【正文】 每股收益 公式 基本每股收益的計(jì)算公式為： 注意 （ 1）發(fā)行新股應(yīng)按照時(shí)間權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算（加到分母中去）。 稀釋性潛在普通股：是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股。 當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格 （二）每股股利 29 （三）市盈率 市盈率＝每股市價(jià)／每股收益 （四）每股凈資產(chǎn) （五）市凈率 四、 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核 （一）杜邦分析法 【提示】 （ 1）權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)／權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均應(yīng)用平均數(shù)） （ 2）權(quán)益 乘數(shù)與 資產(chǎn)負(fù) 債率 成同方 向變化 ，并且 二者是 可以 相互推 算的 權(quán)益乘 數(shù)＝ 1／（ 1－資產(chǎn)負(fù)債率）（資產(chǎn)負(fù)債率也根據(jù)平均數(shù)計(jì)算） （二）沃爾評(píng)分法 選擇七種財(cái)務(wù)比率，分別給定了其在總評(píng)價(jià)中所占的比重，總和為 100 分。計(jì)算公式為： 績(jī)效改進(jìn)度大于 1，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)績(jī)效上升，績(jī)效改進(jìn)度小于 1，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)績(jī)效下滑。 ① 作為分子 的凈利潤(rùn)金額一般不變； ② 分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)。資本變動(dòng)時(shí)，股數(shù)變動(dòng)要計(jì)算加權(quán)平均數(shù)；資本不變動(dòng)時(shí)，不計(jì)算加權(quán)平均數(shù)。 經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金 其中，經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金＝經(jīng)營(yíng)凈收益＋非付現(xiàn)費(fèi)用 【提示】 ① 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于 1，說(shuō)明一部分收益尚未取得現(xiàn)金，停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)，而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于現(xiàn)金，應(yīng)收賬款不一定能足額變現(xiàn)，存貨也有貶值的風(fēng)險(xiǎn)，所 以 未收現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已收現(xiàn)的收益。 期初所有者權(quán)益 100% 這一指標(biāo)的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的影響外，還受企業(yè)利潤(rùn)分配政策和投入資本的影響 資本積累率 資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額 /年初所有者權(quán)益 100% 本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額＝年末所有者權(quán)益－年初所有者權(quán)益 現(xiàn)金流量分析 （一 ） 獲取現(xiàn)金能力的分析 銷售現(xiàn)金比率 銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 247。2 季平均占用額＝（ 1/2 季初＋第一月末＋第二月末＋ 1/2季末） 247。 銷售收入凈額 式中 ：流動(dòng)資產(chǎn)平均余額＝（期初流動(dòng)資產(chǎn)＋期末流動(dòng)資產(chǎn)） 247。2] ② 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù) 247。 資產(chǎn)總額） 100% 這一比率越低，表明企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障能力越高，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng) 產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額 247。 ③ 營(yíng)運(yùn)資金是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間的比較。 注意： 。 （ 2）對(duì)比口徑的一致性（分子分母必須在計(jì)算時(shí)間、范圍等方面保持口徑一致）。 【定價(jià)方法小結(jié)】 價(jià)格 （ 1－稅率）＝單位成本＋單位利潤(rùn) 第十章 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià) 一 、財(cái)務(wù)分析的方法 （一）比較分析法 —— 發(fā)現(xiàn)差異 運(yùn)用 比較分析法的具體運(yùn)用主要有三種方式： ① 重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較 定基動(dòng)態(tài)比率＝分析期數(shù)額 /固定基期數(shù)額 —— 反映長(zhǎng)期趨勢(shì) 環(huán)比動(dòng)態(tài)比率＝分析期數(shù)額 /前期數(shù)額 —— 反映短期趨勢(shì) ② 會(huì) 計(jì)報(bào)表的比較 ③ 會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較 【 注意 】 ： 采用比較分析法時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意以下問(wèn)題： 第一，用于對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，在計(jì)算口徑上必須一致； 第二，應(yīng)剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況； 第三，應(yīng)運(yùn)用例外原則，對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對(duì)策，趨利避害。這些增加的產(chǎn)品可以不負(fù)擔(dān)企業(yè)的固定成本，只負(fù)擔(dān)變動(dòng)成本。 計(jì)算公式： ① 成本利潤(rùn)率定價(jià) 單位利潤(rùn)＝單位成本 成本利潤(rùn)率 23 單位產(chǎn)品價(jià)格 （ 1－適用稅率） ＝單位成本＋單位成本 成本利潤(rùn)率 ＝單位成本 （ 1＋成本利潤(rùn)率） 單位產(chǎn)品價(jià)格＝ 單位成本 （ 1＋成本利潤(rùn)率） /（ 1－適用稅率） ② 銷售利潤(rùn)率定價(jià) 單位利潤(rùn)＝單位價(jià)格 銷售利潤(rùn)率 單位產(chǎn)品價(jià)格 （ 1－適用稅率） ＝單位成本＋價(jià)格 銷售利潤(rùn)率 單位產(chǎn)品價(jià)格＝ 單位成本 /（ 1－銷售利潤(rùn)率－適用稅率） 【提示】 這里的單位成本是指單位全部成本費(fèi)用，可以用單位制造成本加上單位產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的期間費(fèi)用來(lái)確定。 采用較大的平滑指數(shù)，預(yù)測(cè)值可以反映樣本值新近的變化趨勢(shì)；采用較小的平滑指數(shù)，則反映了樣本值變動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。 m也稱為樣本期 ）數(shù)據(jù)作為樣本值，求其 m 期的算術(shù)平均數(shù)，并不斷向后移動(dòng)計(jì)算觀測(cè)期平均值，以最后一個(gè) m 期的平均數(shù)作為未來(lái)第 n＋ 1 期銷售預(yù)測(cè)值的一種方法。 ② 平均營(yíng)業(yè)資產(chǎn)＝（期初營(yíng)業(yè)資產(chǎn)＋期末營(yíng)業(yè)資產(chǎn)） /2 （ 2）剩余收益 =營(yíng)業(yè) 利潤(rùn)－（ 平均營(yíng)業(yè) 資產(chǎn) 最低投資報(bào)酬率） 【提示】最低投資報(bào)酬率是根據(jù)資本成本來(lái)確定的，它一般等于或大于資本成本，通?？梢圆捎闷髽I(yè)整體的最低期望投資報(bào)酬率，也可 以是企業(yè)為該投資中心單獨(dú)規(guī)定的最低投資報(bào)酬率。其實(shí)，從稅后利潤(rùn)來(lái)進(jìn)行目標(biāo)利潤(rùn)的規(guī)劃和分析，更符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。在這種情況下，需要對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨的基本模型做一些修正。 第三：計(jì)算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變） 現(xiàn)金折扣成本＝賒銷額 折扣率 享受折扣的客戶比率 現(xiàn)金折扣成本增加＝新的銷售水平 享受現(xiàn)金折扣的顧客比例 新的現(xiàn)金折扣率－舊的銷售水平 享受現(xiàn)金折 扣的顧客比例 舊的現(xiàn)金折扣率 增加的稅前損益＝增加的收益－增加的成本費(fèi)用 【決策原則】如果改變信用期增加的稅前損益大于 0，則可以改變。 隨機(jī)模型（米勒 — 奧爾模型） 兩條控制線和一條回歸線的確定 （ 1）最低控制線 L 的確定 最低控制線 L 取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、企業(yè)借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。股票的內(nèi)部收益率高于投資者所要求的最低報(bào)酬率時(shí)，投資者才愿意購(gòu)買該股票。 ② 年限不同時(shí)，采用年金凈流量法。 如果投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來(lái)計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率，而需采用 逐次測(cè)試法 。 ② 在兩個(gè)以上壽命期不同的投資方案比較時(shí)，年金凈流量越大，方案越好。 【決策原則】 （ 1）對(duì)負(fù)債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較： 如果預(yù)期的息稅前利潤(rùn)大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式； 銷售收入 P Q 變動(dòng)成本 Vc Q （ 1）邊際貢獻(xiàn) M 固定成本 F （ 2）息稅前利潤(rùn)EBIT 利息 I （ 3）稅前利潤(rùn) 11 如果預(yù)期的息稅前利潤(rùn)小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式。 【注意】 D0與 D1的區(qū)別 ： D0是過(guò)去的股利； D1是未來(lái)第一期的股利。 （ 3）建立資金習(xí)性方程，進(jìn)行預(yù)測(cè)。 （二） 銷售百分比法 假設(shè)：某些資產(chǎn)和某些負(fù)債與銷售額同比例變化（或者銷售百分比不變） 【定義】隨銷售額同比例變化的資產(chǎn) —— 敏感資產(chǎn) 隨銷售額同比例變化的負(fù)債 —— 敏感負(fù)債（經(jīng)營(yíng)負(fù)債） 方法一：根據(jù)銷售百分比預(yù)測(cè) A/S1=m ， △A/△S=m ，得出 △A=△Sm B/S1=n ， △ B/△S= n，得出 △ B=△S n 公式中， A—— 敏感資產(chǎn)； B—— 敏感負(fù)債： S1—— 基期銷售收入 方法二：根據(jù)銷售增長(zhǎng)率預(yù)測(cè) 敏感資產(chǎn)增加 =基期 敏感資產(chǎn) 銷售增長(zhǎng)率 敏感負(fù)債增加 =基期敏感負(fù)債 銷售增長(zhǎng)率 資產(chǎn)的資金占用 =資產(chǎn)總額 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金占用 =資產(chǎn)總額 敏感負(fù)債 外部融資需求量 =資產(chǎn)的增加 — 敏感負(fù)債的增加 — 留成收益的增加 非敏感資產(chǎn)增加 敏感資產(chǎn)增加 需要增加的資金（△ Y） 預(yù)測(cè)期銷售額銷售凈利率利潤(rùn)留存率 敏感資產(chǎn) 敏感負(fù)債 非敏感負(fù)債 非敏感資產(chǎn) 權(quán)益 敏感資產(chǎn) 非敏感資產(chǎn) — 敏感負(fù)債 非敏感資產(chǎn) 權(quán)益 7 （已知） 【提示】如果 非敏感資產(chǎn)不增加，則： 外部融資需求量 =A/S1△ S— B/S1△ S— P E S2=( A/S1— B/S1)△ S— P E S2 式中： A敏感資產(chǎn)； B敏感負(fù)債； S1基期銷售額； S2預(yù)測(cè)期銷售額；△ S銷售變動(dòng)額； P銷售凈利率； E利潤(rùn)留存率。 第三章 預(yù)算管理 一、預(yù)算編制方法 5 二、預(yù)算編制 （一）現(xiàn)金預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運(yùn)用四部分構(gòu)成。 【提示】 ① 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬（ Rm— Rf）：市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越是厭惡和回避，要求的補(bǔ)償就越高，因此，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的數(shù)值就越大。 （ 1）－ 1≤ρ≤1 （ 2）相關(guān)系數(shù)＝ 1，表示兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變化方向和變化幅度完全相同。 1 2020 年《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》公式匯總 第二章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ) 一、 現(xiàn)值和終值的計(jì)算 終值與現(xiàn)值的計(jì)算及相關(guān)知識(shí)點(diǎn)列表如下： 表中字母含義： F終值 ； P現(xiàn)值 ； A年金 ； i利率 ； n期間 ； m遞延期 項(xiàng)目 基本公式 系 數(shù) 系數(shù)之間的關(guān)系 單利終值 F=P(1+in) (1+in) 為 單利終值系數(shù) 互為倒數(shù) 單利現(xiàn)值 P=F/((1+in) 1/(1+in) 為 單利現(xiàn)值系 數(shù) 復(fù)利終值 F=P(1+i) n F=P(F/P ， i， n) (1+i)n 為復(fù) 利終 值系 數(shù) ， 記作（ F/P， i， n） 互為倒數(shù) 復(fù)利現(xiàn)值 P=F/ (1+i)n P=F （ P/F， i， n） 1/(1+i)n 為 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) ，記作（ P/F， i， n） 復(fù)利利息 I=F— P —— —— 普通年金終值 F=A [(1+i)n1]/i F=A （ F/A， i,n） [(1+i)n1]/i 為 年金終值系數(shù) ,記作 （ F/A， i,n） 互為倒數(shù) 償債基金 A=F i/[(1+i)n1] A=F （ A/F， i,n） =F 1/（ F/A， i,n） i/[(1+i)n1]為償債基金系數(shù) ,記作（ A/F， i,n） 普通年金現(xiàn)值 P=A [1(1+i)n]/i P=A (P/A， i， n) [1(1+i)n]/i 為 年金 現(xiàn) 值系數(shù) ,記作 （ P/A， i,n） 互為倒數(shù) 投資回收額 A=P i/[1(1+i)n] A=P（ A/P， i， n） =P 1/(P/A， i， n) i/[1(1+i)n]為資本回收系數(shù)，記作（ A/P， i， n） 即付 年金終值 F=A[(1+i) n1]/i(1+i ) F=A (F/A， i,n) (1+i) 或 F=A [(F/A， i,n+1)1] (F/A,i,n)(1+i) 或 [(F/A ，i,n+1)1]為 即付年金終值系數(shù) 即付年金終值系數(shù) 與 普通年金終值 系數(shù)期數(shù)加 1，系數(shù)減1 即 付年金現(xiàn)值 P=A [1(1+i)n]/i （ 1+i） P=A （ P/A,i,n） （ 1+i） 或 P=A [（ P/A,i,n1） +1] (P/A,i,n)(1+i) 或 [（ P/A,i,n1） +1]為 即付年金現(xiàn)值系數(shù) 即付年金 現(xiàn) 值系數(shù) 與 普通年金 現(xiàn) 值 系數(shù)期數(shù)減 1，系數(shù)加1 遞延年金終值 與普通年金終值計(jì)算相同，并且與遞延期長(zhǎng)短無(wú)關(guān) F=A*（ F/A， i,n） 遞延年金現(xiàn)值 （ 1） P=A(P/A,i,n)(P/ F,i,m) （ 2） P=A(P/A,i,m+n) — A (P/A,i,m) （ 3） P=A（ F/A， i， n）（ P/F， i， m+n） 永續(xù)年金現(xiàn)值 P=A/i 2 二、利率的計(jì)算 （一）用 內(nèi)插法計(jì)算 方法