【正文】 善了庫(kù)存管理模式，并豐富了“信息代替存貨”的價(jià)值內(nèi)涵。而屋漏偏逢連夜雨，存儲(chǔ)器的容 量幾乎在一夕之間，從 256K 提升到 1MB，我們?cè)诩夹g(shù)層面也陷入了進(jìn)退兩難的窘?jīng)r，我們立刻被過(guò)多且無(wú)人問(wèn)津的存儲(chǔ)器套牢，而這些東西花了我們大筆的錢(qián)。庫(kù)存過(guò)量風(fēng)險(xiǎn)直接引發(fā)了戴爾公司的資金周轉(zhuǎn)危機(jī)。邁克爾急于做大市場(chǎng)，于是動(dòng)用巨資“購(gòu)買(mǎi)能夠買(mǎi)到的存儲(chǔ)器，實(shí)施存儲(chǔ)器囤積計(jì)劃，以便謀求暴利和發(fā)展”。這是伯靈頓環(huán)球公司成立 30年以來(lái)，在全球 123 個(gè)國(guó)家遇到第一個(gè)真正的“零庫(kù)存”企業(yè)。 在中國(guó)市場(chǎng)，戴爾已經(jīng)成為 僅次于聯(lián)想的計(jì)算機(jī)供應(yīng)商 。 （四）流程管理 電子化貫穿始終 電子工具的廣泛應(yīng)用是戴爾供應(yīng)鏈管理的一個(gè)顯著特征，戴爾電子化的供應(yīng)鏈系統(tǒng)為處于鏈條兩端的用戶和供應(yīng)商分別提供了網(wǎng)上交易的虛擬平臺(tái)。 戴爾公司之所以能?chē)@直銷(xiāo)實(shí)現(xiàn) JIT(Just In Time)生產(chǎn)，就是因?yàn)樗幸粋€(gè)組織嚴(yán)密的供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)。在這段時(shí)間里它就有時(shí)間去對(duì)訂單進(jìn)行整合，對(duì)既有的原材料進(jìn)行分揀，需 要什么原材料就下訂單給供應(yīng)商，下單之后，貨到了生產(chǎn)線上才進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，之前的庫(kù)存都是供應(yīng)商的。 當(dāng)然，戴爾的庫(kù)存管理并不僅僅著眼于“低”，通過(guò)雙向管理其供應(yīng)鏈，通盤(pán)考慮用戶的需求與供應(yīng)商的供應(yīng)能力，使二者的配合達(dá)到最佳平衡點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)“永久性庫(kù)存平衡”，這才是戴爾庫(kù)存管理的最終目的。 （二） 庫(kù)存管理 —— 物料的低庫(kù)存與成品的零庫(kù)存 邁克爾說(shuō) :“ 人們只把目光停留在戴爾公司的直接模式上，并把這看 作 是戴爾公司與眾不同的地方。 第二階段：生產(chǎn)階段。我們習(xí)慣于給成功者貼上“標(biāo)簽式”的成功秘笈，正如談及沃爾瑪成就商業(yè)王國(guó)時(shí)，“天天低價(jià)”被我們掛在嘴邊；論及戴爾的成功之道，幾乎是眾口一詞地歸結(jié)為“直銷(xiāo)模式”。經(jīng)過(guò)充分的傳播，戴爾的名聲已經(jīng)與“零庫(kù)存”聯(lián)系在一起了。確定本次股票發(fā)行價(jià)格考慮的主要的因素有：公司的成長(zhǎng)性、行業(yè)的發(fā)展前景以及國(guó)家的相關(guān)政策；發(fā)行人擬投資項(xiàng)目所需要的募集資金；發(fā)行人過(guò)去三年的業(yè)績(jī)以及未來(lái)一年的預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)；二級(jí)市場(chǎng)上可比公司的股價(jià)定位以及適當(dāng)?shù)囊欢?jí)市場(chǎng)間價(jià)格折扣等等。 （二） “ 用友軟件 ” 進(jìn)行股票籌資 決策應(yīng)包括以下方面： 北京用友軟件 股份有限公司的設(shè)立發(fā)行條件認(rèn)定 根據(jù)有關(guān)設(shè)立公司申請(qǐng)發(fā)行股票的條件，結(jié)合 北京用友軟件 股份有限公司近三年財(cái)務(wù)狀況分析如下： （ 1）根據(jù) “ 發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的 35%”這一規(guī)定，結(jié)合設(shè)立公司的股本結(jié)構(gòu)；共同發(fā)起人（即 五 家）擬購(gòu)公司股份高達(dá)75%。該政策將執(zhí)行到 2020 年。 公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)體現(xiàn)所處行業(yè)特點(diǎn)，滿足公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展要求。 在不考慮募集資金的使用對(duì)公司 2020 年度經(jīng)營(yíng)成果影響的情況下，公司預(yù)測(cè) 2020 年度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)分別為 27， 萬(wàn)元和 5， 萬(wàn)元。這兩種軟件產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入成為公司凈利潤(rùn)的主要來(lái)源。 除公司預(yù)計(jì) 2020 年度軟件產(chǎn)品銷(xiāo)售收入將有大幅增長(zhǎng)外，公司 還 預(yù)計(jì) 2020年技術(shù)服務(wù)及培訓(xùn)收入將達(dá)到人民幣 1， 751 萬(wàn)元，和 2020 年相比將增長(zhǎng) 36％。 根據(jù) CCID 研究報(bào)告， 2020 年，中國(guó)包括財(cái)務(wù)軟件在內(nèi)的管理軟件市場(chǎng)總量預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率為 ％。 以上地區(qū)客戶服務(wù)中心類(lèi)項(xiàng)目由公司自行組織實(shí)施，主要由服務(wù)管理部門(mén)在所在地區(qū)分子公司的配合下并在公司相關(guān)職能管理部門(mén)監(jiān)督下，負(fù)責(zé)組織實(shí)施。 本投資使用計(jì)劃是對(duì)擬投資項(xiàng)目的大體安排，實(shí)施過(guò)程中可能將按實(shí)際情況予以調(diào)整。 ③ 用友 B/S 版企業(yè)管理軟件，包括 3 個(gè)項(xiàng)目：用友 B/S 版企業(yè)管理軟件 版，用友 B/S 版企業(yè)管理軟件 版，用友 B/S 版企業(yè)管理軟件 版。為達(dá)到公司的發(fā)展目標(biāo)，使公司在繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)軟件市場(chǎng)領(lǐng)先地位的同時(shí)，成為國(guó)內(nèi)管理軟件的領(lǐng)先廠商，根據(jù)公司發(fā)展的實(shí)際需要，董事會(huì)經(jīng)慎重研究，本次股票發(fā)行募集資金將主要用于財(cái)務(wù)軟件、管理軟件和其他企業(yè)應(yīng)用軟件的研究與開(kāi)發(fā)，以及用于研究開(kāi)發(fā)的配套設(shè)施及相關(guān)投入共 9 個(gè)部分 29 個(gè)項(xiàng)目，總投資約 80， 300 萬(wàn)元，以上項(xiàng)目均已進(jìn)行詳細(xì)的可行性分析，并獲得股東會(huì)和北京市計(jì)委的批準(zhǔn)。公司的股本結(jié)構(gòu)如下表所示： 14 股 東 發(fā)行前 發(fā)行后 股數(shù)（萬(wàn)股） 比例（％） 股數(shù)（萬(wàn)股） 比例（％） 北京用友科技有限公司 4， 125 55 4， 125 北京用友企業(yè)管理研究所有限公司 1125 15 1125 上海用友科技投資管理有限公司 1125 15 1125 南京益倍管理咨詢有限公司 750 10 750 山東優(yōu)富信息咨詢有限公司 375 5 375 社會(huì)公眾股 0 0 2500 25 合計(jì) 7500 100 10000 100 業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo) 公司以 “ 發(fā)展民族軟件產(chǎn)業(yè) ， 推進(jìn)中國(guó)管理現(xiàn)代化 ” 為使命，以 “ 與用戶真誠(chéng)合作，作用戶可靠朋友 ” 為宗旨，以 “ 通過(guò)為顧客帶來(lái)價(jià)值，為股東帶來(lái)價(jià)值增值，為員工帶來(lái)價(jià)值實(shí)現(xiàn)，把公司發(fā)展成為中國(guó)最有價(jià)值的企業(yè)之一 ” 為基本經(jīng)營(yíng)理念，堅(jiān)持 “ 立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，共同發(fā)展 ” 、 “ 持續(xù)創(chuàng)新，均衡發(fā)展 ” 的經(jīng)營(yíng)方針。公司具有較完整的產(chǎn)品線，并擁有較為健全的全國(guó)銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其財(cái)務(wù)及企業(yè)管理軟件在國(guó)內(nèi)廣泛應(yīng)用。斯蘭黑不動(dòng)產(chǎn)公司在內(nèi)部交換銀行（田納西鎮(zhèn)的一家銀行）存入一筆 6億美元的存款。 綜合以上案例透析，可以得出結(jié)論：一是存在理想的財(cái)務(wù)目標(biāo) —— 企業(yè)價(jià)值最大化，但由于在企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體信息不對(duì)稱情形下的非合作博弈在現(xiàn)實(shí)中難以執(zhí)行，即在已知社會(huì)所有成員的個(gè)人偏好次序的情況下，通過(guò)一定的程序，把各種各樣的個(gè)人偏好次序歸結(jié)為單一的社會(huì)偏好次序，這是不可能的 [13]；二是財(cái)務(wù)目 8 標(biāo)受制于企業(yè)真正的掌控者的效用目標(biāo)函數(shù)，這是客觀事實(shí)；三是在承認(rèn)這一事實(shí)時(shí)，企業(yè)對(duì)此并不是無(wú)所作為，即可以通過(guò)強(qiáng)化公 司治理結(jié)構(gòu)，完善現(xiàn)代企業(yè)制度來(lái)約束和激勵(lì)企業(yè)真正的控制者，使之財(cái)務(wù)目標(biāo)盡可能的接近最優(yōu)化的管理目標(biāo)。鄧小平同志曾經(jīng)在《第三代領(lǐng)導(dǎo)集體的當(dāng)務(wù)之急》的講話中就說(shuō)過(guò)：一個(gè)國(guó)家的命運(yùn)建立在一兩個(gè)人的聲望上面，是很不健康的，是很危險(xiǎn)的。 但是輝煌并沒(méi)有成為永恒，曇花終究只是一現(xiàn)?？讫埞緩臓I(yíng)銷(xiāo)副總裁到銷(xiāo)售總監(jiān)都極力反對(duì)并三番五次勸說(shuō)顧雛軍，但顧雛軍態(tài)度非常強(qiáng)硬。 與此同時(shí)， 格林柯?tīng)杻?nèi)部倒顧勢(shì)力 也逐漸形成。 “ 自從我們登出征集書(shū)以后，已經(jīng)收到了許多中小股東的咨詢或委托。那樣的話 ,整個(gè)格林柯?tīng)栂稻蛷氐妆罎⒘恕? 佛山中院裁定書(shū)上稱 ,其已于2020 年 7月 15 日依法凍結(jié)了廣東格林柯?tīng)査值拿懒怆娖?82852683 股 ,凍結(jié)期限從 2020 年 7月 15日至 2020 年 7月 14 日。 2020 年 9月 2日 ， 佛山市公安局對(duì)公司前董事長(zhǎng)顧雛軍、執(zhí)行董事 嚴(yán)友松、張宏及另外 4 名原管理人員執(zhí)行逮捕 。 但是， 三個(gè)月 多的 時(shí)間，科龍的業(yè)績(jī)就從天堂掉入地獄。 2020 年報(bào)披露后，科龍便問(wèn)題頻出，陷入了重重危機(jī)。收購(gòu)揚(yáng)州亞星之后，顧雛軍馬不停蹄地收購(gòu)了國(guó)產(chǎn)汽車(chē)軸承第一品牌襄陽(yáng)軸承。 2020 年 5 月，顧雛軍擁有全資股份的順德格林柯?tīng)?，在合肥和美菱電器達(dá)成合作協(xié)議，順德格林柯?tīng)栆? 億元的價(jià) 格，收購(gòu)了美菱電器 %的股份，成為美菱電器最大的股東。在商場(chǎng)上，他也是眼光獨(dú)到的經(jīng)營(yíng)者和管理者。 1975－ 1977 年上山下鄉(xiāng)， 1981年江蘇工學(xué)院動(dòng)力工程系本科畢業(yè)， 1984 年天津大學(xué)熱能工程 系研究生畢業(yè)。顧雛軍的導(dǎo)師呂燦仁等 3人聯(lián)名發(fā)表文章，認(rèn)為 “ 顧氏循環(huán) ” 在理論上不能成立；清除偽劣科技 ‘ 顧氏理論 ’ 座談會(huì)使顧雛軍與學(xué)術(shù)界的關(guān)系徹底僵化。當(dāng)時(shí)同在香港主板和深圳 A股市場(chǎng) 2 兩地上市的科龍電器，在業(yè)界曾是制冷行業(yè)和家電生產(chǎn)行業(yè)的巨頭。短短兩年，一連串資本運(yùn)作戰(zhàn)績(jī)，使顧雛軍一躍成為引人矚目的 “ 資本狂人 ” 。盡管已掌控 4 家 A 股公司和 1家香港創(chuàng)業(yè)板公司，顧雛軍的資本運(yùn)作仍未停歇。2月 24 日，格林柯?tīng)柶煜旅懒怆娖饔止剂苏膱?bào)告。與此同時(shí)， 4 月底有消息稱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)分別下派了廣東、江蘇、湖北、安徽四地的證券監(jiān)管部門(mén)聯(lián)合對(duì)格林柯?tīng)柹嫦舆`規(guī)挪用其控股的上市公司科龍電器資金，收購(gòu)美菱電器、襄陽(yáng)軸承以及亞星客車(chē)三家上市公司的事件展開(kāi)調(diào)查。 （三）債權(quán)人的資本凍結(jié) 繼中國(guó)證監(jiān)會(huì)一系列措施的實(shí)施， 格林柯?tīng)?的債權(quán)人也紛紛向法院申請(qǐng) 凍結(jié)格林柯?tīng)?的相關(guān)股權(quán)或資產(chǎn)。按照法院決定的凍結(jié)期限 ,意味著美菱集團(tuán)將無(wú)法實(shí)施原定的回購(gòu)計(jì)劃。格林柯?tīng)栂档膶徲?jì)師德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所也與其提出 “ 分手 ” 。整個(gè)投票權(quán)的征集活動(dòng) 一直持續(xù)到 8月 12日， 許多 的投資者寄來(lái) 了 投票授權(quán)書(shū)。但是在目前的情況下，一些利益受損的經(jīng)銷(xiāo)商和其他人 6 員開(kāi)始聯(lián)合倒顧。 2．請(qǐng)描述格林柯?tīng)柕呢?cái)務(wù)管理目標(biāo)，并作出分析。此時(shí)的 格林柯?tīng)?系已經(jīng)崩潰，企業(yè)真正的主體已不復(fù)存在，企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)只能是在法律規(guī)定的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資本變現(xiàn)價(jià)值最大化，以最大限度的保護(hù)相關(guān)主體的利益。企業(yè)是矛盾的統(tǒng)一體，各個(gè)利益主體在企業(yè)內(nèi)既相互矛盾，又相互依賴。而這樣的事件卻發(fā)生在瑞士的田納西鎮(zhèn)的居民身上 。 二、問(wèn)題提出 （ 1）你知道 1260 億美元是如何計(jì)算出來(lái)的嗎？ （ 2）如果利率為每周 1%，按復(fù)利計(jì)算， 6億美元增加到 12 億美元需多長(zhǎng)時(shí)間？ （ 3）本案例對(duì)你有何啟示？ 三、分析參考 解： 若每周按 1%的復(fù)利計(jì)算，則到 1973 年時(shí) n=365 7年 /7 天 =365 到 1973 年時(shí)的終值為： F=6（ F/P,1%,365） =6 （ 1+1%） 365= 億 到 1994 年時(shí)的終值為： F=6（ F/P,1%,365） （ F/P,%,21） =1267 億 每周按 1%的復(fù)利計(jì)算，則增加到 12億美元需要多長(zhǎng)時(shí)間呢？ 10 12=6（ F/P,1%,n） 則， n=70 周 通過(guò)本案例的學(xué)習(xí)，我們應(yīng)該知道復(fù)利的威力。公司是國(guó)家火炬計(jì)劃軟件產(chǎn)業(yè)基地骨干企業(yè)、國(guó)務(wù)院知識(shí)產(chǎn)權(quán)辦公會(huì)議辦公室確定的全國(guó)首批知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)工作試點(diǎn)單位和北京市政府重點(diǎn)扶持企業(yè)。公司主要業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為：保持財(cái)務(wù)軟件的持續(xù)增長(zhǎng)、其他管理軟件大幅度增長(zhǎng)、服務(wù)收入形成較高增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的擴(kuò)展與升級(jí)；在用友財(cái)務(wù)軟件基礎(chǔ)上，牢固樹(shù)立用友軟件在中國(guó)管理軟件市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。以上收購(gòu)項(xiàng)目的實(shí)施不須經(jīng)政府部門(mén)批準(zhǔn)。 ⑥ 用友管理應(yīng)用平臺(tái)軟件，包括 3個(gè)項(xiàng)目：用友財(cái)經(jīng)報(bào)表軟件，用友管理軟件通用接口軟件，用友決策支持 —— 管理駕駛窗軟件。 17 以上項(xiàng)目如實(shí)施成功后，將進(jìn)一步提高公司的核心能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并對(duì)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力和資本結(jié)構(gòu)等都將有較為明顯的有利影響。 盈利預(yù)測(cè) 公司以 1998 年 1 月至 2020 年 12 月經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)，并根據(jù) 2020 年度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境與 市場(chǎng)情況，以及公司 2020 年度的營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)計(jì)劃、投資計(jì)劃和費(fèi)用預(yù)算等，編制了 2020 年度的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。預(yù)計(jì)該產(chǎn)品將于 2020 年達(dá)到其產(chǎn)品生命周期中的銷(xiāo)售高峰期，成為推動(dòng)財(cái)務(wù)軟件銷(xiāo)售收入在 2020 年繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的主力產(chǎn)品。 此外，與從 1999 年 7 月 1 日起，經(jīng)北京市海淀區(qū)國(guó)家稅務(wù)局批準(zhǔn)，北京的母公司及其在北京的分公司銷(xiāo)售其自行開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的計(jì)算機(jī)軟件產(chǎn)品，可按法定17％的稅率征收增值稅后，對(duì)實(shí)際稅負(fù)超過(guò) 6％的部分實(shí)行即征即退的稅收政策相比，公司從 2020 年 6 月 24 日起開(kāi)始執(zhí)行 “ 銷(xiāo)售自行開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的計(jì)算機(jī)軟件產(chǎn)品，可按法定 17％的稅 率征收增值稅后，對(duì)實(shí)際稅負(fù)超過(guò) 3％的部分實(shí)行即征即退；所退稅款用于研究開(kāi)發(fā)軟件產(chǎn)品和擴(kuò)大再生產(chǎn)，不作為企業(yè)所得稅應(yīng)稅收入，不予征收企業(yè)所得稅 ” 這一更加優(yōu)惠的稅收政策。雖然這些高投入在 2020 年尚未產(chǎn)生顯著的經(jīng)濟(jì)效益，但卻為公司于 2020 年推出全新管理軟件打下了良好的基礎(chǔ)。 公司的流動(dòng)資產(chǎn)主要為貨幣資金和應(yīng)收賬款，截至 2020 年 12 月 31 日，公司的貨幣資金和應(yīng)收賬款分別占流動(dòng)資產(chǎn)的 50％和 32％。如此顯著的增長(zhǎng)主要得益于公司在業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，在客戶資信管理與應(yīng)收賬款的回收方面采取了有效措施，既避免了重大呆壞帳的發(fā)生，又加速了資金的回籠。 雖然公司擁有上述主要財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)，但從公司過(guò)往三年及目前的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與現(xiàn)金流量情況看，公司業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金基本上通過(guò)自有流動(dòng)資金和銀行貸款解決。 （ 3）根據(jù) “ 向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的 25%，其中公司職工認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不得超過(guò)擬向社會(huì)公眾發(fā)行的股本總額的 10%；公司擬發(fā)行的股本總額超過(guò)人民幣四億元的，證監(jiān)會(huì)按照規(guī)定可以酌情降低向社會(huì)公眾發(fā)行的部分比例，但最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的 10％ ” 的規(guī)定，北京用友軟件 股份有限公司向社會(huì)公眾發(fā)行的股票 為 25％，且本單位職工不參加認(rèn)購(gòu)。作為“ 用友軟件 ” 面臨的投資項(xiàng)目及所需要的投資額主要有： 投資項(xiàng)目 計(jì)劃投入募集資金（單位：萬(wàn)元） 用友企業(yè)級(jí)財(cái)務(wù)軟件 版 2800 行業(yè)（金融、電信、外貿(mào)）財(cái)務(wù)及業(yè)務(wù)管理應(yīng)用系統(tǒng)外