【正文】 ： K－每次訂貨的變動成本 D－存貨年需要量； Kc －儲存單位變動成本 每年最佳訂貨次數(shù) N? ＝KDKc2 與批量有關(guān)的存貨總成本 TC)(?Q＝ cKDK2 最佳訂貨周期 t? ＝?N1 經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金 I? ＝ 2?Q U 式中： U－存貨單價(jià)。 第十五章 營運(yùn)資本籌資 廣義營運(yùn)資本（總營運(yùn)資本）：營運(yùn)資本 =流動資產(chǎn) 狹義營運(yùn)資本：凈營運(yùn)資本 =流動資產(chǎn) — 流動負(fù)債 =長期資本（籌資） — 長期資產(chǎn)=長期籌資凈值 一、應(yīng)付賬款的成本 放棄現(xiàn)金折扣成本＝折扣百分比1 折扣百分比?折扣期信用期 360? 二、短期借款的信用條件 信貸限額 是銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額。 實(shí)際利率＝2借款金額 利息額 ? 100% 第六部分 成本會計(jì) 第十六章 成本計(jì)算概述 一、生產(chǎn)費(fèi)用的歸集和分配 （一）材料費(fèi)用的歸集和分配 分配率＝量（或定額成本）各種產(chǎn)品材料定額消耗 實(shí)際成本）材料實(shí)際總消耗量（或 某種產(chǎn)品應(yīng)分配的材料數(shù)量（費(fèi)用） ＝ 該種產(chǎn)品的材料定額消耗量（或定額成本） 分配率 （二 ）人工費(fèi)用的歸集和分配 分配率＝各種產(chǎn)品實(shí)用工時(shí)之和 生產(chǎn)工人工資總額 某種產(chǎn)品應(yīng)分配的工資費(fèi)用＝該種產(chǎn)品實(shí)用工時(shí)分配率 （三）制造費(fèi)用的歸集和分配 制造費(fèi)用分配率＝機(jī)器）工時(shí)之和各種產(chǎn)品實(shí)用（定額、 制造費(fèi)用總額 某產(chǎn)品應(yīng)負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用＝該種產(chǎn)品實(shí)用工時(shí)數(shù)分配率 （四）輔助生產(chǎn)費(fèi)用的歸集和分配 輔助生產(chǎn)的單位成本＝總量輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞務(wù) 輔助生產(chǎn)費(fèi)用總額 式中：輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞務(wù)總量中不包括對輔助生產(chǎn)各車間提供的產(chǎn)品或勞務(wù)量。 N+B 抵押：能被用作抵押的資產(chǎn)。 （二）存貨模式 利用公式：總成本＝機(jī)會成本 +交易成本＝（ C/2） K+（ T/C） F 求得最佳現(xiàn)金持有量公式： C? ＝KTF2 式中： T－一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量； F－每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本； K－持有現(xiàn)金的機(jī)會成本，即有價(jià)證券的利率。 每股收益 EPS＝N TIFVCS )1)(( ????＝ N TIEBIT )1)(( ?? 式中： S－銷售額； VC－變動成本； F－固定成本； I－債務(wù)利息； T－所得稅稅率； N－流通在外的普通股股數(shù)； EBIT－息前稅前盈余。 凈現(xiàn)值＝股東要求的收益率 股權(quán)現(xiàn)金流量－股東投資 （三）項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì) 項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)的方法是使用類比法。 舊設(shè)備平均年成本 ＝)6%,15,(202100Ap? +700+20015% 新設(shè)備平均年成本 ＝)10%,15,(3002400Ap? +400＋ 300 15% 固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命 UAC＝ ?????????? ??nt ttnn iCiSC1 )1()1(247。 （二）現(xiàn)值指數(shù)法 現(xiàn)值指數(shù)＝ ?? ?nk kkiI0 )1(247。 市價(jià) /收入比率模型 （ 1）基本模型 收入乘數(shù)＝股權(quán)市價(jià) /銷售收入＝每股市價(jià) /每股銷售收入 目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)平均收入乘數(shù)目標(biāo)企業(yè)的銷售收入 （ 2）基本原理 將股利折現(xiàn)模型的兩邊同時(shí)除以每股銷售收入，則可以得出收入乘數(shù)： 本期收入乘數(shù)＝股本成本－增長率 增長率）（1股利支付率銷售凈利率　 0 ??? 收入乘數(shù)的驅(qū)動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本。下面介紹三種常 用的股權(quán)市價(jià)比率模型。 （ 2）預(yù)計(jì)需要的營業(yè)資產(chǎn) 營業(yè)流動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－無息流動負(fù)債 營業(yè)資產(chǎn)＝營業(yè)流動資產(chǎn) +營業(yè)固定資產(chǎn)凈值 +營業(yè)其他長期資產(chǎn) 無息長期負(fù)債 （ 3）預(yù)計(jì)所需的融資 如何籌集資金取決于企業(yè)的籌資政策，根據(jù)籌資政策我們可以利用前面學(xué)過的知識計(jì)算出來。 企業(yè)價(jià)值＝預(yù)測期價(jià)值 +后續(xù)期價(jià)值 （二）現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì) 預(yù)測銷售收入 銷售收入取決于銷售數(shù)量和銷售價(jià)格兩個(gè)因素。 第七章 企業(yè)價(jià)值評估 一、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 （一）現(xiàn)金流量模型的種類 任何資產(chǎn)都可以使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型來估價(jià)，其價(jià)值都是以下三個(gè)變量的函數(shù)： 價(jià)值＝ ?? ?n1t tt資本成本）（1 現(xiàn)金流量 現(xiàn)金 流量 在價(jià)值評估中可供選擇的企業(yè)現(xiàn)金流量有三種： （ 1）股利現(xiàn)金流量模型 股權(quán)價(jià)值＝ ?? ?n1t tt股權(quán)資本成本）（1 股利現(xiàn)金流量 股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量。 （二）含有手續(xù)費(fèi)的稅前債務(wù)成本 P0 （ 1F）＝ ?? ??Ni idii KIP1 )1(求使該式成立的 Kd （債務(wù)成本） 式中： F－發(fā)行費(fèi)用占債務(wù)發(fā)行價(jià)格的百分比。 二、股票估價(jià) （一）股票評價(jià)的基本模式 P0 ＝ ??? ?1 )1(t tstRD 式中： Dt － t年的股利；股利多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個(gè)因素。 貝他系數(shù)的計(jì)算方法有兩種： 一種是：使用回歸直線法。 在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中使用的樣本量都很大，沒有必要區(qū)分總體標(biāo)準(zhǔn)差和樣本標(biāo)準(zhǔn)差。 預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算 P＝ A［ ii n )1()1(1 ???? +1］ 式中［ ii n )1()1(1 ???? +1］是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)。 第二部分 財(cái)務(wù)估價(jià) 第四章 財(cái) 務(wù)估價(jià)的基本概念 一、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （一）復(fù)利終值 S＝ p（ 1+i） n 其中：（ 1+i） n 被稱為復(fù)利終值系數(shù)，符號用（ ps ， i， n）表示。 五、可持續(xù)增長率 概念：是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。收入 =收入 /凈營運(yùn)資本 凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù) =365247。應(yīng)收帳款 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（周期） =365247。（略） 第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 （一）凈營運(yùn)資本 =流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 =長期資本 長期資產(chǎn) 流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負(fù)債 =1247。債務(wù)總額 （三） （次數(shù)） =銷售收入247。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)與收入比 =流動資產(chǎn)247。此時(shí)的銷售增長率，稱為“內(nèi)含增長率”。 （ 4）如果公式中的 4 項(xiàng)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷售增長無助于增加股東財(cái)富。它和普通年金終值系數(shù) ii n 1)1( ?? 相比，期數(shù)加 1，而系數(shù)減 1，可記作［（ As ,i,n+1） 1］。 樣本，就是這種從總體中抽取部分個(gè)體的過程稱為“抽樣”，所抽得部分稱為“樣本 ” 式中： n表示樣本容量（個(gè)數(shù)）， n1稱為自由度。 相關(guān)系數(shù) 相關(guān)系數(shù)（ r）＝? ?????????????NiiniiniiiyyXXyyXX12121)()()()( （三）資本資產(chǎn)定價(jià)模型 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量（貝他系數(shù)） β J ＝2),(MMJ KKCO V? ＝ 2MMJJMr ? ?? ＝ rJM （MJ?? ） 式中： COV（ KJ ， KM ）－是第 J種證券的收益與市場組合收益之間的協(xié)方差； M? －市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差； J? －第 J種證券的標(biāo)準(zhǔn)差； rJM － 第 J種證券的收益與市場組合收益之間的相關(guān)系數(shù)。 i=i1 +211 pp pp?? (i2 i1 ) 也可用簡便算法求得近似結(jié)果： i=2)( )( ?? ??? PM NPMI 100% 式中： I－每年的利息 M－到期歸還的本金； P－買價(jià)； N－年數(shù)。 第六章 資本成本 一、債務(wù)成本 （一）簡單債務(wù)的稅前成本 P0 ＝ ?? ??Ni idii KIP1 )1(求使該式成立的 Kd （債務(wù)成本） 式中： P0 －債券發(fā)行價(jià)格或借款的金額，即債務(wù)的現(xiàn)值； Pi －本金的償還金額和時(shí)間； Ii －債務(wù)的約定利息； Kd －債務(wù)成本； N－債務(wù)的期限，通常以年表示。 三、加權(quán)平均資本成本 KW ＝ ??nj jjWK1. 式中： KW －加權(quán)平均資本成本； Kj －第 j 種個(gè)別資本成本； Wj －第 j種個(gè)別資本占全部資本的比重（權(quán)數(shù)）。第二階段是預(yù)測期以后的無限時(shí)期，稱為“后續(xù)期”，或“永續(xù)期”。 預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表 （ 1）預(yù)計(jì)成本、費(fèi)用和支出 根據(jù)預(yù)計(jì)銷售收入和成本費(fèi)用銷售百分比，可以估計(jì)主營業(yè)務(wù) 成本、營業(yè)和管理費(fèi)用以及折舊費(fèi)。 另一類是以企業(yè)實(shí)體價(jià)值為基礎(chǔ)的模型，包括實(shí)體價(jià)值 /息前稅后營業(yè)利潤、實(shí)體價(jià)值 /實(shí)體現(xiàn)金流量、實(shí)體價(jià)值 /投資資本、實(shí)體價(jià)值 /銷售額。 企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值時(shí)，市凈率沒有意義，無法用于比較。 二、投