【正文】 企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度管理的思想。 H型組織即控股公司體制。事業(yè)部是總部設(shè)置的中間管理組織，不是獨(dú)立法人，不能夠獨(dú)立對(duì)外從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 M型組織下得事業(yè)部在企業(yè)統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，可以擁有一定的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，實(shí)行獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立核算，甚至可以再總部授權(quán)下進(jìn)行兼并、收購(gòu)和增加新的生產(chǎn)線等重大事項(xiàng)決策。 （一）集中制度制定權(quán) （二）集中籌資、融資權(quán) （三）集中投資權(quán) （四） 集中用資、擔(dān)保權(quán) （五）集中固定資產(chǎn)購(gòu)置權(quán) （六）集中財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán) （七）集中收益分配權(quán) （八）分散經(jīng)營(yíng)自主權(quán) （九）分散人員管理權(quán) （十）分散業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán) （十一）分散費(fèi)用開(kāi)支審批權(quán) 【例題】（ 2020年第二大題第 29小題）某企業(yè)集團(tuán)選擇集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的財(cái)務(wù)管理體制，下列各項(xiàng)中，通常應(yīng)當(dāng) 集權(quán) 的有（ ）。 第五節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境 財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè) 內(nèi)外各種條件 的統(tǒng)稱(chēng)。 【例題】（ 2020年第一大題第 11小題） 2020年 10 月 19日，我國(guó)發(fā)布了《ＸＢＲＬ（可擴(kuò)展商業(yè)報(bào)告語(yǔ)言）技術(shù)規(guī)范系列國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和通用分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)》。 （二）經(jīng)濟(jì)周期 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運(yùn)行帶有一定的波動(dòng)性。 （ 2）引起企業(yè)利潤(rùn)虛增，造成企業(yè)資金由于利潤(rùn)分配而流失。 企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。 [答疑編號(hào) 5686010206] 『正確答案』 ABC 『答案解析』選項(xiàng) D是法律環(huán)境。 三、金融環(huán)境 （一）金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場(chǎng) 金融工具是指融通資金雙方在金融市場(chǎng)上進(jìn)行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具。 金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)一定的金融工具進(jìn)行交易而融通資金的場(chǎng)所。 【例題】（ 2020第二大題第 34 小題）下列各項(xiàng)中，屬于衍生金融工具的有（ ）。 、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng) 以融資對(duì)象為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場(chǎng)可分為資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。（ ） [答疑編號(hào) 5686010210] 『正確答案』 √ （三）貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)的主要功能是調(diào)節(jié) 短期資金融通 。它的資金來(lái)源主要是資金所有者暫時(shí)閑置的資金，融通資金的用途一般是彌補(bǔ)短期資金的不足。其主要特點(diǎn)是：（ 1）融資 期限長(zhǎng) 。（ 4）收益較高但 風(fēng)險(xiǎn)也較大 。 （ 3）影響企業(yè)收益分配的各種法規(guī)主要有：稅法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等。 第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值 一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義 貨幣時(shí)間價(jià)值，是指一定量貨幣資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額?，F(xiàn)值，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上一定量的貨幣折算到現(xiàn)在所對(duì)應(yīng)的金額，通常記作 P。復(fù)利是指不僅對(duì)本金計(jì)算利息，還對(duì)利息計(jì)算利息的一種計(jì)息方式。 【例 2－ 1】某人將 100元存入銀行，復(fù)利年利率 2%，求 5年后的終值。（乘積等于 1） 【例題】（ 2020年第三大題第 64小題）隨著折現(xiàn)率的提高，未來(lái)某一款項(xiàng)的現(xiàn)值將逐漸增加。普通年金是年金的最基本形式，它是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi) 每期期末 等額收付的系列款項(xiàng)，又稱(chēng)為后付年金。間隔期間可以不是一年，例如 每季末等額 支付的債務(wù)利息也是年金。小王向這位失學(xué)兒童每年捐款 1 000元，幫助這位失學(xué)兒童從小學(xué)一年級(jí) 讀完九年義務(wù)教育。乙公司的投標(biāo)書(shū)表示，該公司在取得開(kāi)采權(quán)時(shí)，直接付給 A公司 40億美元，在 8年末再付給60億美元。 【例題】（ 2020年第一大題第 2小題）某公司從本年度起 每年年末 存入銀行一筆固定金額的款項(xiàng)，若按復(fù)利制用最簡(jiǎn)便算法計(jì)算 第 n年末 可以從銀行取出的本利和，則應(yīng)選用的時(shí)間價(jià)值系數(shù)是（ ）。若銀行存款利率為 5%，則王先生在第 6年年末能一次取出本利和多少錢(qián)？ [答疑編號(hào) 5686020207] 『正確答案』 FA＝ A ［（ F/A, i, n＋ 1）－ 1］ ＝ 3 000 ［（ F/A, 5%, 7）－ 1］ ＝ 3 000 （ － 1） ＝ 21 426（元）。請(qǐng)問(wèn)公司應(yīng)采用哪種付款方式？ [答疑編號(hào) 5686020208] 對(duì)公司來(lái)說(shuō)，如果一次支付，則相當(dāng)于付現(xiàn)值 500萬(wàn)元；而若分次支付，則相當(dāng)于一個(gè) 3年的預(yù)付年金，公司可以把這 個(gè)預(yù)付年金折算為 3年后的終值，再與 500萬(wàn)元的 3年終值進(jìn)行比較，以發(fā)現(xiàn)哪個(gè)方案更有利。 （ 1）普通年金現(xiàn)值 普通年金現(xiàn)值是指將在一定時(shí)期內(nèi)按相同時(shí)間間隔在 每期期末 收入或支付的相等金額折算到第一期初的現(xiàn)值之和。 [答疑編號(hào) 5686020209] P＝ 40 000 （ P/A, 6%, 10） ＝ 40 000 ＝ 294 404（元） （ 2）預(yù)付年金現(xiàn)值 預(yù)付年金現(xiàn)值是指將在一定時(shí)期內(nèi)按相同時(shí)間間隔在 每期期初 收付的相等金額折算到第一期初的 現(xiàn)值之和。則 10年， 10%的 即付年金終值系數(shù)為（ ）。 （ 3）遞延年金現(xiàn)值 遞延年金的計(jì)算方法有三種： 計(jì)算方法一：先將遞延年金視為 n期普通年金，求出在遞延期期末的普通年金現(xiàn)值，然后再折算到現(xiàn)在，即第 0期價(jià)值： PA＝ A （ P/A， i， n） （ P/F， i， m）＝ 30 （ P/A， 10%， 4） （ P/F， 10%， 2） 式中， m為遞延期， n為連續(xù)收支期數(shù)，即年金期。 [答疑編號(hào) 5686020201] 『正確答案』方法一： PA＝ A （ P/A， 10%， 10） （ P/F， 10%， 10） ＝ 5 000 ≈11 （元） 方法二： PA＝ A ［（ P/A， 10%， 20）－ （ P/A， 10%， 10）］ ＝ 5 000 （ － ） ＝ 11 845（元） 兩種計(jì)算方法相差 ，是因貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)的小數(shù)點(diǎn)位數(shù)保留造成的。 假設(shè)該公司的資本成本 率（即最低報(bào)酬率）為 10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？ [答疑編號(hào) 5686020202] 『正確答案』（ 1） PA＝ 200 ［（ P/A， 10%， 9）＋ 1］ ＝ 200 ＝ （ 萬(wàn)元） （ 2） PA＝ 250 ［（ P/A， 10%， 9）＋ 1］ （ P/F， 10%， 4）＝ （萬(wàn)元） 或者： PA＝ 250{ ［（ P/A， 10%， 13）＋ 1］－ （ P/A， 10%， 3）＋ 1}＝ （萬(wàn)元） 或者： PA＝ 250 ［（ F/A， 10%， 11）－ 1］ （ P/F， 10%， 14）＝ （萬(wàn)元） 最好為： P＝ 250 （ P/A， 10%， 10） （ P/F， 10%， 3） 或者： P＝ 250 ［（ P/A， 10%， 13）－（ P/A， 10%， 3）］ 或者： P＝ 250 （ F/A， 10%， 10） （ P/F， 10%， 13） 由于第二方案的現(xiàn)值小于第一方案，因此該公司應(yīng)選擇第二種方案。銀行一年的定期存款利率為 2%。在普通年金終值公式中解出 A，這個(gè) A就是年償債基金。 【例題】（ 2020年第二大題第 33小題）在下列各項(xiàng)中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計(jì)算出確切結(jié)果的項(xiàng)目有（ ）。 [答疑編號(hào) 5686020206] 『正確答案』 A 『答案解析』年償債基金 A＝ FA/（ F/A， 10% ， 5）＝ ＝ 年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本的金額。 【 2020年第一大題第 25小題】 在下列各項(xiàng)資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)中， 與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān) 系 的是（ ）。 三、利率的計(jì)算 （一）插值法 總結(jié)：系數(shù)是同向變動(dòng)口訣 i ＝最小百分比＋（中間系數(shù) — 最小系數(shù)） /（最大系數(shù) — 最小系數(shù)） （最大百分比 — 最小百分比） 系數(shù)是反向變動(dòng)口訣 i ＝最小百分比＋（最大系數(shù) — 中間系數(shù)） /（最大系數(shù) — 最小系數(shù)） （最大百分比 — 最小百分比） 【例 2－ 14】鄭先生下崗獲得 50 000元現(xiàn)金補(bǔ)助，他決定趁現(xiàn)在還有勞動(dòng)能力，先找工作糊口，將款項(xiàng)存起來(lái)。小賣(mài)部的業(yè)主徐先生因小賣(mài)部受到附近超市的影響，生意清淡，也愿意清盤(pán)讓張先生開(kāi)餐館，但提出應(yīng)一次支付 3年的使用費(fèi) 30 000元。設(shè)所求利率為 i，則有： 30 000 （ 1＋ i） 3＝ 50 000 （ 1＋ i） 3＝ 設(shè) i＝ 18%，則（ 1＋ i） 3＝ 設(shè) i＝ 19%，則（ 1＋ i） 3＝ 因此 i在 18%和 19%之間，用差值法可求得 i＝ % 徐先生目前的使用費(fèi) 3萬(wàn)元延期到 3年后支付則需要 5萬(wàn)元，相當(dāng)于年利率 %，遠(yuǎn)比銀行貸款利率高，因此張先生 3年后支付這筆款項(xiàng)并不合算。問(wèn)銀行存款年利率為多少時(shí)才可以設(shè)定成永久性獎(jiǎng)勵(lì)基金？ [答疑編號(hào) 5686020213] 『正確答案』由于每年都要拿出 20 000元，因此獎(jiǎng)學(xué)金的性質(zhì)是一項(xiàng)永續(xù)年金，其現(xiàn)值應(yīng)為 1 000 000元，因此： i＝ 20 000/1 000 000＝ 2% 也就是說(shuō)，利率不低于 2%才能保證獎(jiǎng)學(xué)金制度的正常運(yùn)行。名義利率與實(shí)際利率的換算關(guān)系如下： i＝（ 1＋ r/m） m－ 1 式中， i為實(shí)際利率， r為名義利率， m為每年復(fù)利計(jì)息次數(shù)。 名義利率與實(shí)際利率之間的關(guān)系為： 1＋名義利率＝（ 1＋實(shí)際利率） （ 1＋通貨膨脹率），所以，實(shí)際利率的計(jì)算公式為： 【例 2－ 19】 2020年我國(guó)商業(yè)銀行一年期存款年利率為 3%，假設(shè)通貨膨脹率為 2%，則實(shí)際利率為多少？ [答疑編號(hào) 5686020215] 『正確答案』 如果上例中通貨膨脹率為 4%，則： 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益 一、資產(chǎn)的收益與收益率 （一）資產(chǎn)收益的含義與計(jì)算 資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的 增值 。 在計(jì)算收益率時(shí)一般要將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化成 年收益率 。 股票的收益率＝（ ＋ 12－ 10） 247。 預(yù)期收益率也稱(chēng)為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。那么預(yù)期收益率是多少？ [答疑編號(hào) 5686020302] 『正確答案』預(yù)期收益率＝［ 50% （ 5 900－ 5 000）＋ 50% （ 6 000－ 5 000）］247。6 ＝ 22% 必要收益率也稱(chēng)最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的 最低收益率 。 （ 2）風(fēng)險(xiǎn)收益率 風(fēng)險(xiǎn)收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益。 （二）風(fēng)險(xiǎn)衡量 資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的 離散程度 來(lái)衡量。 [答疑編號(hào) 5686020305] 『正確答案』 ABD 『答案解析』衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。 概率分布有兩種類(lèi)型，一種是離散型分布，也稱(chēng)不連續(xù)的概率分布，其特點(diǎn)是概率分布在各個(gè)特定的點(diǎn)（指 X值）上。 【例 2－ 23】某企業(yè)有 A、 B兩個(gè)投資項(xiàng)目，兩個(gè)投資項(xiàng)目的收益率及其概率分布情況如表 2－ 2所示，試計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的期望收益率。 （ 1）方差 （ 2）標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差也叫均方差，是方差的平方根。 （ 3）標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比 ,通常用符號(hào) V表示 ,其 計(jì)算公式為： 標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè) 相對(duì)指標(biāo) ，它以相對(duì)數(shù)反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。 【例 2－ 25】現(xiàn)仍以【例 2－ 23】中的有關(guān)數(shù)據(jù)為依據(jù)，分別計(jì)算項(xiàng)目 A和項(xiàng)目 B的標(biāo)準(zhǔn)離差率為： [答疑編號(hào) 5686020308] 項(xiàng)目 A的標(biāo)準(zhǔn)離差率 VA＝ ＝ % 項(xiàng)目 B的標(biāo)準(zhǔn)離差率 VB＝ ＝ 140% 當(dāng)然，在此例中項(xiàng)目 A和項(xiàng)目 B的期望投資收益率是相等的，可以直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來(lái)比較兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平。對(duì)于多方案擇優(yōu)，決策者的行動(dòng)準(zhǔn)則應(yīng)是選擇低風(fēng)險(xiǎn)高收益的方案，即選擇 標(biāo)準(zhǔn)離差最低、期望收益最高 的方案。 [答疑編號(hào) 5686020309] 『正確答案』 D 『答案解析』期望投資收益率相等，可以直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來(lái)比較兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平。 減少風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面意思：一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生 的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損