【正文】 一 、 現(xiàn)金流量 1． 現(xiàn)金流量 （ Cash Flow） 的含義 它指企業(yè)在每個(gè)時(shí)點(diǎn)上現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的差 。本年發(fā)生的營(yíng)業(yè)費(fèi)用為 15萬(wàn)元。同時(shí)，財(cái)務(wù)部門要協(xié)調(diào)參與預(yù)測(cè)工作的各部門人員，防止預(yù)測(cè)者因個(gè)人偏好或部門利益而高估或低估收入和成本。 只有凈現(xiàn)值法在任何情況下能達(dá)到上述三點(diǎn)要求 。 – BB 有投機(jī)要素 ,受市場(chǎng)波動(dòng)影響。缺點(diǎn)：債券融資提高企業(yè)負(fù)債率，企業(yè)需定期支付利息和到期支付本金，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。 我國(guó)現(xiàn)行企業(yè)股權(quán)運(yùn)作模式探討 中策事件 典型的黃鴻年式收購(gòu) ， 是一攬子收購(gòu)一個(gè)地區(qū)的全部國(guó)企或在某行業(yè)大量收購(gòu)企業(yè) 。對(duì)于企業(yè)投資而言，資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，決定投資取舍的重要標(biāo)準(zhǔn)。 企業(yè)力求選擇資本成本最低的籌資方式 。 在 1992年 4月到 1993年 6月的短短 14個(gè)月中 ， 黃鴻年組建了龐大的企業(yè)帝國(guó) 。發(fā)行費(fèi)用一般低于股票。 – A 安全性較高 ,不能保證將來(lái)。 NPV法是投資決策中首選的方法，它反映項(xiàng)目方案考慮了資本成本和風(fēng)險(xiǎn)因素之后凈現(xiàn)值收益數(shù)額，但不能反映單位資金收益率。估算投資方案所需的資本支出以及該方案每年能產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，會(huì)涉及很多變量，并且需要公司有關(guān)部門的參與。 利潤(rùn)指標(biāo)的局限性 現(xiàn)有 X、Ｙ、Ｚ三個(gè)公司， 2022年均購(gòu)進(jìn)一批電器，價(jià)款 450萬(wàn)元。 如：用資 1億，利率＝ 10％，年代價(jià)＝ 1000萬(wàn)，月價(jià)＝ 83 良好的財(cái)務(wù)狀況所具有的特征 企業(yè)具有一定的盈利能力 ， 利潤(rùn)結(jié)構(gòu)基本合理 ， 企業(yè)的利潤(rùn)具有較強(qiáng)的獲取現(xiàn)金的能力 企業(yè)各類的現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)正常 ， 此處特別強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 資產(chǎn)質(zhì)量較好 ， 企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠滿足企業(yè)短期和長(zhǎng)期發(fā)展以及償還債務(wù)的能力 資本結(jié)構(gòu)較為合理 ， 資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量較好 合理的資本結(jié)構(gòu) ， 至少應(yīng)該反映在兩方面： （ 1） 合理的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該具有較低或者最低的資本成本 （ 2） 合理的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該能夠?qū)е缕髽I(yè)的股權(quán)價(jià)值較高或者最高 投資估值的基礎(chǔ) ——貨幣時(shí)間價(jià)值 一 、基本概念 ——含義： ? 質(zhì)的規(guī)定性：貨幣的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和在投資所增加的價(jià)值。此后 3年，營(yíng)業(yè)額每年以 30％以上的速度遞增。 身為老大的羅賓漢與大家事先約定：每次搶得后 ， 阿婆拿 10枚金幣 ， 剩下的由弓箭手分得 20%、 打手得 30%、 把風(fēng)者得 15%、 老大得35%。 6S 既是一個(gè)全面預(yù)算管理體系，也是一個(gè)多元化的資訊管理系統(tǒng)。 設(shè)備動(dòng)力部門 設(shè)備維修和保養(yǎng)情況；設(shè)備更新改造和裝備情況；維修、更新改造費(fèi)用估算。 編制上報(bào) 各職能部門進(jìn)行預(yù)算執(zhí)行情況分析；研究預(yù)算總目標(biāo)和編制政策；分析影響預(yù)算各種因素；提出部門預(yù)算目標(biāo)及確定依據(jù)，并編制部門預(yù)算；上報(bào)預(yù)算方案。 預(yù)算松弛問(wèn)題的解決 ? ? 預(yù)算參與與預(yù)算松弛是正相關(guān)的。考慮承受能力，將預(yù)算降到15%（ 25萬(wàn)元）。 層次一：房屋租金 、 差旅費(fèi) 、 辦公費(fèi) （ 均屬約束性固定成本 ） ； 層次二：培訓(xùn)費(fèi) （ 屬酌量性固定成本；它的成本收益大于廣告費(fèi) ） ； 層次三：廣告費(fèi) （ 屬酌量性固定成本；它的成本收益低于培訓(xùn)費(fèi) ） 。 （ 二 ） 專門決策預(yù)算 （ 三 ） 財(cái)務(wù)預(yù)算：預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 、 預(yù)計(jì)收益表 、現(xiàn)金預(yù)算表 。地面員工培訓(xùn) 戰(zhàn)略工作準(zhǔn)備度 準(zhǔn)時(shí)起飛 第 1名 最低票價(jià) 市場(chǎng)價(jià)值 該公司僅半年各項(xiàng)成本分別比去年同期下降 5%， 收到了預(yù)期的效果 。最終以貨幣為主要計(jì)量單位，通過(guò)一系列預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表及附表表示其資源配置情況及有關(guān)企業(yè)總體計(jì)劃的數(shù)量說(shuō)明。30%CAGR FAA準(zhǔn)時(shí)到達(dá)率 $ 周轉(zhuǎn)期最優(yōu)化 地面員工持股比率 員工持股計(jì)劃 廣告費(fèi)和培訓(xùn)費(fèi)屬酌量性固定成本 ， 其余為約束性固定成本 。 各項(xiàng)費(fèi)用預(yù)算如下： 項(xiàng)目 預(yù)算金額（元） 注 房屋租金 9000 差旅費(fèi) 3000 辦公費(fèi) 5000 三項(xiàng)總額為 17000 元，因?qū)偌s束性固定費(fèi)用，須全額保證 培訓(xùn)費(fèi) 15600 將資金余額接成本收益率的比率加以分配 （ 4 3 0 0 0 － 1 7 0 0 0 ）* 3 0 / ( 2 0 + 3 0 ) = 1 5 6 0 0 廣告費(fèi) 10400 將資金余額接成本收益率的比率加以分配（ 4 3 0 0 0 － 1 7 0 0 0 ）* 2 0 / ( 2 0 + 3 0 ) = 1 5 6 0 0 預(yù)算編制方法 項(xiàng)目 預(yù)算編制方法 直接材料 主要依據(jù)生產(chǎn)預(yù)算、 材料單耗量定額 、 采購(gòu)成本 預(yù)算等指標(biāo)確定。 培訓(xùn)費(fèi) 項(xiàng)目預(yù)算 培訓(xùn) 3次，每次 30人，人均每次培訓(xùn)費(fèi) 1500元 1500 3 30=135000元 會(huì)議費(fèi) 比率、項(xiàng)目預(yù)算 促銷會(huì)議按收入的 5%確定， 1500 5%=75萬(wàn)元 其中：場(chǎng)租費(fèi) 40萬(wàn)元，用品費(fèi) 20萬(wàn)元，補(bǔ)貼 15萬(wàn)元 中國(guó)企業(yè)預(yù)算管理中的問(wèn)題 ? 輕預(yù)算的觀念 ? 預(yù)算制定問(wèn)題 ? 預(yù)算執(zhí)行問(wèn)題 預(yù)算管理系統(tǒng)中的人為因素 預(yù)算松弛 參與式預(yù)算 預(yù)算指標(biāo)水平 預(yù)算道德問(wèn)題 全面預(yù)算管理中的預(yù)算松弛 一 、 預(yù)算松弛及其原因 預(yù)算執(zhí)行者為了完成預(yù)算 ， 傾向于制定較為寬松的預(yù)算標(biāo)準(zhǔn) ，使完成某項(xiàng)任務(wù)所預(yù)算的資源數(shù)量大于實(shí)際所需要的資源數(shù)量 ，或使預(yù)算的產(chǎn)出量小于可能的產(chǎn)出量 ， 這種現(xiàn)象就是預(yù)算松弛 。 ? 超基數(shù)獎(jiǎng)勵(lì)系數(shù) ＞ 少報(bào)懲罰系數(shù) ＞ 超基數(shù)獎(jiǎng)勵(lì)系數(shù) ? 上下級(jí)基數(shù)的權(quán)數(shù)各是 50% “聯(lián)合基數(shù)確定法 ” 下的預(yù)算自報(bào)數(shù)及獎(jiǎng)罰情況表 下級(jí)自報(bào)數(shù)的五種情況 一 二 三 四 五 ① 下級(jí)自報(bào)數(shù)（ S） 60 70 80 90 100 ② 上級(jí)要求數(shù)（ D） 60 60 60 60 60 ③ 合同基數(shù) C=(S+D)/2 60 65 70 75 80 ④ 期末實(shí)際完成數(shù) A 80 80 80 80 80 ⑤ 超基數(shù)獎(jiǎng)勵(lì) (AC) 80% 16 12 8 4 0 ⑥ 少報(bào)罰款 (SA) 60% － 12 － 6 0 0 0 ⑦ 下級(jí)凈獎(jiǎng)勵(lì)⑤ +⑥ 4 6 8 4 0 彈性預(yù)算和零基預(yù)算 ? 預(yù)算松弛的避免方法例題 – 基本資料 ? 某管理者合理的確定下一年的銷售能夠達(dá)到 50,000個(gè)單位 ； ? 三個(gè)系數(shù)分別為 , , 。 下達(dá)執(zhí)行 公司財(cái)務(wù)部門分解預(yù)算指標(biāo)，逐