【正文】 減少風(fēng)險主要有兩方面意思：一是控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生；二是控制風(fēng)險發(fā)生 的頻率和降低風(fēng)險損害程度。對于多方案擇優(yōu)，決策者的行動準(zhǔn)則應(yīng)是選擇低風(fēng)險高收益的方案，即選擇 標(biāo)準(zhǔn)離差最低、期望收益最高 的方案。 （ 3）標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比 ,通常用符號 V表示 ,其 計算公式為： 標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個 相對指標(biāo) ，它以相對數(shù)反映決策方案的風(fēng)險程度。 【例 2－ 23】某企業(yè)有 A、 B兩個投資項目，兩個投資項目的收益率及其概率分布情況如表 2－ 2所示，試計算兩個項目的期望收益率。 [答疑編號 5686020305] 『正確答案』 ABD 『答案解析』衡量風(fēng)險的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。 （ 2）風(fēng)險收益率 風(fēng)險收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的額外收益。那么預(yù)期收益率是多少？ [答疑編號 5686020302] 『正確答案』預(yù)期收益率＝［ 50% （ 5 900－ 5 000）＋ 50% （ 6 000－ 5 000）］247。 股票的收益率＝（ ＋ 12－ 10） 247。 名義利率與實際利率之間的關(guān)系為： 1＋名義利率＝（ 1＋實際利率） （ 1＋通貨膨脹率），所以，實際利率的計算公式為： 【例 2－ 19】 2020年我國商業(yè)銀行一年期存款年利率為 3%，假設(shè)通貨膨脹率為 2%，則實際利率為多少？ [答疑編號 5686020215] 『正確答案』 如果上例中通貨膨脹率為 4%，則： 第二節(jié) 風(fēng)險與收益 一、資產(chǎn)的收益與收益率 （一）資產(chǎn)收益的含義與計算 資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的 增值 。問銀行存款年利率為多少時才可以設(shè)定成永久性獎勵基金？ [答疑編號 5686020213] 『正確答案』由于每年都要拿出 20 000元，因此獎學(xué)金的性質(zhì)是一項永續(xù)年金，其現(xiàn)值應(yīng)為 1 000 000元，因此： i＝ 20 000/1 000 000＝ 2% 也就是說，利率不低于 2%才能保證獎學(xué)金制度的正常運行。小賣部的業(yè)主徐先生因小賣部受到附近超市的影響，生意清淡，也愿意清盤讓張先生開餐館，但提出應(yīng)一次支付 3年的使用費 30 000元。 【 2020年第一大題第 25小題】 在下列各項資金時間價值系數(shù)中， 與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān) 系 的是（ ）。 【例題】（ 2020年第二大題第 33小題）在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計算出確切結(jié)果的項目有（ ）。銀行一年的定期存款利率為 2%。 [答疑編號 5686020201] 『正確答案』方法一： PA＝ A （ P/A， 10%， 10） （ P/F， 10%， 10） ＝ 5 000 ≈11 （元） 方法二： PA＝ A ［（ P/A， 10%， 20）－ （ P/A， 10%， 10）］ ＝ 5 000 （ － ） ＝ 11 845（元） 兩種計算方法相差 ，是因貨幣時間價值系數(shù)的小數(shù)點位數(shù)保留造成的。則 10年， 10%的 即付年金終值系數(shù)為（ ）。 （ 1）普通年金現(xiàn)值 普通年金現(xiàn)值是指將在一定時期內(nèi)按相同時間間隔在 每期期末 收入或支付的相等金額折算到第一期初的現(xiàn)值之和。若銀行存款利率為 5%，則王先生在第 6年年末能一次取出本利和多少錢？ [答疑編號 5686020207] 『正確答案』 FA＝ A ［（ F/A, i, n＋ 1）－ 1］ ＝ 3 000 ［（ F/A, 5%, 7）－ 1］ ＝ 3 000 （ － 1） ＝ 21 426（元）。乙公司的投標(biāo)書表示，該公司在取得開采權(quán)時，直接付給 A公司 40億美元，在 8年末再付給60億美元。間隔期間可以不是一年，例如 每季末等額 支付的債務(wù)利息也是年金。（乘積等于 1） 【例題】（ 2020年第三大題第 64小題）隨著折現(xiàn)率的提高，未來某一款項的現(xiàn)值將逐漸增加。復(fù)利是指不僅對本金計算利息，還對利息計算利息的一種計息方式。 第一節(jié) 貨幣時間價值 一、貨幣時間價值的含義 貨幣時間價值，是指一定量貨幣資本在不同時點上的價值量差額。（ 4）收益較高但 風(fēng)險也較大 。它的資金來源主要是資金所有者暫時閑置的資金，融通資金的用途一般是彌補短期資金的不足。 、外匯市場和黃金市場 以融資對象為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為資本市場、外匯市場和黃金市場。 金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進(jìn)行交易而融通資金的場所。 [答疑編號 5686010206] 『正確答案』 ABC 『答案解析』選項 D是法律環(huán)境。 （ 2）引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失。 【例題】（ 2020年第一大題第 11小題） 2020年 10 月 19日，我國發(fā)布了《ＸＢＲＬ（可擴展商業(yè)報告語言）技術(shù)規(guī)范系列國家標(biāo)準(zhǔn)和通用分類標(biāo)準(zhǔn)》。 （一）集中制度制定權(quán) （二）集中籌資、融資權(quán) （三）集中投資權(quán) （四） 集中用資、擔(dān)保權(quán) （五）集中固定資產(chǎn)購置權(quán) （六）集中財務(wù)機構(gòu)設(shè)置權(quán) （七）集中收益分配權(quán) （八）分散經(jīng)營自主權(quán) （九）分散人員管理權(quán) （十）分散業(yè)務(wù)定價權(quán) （十一）分散費用開支審批權(quán) 【例題】（ 2020年第二大題第 29小題）某企業(yè)集團選擇集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的財務(wù)管理體制，下列各項中，通常應(yīng)當(dāng) 集權(quán) 的有（ ）。事業(yè)部是總部設(shè)置的中間管理組織，不是獨立法人，不能夠獨立對外從事生產(chǎn)經(jīng)營活動。 三、企業(yè)財務(wù)管理體制的設(shè)計原則 （一）與 現(xiàn)代企業(yè)制度 的要求相適應(yīng)的原則 按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財務(wù)管理體制必須以產(chǎn)權(quán)管理為核心，以 財務(wù)管理 為主線，以財務(wù)制度 為依據(jù)，體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度管理的思想。反之，則相反。但與此同時，信息傳遞及過 程控制有關(guān)的成本問題也會隨之產(chǎn)生。 （三）集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制 集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制，其實質(zhì)就是 集權(quán)下的分權(quán) ，企業(yè)對各所屬單位在所有 重大問題的決策與處理上 實行高度集權(quán)，各所屬單位則對 日常經(jīng)營活動 具有較大的自主權(quán)。企業(yè)在財務(wù)管理的各個環(huán)節(jié)都必須 全面落實 內(nèi)部控制規(guī)范體系的要求。 二、決策與控制 （一）財務(wù)決策 財務(wù)決策的方法主要有兩類：一類是經(jīng)驗判斷法（定性）；另一類是定量分 析方法。 企業(yè)是社會的經(jīng)濟細(xì)胞，理應(yīng)關(guān)注并自覺改善自身的生態(tài)環(huán)境。企業(yè)對消費者承擔(dān)的社會責(zé)任主要有：（ 1）確保產(chǎn)品質(zhì)量，保障消費安全。 [答疑編號 5686010107] 『正確答案』 A 『答案解析』選項 A不是協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施。 （二）所有者與債權(quán)人的利益沖突與協(xié)調(diào) 首先，所有者可能要求經(jīng)營者改變舉債資金的原定用途，將其用于風(fēng)險更高的項目，這會增大償債風(fēng)險。所有者對經(jīng)營者 予以監(jiān)督 （比如派財務(wù)總監(jiān)），如果經(jīng)營者績效不佳，就解聘經(jīng)營者。 [答疑編號 5686010103] 『正確答案』 ACD 『答案解析』資料中沒有提到企業(yè)規(guī)模最大化。沒有股東財富最大化的目標(biāo)，利潤最大化、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)也就無法實現(xiàn)。 （ 2）強調(diào) 股東的首要地位 ，并強調(diào)企業(yè)與 股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。（現(xiàn)值） （ 2）考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系。 （ 3）對 上市公司 而言（有股票價格），股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。 利潤最大化的另一種表現(xiàn)方式是 每股收益最大化 。 企業(yè)財務(wù)管理的上述五部分內(nèi)容是相互聯(lián)系、相互制約的。（ 4）公司制企業(yè)融資渠道較多，更容易籌集所需資金。設(shè)立有限責(zé)任公司必須有 2 個以上 股東，最多 不得超過 50個 ；設(shè)立股份有限公司應(yīng)有 3個或 3個以上發(fā)起人，多者不限 。 個人獨資企業(yè)是由 一個自然人投資 ，全部資產(chǎn)為投資人個人所有，全部債務(wù)由投資者個人承擔(dān)的經(jīng)營實體。 第一節(jié) 企業(yè)與企業(yè)財務(wù)管理 一、企業(yè)及其組織形式 （一）企業(yè)的定義及功能 企業(yè)的目標(biāo)是創(chuàng)造財富（或價值）。出資者按出資額對公司承擔(dān) 有限責(zé)任 。 公司制企業(yè)的 優(yōu)點 ：（ 1）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。公司作為獨立的法人，其利潤需繳納 企業(yè)所得稅 ，企業(yè)利潤分配給股東后，股東還需繳納 個人所得稅 。風(fēng)險比較高的高科技企業(yè)和風(fēng)險相對較小的制造業(yè)企業(yè)無法簡單比較。在上市公司，股東財富是由其所擁有的 股票數(shù)量 和 股票市場價格 兩方面決定的。 （三）企業(yè)價值最大化（所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益市場價值最大化，資產(chǎn)市場價值最大化） 企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 （四）相關(guān)者利益最大化 股東 作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中擁有最大的權(quán)力，并承擔(dān)著最大的義務(wù)和風(fēng)險，但是債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商和政府也為企業(yè)承擔(dān)著風(fēng)險。 （ 4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。 [答疑編號 5686010102] 『正確答案』 A 『答案解析』企業(yè)相關(guān)者利益最大化財務(wù)管理目標(biāo)強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。 二、利益沖突的協(xié)調(diào) 協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益沖突，要把握的原則是：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時間上達(dá)到 動態(tài)的協(xié)調(diào)平衡 。它是允許經(jīng)營者以約定的價格購買一定數(shù)量的本企業(yè)股票。 [答疑編號 5686010106] 『正確答案』 D 『答案解析』所有者與債權(quán)人的上述利益沖突，可以通過以下方式解決： 制性借債； 。 。 。 （三）財務(wù)預(yù)算 財務(wù)預(yù)算是根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)計劃和各種預(yù)測信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過程。 （二）財務(wù)考核 財務(wù)考核的形式多種多樣，可以用絕對指標(biāo)、相對指標(biāo)、完成百分比考核，也可采用多種財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評價 考核。 （二）分權(quán)型財務(wù)管理體制 分權(quán)型財務(wù)管理體制是指企業(yè)將財務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到各所屬單位，各所屬單位只需對一些決策結(jié)果報請企業(yè)總部 備案 即可。 二、集權(quán)與分權(quán)的選擇 企業(yè)的財務(wù)特征決定了分權(quán)的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風(fēng)險防范又要求集權(quán)。 財務(wù)管理體制的集權(quán)和分權(quán)，需要考慮企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征，以及集權(quán)與分權(quán)的 “ 成本 ” 和 “ 利益 ” 。 【例題】（ 2020年第一大題第 10小題）某企業(yè)集團經(jīng)過多年的發(fā)展，已初步形成從原料供應(yīng)、生產(chǎn)制造到物流服務(wù) 上下游密切關(guān)聯(lián) 的產(chǎn)業(yè)集群，當(dāng)前集團總部管理層的素質(zhì)較高， 集團 內(nèi)部信息化管理的基礎(chǔ)較好 。集團總部即控股公司，利用股權(quán)關(guān)系以出資者身份行駛對子公司的管理權(quán)。 【例題】（ 2020年第二大題第 26小題）在進(jìn)行財務(wù)管理體制設(shè)計時，應(yīng)當(dāng)遵循的原則有（ ）。 主要包括技術(shù)環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、金融環(huán)境、法律環(huán)境等。大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫做經(jīng)濟周期。在通貨膨脹初期 ，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險，這時企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險，實現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽定長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失；取得長期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。 [答疑編號 5686010209] 『正確答案』 BD 『答案解析』衍生金融工具又稱派生金融工具，如各種遠(yuǎn)期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券、期貨等。其主要特點是：（ 1） 期限短 。至少 1年以上，最長可達(dá) 10年甚至 10年以上。 （二）法律環(huán)境對企業(yè)財務(wù)管理的影響 法律環(huán)境對企業(yè)的影響是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等。利率（用 i表示）可視為貨幣時間價值的一種具體表現(xiàn)。 [答疑編號 5686020201] 『正確答案』 F＝ P（ 1＋ i） n＝ 100 （ 1＋ 2%） 5＝ 100 （ F/P， 2%， 5）＝ （元） 復(fù)利現(xiàn)值的計算公式如下： P＝ F/（ 1＋ i） n 式中， 1/（ 1＋ i） n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記作（ P/F， i， n）； n為計息期。預(yù)付年金是指從第一期起，在一定時期內(nèi) 每期期初 等額收付的系列款項，又稱先付年金或即付年金。假設(shè)每年定期存款利率都是 2%，則小王 9年的捐款在 202