ③ 營運資金是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間的比較。 注意： 。 （ 2）對比口徑的一致性（分子分母必須在計算時間、范圍等方面保持口徑一致）。 【定價方法小結】 價格 （ 1－稅率）＝單位成本＋單位利潤 第十章 財務分析與評價 一 、財務分析的方法 （一）比較分析法 —— 發(fā)現(xiàn)差異 運用 比較分析法的具體運用主要有三種方式： ① 重要財務指標的比較 定基動態(tài)比率＝分析期數(shù)額 /固定基期數(shù)額 —— 反映長期趨勢 環(huán)比動態(tài)比率＝分析期數(shù)額 /前期數(shù)額 —— 反映短期趨勢 ② 會 計報表的比較 ③ 會計報表項目構成的比較 【 注意 】 ： 采用比較分析法時，應當注意以下問題： 第一，用于對比的各個時期的指標，在計算口徑上必須一致； 第二，應剔除偶發(fā)性項目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀況； 第三，應運用例外原則，對某項有顯著變動的指標作重點分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對策，趨利避害。這些增加的產(chǎn)品可以不負擔企業(yè)的固定成本，只負擔變動成本。 計算公式： ① 成本利潤率定價 單位利潤＝單位成本 成本利潤率 23 單位產(chǎn)品價格 （ 1－適用稅率） ＝單位成本＋單位成本 成本利潤率 ＝單位成本 （ 1＋成本利潤率） 單位產(chǎn)品價格＝ 單位成本 （ 1＋成本利潤率） /（ 1－適用稅率） ② 銷售利潤率定價 單位利潤＝單位價格 銷售利潤率 單位產(chǎn)品價格 （ 1－適用稅率） ＝單位成本＋價格 銷售利潤率 單位產(chǎn)品價格＝ 單位成本 /（ 1－銷售利潤率－適用稅率） 【提示】 這里的單位成本是指單位全部成本費用，可以用單位制造成本加上單位產(chǎn)品負擔的期間費用來確定。 采用較大的平滑指數(shù)，預測值可以反映樣本值新近的變化趨勢；采用較小的平滑指數(shù)，則反映了樣本值變動的長期趨勢。 m也稱為樣本期 ）數(shù)據(jù)作為樣本值，求其 m 期的算術平均數(shù)，并不斷向后移動計算觀測期平均值，以最后一個 m 期的平均數(shù)作為未來第 n＋ 1 期銷售預測值的一種方法。 ② 平均營業(yè)資產(chǎn)＝（期初營業(yè)資產(chǎn)＋期末營業(yè)資產(chǎn)） /2 （ 2）剩余收益 =營業(yè) 利潤－（ 平均營業(yè) 資產(chǎn) 最低投資報酬率） 【提示】最低投資報酬率是根據(jù)資本成本來確定的，它一般等于或大于資本成本，通?？梢圆捎闷髽I(yè)整體的最低期望投資報酬率，也可 以是企業(yè)為該投資中心單獨規(guī)定的最低投資報酬率。其實，從稅后利潤來進行目標利潤的規(guī)劃和分析，更符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要。在這種情況下，需要對經(jīng)濟訂貨的基本模型做一些修正。 第三：計算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變） 現(xiàn)金折扣成本＝賒銷額 折扣率 享受折扣的客戶比率 現(xiàn)金折扣成本增加＝新的銷售水平 享受現(xiàn)金折扣的顧客比例 新的現(xiàn)金折扣率－舊的銷售水平 享受現(xiàn)金折 扣的顧客比例 舊的現(xiàn)金折扣率 增加的稅前損益＝增加的收益－增加的成本費用 【決策原則】如果改變信用期增加的稅前損益大于 0，則可以改變。 隨機模型（米勒 — 奧爾模型） 兩條控制線和一條回歸線的確定 （ 1）最低控制線 L 的確定 最低控制線 L 取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風險程度、企業(yè)借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎上確定的。股票的內(nèi)部收益率高于投資者所要求的最低報酬率時，投資者才愿意購買該股票。 ② 年限不同時，采用年金凈流量法。 如果投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計算內(nèi)含報酬率，而需采用 逐次測試法 。 ② 在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈流量越大，方案越好。 【決策原則】 （ 1）對負債籌資方式和權益籌資方式比較： 如果預期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用負債籌資方式； 銷售收入 P Q 變動成本 Vc Q （ 1）邊際貢獻 M 固定成本 F （ 2）息稅前利潤EBIT 利息 I （ 3）稅前利潤 11 如果預期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用權益籌資方式。 【注意】 D0與 D1的區(qū)別 ： D0是過去的股利； D1是未來第一期的股利。 （ 3）建立資金習性方程，進行預測。 （二） 銷售百分比法 假設：某些資產(chǎn)和某些負債與銷售額同比例變化（或者銷售百分比不變） 【定義】隨銷售額同比例變化的資產(chǎn) —— 敏感資產(chǎn) 隨銷售額同比例變化的負債 —— 敏感負債（經(jīng)營負債） 方法一：根據(jù)銷售百分比預測 A/S1=m ， △A/△S=m ，得出 △A=△Sm B/S1=n ， △ B/△S= n，得出 △ B=△S n 公式中， A—— 敏感資產(chǎn)； B—— 敏感負債： S1—— 基期銷售收入 方法二：根據(jù)銷售增長率預測 敏感資產(chǎn)增加 =基期 敏感資產(chǎn) 銷售增長率 敏感負債增加 =基期敏感負債 銷售增長率 資產(chǎn)的資金占用 =資產(chǎn)總額 經(jīng)營活動的資金占用 =資產(chǎn)總額 敏感負債 外部融資需求量 =資產(chǎn)的增加 — 敏感負債的增加 — 留成收益的增加 非敏感資產(chǎn)增加 敏感資產(chǎn)增加 需要增加的資金（△ Y） 預測期銷售額銷售凈利率利潤留存率 敏感資產(chǎn) 敏感負債 非敏感負債 非敏感資產(chǎn) 權益 敏感資產(chǎn) 非敏感資產(chǎn) — 敏感負債 非敏感資產(chǎn) 權益 7 （已知） 【提示】如果 非敏感資產(chǎn)不增加，則： 外部融資需求量 =A/S1△ S— B/S1△ S— P E S2=( A/S1— B/S1)△ S— P E S2 式中： A敏感資產(chǎn)； B敏感負債； S1基期銷售額； S2預測期銷售額；△ S銷售變動額； P銷售凈利率； E利潤留存率。 第三章 預算管理 一、預算編制方法 5 二、預算編制 （一）現(xiàn)金預算 現(xiàn)金預算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運用四部分構成。 【提示】 ① 市場風險溢酬（ Rm— Rf）：市場整體對風險越是厭惡和回避，要求的補償就越高，因此，市場風險溢酬的數(shù)值就越大。 （ 1）－ 1≤ρ≤1 （ 2）相關系數(shù)＝ 1，表示兩項資產(chǎn)收益率的變化方向和變化幅度完全相同。 1 2020 年《中級財務管理》公式匯總 第二章 財務管理基礎 一、 現(xiàn)值和終值的計算 終值與現(xiàn)值的計算及相關知識點列表如下： 表中字母含義： F終值 ； P現(xiàn)值 ； A年金 ； i利率 ； n期間 ； m遞延期 項目 基本公式 系 數(shù) 系數(shù)之間的關系 單利終值 F=P(1+in) (1+in) 為 單利終值系數(shù) 互為倒數(shù) 單利現(xiàn)值 P=F/((1+in) 1/(1+in) 為 單利現(xiàn)值系 數(shù) 復利終值 F=P(1+i) n F=P(F/P ， i， n) (1+i)n 為復 利終 值系 數(shù) ， 記作（ F/P， i， n） 互為倒數(shù) 復利現(xiàn)值 P=F/ (1+i)n P=F （ P/F， i， n） 1/(1+i)n 為 復利現(xiàn)值系數(shù) ，記作（ P/F， i， n） 復利利息 I=F— P —— —— 普通年金終值 F=A [(1+i)n1]/i F=A （ F/A， i,n） [(1+i)n1]/i 為 年金終值系數(shù) ,記作 （ F/A， i,n） 互為倒數(shù) 償債基金 A=F i/[(1+i)n1] A=F （ A/F， i,n） =F 1/（ F/A， i,n） i/[(1+i)n1]為償債基金系數(shù) ,記作（ A/F， i,n） 普通年金現(xiàn)值 P=A [1(1+i)n]/i P=A (P/A， i， n) [1(1+i)n]/i 為 年金 現(xiàn) 值系數(shù) ,記作 （ P/A， i,n） 互為倒數(shù) 投資回收額 A=P i/[1(1+i)n] A=P（ A/P， i， n） =P 1/(P/A， i， n) i/[1(1+i)n]為資本回收系數(shù)，記作（ A/P， i， n） 即付 年金終值 F=A[(1+i) n1]/i(1+i ) F=A (F/A， i,n) (1+i) 或 F=A [(F/A， i,n+1)1] (F/A,i,n)(1+i) 或 [(F/A ，i,n+1)1]為 即付年金終值系數(shù) 即付年金終值系數(shù) 與 普通年金終值 系數(shù)期數(shù)加 1，系數(shù)減1 即 付年金現(xiàn)值 P=A [1(1+i)n]/i （ 1+i） P=A （ P/A,i,n） （ 1+i） 或 P=A [（ P/A,i,n1） +1] (P/A,i,n)(1+i) 或 [（ P/A,i,n1） +1]為 即付年金現(xiàn)值系數(shù) 即付年金 現(xiàn) 值系數(shù) 與 普通年金 現(xiàn) 值 系數(shù)期數(shù)減 1，系數(shù)加1 遞延年金終值 與普通年金終值計算相同，并且與遞延期長短無關 F=A*（ F/A， i,n） 遞延年金現(xiàn)值 （ 1） P=A(P/A,i,n)(P/ F,i,m) （ 2） P=A(P/A,i,m+n) — A (P/A,i,m) （ 3） P=A（ F/A， i， n）（ P/F， i， m+n） 永續(xù)年金現(xiàn)值 P=A/i 2 二、利率的計算 （一）用 內(nèi)插法計算 方法