【正文】 善了庫存管理模式，并豐富了“信息代替存貨”的價值內(nèi)涵。而屋漏偏逢連夜雨，存儲器的容 量幾乎在一夕之間，從 256K 提升到 1MB，我們在技術(shù)層面也陷入了進(jìn)退兩難的窘?jīng)r，我們立刻被過多且無人問津的存儲器套牢，而這些東西花了我們大筆的錢。庫存過量風(fēng)險直接引發(fā)了戴爾公司的資金周轉(zhuǎn)危機(jī)。邁克爾急于做大市場，于是動用巨資“購買能夠買到的存儲器，實施存儲器囤積計劃，以便謀求暴利和發(fā)展”。這是伯靈頓環(huán)球公司成立 30年以來，在全球 123 個國家遇到第一個真正的“零庫存”企業(yè)。 在中國市場，戴爾已經(jīng)成為 僅次于聯(lián)想的計算機(jī)供應(yīng)商 。 （四）流程管理 電子化貫穿始終 電子工具的廣泛應(yīng)用是戴爾供應(yīng)鏈管理的一個顯著特征，戴爾電子化的供應(yīng)鏈系統(tǒng)為處于鏈條兩端的用戶和供應(yīng)商分別提供了網(wǎng)上交易的虛擬平臺。 戴爾公司之所以能圍繞直銷實現(xiàn) JIT(Just In Time)生產(chǎn)，就是因為它有一個組織嚴(yán)密的供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)。在這段時間里它就有時間去對訂單進(jìn)行整合，對既有的原材料進(jìn)行分揀，需 要什么原材料就下訂單給供應(yīng)商，下單之后，貨到了生產(chǎn)線上才進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，之前的庫存都是供應(yīng)商的。 當(dāng)然，戴爾的庫存管理并不僅僅著眼于“低”，通過雙向管理其供應(yīng)鏈，通盤考慮用戶的需求與供應(yīng)商的供應(yīng)能力，使二者的配合達(dá)到最佳平衡點，實現(xiàn)“永久性庫存平衡”，這才是戴爾庫存管理的最終目的。 （二） 庫存管理 —— 物料的低庫存與成品的零庫存 邁克爾說 :“ 人們只把目光停留在戴爾公司的直接模式上，并把這看 作 是戴爾公司與眾不同的地方。 第二階段：生產(chǎn)階段。我們習(xí)慣于給成功者貼上“標(biāo)簽式”的成功秘笈，正如談及沃爾瑪成就商業(yè)王國時，“天天低價”被我們掛在嘴邊；論及戴爾的成功之道，幾乎是眾口一詞地歸結(jié)為“直銷模式”。經(jīng)過充分的傳播，戴爾的名聲已經(jīng)與“零庫存”聯(lián)系在一起了。確定本次股票發(fā)行價格考慮的主要的因素有：公司的成長性、行業(yè)的發(fā)展前景以及國家的相關(guān)政策；發(fā)行人擬投資項目所需要的募集資金；發(fā)行人過去三年的業(yè)績以及未來一年的預(yù)測業(yè)績；二級市場上可比公司的股價定位以及適當(dāng)?shù)囊欢壥袌鲩g價格折扣等等。 （二） “ 用友軟件 ” 進(jìn)行股票籌資 決策應(yīng)包括以下方面： 北京用友軟件 股份有限公司的設(shè)立發(fā)行條件認(rèn)定 根據(jù)有關(guān)設(shè)立公司申請發(fā)行股票的條件，結(jié)合 北京用友軟件 股份有限公司近三年財務(wù)狀況分析如下： （ 1）根據(jù) “ 發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的 35%”這一規(guī)定，結(jié)合設(shè)立公司的股本結(jié)構(gòu)；共同發(fā)起人（即 五 家）擬購公司股份高達(dá)75%。該政策將執(zhí)行到 2020 年。 公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)體現(xiàn)所處行業(yè)特點，滿足公司經(jīng)營發(fā)展要求。 在不考慮募集資金的使用對公司 2020 年度經(jīng)營成果影響的情況下，公司預(yù)測 2020 年度的主營業(yè)務(wù)收入與凈利潤分別為 27， 萬元和 5， 萬元。這兩種軟件產(chǎn)品的銷售收入成為公司凈利潤的主要來源。 除公司預(yù)計 2020 年度軟件產(chǎn)品銷售收入將有大幅增長外，公司 還 預(yù)計 2020年技術(shù)服務(wù)及培訓(xùn)收入將達(dá)到人民幣 1， 751 萬元，和 2020 年相比將增長 36％。 根據(jù) CCID 研究報告， 2020 年，中國包括財務(wù)軟件在內(nèi)的管理軟件市場總量預(yù)測增長率為 ％。 以上地區(qū)客戶服務(wù)中心類項目由公司自行組織實施，主要由服務(wù)管理部門在所在地區(qū)分子公司的配合下并在公司相關(guān)職能管理部門監(jiān)督下，負(fù)責(zé)組織實施。 本投資使用計劃是對擬投資項目的大體安排，實施過程中可能將按實際情況予以調(diào)整。 ③ 用友 B/S 版企業(yè)管理軟件，包括 3 個項目：用友 B/S 版企業(yè)管理軟件 版，用友 B/S 版企業(yè)管理軟件 版，用友 B/S 版企業(yè)管理軟件 版。為達(dá)到公司的發(fā)展目標(biāo)，使公司在繼續(xù)保持國內(nèi)財務(wù)軟件市場領(lǐng)先地位的同時，成為國內(nèi)管理軟件的領(lǐng)先廠商，根據(jù)公司發(fā)展的實際需要，董事會經(jīng)慎重研究，本次股票發(fā)行募集資金將主要用于財務(wù)軟件、管理軟件和其他企業(yè)應(yīng)用軟件的研究與開發(fā)，以及用于研究開發(fā)的配套設(shè)施及相關(guān)投入共 9 個部分 29 個項目，總投資約 80， 300 萬元，以上項目均已進(jìn)行詳細(xì)的可行性分析，并獲得股東會和北京市計委的批準(zhǔn)。公司的股本結(jié)構(gòu)如下表所示： 14 股 東 發(fā)行前 發(fā)行后 股數(shù)（萬股） 比例（％） 股數(shù)（萬股） 比例（％） 北京用友科技有限公司 4， 125 55 4， 125 北京用友企業(yè)管理研究所有限公司 1125 15 1125 上海用友科技投資管理有限公司 1125 15 1125 南京益倍管理咨詢有限公司 750 10 750 山東優(yōu)富信息咨詢有限公司 375 5 375 社會公眾股 0 0 2500 25 合計 7500 100 10000 100 業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo) 公司以 “ 發(fā)展民族軟件產(chǎn)業(yè) ， 推進(jìn)中國管理現(xiàn)代化 ” 為使命，以 “ 與用戶真誠合作，作用戶可靠朋友 ” 為宗旨，以 “ 通過為顧客帶來價值，為股東帶來價值增值，為員工帶來價值實現(xiàn)，把公司發(fā)展成為中國最有價值的企業(yè)之一 ” 為基本經(jīng)營理念，堅持 “ 立足長遠(yuǎn)，共同發(fā)展 ” 、 “ 持續(xù)創(chuàng)新，均衡發(fā)展 ” 的經(jīng)營方針。公司具有較完整的產(chǎn)品線，并擁有較為健全的全國銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其財務(wù)及企業(yè)管理軟件在國內(nèi)廣泛應(yīng)用。斯蘭黑不動產(chǎn)公司在內(nèi)部交換銀行（田納西鎮(zhèn)的一家銀行）存入一筆 6億美元的存款。 綜合以上案例透析，可以得出結(jié)論：一是存在理想的財務(wù)目標(biāo) —— 企業(yè)價值最大化，但由于在企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體信息不對稱情形下的非合作博弈在現(xiàn)實中難以執(zhí)行，即在已知社會所有成員的個人偏好次序的情況下，通過一定的程序，把各種各樣的個人偏好次序歸結(jié)為單一的社會偏好次序，這是不可能的 [13]；二是財務(wù)目 8 標(biāo)受制于企業(yè)真正的掌控者的效用目標(biāo)函數(shù)，這是客觀事實；三是在承認(rèn)這一事實時，企業(yè)對此并不是無所作為，即可以通過強(qiáng)化公 司治理結(jié)構(gòu)，完善現(xiàn)代企業(yè)制度來約束和激勵企業(yè)真正的控制者，使之財務(wù)目標(biāo)盡可能的接近最優(yōu)化的管理目標(biāo)。鄧小平同志曾經(jīng)在《第三代領(lǐng)導(dǎo)集體的當(dāng)務(wù)之急》的講話中就說過：一個國家的命運建立在一兩個人的聲望上面，是很不健康的，是很危險的。 但是輝煌并沒有成為永恒，曇花終究只是一現(xiàn)。科龍公司從營銷副總裁到銷售總監(jiān)都極力反對并三番五次勸說顧雛軍，但顧雛軍態(tài)度非常強(qiáng)硬。 與此同時， 格林柯爾內(nèi)部倒顧勢力 也逐漸形成。 “ 自從我們登出征集書以后，已經(jīng)收到了許多中小股東的咨詢或委托。那樣的話 ,整個格林柯爾系就徹底崩潰了。 佛山中院裁定書上稱 ,其已于2020 年 7月 15 日依法凍結(jié)了廣東格林柯爾所持的美菱電器 82852683 股 ,凍結(jié)期限從 2020 年 7月 15日至 2020 年 7月 14 日。 2020 年 9月 2日 ， 佛山市公安局對公司前董事長顧雛軍、執(zhí)行董事 嚴(yán)友松、張宏及另外 4 名原管理人員執(zhí)行逮捕 。 但是， 三個月 多的 時間，科龍的業(yè)績就從天堂掉入地獄。 2020 年報披露后，科龍便問題頻出，陷入了重重危機(jī)。收購揚州亞星之后，顧雛軍馬不停蹄地收購了國產(chǎn)汽車軸承第一品牌襄陽軸承。 2020 年 5 月，顧雛軍擁有全資股份的順德格林柯爾，在合肥和美菱電器達(dá)成合作協(xié)議，順德格林柯爾以 億元的價 格，收購了美菱電器 %的股份，成為美菱電器最大的股東。在商場上，他也是眼光獨到的經(jīng)營者和管理者。 1975－ 1977 年上山下鄉(xiāng)， 1981年江蘇工學(xué)院動力工程系本科畢業(yè)， 1984 年天津大學(xué)熱能工程 系研究生畢業(yè)。顧雛軍的導(dǎo)師呂燦仁等 3人聯(lián)名發(fā)表文章，認(rèn)為 “ 顧氏循環(huán) ” 在理論上不能成立；清除偽劣科技 ‘ 顧氏理論 ’ 座談會使顧雛軍與學(xué)術(shù)界的關(guān)系徹底僵化。當(dāng)時同在香港主板和深圳 A股市場 2 兩地上市的科龍電器，在業(yè)界曾是制冷行業(yè)和家電生產(chǎn)行業(yè)的巨頭。短短兩年，一連串資本運作戰(zhàn)績，使顧雛軍一躍成為引人矚目的 “ 資本狂人 ” 。盡管已掌控 4 家 A 股公司和 1家香港創(chuàng)業(yè)板公司，顧雛軍的資本運作仍未停歇。2月 24 日，格林柯爾旗下美菱電器又公布了整改報告。與此同時， 4 月底有消息稱，中國證監(jiān)會分別下派了廣東、江蘇、湖北、安徽四地的證券監(jiān)管部門聯(lián)合對格林柯爾涉嫌違規(guī)挪用其控股的上市公司科龍電器資金，收購美菱電器、襄陽軸承以及亞星客車三家上市公司的事件展開調(diào)查。 （三）債權(quán)人的資本凍結(jié) 繼中國證監(jiān)會一系列措施的實施， 格林柯爾 的債權(quán)人也紛紛向法院申請 凍結(jié)格林柯爾 的相關(guān)股權(quán)或資產(chǎn)。按照法院決定的凍結(jié)期限 ,意味著美菱集團(tuán)將無法實施原定的回購計劃。格林柯爾系的審計師德勤會計師事務(wù)所也與其提出 “ 分手 ” 。整個投票權(quán)的征集活動 一直持續(xù)到 8月 12日， 許多 的投資者寄來 了 投票授權(quán)書。但是在目前的情況下，一些利益受損的經(jīng)銷商和其他人 6 員開始聯(lián)合倒顧。 2．請描述格林柯爾的財務(wù)管理目標(biāo)，并作出分析。此時的 格林柯爾 系已經(jīng)崩潰，企業(yè)真正的主體已不復(fù)存在，企業(yè)財務(wù)目標(biāo)只能是在法律規(guī)定的范圍內(nèi)實現(xiàn)資本變現(xiàn)價值最大化，以最大限度的保護(hù)相關(guān)主體的利益。企業(yè)是矛盾的統(tǒng)一體，各個利益主體在企業(yè)內(nèi)既相互矛盾，又相互依賴。而這樣的事件卻發(fā)生在瑞士的田納西鎮(zhèn)的居民身上 。 二、問題提出 （ 1）你知道 1260 億美元是如何計算出來的嗎？ （ 2）如果利率為每周 1%，按復(fù)利計算， 6億美元增加到 12 億美元需多長時間？ （ 3）本案例對你有何啟示？ 三、分析參考 解： 若每周按 1%的復(fù)利計算，則到 1973 年時 n=365 7年 /7 天 =365 到 1973 年時的終值為： F=6（ F/P,1%,365） =6 （ 1+1%） 365= 億 到 1994 年時的終值為： F=6（ F/P,1%,365） （ F/P,%,21） =1267 億 每周按 1%的復(fù)利計算，則增加到 12億美元需要多長時間呢？ 10 12=6（ F/P,1%,n） 則， n=70 周 通過本案例的學(xué)習(xí)，我們應(yīng)該知道復(fù)利的威力。公司是國家火炬計劃軟件產(chǎn)業(yè)基地骨干企業(yè)、國務(wù)院知識產(chǎn)權(quán)辦公會議辦公室確定的全國首批知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)工作試點單位和北京市政府重點扶持企業(yè)。公司主要業(yè)務(wù)的經(jīng)營目標(biāo)為：保持財務(wù)軟件的持續(xù)增長、其他管理軟件大幅度增長、服務(wù)收入形成較高增長，實現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的擴(kuò)展與升級；在用友財務(wù)軟件基礎(chǔ)上，牢固樹立用友軟件在中國管理軟件市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。以上收購項目的實施不須經(jīng)政府部門批準(zhǔn)。 ⑥ 用友管理應(yīng)用平臺軟件，包括 3個項目：用友財經(jīng)報表軟件，用友管理軟件通用接口軟件，用友決策支持 —— 管理駕駛窗軟件。 17 以上項目如實施成功后，將進(jìn)一步提高公司的核心能力和市場競爭力，并對公司的主營業(yè)務(wù)收入、凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力和資本結(jié)構(gòu)等都將有較為明顯的有利影響。 盈利預(yù)測 公司以 1998 年 1 月至 2020 年 12 月經(jīng)注冊會計師審計的實際經(jīng)營業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)，并根據(jù) 2020 年度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境與 市場情況，以及公司 2020 年度的營銷計劃、產(chǎn)品開發(fā)計劃、投資計劃和費用預(yù)算等，編制了 2020 年度的盈利預(yù)測報告。預(yù)計該產(chǎn)品將于 2020 年達(dá)到其產(chǎn)品生命周期中的銷售高峰期，成為推動財務(wù)軟件銷售收入在 2020 年繼續(xù)穩(wěn)定增長的主力產(chǎn)品。 此外，與從 1999 年 7 月 1 日起，經(jīng)北京市海淀區(qū)國家稅務(wù)局批準(zhǔn)，北京的母公司及其在北京的分公司銷售其自行開發(fā)生產(chǎn)的計算機(jī)軟件產(chǎn)品，可按法定17％的稅率征收增值稅后，對實際稅負(fù)超過 6％的部分實行即征即退的稅收政策相比，公司從 2020 年 6 月 24 日起開始執(zhí)行 “ 銷售自行開發(fā)生產(chǎn)的計算機(jī)軟件產(chǎn)品，可按法定 17％的稅 率征收增值稅后，對實際稅負(fù)超過 3％的部分實行即征即退；所退稅款用于研究開發(fā)軟件產(chǎn)品和擴(kuò)大再生產(chǎn)，不作為企業(yè)所得稅應(yīng)稅收入，不予征收企業(yè)所得稅 ” 這一更加優(yōu)惠的稅收政策。雖然這些高投入在 2020 年尚未產(chǎn)生顯著的經(jīng)濟(jì)效益，但卻為公司于 2020 年推出全新管理軟件打下了良好的基礎(chǔ)。 公司的流動資產(chǎn)主要為貨幣資金和應(yīng)收賬款，截至 2020 年 12 月 31 日，公司的貨幣資金和應(yīng)收賬款分別占流動資產(chǎn)的 50％和 32％。如此顯著的增長主要得益于公司在業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時，在客戶資信管理與應(yīng)收賬款的回收方面采取了有效措施，既避免了重大呆壞帳的發(fā)生，又加速了資金的回籠。 雖然公司擁有上述主要財務(wù)優(yōu)勢，但從公司過往三年及目前的業(yè)務(wù)經(jīng)營與現(xiàn)金流量情況看，公司業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金基本上通過自有流動資金和銀行貸款解決。 （ 3）根據(jù) “ 向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的 25%，其中公司職工認(rèn)購的股本數(shù)額不得超過擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的 10%；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣四億元的，證監(jiān)會按照規(guī)定可以酌情降低向社會公眾發(fā)行的部分比例，但最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的 10％ ” 的規(guī)定，北京用友軟件 股份有限公司向社會公眾發(fā)行的股票 為 25％，且本單位職工不參加認(rèn)購。作為“ 用友軟件 ” 面臨的投資項目及所需要的投資額主要有： 投資項目 計劃投入募集資金（單位：萬元） 用友企業(yè)級財務(wù)軟件 版 2800 行業(yè)（金融、電信、外貿(mào)）財務(wù)及業(yè)務(wù)管理應(yīng)用系統(tǒng)外