【正文】 而資本市場則是長期金融證券交易的場所 ，它主要是指償還期在一年以上的政府中長期債券 、 公司債券及股票等 。銀行支付一定費用，從而獲得對方在相應(yīng)的信用風(fēng)險事件發(fā)生并造成損失時的全額補償。 198 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 （三）互換交易的程序 ? 互換交易者選擇交易商或經(jīng)紀商（有利于降低搜尋成本、信用風(fēng)險） ? 互換交易雙方與互換交易商或經(jīng)紀商就交易條件磋商。 (二 )法律手段，主要體現(xiàn)在各種法規(guī)的制定與執(zhí)行上。 發(fā)行市場是流通市場得以產(chǎn)生的基礎(chǔ) ， 流通市場是為證券提供流動性的主要場所 。 股票的性質(zhì)一般表現(xiàn)為：風(fēng)險性與收益性 ， 股東的參與性 ， 無期限性 ， 可轉(zhuǎn)讓性 ， 波動性等 。 168 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 一 、 政府債券市場 ? 在美國 ， 政府債券市場包括三類：中央政府債券 、 地方政府債券和政府機構(gòu)債券 。 165 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 四 、 短期國債市場 ? 短期國債是國家財政為滿足短期資金需求而發(fā)行的一種債券 。 163 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二 、 銀行承兌匯票市場 ? 匯票是由債權(quán)人開出的要求債務(wù)人付款的命令書 。 159 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 三、金融工具的發(fā)行價格 ? (一 )直接發(fā)行方式下的發(fā)行價格 (二 )間接發(fā)行方式下的發(fā)行價格 160 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 四、證券行市與股票價格指數(shù) ? (一 )證券行市是指二級市場上買賣有價證券的實際交易價格，主要取決于證券收益與利率的對比，是收益資本化的典型表現(xiàn)。 (四 )組織方式：即金融市場的交易采用的方式。 ? ５了解金融投資的風(fēng)險性及其資產(chǎn)組合的意義。 142 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 143 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 復(fù)習(xí)提要： ? 關(guān)鍵詞： – 利息、現(xiàn)值、名義利率、實際利率、市場利率、收益資本化 ? 思考題： – 決定利率水平變化的因素有哪些？ – 簡述利率期限結(jié)構(gòu)理論和理論風(fēng)險結(jié)構(gòu)理論內(nèi)容。 我國社會主義市場經(jīng)濟中要使利率充分發(fā)揮作用，應(yīng)逐步進行利率市場化的改革。 133 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二、西方利率決定理論 ? 古典利率理論、可貸資金理論、凱恩斯的流動偏好利率理論、 ISLM模型的利率理論。 這種定期定額的系列收支稱為年金 。 利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)指的是期限相同的融資而利率卻不同的現(xiàn)象 ， 這主要是由于違約風(fēng)險 、流動性及稅收等因素引起的 。 ? 按利率在借貸期內(nèi)是否調(diào)整，利率分為固定利率和浮動利率。認為現(xiàn)在的物品的價值通常高于未來的同一類和同一數(shù)量的物品的價值。如人力資本 …… 工資 ? 在有價證券價格形成中更突出的發(fā)揮作用。 114 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二、利息與收益的一般形態(tài) ? 即無論貸出資金與否，利息都被看作資金所有者理所當然的收入，同時無論借入資金與否，生產(chǎn)經(jīng)營者也總是把自己的利潤分為利息與企業(yè)主收入兩部分。 ? ５．熟練掌握利率對投資、儲蓄和消費的作用。信用在經(jīng)濟中起著調(diào)劑資金余缺，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要作用。 ? 從信用關(guān)系中的各部門分析：信用關(guān)系中的個人、企業(yè)、政府、金融機構(gòu)、國際收支等部門的任何經(jīng)濟活動都離不開信用活動。） ? 一般責(zé)任債券：由全部征稅權(quán)擔(dān)保。 ? 穆迪和標準普爾的作用？ ? 垃圾債券（ junk bond）或高收益（ high yield）債券，評級在“投資級”以下。 ? 歐洲美元的興起的原因？ 88 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 資本市場工具：中長期國債 ? 中期期限為 110年，長期期限大于 10年?？赡艿脑蚴?？ 85 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 貨幣市場工具：存單（ CDs） ? 存單是大型存款機構(gòu)的大額定期存款。 ? 從最初的無擔(dān)保發(fā)展到現(xiàn)在的由信用卡和短期貿(mào)易應(yīng)收款作抵押。 ? 國庫券日交易量遠遠超過紐約證券交易所股票日交易量，可以高出 10倍以上。 ? 信用卡的硬件服務(wù)設(shè)施落后。 4家國有商業(yè)銀行， 10家股份制商業(yè)銀行， 1家郵政儲蓄機構(gòu)， 29家城市商業(yè)銀行， 11家農(nóng)村信用社聯(lián)社。 ? 1979年 4月中央提出“調(diào)整改革整頓提高”方針，國家財政收入連續(xù)下降，出現(xiàn)了較大的赤字。（相互提供的與商品交易向聯(lián)系的信用形式）。 。主要是由于人民幣單位面值過??；紙張質(zhì)量不一易偽造損壞；票面文字只有漢文；改革內(nèi)容： 1955年 3月 1日發(fā)行新的人民幣，以 1： 10000的比率無限制、無差別收兌舊人民幣，同時建立輔幣制度。 42 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 金幣本位制 ? 三個特征： – 金鑄幣可以自由鑄造 – 金幣可以自由流通，價值符號可以自由兌換為金幣 – 黃金在各國間自由輸出入 ? 穩(wěn)定的貨幣制度階段： – 金幣本位制國家，貨幣數(shù)量適當，幣值穩(wěn)定。并于 1934年 11月放棄。 ? M1，包括可作為交易媒介的通貨及銀行支票存款。 ? 在進來迅猛發(fā)展的金融創(chuàng)新中，銀行也是重要的創(chuàng)新主體。 ? 對于企業(yè)來講股票價格的重要性： – 財富、籌資能力 ? 將考察股票價格如何升降，以及如何對市場信息反應(yīng)；貨幣政策如何影響股票價格，以至于影響商業(yè)周期。 ? 其重要性可以歸納為： – 為儲蓄和投資意愿人提供聯(lián)系渠道。 ? 如物價一樣，利率也是波動的，而且在市場經(jīng)濟條件下，其波動主要為市場的選擇。 ? 考察商業(yè)周期的重要性。網(wǎng)絡(luò)金融 ? 主講教師 ? 王燁 ? 1 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 教學(xué)目的： ? 如今的時代早已不是學(xué)好數(shù)理化，走遍天下都不怕的日子了；我們要通過學(xué)習(xí)經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)理論來達到能夠理解、分析、感悟身邊的貨幣金融經(jīng)濟問題以至于解決相關(guān)問題的能力。 ? 證據(jù)表明，在 20世紀的每次衰退之前，貨幣的增長率都是下降的，即貨幣的變化可能是商業(yè)周期波動的一個原動力。 ? 那么貨幣在利率的波動中又發(fā)揮怎樣的作用？ ? 數(shù)據(jù)表明： Ms提高時，長期債券利率隨之提高（收入效應(yīng)、價格水平效應(yīng)、通貨膨脹效應(yīng)、流動性效應(yīng)等的綜合影響。 – 在貨幣供應(yīng)和貨幣政策傳導(dǎo)中扮演重要角色。 16 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 三、外匯市場 ? 以別國貨幣表示的某國貨幣的價格稱為匯價（ foreign exchange rate） ? 匯價的波動對本國公眾和企業(yè)的影響。 20 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 金融市場 ? 金融市場的活動對于個人財富、工商企業(yè)行為以及我們經(jīng)濟運行的效率都有著直接的影響。 ? M2, 包括 M1及銀行系統(tǒng)與其他金融機構(gòu)吸收的儲蓄存款和定期存款。 40 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 金銀復(fù)本位制 ? 平行本位制 ? 雙本位制 ? 跛行本位制 ? 銀本位制的主要缺陷是價值不穩(wěn)定。 – 鑄幣平價下的匯率也相對穩(wěn)定。 46 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 討論 1： 紙幣是否具有儲藏職能？ ? 黃金具有儲藏職能，那儲藏的是什么？ ? 紙幣是不是貨幣？ ? 紙幣是否有條件的發(fā)揮了儲藏職能，但它儲藏的是什么？ ? 關(guān)鍵詞：購買力、財富、財富的代表 47 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 討論 2： 如何看待貨幣的支付手段職能所產(chǎn)生的作用與影響 ? 積極作用： ? 流通費用；資金周轉(zhuǎn)；資金的集中 ? 消極影響： 使買賣在時間、地點上進一步脫節(jié)，錢物分離使供求失衡的可能性增加； 形成商品生產(chǎn)者之間的債務(wù)鏈條； 可能出現(xiàn)財政超分配與信用膨脹的現(xiàn)象。 ，重點掌握現(xiàn)代信用對經(jīng)濟的推動作用及其可能以出現(xiàn)的泡沫經(jīng)濟問題。 ? 商業(yè)信用的特點： – 借貸雙方為企業(yè) – 借貸的對象是商品資本 – 商業(yè)信用與產(chǎn)業(yè)資本動態(tài)一致 – 是直接信用 64 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 商業(yè)信用的作用 ?潤滑生產(chǎn)和流通的作用 ?加速資本周轉(zhuǎn)的作用 65 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 商業(yè)信用的局限性 ?商業(yè)信用在規(guī)模上受到限制 ?商業(yè)信用的方向受到限制 ?商業(yè)信用的使用范圍受到限制 ?商業(yè)信用在管理和調(diào)解上受到限制 66 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 （二）銀行信用 ? 由銀行和各類金融機構(gòu)以貨幣形式提供的信用。 197 1980分別為－ ，－ 億元。發(fā)卡量達 。 75 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 （五）國際信用 ? 國際信用是國際間的借貸行為。 ? 國庫券的利率由競爭性投標來決定，且可以同時接受不同利率報價的投標。如有特種媒介機構(gòu)（ SPV s）發(fā)行的資產(chǎn)擔(dān)保商業(yè)票據(jù)（ assetbacked mercial paper）?？梢赞D(zhuǎn)讓，最低面額為＄ 1 000 000。 ? 財政部出售中長期國債以償還快到期的舊債或者籌集新資（彌補赤字）。 ? 分有公開募集和私人募集。 ? 收入債券：由該債券融資項目收入擔(dān)保。 ? 從信用對現(xiàn)代經(jīng)濟的作用分析：信用保證現(xiàn)代化大生產(chǎn)的順利進行；信用使資本在不同部門之間自由轉(zhuǎn)移；信用流通工具代替金屬貨幣流通；信用為股份公司的創(chuàng)立和發(fā)展創(chuàng)造了條件。 ? 現(xiàn)代信用形式主要有：商業(yè)信用、銀行信用、國家信用、消費信用、國際信用、民間信用。 110 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 教學(xué)重點難點 利率的種類 利率的決定因素和影響因素 利率的功能與作用 利率發(fā)揮作用的環(huán)境與條件 利率的計算方法 利率的功能與作用及決定。（在會計制度中，利息支出都列入成本，而利潤則只是指扣除利息后所余。 117 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 四、關(guān)于利息本質(zhì)理論的幾種觀點： ? 利息報酬理論，配第、洛克認為利息是因暫時放棄貨幣的使用權(quán)（而給貸方帶來不方便）而獲得的報酬。（滿足即期需要，已經(jīng)控制在手，能投入生產(chǎn)創(chuàng)造利潤），其間產(chǎn)生一個差額，利息就是來彌補整個價值差額的。 121 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 122 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 名義利率與實際利率 ? 在物價不變的時候，一年期貸款 100萬元，年利息額 5萬元，則名義、實際利率均為 5％。 利率的期限結(jié)構(gòu)指的是利率與期限之間的變化關(guān)系 。 根據(jù)現(xiàn)值和終值的道理 ， 系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和即年金現(xiàn)值 ， 系列現(xiàn)金流的終值之和即年金終值 。 – 關(guān)于利率的高低 ， 即利率的決定上有不同的理論 ， 在歷史上有影響的理論有三種：古典學(xué)派的利率決定理論 ， 從投資和儲蓄等實物因素來討論利率的決定 ， 而不視貨幣因素的影響；凱恩斯學(xué)派的利率決定理論 ， 他們認為利率與實質(zhì)因素?zé)o關(guān) ， 利率是由貨幣因素決定的；新古典學(xué)派的利率決定理論 ， 綜合了前兩種理論的合理因素 ， 認為決定利率的因素既有實物的 ， 也有貨幣的 。 138 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 （三）決定與影響我國利率的主要因素 ? 一個國家利率水平的高低要受特定的社會經(jīng)濟條件制約，從我國現(xiàn)階段的實際出發(fā)，決定和影響利率的主要因素有： 利潤的平均水平 資金的供求狀況 物價變動的幅度 國際經(jīng)濟環(huán)境 政策性因素 139 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 討論：利率市場化改革 ? 為什么我國要進行利率市場化改革？ ? 為什么應(yīng)逐步放松利率管制，實行漸進式的利率市場化改革？ 140 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 總結(jié) ? 要理解利息，可以從債權(quán)人的角度看，也可以從債務(wù)人的角度看，它都能表明利息實際上是租用資金的價格。 – 如何進一步深化我國利率市場化改革？ – 簡述凱恩斯的流動性偏好理論。 151 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 教學(xué)重點 – 金融市場的概念 直接融資和間接融資的關(guān)系 金融市場的分類和要素 金融工具的基本特征和種類 貨幣市場的特點與構(gòu)成 資本市場的特點及其交易 152 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第一節(jié) 金融市場概述 ? 金融市場是資金供求雙方借助金融工具進行各種貨幣資金活動的市場。 155 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 三 、 金融市場的特點 ? 交易對象是貨幣資金 ? 更多的采取無形市場的形式 ? 更多的采取競價交易方式 ? 參與者具有普遍性 156 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 四 、 金融市場的分類 ? 按金融交易的期限的長短：貨幣市場和資本市場 ? 按交易方式分為傳統(tǒng)的金融市場與衍生金融市場 ? 按交易對象不同分為票據(jù)市場 、 證券市場 、 黃金市場 、 外匯市場 ? 按是否首次發(fā)行分為一級市場 、 二級市場 157 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第二節(jié) 金融工具及其價格 一、金融工具的基本特征有 (一 )期限性：是指一般