我國qfii制度研究與思考-wenkub
2023-05-02 13:43:14 本頁面
【正文】 ，是遲早要迎接國外資本尤其是國際游資沖擊的，當務之急就是把自己的吞吐資本的能力和抵御風險的能力提高。就我國的現(xiàn)狀而言，資本項目尚未開放，國內(nèi)證券市場尚不完善，資本市場的完全開放尚不現(xiàn)實。實行QFII制度之前的臺灣，股市低迷，證券市場投資主體結(jié)構(gòu)不合理，投機活動盛行，與內(nèi)地今日的證券市場很相似，通過引入QFII制度，建立了證券市場上“價值投資”的理念，調(diào)整了證券市場主體結(jié)構(gòu)，有效地重建臺灣的證券市場。作為一種引進外資，開放資本市場的過渡性安排，QFII的根本目的在于吸引國外的資金進入本國資本市場。 文章來源：中顧法律網(wǎng)上網(wǎng)找律師 就到中顧法律網(wǎng) 快速專業(yè)解決您的法律問題我國QFII制度的研究與思考郭壽康、張雨澤 關(guān)鍵詞: QFII/價值投資/合理監(jiān)管 內(nèi)容提要: QFII制度是一種有限度的引入外資、開放資本市場的過渡性制度，已被廣泛應用于一些新興工業(yè)化國家和地區(qū)，并積累了豐富的實踐經(jīng)驗。允許外資直接投資國內(nèi)證券，尤其是在我國資本項目沒有完全開放，貨幣沒有實現(xiàn)完全可自由兌換的情況下，允許一些具有較高資質(zhì)和實力、無不良記錄的外國機構(gòu)投資者進入我國資本市場，無疑會有助于建立價值投資和理性投資的市場氛圍，為我國資本市場走向最終完全開放并取得良好經(jīng)驗創(chuàng)造條件。臺灣股市能避過1997年的亞洲金融風暴，QFII制度功不可沒，正是由于國外機構(gòu)投資者的長期、理性投資對中小散戶的影響，才使其對持有的證券保有信心，沒有盲目地去買漲殺跌，保持了股市的基本穩(wěn)定，從而力挺島內(nèi)經(jīng)濟避開了東南亞諸國的遭遇。此時，援引GATS中的特定義務逐步市場化，分批吸收境外資質(zhì)良好的投資機構(gòu)進入我國證券市場，是我國開放全部資本市場的一條必由之路。而要達到這一目的，僅僅靠自身的慢慢調(diào)整和積累是不行的。在1997—1998年的金融危機中，由于大部分QFII投資者堅持長期投資的理性觀念，在危機中沒有太大的買賣動作，才使臺灣股市大體上保持了穩(wěn)定，躲過了席卷東南亞的金融風暴。因為散戶的資金投入很小，要想迅速獲利最好的辦法莫如做短線投機。臺灣證券市場在引入QFII制度前與內(nèi)地相仿，散戶交易額占97%，機構(gòu)投資者只有3%，引入QFII制度后，%，提高了4倍多 [3]。股票價格一漲千里和一落千里都是一種不正常的、病態(tài)的現(xiàn)象。此外，隨著上市公司市盈率的降低，國內(nèi)市場的整體投資價值將會凸現(xiàn)，市場長期向好的格局將逐步確立。這與我國經(jīng)濟日益融入世界的大形勢是不相匹配的，有鑒于此，筆者認為，將在國際證券市場上縱橫馳騁多年、實力雄厚且操作經(jīng)驗豐富的QFII引入我國第3期證券市場，使其在此做長期投資，有利于我國投資者熟悉國際資本運作的游戲規(guī)則，積累應對各種風險的經(jīng)驗。而使用2001年的各月指標計算，與倫敦市場則達到0但無論如何，QFII制度現(xiàn)在仍然是一個新生事物，需要在實際運作中改進、豐富和發(fā)展。機構(gòu)的經(jīng)營歷史要求除基金管理機構(gòu)外內(nèi)地和臺灣標準相同，都是5年，保險和證券公司都要求有30年以上的經(jīng)營歷史，而臺灣僅僅要求保險公司要有10年以上經(jīng)營保險業(yè)務的歷史。筆者的意見是，在現(xiàn)今QFII制度引入數(shù)年的前提下，也應該對引入的QFII機構(gòu)較大幅度地放寬限制?！ ?二)理性、正確地監(jiān)管QFII 放寬了對QFII的限制必然會吸引更多的外資進入中國內(nèi)地的證券市場，在看到他們能帶來的利益、經(jīng)驗、技巧和投資理念之外，還要對他們可能帶來的負面影響要有充分的考慮。要使外國金融資本為我所用，使其發(fā)展、運作符合我國利益目標，筆者認為應首先從監(jiān)管入手。對進入中國內(nèi)地后一定時間內(nèi)不做投資的373郭壽康等:我國QFII制度的研究與思考QFII要征收
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