【正文】 到期月份固定： 12月 交易數(shù)量固定：費城股票交易所 SF62,500 ； GBP31,250； AUD50,000；JPY6,250,000 ； CAD50,000 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 保證金 合約賣方 須繳付保證金，賣方所繳保證金， 通過清算所會員存在清算所的保證金賬戶內(nèi)，隨 市價的漲跌而調(diào)整。對于貼水貨幣而言即反之。 種類： （ 1） 未抵補套利 ：不采取保值措施的套利交易。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 ②按循環(huán)體 b （ 1247。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 分析： ⑴客戶賣出美元，即為銀行買入美元，而美元遠期升水，故用即期買入?yún)R率。 2. 遠期交易的動機 套期保值；平衡頭寸；進行外匯投機 。 金融與統(tǒng)計學院 第三節(jié) 外匯市場 四 、 外匯市場的結(jié)構(gòu) ? 外匯銀行 （ Foreign Exchange Bank) ? 外匯經(jīng)紀人 （ Foreign Exchange Broker） ? 顧客 ? 中央銀行 銀行與顧客之間 ， 銀行同業(yè)之間 ， 銀行與中央銀行之間的交易 。 金融與統(tǒng)計學院 第二節(jié) 匯率的決定與變動 2．金本位制度下匯率的變動 在金本位制下，外匯市場上的匯率水平以鑄幣平價為中心，在外匯供求關(guān)系的作用下在黃金輸送點界限內(nèi)上下浮動。 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 ? 名義匯率 (Nominal Exchange Rate)是指由官 方公布的或在市場上通行的 、 沒有剔除通貨膨脹 因素的匯率 。 世界各國通常以美元為關(guān)鍵貨幣 。 遠期月數(shù)） 100% 報價貨幣的升（貼）水年率 =[（即期匯率遠期匯率） 247。 遠期匯率 (Forward Exchange Rate)又稱期匯匯率，是指外匯買賣的雙方事先約定，據(jù)以在未來約定的期限辦理交割時所使用的匯率。中間匯率主要用于新聞報道和經(jīng)濟分析。反之則外國貨幣幣值下降，或本國貨幣幣值上升。 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 標價法中的基準貨幣和標價貨幣： 基準貨幣 （ Based Currency） ：又稱 “ 被報價貨幣 ” （ Reference Currency） ， 指各種標價法下數(shù)量固定不變的貨幣； 報價貨幣 ： 又稱 “ 標價貨幣 ” （ Quoted Currency） ， 指各種標價法下數(shù)量變化的貨幣 。指不需要貨幣發(fā)行國貨幣當局的批準，即可以自由兌換成其它國家的貨幣，或向第三國辦理支付的外幣支付手段和資產(chǎn)。 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 （二） 廣義外匯 和 狹義外匯 廣義的外匯：外匯是指以外幣表示的可以用作國際清償 的 支付手段和資產(chǎn) ，它們是：⑴外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；⑵外匯支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；⑶外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；⑷特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位資產(chǎn)。（一）動態(tài)外匯與靜態(tài)外匯 動態(tài) (Dynamic)的外匯 ,是指 把一國貨幣兌換為另一國貨幣 以清償國際間債權(quán)債務關(guān)系的實踐活動或過程。指不需要貨幣發(fā)行國貨幣當局的批準，即可以自由兌換成其它國家的貨幣，或向第三國辦理支付的外幣支付手段和資產(chǎn)。 交割期 （ 1） 現(xiàn)匯 （ spot exchange） /“ 即期外匯”； （ 2） 期匯 （ forward exchange） /“ 遠期外匯”。 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 在直接標價法下，一定單位以外幣折算的本國貨幣越多，說明本國貨幣的幣值越低，而外國貨幣的幣值越高。 “進口匯率”。 ⑶買價與賣價之間的差額，是銀行買賣外匯的收益。 直接標價法下，遠期點數(shù)按“小 /大”排列則為 升水，按“大 /小”排列則為貼水；間接標價法下剛 好相反，按“小 /大”排列為貼水，按“大 ∕ 小”排列 則為升水。 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 3．按制訂匯率的方法不同，分為基本匯率和套算匯率 選擇某一貨幣為關(guān)鍵貨幣，并制訂出本幣對 關(guān)鍵貨幣的匯率，這一匯率就稱為 基本匯率 (Basic Rate)。信匯匯率 一般低于電匯匯率。 本位幣：法定作為價值標準的基本通貨，具有無限法償作用。 無形市場 Invisible Market 根據(jù)外匯交易主體的不同可分為： 銀行間市場 Interbank Market 客戶市場 Customer Market 金融與統(tǒng)計學院 第三節(jié) 外匯市場 三 、 外匯市場的特征 從全球范圍看 ， 外匯市場是一個 24小時全天 候運行的晝夜市場 。即期交易一般是其他貨幣與 美元交易，報價也是采用美元標價法。 （ 2）報價方 ： 承擔匯率波動 風險 和資金調(diào)度 成本 ；報價對自 己 有利 。 例如： 在某一時間 ， 蘇黎士 、 倫敦 、 紐約三 地外匯市場出現(xiàn)下列行情： 紐 約： USD1＝ 蘇黎士： GBP1＝ 倫 敦： GBP1＝ 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 套匯步驟： （ 1） 確定套匯路徑 ： 存在兩個匯兌循環(huán)體 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 掉期交易與套期保值的不同： （ 1） 掉期改變期限而非數(shù)額 ， 規(guī)避匯率風險； （ 2） 買入與賣出同時進行； （ 3） 掉期絕大部分針對同一交易對手 。 ? 一般操作： 指投資者在現(xiàn)匯市場把某種貨幣換 成利率較高國家的貨幣進行投資的同時 ， 在期匯 市場賣出該種貨幣的本利和 ， 購回原貨幣 ， 借以 規(guī)避風險的套利形式 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 （二）外匯期權(quán)的含義 外匯期權(quán)是一種以一定的 費用（期權(quán)費） 獲 得在一定的 時刻或時期 內(nèi)擁有 買入 或 賣出 某種貨 幣的權(quán)利。 （ 2）歐式期權(quán) :僅在到期日才能行權(quán)。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 二 、 外匯期貨 （ Futures) （ 一 ） 期貨的起源 商品交易方式演進