【正文】 題不得到切實解決，國有經(jīng)濟的戰(zhàn)略性調(diào)整就無法真正實施，也就會拖住行業(yè)調(diào)整和改組的步伐，制約社會主義市場 經(jīng)濟體制的建立。 這種方式的優(yōu)點在于可以徹底了清債務人和債權(quán)人的債權(quán)債務關(guān)系 ， 避免了債務人的破產(chǎn) ， 同時又在一定程度上符合了債權(quán)人 的要求 。 權(quán)益性證券表現(xiàn)為債務人發(fā)行的優(yōu)先股、普通股、認股權(quán)證等 。 這種方式的優(yōu)點在于緩和了債務人和債權(quán)人償還債務的短期壓力 ， 債權(quán)人也沒有短期利益的損失 。 其優(yōu)點在于緩和了債務人的短期債務壓力 ， 使它能夠有機會改變財務狀況 ， 走出財務危機的困境 。 對于債務人來說 ， 債務重組策略的選擇主要考慮怎樣使債權(quán)人同意進行債務重組 ， 選擇何種方式和如何進行債務重組 。 債務重組方式要考慮自己發(fā)展前景及債權(quán)人接受的可能性 。一般而言 ， 只要債務人轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)力較強的情況下 ， 此種方式對債權(quán)人最有利 ， 一是可以了清債權(quán)債務關(guān)系 ， 二是擺脫了同債務人的關(guān)聯(lián)效應。當企業(yè)經(jīng)濟運行環(huán)境寬松時 ， 債務人舉債較易 ， 從債權(quán)人、債務人的長遠經(jīng)濟利益考慮 ， 應采用修改負債條件法中的延長期限法進行債務重組 ， 這樣可以使雙方損失最小化 ， 但不利的是可能增加債權(quán)人的催帳費用和壞帳損失。 如果債務人是一種純粹的負債者 ， 只有債務而沒有債權(quán) ， 則是一種線形債的形式。 綜合所述可知 ， 在不同性質(zhì)的債務條件下 ， 結(jié)合債務人的具體情況 ， 選擇相應合適的重組方式 ， 是減少和避免債權(quán)人債務人雙方權(quán)益 損失的有效方法。當債務人是國有、集體企業(yè)時 ， 由于某些原因也可能導致有關(guān)決策失誤 ， 從而使債務人蒙受損失。 使 國有稅收 進一步 流失 當債務人以產(chǎn)成品、材料等有形資產(chǎn)抵債時 ， 實質(zhì)上是一種銷售行為 ， 但債權(quán)人往往并不知道 向債務人索取增值稅專用發(fā)票 ， 從而使債務人應交稅金減少 ， 造成國家稅收流失。 使得不正之風滋生蔓延 債務重組中 ， 有的債權(quán)人將變賣抵債資產(chǎn)取得的收入 ， 轉(zhuǎn)入帳外“ 小金 庫” ， 用于一些不 正當?shù)拈_支 ， 干擾了正常經(jīng)營秩序。 經(jīng)濟資源滯留于低效率企業(yè) 在我國 ， 發(fā)生財務困難不能如期償債的企業(yè) ， 往往是經(jīng)營管理不善、經(jīng)濟效益低下的企業(yè) ， 對其實施破產(chǎn)或并購等舉步維艱 ， 債務重組實為無奈之舉 ， 這樣就使得一些寶貴的社會經(jīng)濟資源滯留在低效益企業(yè) ， 不能充分發(fā)揮作用 ， 影響我國經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展。首先，應明確國家重點投資的領(lǐng)域和范圍，加大資本金投入比重。第二，加快發(fā)展資本市場，重構(gòu)國有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，把多數(shù)企業(yè)改組成多元股東持股企 業(yè)。 開辟多種融資渠道和方式 國有企業(yè)負債主要源于國有銀行的貸款，集中單一的融資渠道，增加了融資風險 。 利用普通企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證、浮息、變息等多種金融工具，擴大企業(yè)直接融資的渠道和比重，使企業(yè)直接面對責權(quán)利分明的投資者，投資者必然行使其擁有的權(quán)利，依法對企業(yè)經(jīng)營進行監(jiān)督，從而 逐步建立強硬的約束機制，迫使企業(yè)改善經(jīng)營管理，有效使用每一筆資金 。 再次，適當擴大國債規(guī) 模，增加政府財政性支出，減輕國有企業(yè)的財政性負債 。 這些財政性負債難以通過市場方式處理，利用發(fā)行國債，將風險分散 到全體納稅人，是化解國有企業(yè)財政性負債較為穩(wěn)妥的辦法 。 在此基礎上，健全企業(yè)加 速折舊重置投資機制，國有企業(yè)應嚴格按財務制度規(guī)定計提折舊，效益好的企業(yè)允許、鼓勵實行加速折舊以增加重置投資 。 其結(jié)果是國家將應收回利潤轉(zhuǎn)作對企業(yè)的投資而留給企業(yè)，反映的是在企業(yè)自我積累基礎上的國有資本投入 。 對一些經(jīng)營無力、負擔 沉重，但卻擁有優(yōu)越的地理位置、良好的廠房設備、享有聲譽的工藝及專有技術(shù)的企業(yè)，可以出租閑置廠房設備、轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)或?qū)Ｓ屑夹g(shù)的收入抵償部分債務，促使社會資源的有效利用 。第一 ， 應建立合理的債務重組程序 ， 債權(quán)債務雙方無 論是什么性質(zhì)的企業(yè) ， 都應由債務人或債權(quán)人提出重組方案 ， 并委托社會中介機構(gòu)進行資產(chǎn)評估 ， 最后報政府有關(guān)部門批準。 制定債務重組法律制度 債務重組涉及到債權(quán)債務雙方、國家、集體、職工和社會公眾等多方面的利益 ， 他們之間的關(guān)系需要相應的法律加以協(xié)調(diào)和保護。第三，制定和完善國有資產(chǎn)管理法，從法律上明確國有資產(chǎn)的主體及其權(quán)利義務，以及國有資產(chǎn)管理的主體，規(guī)定企業(yè)擁有全部法人財產(chǎn)權(quán)，并 以全部法人財產(chǎn)獨立享有民事權(quán)利、承擔民事責任。 第一，對國有企業(yè)以前年度未彌補虧 損中，確屬財政應補而未補的部分，應由同級財政在一定期限內(nèi)予以彌補，補充國有資本金 ； 第二，由于政策性因素和不可抗拒的客觀原因造成的企業(yè)貸款損失，經(jīng)銀行審核可沖銷銀行呆帳準備金 ； 第三，對企業(yè)清產(chǎn)核資清理出來的各項潛虧，自我消化確有困難，經(jīng)批準可沖減企業(yè)公積金，不夠部分沖銷資本金，但保貿(mào)資本金數(shù)額不得低于注冊資本限額 ； 第四，對企業(yè)清產(chǎn)核資中清理出來的潛虧性掛帳所占有的銀行貸款，企業(yè)確系無法自行消化，按程序報20 5 推動國有企業(yè)債務重組的對策研究 批后，可采取貸款余額掛帳停息或免息掛帳等辦法處理 。一方面，國家應在市場準入等方面放寬限制，如取消外資和民間資本購買債轉(zhuǎn)股企業(yè)股份的限制條件 ； 允許資產(chǎn)管理公司按市場價格轉(zhuǎn)讓所持有的股份，而不以歷史成本來斷定是否存在“國有資產(chǎn)的流失”，對債轉(zhuǎn)股后上市的企業(yè)不再規(guī)定國家控股的比例等。例如資產(chǎn)管理公司與債轉(zhuǎn)股企業(yè)簽定的股權(quán)“回購”協(xié)議。首先，許多國有企業(yè)因過度負債難以再從銀行獲得新的貸款。所以，以現(xiàn)實和客觀的態(tài)度正視國有企業(yè)的負債問題，充分認識國有企業(yè)過度負債問題的嚴重性，認真分析企業(yè)過度負債的原因，積極探索有效解決這一問題的途徑，已成為深化國有企業(yè)改革、建立現(xiàn)代企業(yè)制度的一個重大課題。 由于國有企業(yè)過度負債會導致嚴重的危害，因此必須 進行債務重組。首先，我要 特別感謝我的導師展翔老師，感謝他在我學習期間給予我的耐心細致的培養(yǎng)以及在論文寫作過程中對我悉心的指導和教誨。另外，論文的完成也離不開前人研究 成果的啟發(fā)，在此向他們表示衷心的謝意。 [3]黃明，《現(xiàn)代產(chǎn)融結(jié)合新論》，中國經(jīng)濟出版社， 200 年 4 月版 。 [7]吳天林主編，《國有經(jīng)濟債務重組理論與實務》，改革出版社， 1997 年 4 版 。 [11]吳敬璉，《國有經(jīng)濟的戰(zhàn)略性改組。 [9]攀鋼，“企業(yè)間債務與宏觀經(jīng)濟波動”，《中國經(jīng)濟學 — 1996 ))， 上海人民出版社，1997 年 12 月版 。 [5]張云亭，《國有企業(yè)債務重組》，上海財 經(jīng)大學出版社， 2021 年 6 月版 。 最后，向在百忙中抽出時間對本文進行評審并提出寶貴意見的各位專家表示衷心地感謝！ 淺析國有企業(yè)債務重組問題 23 參考文獻 [1]王玉珍，《國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)制度分析》，中國經(jīng)濟出版社， 1999 年 5 月版 。他高尚的師德、淵博的學識、嚴謹?shù)闹螌W態(tài)度，將不斷地鞭策、激勵我，使我受益終身；同時要感謝我的所有老師在我讀書期間給予我的關(guān)懷和教誨。 針對國有企業(yè)債務重組的現(xiàn)狀與存在問題， 闡述了推動國有企業(yè)債務重組的相關(guān)對策，比如：加大國有企業(yè)資本金的投入；開辟多種融資渠道和方式；強化企業(yè)自我積累機制；加快國有企業(yè)的改組和調(diào)整；完善債務重組管理制度；制定債務重組法律制度；建立政策性扶持措施；積極為債轉(zhuǎn)股企業(yè)民營化創(chuàng)造條件。同時，指出企業(yè)過度負債會導致其生產(chǎn)經(jīng)營活動陷入困境，影響國民經(jīng)濟健康穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展，阻礙經(jīng)濟體制的深化改革等危害。其次，有些專業(yè)銀行由于放貸難以收回，經(jīng)營風險加大，被國有企業(yè)拖欠大量本息，嚴重地影 響到資金周轉(zhuǎn)。 淺析國有企業(yè)債務重組問題 21 6 結(jié)論 在當今國有企業(yè)中，過度負債已成為壓在國有企業(yè)背上的一個沉重包袱。具體建議包括 （ 1） 對民營企業(yè)購買債轉(zhuǎn)股企業(yè)股份提供貸款支持 ；（ 2） 允許民營企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券用于購買債轉(zhuǎn)股企業(yè)股份 ；（ 3） 允許民營企業(yè)用股本置換的辦法購買債轉(zhuǎn)股企業(yè)的股份 ；（ 4） 民營企業(yè)用于購買債轉(zhuǎn)股企業(yè)股份的投資可免征企業(yè)所得稅。 積極為債轉(zhuǎn)股企業(yè)民營化創(chuàng)造條件 債轉(zhuǎn)股與國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性退出相結(jié)合的一個難點就是 :如何保證有足夠多的戰(zhàn)略投資者進入到債轉(zhuǎn)股企業(yè)的改造中來。第五，制定社會保障法，建立起一個以社會基本保障法為主體，以社會保險法〔包括失業(yè)保險、醫(yī)療保險、養(yǎng)老保險等 )、社會救濟法、社會福利法、優(yōu)待撫恤法為基礎的社會保障體系。第一，善我國的公司法、企業(yè)法、股份合作法及其他經(jīng)濟組織形式的立法，確立國有企業(yè)及其改制后的法人地位。第三 ， 對于在債務重組中弄虛作假、貪贓枉法等有關(guān)部門和人員 ， 應依法嚴懲。 繼續(xù)實行支持企業(yè)兼井、破井、減員增效的優(yōu)惠政策，搞好國有企業(yè)債務重組，盤活存量資產(chǎn) 。 加快國有企業(yè)的改組和調(diào)整 國有企業(yè)債務沉重、虧損嚴重的原因之一是生產(chǎn)能力利用率太低，閑置資產(chǎn)太多，還有一批虧損企業(yè)在無效運行，產(chǎn)生著巨大的負面效應 。 建立以留存收益增補企業(yè)資本金制度，即企業(yè)將提取的盈余公積金控制在一定的限度，井結(jié)合企業(yè)增資的要求，定期將超出部分轉(zhuǎn)增資本金，實行國有資本的自我補充機制 。 企業(yè)自我積累機制，必須建立在經(jīng)濟效益提高的基礎上，只有取得更好的經(jīng)濟效益，才能有自我積累的源泉 。政府可以利用多種期限的債券組合，分散還本付息的期間，將風險減少到最低程度 。 產(chǎn)業(yè)投資基金與證券投資基金的區(qū)別在于后者不能直接投資 。 首先，發(fā)展國有企業(yè)直接融資的渠道，增加企業(yè)直接融資的比重 。我們可以利用資本市場轉(zhuǎn)換這種關(guān)系，讓居民的部分存款退出銀行或不進入銀行而直接對企業(yè)投資。如關(guān)系到國家安全的軍工、造幣、航天工業(yè) ； 大型基礎設施及其他具有較大社會經(jīng)濟效益的建設項目 ； 大型不可再生資源，對國家長期發(fā)展具有戰(zhàn)略意義的重大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等。然而，由于種種原因，許多國企的國有資本比重降至很低的水平，有的甚至“無本”經(jīng)營。 不少債權(quán)企業(yè)領(lǐng)導或經(jīng)辦人 ， 不惜損害國家、集體利益 ， 收受債務企業(yè)賄賂 ， 一定程度上助長了經(jīng)濟生活中的腐敗行為。 加重債權(quán)人經(jīng)濟負擔 債務重組意味著債權(quán)人必須放棄一定的應得資產(chǎn) ， 從而增大其重組期或重組有關(guān)會計期的損失費用。其具體表現(xiàn)有 : 使 國有、集體資產(chǎn) 進一步 流失 債務重組主要有三種方式 ， 在轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)方式下 ， 當債權(quán)人為國有或集體企業(yè)時其接受的產(chǎn)品、材料等抵債資產(chǎn)大都非其所用 ， 為及時回籠資金 ， 只好削價處理或低價拍賣 ， 從而造成國有、集體資產(chǎn)流失。有鑒于此 ， 必須建立一套機制 ， 即由政府有關(guān)部門、企業(yè)管理當局、社會中介機構(gòu)三個層次組成的監(jiān)督網(wǎng)絡 ， 從而保證促使債權(quán)人、債務人選擇合適的重組方法。若在債務人經(jīng)營前景較好的情況下 ， 債權(quán)人也可采用權(quán)益讓渡法。當企業(yè)前景暗淡時 ， 債務人舉債不易 ， 應采用以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵債的方式進行債務重組。如果企業(yè)間的債務關(guān)系是一種三角債 ， 那么債務人在負債的同時也擁有債權(quán) ， 而且 ， 債權(quán)債務的總額基本相等。 在債務人因經(jīng)營管理不善 ， 無發(fā)展前景時 ， 可考慮使用債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式 。 一般來說 ， 債務人出現(xiàn)的債務危機 ， 由于暫時困難 ， 且本身經(jīng)營發(fā)展尚有前景 ， 債務 重組得到債權(quán)人認可的可能性較大 。 以上三種形式組合的方式清償全部或部分債務 通常情況下 ， 債務人與債權(quán)人通過以非現(xiàn)金資產(chǎn)、發(fā)行權(quán)益性證券、修改負債條件等方式進行債 務重組后 ， 債權(quán)人對債務人會作出部分讓步 ， 以便使債務人重新安排財務資金 ， 或得以清償債務 。當然 ， 債務人以債務轉(zhuǎn)為資本方式進行債務重組時 ， 必須嚴格 遵照國家有關(guān)法律的規(guī)定 。 債務轉(zhuǎn)為資本時 ， 對股份有限公 司而言 ， 即將債務轉(zhuǎn)為股本 ；對其他企業(yè)而言 ， 即將債務轉(zhuǎn)為實收資本 。 因此 ， 這種方式的關(guān)鍵在于非現(xiàn)金資產(chǎn)的變現(xiàn)能力 。 以非現(xiàn)金資產(chǎn)償還全部或部分債務 在這種方式中 ， 資產(chǎn)是指作為過去事項的結(jié)果而由企業(yè)控制的 ， 可望向企業(yè)流入未來經(jīng)濟利益的資源 。由于歷史的原因，國有經(jīng)濟幾乎履蓋了國民經(jīng)濟的各個領(lǐng)域，在為國民經(jīng)濟提供增長基礎的同時，也帶來了大量的資源閑置和浪費，而且國有企業(yè)重復建設多，占用資金周期長。要扣轉(zhuǎn)信貸資金使用效益低下的局面．必須推進市場經(jīng)濟體制的建立，加快國有銀行商業(yè)化步伐。解決傳統(tǒng)國有企業(yè)長期以來的“所有者缺位”問題．在所有者和經(jīng)營者之間形成真正的約束和激勵機制。 (1)國有企業(yè)過度負債影響著公司制改革。宏觀調(diào)控的目標是較低的通貨膨脹，且有較高的經(jīng)濟增長。對于國有銀行來講，后果不堪設想：一方面通過吸收儲蓄，承受著必須償還的本利責任；另一方面為保住國有企業(yè)，繼續(xù)將高成本的資金投入到低效或無效運轉(zhuǎn)的國有企業(yè)之中。長此以往，國有銀行的兌付能力必然會逐年下降，到了最后必然釀成信用危機，形成“擠兌”風潮，更何談建立市場經(jīng)濟下的金融體制呢 ? 再次，國有企業(yè)過度負債影響國民經(jīng)濟運行機制。在存在大量不良貸款的情況下，專業(yè)銀行向商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)變舉步維艱，困難重重。長期以來，國有企業(yè)是國家財政收入的主要來源，國有企業(yè)上繳稅利的能力直接決定國家財力。 國有企業(yè)過度負債 導致的嚴重危害 國有企業(yè)過度負債使其生產(chǎn)經(jīng)營活動陷入困境 國有企業(yè)負債比率過高。 當前，由于市場機制不健全，政企分開不徹底，企業(yè)上繳地方和部門的各種基金、收費、集資