企業(yè)管理者的財(cái)務(wù)須知(存儲(chǔ)版)
【正文】 可持續(xù)增長(zhǎng) 問(wèn)題 ? 如果企業(yè)無(wú)法籌措到增長(zhǎng)所需要的資金，預(yù)期的增長(zhǎng)會(huì)受到限制。 一旦發(fā)現(xiàn)某種異常征兆就應(yīng)著手應(yīng)變，以避免或減弱企業(yè)的破壞程度。 公司 4：福特（ Ford）汽車(chē)公司 由于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和僅為 （典型的資本密集型企業(yè)），公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相對(duì)較低（ 12%）。 二 了解公司現(xiàn)階段的財(cái)務(wù)狀況 杜邦財(cái)務(wù)分析 權(quán)益報(bào)酬率 資產(chǎn)報(bào)酬率 ? 權(quán)益乘數(shù) 銷(xiāo)售利潤(rùn)率 ? 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤(rùn) ? 銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售收入 ? 資產(chǎn)總額 權(quán)益回報(bào)率的驅(qū)動(dòng)因素 （ 1995年 12月數(shù)據(jù)） 公司 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 資本周轉(zhuǎn)率 投入資本回報(bào)率 財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù) 稅前權(quán)益回報(bào)率 稅收影響 權(quán)益回報(bào)率 CocaCola 26% 44% 80% 55% Merck 30% 27% 34% 24% WalMart % 18% 30% 19% Ford 12% % 24% 15% Banc 24% % 23% 15% 權(quán)益回報(bào)率的驅(qū)動(dòng)因素 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 = 息稅前收益 / 銷(xiāo)售收入 資本周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)售收入 /投入資本 其中投入資本 =現(xiàn)金 +營(yíng)業(yè)資本需求 +固定資產(chǎn)凈值 投入資本回報(bào)率 = 息稅前收益 / 投入資本 財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù) = 稅前權(quán)益回報(bào)率 / 投入資本回報(bào)率 稅前權(quán)益回報(bào)率 = 稅前收益 / 所有者權(quán)益 稅收影響 = 稅后收益 / 稅前收益 =（ 1?實(shí)際稅率） 權(quán)益回報(bào)率 = 稅后收益 / 所有者權(quán)益 權(quán)益回報(bào)率的驅(qū)動(dòng)因素 公司 1：可口可樂(lè)（ CocaCola）飲料公司 通過(guò)強(qiáng)勁的著名品牌和高超的營(yíng)銷(xiāo)策略活動(dòng)，取得了最強(qiáng)的營(yíng)業(yè)獲利能力（ ROIC為 44%），是由于較優(yōu)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（ 26%）和資本周轉(zhuǎn)率（ ），同時(shí)公司以 財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)增強(qiáng)了營(yíng)業(yè)獲利能力，使得稅前 ROE為最高的 80%。但為適應(yīng)整個(gè)集團(tuán)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)需要，萬(wàn)科還是把它賣(mài) 高于 25%的利潤(rùn)不做 ? 1992年時(shí)，深圳的房地產(chǎn)市場(chǎng)還是全國(guó)的投資熱點(diǎn)，土地和樓宇的價(jià)格一漲再漲，只要拿到土地，轉(zhuǎn)手就能賺錢(qián)；只要開(kāi)發(fā)的房產(chǎn)項(xiàng)目報(bào)批成功，項(xiàng)目本身就可增值。當(dāng)初， 怡寶 是搞碳酸飲料的。多元化經(jīng)營(yíng)有其歷史合理性。品牌 。 ? 我國(guó)民企成長(zhǎng)發(fā)展情況來(lái)看，普遍存在重業(yè)務(wù)、輕財(cái)務(wù)的現(xiàn)象。因此，從廣義上講，一個(gè)企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財(cái)?shù)姆懂牎? 超市破產(chǎn) ? 2022年 6月 14日，廣州市中級(jí)人民法院對(duì)廣州家誼超市破產(chǎn)申請(qǐng)正式立案 家誼事件中，所欠供貨商的貨款高達(dá) . ? 從 2022年 10月開(kāi)始，全國(guó)范圍內(nèi)有 150多家超市倒閉；其中包括以小區(qū)連鎖超市著稱(chēng)的廣州福特瑪超市， 2022年 12月遭到法院查封，共拖欠供應(yīng)商貨款 6000萬(wàn)元； 2022年年初，上海美亞投資公司關(guān)閉了旗下 500家 2 1世紀(jì)便利店； 5月，東莞規(guī)模最大的零售企業(yè) ———章業(yè)萬(wàn)貨突然關(guān)門(mén)，老板去向不明， 200多位供應(yīng)商上億元的供貨款追討無(wú)門(mén) . 資金鏈斷裂 ? 超市的倒閉，深層次原因是多方位的的 ,但資金鏈斷裂是重要因素。至 1993年底，萬(wàn)科的業(yè)務(wù)已包括進(jìn)出口、零售、房地產(chǎn)、投資、影視、廣告、飲料、印刷、機(jī)加工、電氣工程及其他等 13大類(lèi)，戰(zhàn)線一度廣布 38個(gè)城市，參股 30多家企業(yè)，投資額超過(guò) 億元。與別人賣(mài)企業(yè)不同的是，萬(wàn)科的幾家企業(yè)是在盈利狀態(tài)下被賣(mài)掉的。但萬(wàn)科判斷，礦泉水之后，一定是蒸餾水的天下。一個(gè)是“低于 40%的利潤(rùn)不做”，一個(gè)是“高于 25%的利潤(rùn)不做” .8個(gè)月之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始宏觀調(diào)控，房地產(chǎn)市場(chǎng)只賺不賠的神話被打破了。另外因?yàn)槊媾R的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于可口可樂(lè)公司（研發(fā)投資中相當(dāng)一部分并不能成功地開(kāi)發(fā)出某種藥品），因此它的財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)也更保守一些，僅為 。 權(quán)益回報(bào)率的驅(qū)動(dòng)因素 公司 5： Banc One銀行 它的營(yíng)業(yè)毛利對(duì)于銀行而言是較高的，但資本周轉(zhuǎn)率很低，因?yàn)殂y行就象典型的工業(yè)企業(yè)一樣，以其大量的投入（幾乎都是為客戶(hù)提供的貸款）來(lái)賺取回報(bào)。 多變模型 :經(jīng)營(yíng)雷達(dá)圖法 ? 以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù) ,計(jì)算五類(lèi)財(cái)務(wù)比率 ,每類(lèi)中又分若干個(gè)指標(biāo) . ? 圖 135有三個(gè)同心
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