我國qfii制度研究與思考(存儲版)
【正文】 二、正確對待QFII并預(yù)防其消極影響 (一)對QFII要逐步、適當?shù)胤艑捪拗苾?nèi)地和臺灣對QFII的準入準出門檻標準是不一樣的，內(nèi)地的準入門檻遠較臺灣為高。放寬限制應(yīng)具體體現(xiàn)在降低境外機構(gòu)的準入資格，允許境外規(guī)模適中、業(yè)績良好、信譽卓著的機構(gòu)，尤其是亞洲各國的中小機構(gòu)投資者進入我國內(nèi)地資本市場，同時對他們的投資品種、本金和利得的匯出時間、批準手續(xù)較大幅度的放寬和免除。目前我國的證券立法中對QFII尚無確切立法管理，雖有少數(shù)此方面規(guī)范(例如《辦法》)規(guī)定QFII要遵守我國法律，從而將其置于我國法律監(jiān)管之下，但一是立法層次太低，二是立法規(guī)范中的監(jiān)管部分不夠全面，在監(jiān)管中不盡人意。筆者認為在今后的金融立法中對于QFII建立相應(yīng)的信息披露制度還是很必要的。1991年允許銀行創(chuàng)造開發(fā)各種新型金融商品，包括外幣保證金交易、利率互換、買賣期權(quán)等。其結(jié)果是QFII們收獲利潤和平安，中國市場和投資者獲得損失和風險。畢竟我國的QFII制度還處于初創(chuàng)期，QFII們也還處于試水期，從借鑒臺灣地區(qū)的經(jīng)驗來看，QFII作為資本市場開放過程中一種有效的過渡性制度安排，一般長達10年以上，無論資格條件，機構(gòu)種類還是投資種類、持股比例、投資額度都有一個循序漸進的動態(tài)演進過程，具有明顯的持久性。 注釋: [參考文獻] [1] :中國證券市場的必然選擇[J].金融觀察，2003，4(2):3132. [2] 張亞軍，:臺灣經(jīng)驗及對祖國大陸的啟示[J].國際經(jīng)濟合作，2003(3):6063. [3] 張亞軍，:臺灣經(jīng)驗及對大陸的啟示[J].湖南商學院學報，2003，10(3):5860. [4] 方芳，[J].浙江金融，2004(4):2628. [5] [J].中國企業(yè)家，2005(15):1920. [6] :2004年的實踐[J].中國金融觀察，2005，1(2):7071. [7] 周慶行，魯燕，[J].經(jīng)濟師，2005(7):110111. [8] 韓德宗，[J].國際金融研究，2002(10):3135. [9] QFII“擴容”開始加速[N].深圳商報，20051112(A8).。我國完善QFII試點專題研究小組圍繞“國九條”作出了大量規(guī)范工作，據(jù)悉，2006年年底我國的QFII試點工作將完成，由試點走向全面推行。QFII與國內(nèi)機構(gòu)投資者相比最大的優(yōu)勢在于其全球運作的視野，盡可以將風險轉(zhuǎn)移。臺灣早在1973年頒布《制定國庫券條例》，同年發(fā)行“國庫券”。而就QFII制度本身而言，當前比較突出的問題有兩個，一是如何實施對QFII背后的客戶的監(jiān)管，在當前的QFII制度下，監(jiān)管者只能監(jiān)管QFII的操作，而其背后的客戶之間，以及客戶和其他客戶的交易就無從而知了。要使外國金融資本為我所用，使其發(fā)展、運作符合我國利益目標，筆者認為應(yīng)首先從監(jiān)管入手。筆者的意見是，在現(xiàn)今QFII制度引入數(shù)年的前提下，也應(yīng)該對引入的QFII機構(gòu)較大幅度地放寬限制。但無論如何，QFII制度現(xiàn)在仍然是一個新生事物，需要在實際運作中改進、豐富和發(fā)展。這與我國經(jīng)濟日益融入世界的大形勢是不相匹配的，有鑒于此，筆者認為，將在國際證券市場上縱橫馳騁多年、實力雄厚且操作經(jīng)驗豐富的QFII引入我國第3期證券市場，使其在此做長期投資，有利于我國投資者熟悉國際資本運作的游戲規(guī)則，積累應(yīng)對各種風險的經(jīng)驗。股票價格一漲千里和一落千里都是一種不正常的、病態(tài)的現(xiàn)象。因為散戶的資金投入很小，要想迅速獲利最好的辦法莫如做短線投機。而要達到這一目的，僅僅靠自身的慢慢調(diào)整和積累是不行的。
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