【正文】 21 IV 1 緒論 致謝 .......................................................................................................................................... 22 參考文獻(xiàn) .................................................................................................................................. 23 淺析國有企業(yè)債務(wù)重組問題 1 1 緒論 研究的背景 近些年來，每一輪經(jīng)濟的調(diào)整以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的更新，一方面為企業(yè)的生存和發(fā)展提供了越來越廣闊的空間，另一方面也使企業(yè)之間的競爭日趨激烈。資產(chǎn)重組的目的是尋找一種最好的方式達(dá)到資產(chǎn)在不同所有者之間的轉(zhuǎn)讓和組合 ，使資源的配置更加合理和提高效率。 2 1 緒論 研究的 意義 對 國有企業(yè) 進(jìn)行 債務(wù)重組 ， 建立現(xiàn)代企業(yè)制度 ， 可以從根本上對 國有經(jīng)濟進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整 ， 從而既根本解決國有企業(yè)的過度負(fù)債問題 ， 也保證了債權(quán)人的利益 ， 具有十分重要的現(xiàn)實意義和社會意義 。 淺析國有企業(yè)債務(wù)重組問題 3 2 債務(wù)重組理論綜述 企業(yè)債務(wù)的 相關(guān)概念 企業(yè) 債務(wù) 的定義 和 特征 所謂債務(wù)，是指 基于 合同的約定或法律的直接規(guī)定，在特定的當(dāng)事入之間產(chǎn)生的一種特定的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。 （ 2） 企業(yè)債務(wù)的財務(wù)分類 財務(wù)學(xué)上按 債務(wù) 期限 長短 將企業(yè)債務(wù)區(qū)分為三類：期限在 1 年 內(nèi) 的，為短期債務(wù)：期限在 25 年的，為中期債務(wù)；期限在 57 年或更長的，為長期債務(wù)。 債務(wù)重組的 相關(guān)理論 債務(wù)重組的定義 債務(wù)重組，又稱債務(wù)重整，是指債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院的裁決同意債務(wù)人修改債務(wù)條件的事項。這些該投未投、該補未補、該積累未積累的體制性欠賬，事實上己通過各種方式形成了國有資產(chǎn)。三是要加強國有企業(yè)內(nèi)部的成本核算，圍繞降低成本，開源節(jié)流，提高質(zhì)量，增加效益，全面加強國有企業(yè)內(nèi)部管理，大力遏制成本、費用上升的勢頭。 而平均資金利潤率又極低的國有企業(yè)對還本付息的壓力難以承受，虧損企業(yè)大面積增長，盈利企業(yè)也入不敷出 。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費用后的金額。 已獲 利息倍數(shù) (息稅前利潤 /利息費用 )這一指標(biāo)反映企業(yè)的經(jīng)營收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍，當(dāng)比值為 1 時，即反映企業(yè)當(dāng)前獲利水平僅夠償還銀行 到期利息，而無力還本：比值小于 1 時，則表明企業(yè)連利息都難以支付，更談不上還本。企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)是表明各種類型的債務(wù)在負(fù)債總額中所占的比重。其中向金融機構(gòu)借款是形成企業(yè)負(fù)債的主要部分，占負(fù)債總額的 80%。 國有企業(yè)過度負(fù)債的成因分析 企業(yè)的自有資金缺乏，造成資本金投入長期不足 在高度集中的計劃經(jīng)濟體制下，國家對國有企業(yè)實行的是統(tǒng)收統(tǒng)支的財務(wù)體制。 所以，當(dāng)企業(yè)需要更新設(shè)備，進(jìn)行技術(shù)改造時，財政拿不出錢來，短期內(nèi)企業(yè)又不可能積累起巨額資金，只好向銀行貸款 。 目前來看，銀企雙方的自負(fù)盈虧機制和經(jīng)營上的自我約束機制還沒有真 正 建 立起來 。 當(dāng)前，由于市場機制不健全，政企分開不徹底，企業(yè)上繳地方和部門的各種基金、收費、集資、捐贈以及各種檢查攤派的費用已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過企業(yè)的正常支出，從而增加企業(yè)成本，造成企業(yè)資本金減少，負(fù)債額的增加，進(jìn)而企業(yè)缺乏活力 。長期以來，國有企業(yè)是國家財政收入的主要來源，國有企業(yè)上繳稅利的能力直接決定國家財力。長此以往，國有銀行的兌付能力必然會逐年下降，到了最后必然釀成信用危機，形成“擠兌”風(fēng)潮，更何談建立市場經(jīng)濟下的金融體制呢 ? 再次，國有企業(yè)過度負(fù)債影響國民經(jīng)濟運行機制。宏觀調(diào)控的目標(biāo)是較低的通貨膨脹，且有較高的經(jīng)濟增長。解決傳統(tǒng)國有企業(yè)長期以來的“所有者缺位”問題．在所有者和經(jīng)營者之間形成真正的約束和激勵機制。由于歷史的原因，國有經(jīng)濟幾乎履蓋了國民經(jīng)濟的各個領(lǐng)域，在為國民經(jīng)濟提供增長基礎(chǔ)的同時，也帶來了大量的資源閑置和浪費，而且國有企業(yè)重復(fù)建設(shè)多，占用資金周期長。 因此 ， 這種方式的關(guān)鍵在于非現(xiàn)金資產(chǎn)的變現(xiàn)能力 。當(dāng)然 ， 債務(wù)人以債務(wù)轉(zhuǎn)為資本方式進(jìn)行債務(wù)重組時 ， 必須嚴(yán)格 遵照國家有關(guān)法律的規(guī)定 。 一般來說 ， 債務(wù)人出現(xiàn)的債務(wù)危機 ， 由于暫時困難 ， 且本身經(jīng)營發(fā)展尚有前景 ， 債務(wù) 重組得到債權(quán)人認(rèn)可的可能性較大 。如果企業(yè)間的債務(wù)關(guān)系是一種三角債 ， 那么債務(wù)人在負(fù)債的同時也擁有債權(quán) ， 而且 ， 債權(quán)債務(wù)的總額基本相等。若在債務(wù)人經(jīng)營前景較好的情況下 ， 債權(quán)人也可采用權(quán)益讓渡法。其具體表現(xiàn)有 : 使 國有、集體資產(chǎn) 進(jìn)一步 流失 債務(wù)重組主要有三種方式 ， 在轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)方式下 ， 當(dāng)債權(quán)人為國有或集體企業(yè)時其接受的產(chǎn)品、材料等抵債資產(chǎn)大都非其所用 ， 為及時回籠資金 ， 只好削價處理或低價拍賣 ， 從而造成國有、集體資產(chǎn)流失。 不少債權(quán)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或經(jīng)辦人 ， 不惜損害國家、集體利益 ， 收受債務(wù)企業(yè)賄賂 ， 一定程度上助長了經(jīng)濟生活中的腐敗行為。如關(guān)系到國家安全的軍工、造幣、航天工業(yè) ； 大型基礎(chǔ)設(shè)施及其他具有較大社會經(jīng)濟效益的建設(shè)項目 ； 大型不可再生資源，對國家長期發(fā)展具有戰(zhàn)略意義的重大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等。 首先，發(fā)展國有企業(yè)直接融資的渠道，增加企業(yè)直接融資的比重 。政府可以利用多種期限的債券組合，分散還本付息的期間，將風(fēng)險減少到最低程度 。 建立以留存收益增補企業(yè)資本金制度，即企業(yè)將提取的盈余公積金控制在一定的限度，井結(jié)合企業(yè)增資的要求，定期將超出部分轉(zhuǎn)增資本金，實行國有資本的自我補充機制 。 繼續(xù)實行支持企業(yè)兼井、破井、減員增效的優(yōu)惠政策，搞好國有企業(yè)債務(wù)重組，盤活存量資產(chǎn) 。第一，善我國的公司法、企業(yè)法、股份合作法及其他經(jīng)濟組織形式的立法，確立國有企業(yè)及其改制后的法人地位。 積極為債轉(zhuǎn)股企業(yè)民營化創(chuàng)造條件 債轉(zhuǎn)股與國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性退出相結(jié)合的一個難點就是 :如何保證有足夠多的戰(zhàn)略投資者進(jìn)入到債轉(zhuǎn)股企業(yè)的改造中來。 淺析國有企業(yè)債務(wù)重組問題 21 6 結(jié)論 在當(dāng)今國有企業(yè)中，過度負(fù)債已成為壓在國有企業(yè)背上的一個沉重包袱。同時，指出企業(yè)過度負(fù)債會導(dǎo)致其生產(chǎn)經(jīng)營活動陷入困境，影響國民經(jīng)濟健康穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展，阻礙經(jīng)濟體制的深化改革等危害。他高尚的師德、淵博的學(xué)識、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度，將不斷地鞭策、激勵我，使我受益終身；同時要感謝我的所有老師在我讀書期間給予我的關(guān)懷和教誨。 [5]張云亭，《國有企業(yè)債務(wù)重組》，上海財 經(jīng)大學(xué)出版社， 2021 年 6 月版 。 [11]吳敬璉，《國有經(jīng)濟的戰(zhàn)略性改組。 [3]黃明，《現(xiàn)代產(chǎn)融結(jié)合新論》，中國經(jīng)濟出版社， 200 年 4 月版 。首先，我要 特別感謝我的導(dǎo)師展翔老師，感謝他在我學(xué)習(xí)期間給予我的耐心細(xì)致的培養(yǎng)以及在論文寫作過程中對我悉心的指導(dǎo)和教誨。所以，以現(xiàn)實和客觀的態(tài)度正視國有企業(yè)的負(fù)債問題，充分認(rèn)識國有企業(yè)過度負(fù)債問題的嚴(yán)重性，認(rèn)真分析企業(yè)過度負(fù)債的原因，積極探索有效解決這一問題的途徑，已成為深化國有企業(yè)改革、建立現(xiàn)代企業(yè)制度的一個重大課題。例如資產(chǎn)管理公司與債轉(zhuǎn)股企業(yè)簽定的股權(quán)“回購”協(xié)議。 第一，對國有企業(yè)以前年度未彌補虧 損中，確屬財政應(yīng)補而未補的部分，應(yīng)由同級財政在一定期限內(nèi)予以彌補，補充國有資本金 ； 第二，由于政策性因素和不可抗拒的客觀原因造成的企業(yè)貸款損失，經(jīng)銀行審核可沖銷銀行呆帳準(zhǔn)備金 ； 第三，對企業(yè)清產(chǎn)核資清理出來的各項潛虧，自我消化確有困難，經(jīng)批準(zhǔn)可沖減企業(yè)公積金，不夠部分沖銷資本金，但保貿(mào)資本金數(shù)額不得低于注冊資本限額 ； 第四，對企業(yè)清產(chǎn)核資中清理出來的潛虧性掛帳所占有的銀行貸款，企業(yè)確系無法自行消化，按程序報20 5 推動國有企業(yè)債務(wù)重組的對策研究 批后，可采取貸款余額掛帳停息或免息掛帳等辦法處理 。 制定債務(wù)重組法律制度 債務(wù)重組涉及到債權(quán)債務(wù)雙方、國家、集體、職工和社會公眾等多方面的利益 ， 他們之間的關(guān)系需要相應(yīng)的法律加以協(xié)調(diào)和保護。 對一些經(jīng)營無力、負(fù)擔(dān) 沉重，但卻擁有優(yōu)越的地理位置、良好的廠房設(shè)備、享有聲譽的工藝及專有技術(shù)的企業(yè)，可以出租閑置廠房設(shè)備、轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)或?qū)Ｓ屑夹g(shù)的收入抵償部分債務(wù)，促使社會資源的有效利用 。 在此基礎(chǔ)上，健全企業(yè)加 速折舊重置投資機制，國有企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格按財務(wù)制度規(guī)定計提折舊，效益好的企業(yè)允許、鼓勵實行加速折舊以增加重置投資 。 再次，適當(dāng)擴大國債規(guī) 模，增加政府財政性支出，減輕國有企業(yè)的財政性負(fù)債 。 開辟多種融資渠道和方式 國有企業(yè)負(fù)債主要源于國有銀行的貸款，集中單一的融資渠道，增加了融資風(fēng)險 。首先，應(yīng)明確國家重點投資的領(lǐng)域和范圍，加大資本金投入比重。 使得不正之風(fēng)滋生蔓延 債務(wù)重組中 ， 有的債權(quán)人將變賣抵債資產(chǎn)取得的收入 ， 轉(zhuǎn)入帳外“ 小金 庫” ， 用于一些不 正當(dāng)?shù)拈_支 ， 干擾了正常經(jīng)營秩序。當(dāng)債務(wù)人是國有、集體企業(yè)時 ， 由于某些原因也可能導(dǎo)致有關(guān)決策失誤 ， 從而使債務(wù)人蒙受損失。 如果債務(wù)人是一種純粹的負(fù)債者 ， 只有債務(wù)而沒有債權(quán) ， 則是一種線形債的形式。一般而言 ， 只要債務(wù)人轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)力較強的情況下 ， 此種方式對債權(quán)人最有利 ， 一是可以了清債權(quán)債務(wù)關(guān)系 ， 二是擺脫了同債務(wù)人的關(guān)聯(lián)效應(yīng)。 對于債務(wù)人來說 ， 債務(wù)重組策略的選擇主要考慮怎樣使債權(quán)人同意進(jìn)行債務(wù)重組 ， 選擇何種方式和如何進(jìn)行債務(wù)重組 。 這種方式的優(yōu)點在于緩和了債務(wù)人和債權(quán)人償還債務(wù)的短期壓力 ， 債權(quán)人也沒有短期利益的損失 。 這種方式的優(yōu)點在于可以徹底了清債務(wù)人和債權(quán)人的債權(quán)債務(wù)關(guān)系 ， 避免了債務(wù)人的破產(chǎn) ， 同時又在一定程度上符合了債權(quán)人 的要求 。但由于國有企業(yè)的過度負(fù)債導(dǎo)致國有銀行大量不良資產(chǎn)的形成，而且隨著利息的增加而不斷增長，因而不對舊的不良資產(chǎn)進(jìn)行清理，就很難建立起一個賞罰分明的約束和激勵機 制，也就很難完成對國有銀行的商業(yè)化改造。在 國有 企業(yè)進(jìn) 行公司制改組和建立現(xiàn)代企業(yè)制度的試點中，首當(dāng)其沖的問題是如何解決傳統(tǒng)體制和體制轉(zhuǎn)軌時期留下來的歷史性包袱，其中較為突出的是如何解決大量的不良債務(wù)問題。長此下去．不僅會拖垮企業(yè)，拖垮銀行，最終會拖垮整 個國民經(jīng)濟，為國民經(jīng)濟的正常運行注下了巨大的隱患。再者，從我國目前的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，儲 蓄的主體主要是城鄉(xiāng)居民，我國的城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額已超過 58968 億元，國有銀行把 80％的資金貸給企業(yè)。 企業(yè)的過度負(fù)債使企業(yè)沒有資金去搞技術(shù)改造、新產(chǎn)品開發(fā)、培養(yǎng)技術(shù)人員等有利于企業(yè)更新發(fā)展的措施和途徑，而停留在計劃 經(jīng)濟下?lián)碛械募夹g(shù)結(jié)構(gòu)、知識結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)，難以形成新的經(jīng)濟增長點，國有企業(yè)的高負(fù)債也使經(jīng)營管理者信心不足，后顧之憂嚴(yán)重，且面對市場的無睛競爭缺乏對策，從而經(jīng)營活動不能按市場經(jīng)濟的規(guī)律去運行 ，陷入進(jìn)退兩難的困境。 此外，隨著國有企業(yè)改革的步伐的加快，一些跟不上改革步伐的國有企業(yè)，由于種種弊病，或 虧損，或瀕臨倒閉面臨破產(chǎn)，為了維護社會穩(wěn)定或其他條件的制約，政府常常利用行政手段指定銀行向企業(yè)發(fā)放貸款，實行政策“輸血”，這些貸款主要用于支付工人工資，進(jìn)入消費領(lǐng)域．而形成的債務(wù)從發(fā)生之日起就不能償還 。 國有 企業(yè)所需資金基本上靠銀行貸款，由于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)主體是國家，靠貸款而實現(xiàn)的資產(chǎn)升值自然屬于國家， 但由于借貸的本質(zhì)是所有 者負(fù)債，所以債務(wù)實質(zhì)上也是國家的，最終風(fēng)險也是 國家的，這就導(dǎo)致企業(yè)能受盈而不負(fù)虧，只有借款的積極性，而 無償債的積極性 。以致在新建和改擴建企 業(yè)的過程中，把貸款作為投入的資本，造成企業(yè)資本金的不足。從典型調(diào)查中，近幾年，國有企業(yè)的負(fù)債總額中，有 20%左右的不良債務(wù) 。雨從企業(yè)回避風(fēng)險的角度出發(fā)，企業(yè)的流動負(fù)債不宜過高。這與建立產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責(zé)明確．政企分開，管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度的要求有很大的差距。 資產(chǎn)負(fù)債率 (負(fù)債總額／資產(chǎn)總額 )，一股認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率低于 50％時，企業(yè)的 淺析國有企業(yè)債務(wù)重組問題 7 經(jīng)營 是 比較安全的。這說明，企業(yè)的流動資產(chǎn)幾乎完全是靠流動負(fù)債支撐的，企業(yè)的自有流動資金短缺，如發(fā)生產(chǎn)品滯銷，生產(chǎn)大于需求時，就會喪失短期的償債能力。 近幾年，企業(yè)的流動資產(chǎn)負(fù)債率居高不下 。 （ 4）強化負(fù)債意識與挖潛增效相結(jié)合原則 一是要加強國有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債意識，加強負(fù)債的可行性研究，根據(jù)國有企業(yè)的前景和未來的償還能力，選擇合理的負(fù)債方式和負(fù)債規(guī)模