【正文】 ? EB線向上傾斜是由于貨幣貶值與國內(nèi)支出減少具有類似作用 。又由于財政政策對于調(diào)整內(nèi)部不平衡比貨幣政策有效，而貨幣政策對于調(diào)整外部不平衡比財政政策有效，因此 IB線的傾斜程度大于 EB線。 ? 而在情形 情形 4下 ， 內(nèi)部平衡與外部平衡調(diào)節(jié)將導致財政政策調(diào)節(jié)的方向相反 ， 而產(chǎn)生沖突 。如六七十年代德國、日本的高額順差便反映了這樣的情況。 ? 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)老化 ? 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一 ? 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理 （二）政策主張和評價 ? 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)落后的國家要積極采取措施增加國內(nèi)儲蓄、增加投資、改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。 ? 國內(nèi)貨幣政策，主要是指貨幣供應(yīng)政策。 ? 國際收支問題，實際上反映的是實際貨幣余額（貨幣存量）對名義貨幣供應(yīng)量的調(diào)整過程。 （四）評價 ? 吸收論是建立在宏觀經(jīng)濟學基礎(chǔ)之上的，采用的是一般均衡分析方法。減少支出意味著支出相對于收入的減少，人們賣出證券將間接提高利率，抑制了企業(yè)投資與居民消費。 貿(mào)易條件效應(yīng) ? 貿(mào)易條件是指單位進出口價格指數(shù)之比，反映一國出口一定數(shù)量的商品換回進口商品的數(shù)量。當存在閑置資源時，貶值可以導致閑置資源流入出口生產(chǎn)部門，擴大出口。 ? 局限： ? 建立在局部均衡分析法的基礎(chǔ)上的，具有很大的局限性。 ? 發(fā)達國家的策略： ? 科技政策： 科研產(chǎn)業(yè)化、管理的信息化、人才高地，三金工程等 ? 產(chǎn)業(yè)政策： 金融服務(wù)、 ERP等信息服務(wù)， IBM成功的服務(wù)化轉(zhuǎn)型 ? 制度創(chuàng)新： 風險投資、 NASDAQ等 資金融通政策 ? 國際收支失衡分為短期和長期。 二、 國際收支不平衡的調(diào)節(jié) （一）國際收支的自動調(diào)節(jié)機制 ? 價格調(diào)節(jié)機制 ? 收入調(diào)節(jié)機制 ? 利率調(diào)節(jié)機制 價格鑄幣調(diào)節(jié)機制 （大衛(wèi) .休謨 ） ? 隱含假定： 貨幣的成色不變 ? 固定匯率制度下的價格調(diào)節(jié)機制： ? 國際收支逆差 → 貨幣外流增加，貨幣存量減少 → 貨幣供給量下降 → 國內(nèi)一般價格水平下降 → 出口商品價格下降，出口增加，進口減少 → 貿(mào)易收支改善 ? 浮動匯率制度下的價格調(diào)節(jié)機制 ? 國際收支逆差 → 對外幣的需求增加 → 本國貨幣匯率下降 →出口價格相對下降，進口價格相對上升 → 出口增加，進口減少 → 貿(mào)易收支改善 ? 紙幣制度下的調(diào)節(jié)機制類似 （以貿(mào)易收支為核心，排除資本流入流出的影響） 收入調(diào)節(jié)機制 ? 國際收支逆差 → 對外支付增加 → 國民收入下降 →社會總需求下降 → 進口需求下降 → 貿(mào)易收支改善 ? 國際收支順差 → 對外支付下降 → 國民收入增加 →社會總需求上升 → 進口需求上升 → 貿(mào)易收支惡化 ? 以貿(mào)易收支為核心，排除資本流入流出的影響 利率調(diào)節(jié)機制 ? 國際收支逆差 → 貨幣外流增加，貨幣存量減少 →銀根緊縮，利率上升 → 本國金融資產(chǎn)需求上升，外國金融資產(chǎn)需求相對下降 → 外國資金流入增加，本國資金流出減少 → 資本與金融賬戶改善 ? 國際收支順差 → 本國貨幣供應(yīng)量增加 → 利率下降→ 短期金融資產(chǎn)收益率下降 → 資金流出 → 國際收支惡化 ? 以短期資金流動與國際貿(mào)易收支為核心，排除長期資本流動的影響 （二）國際收支的政策調(diào)節(jié)機制 ? 需求調(diào)節(jié)政策 ? 供給調(diào)節(jié)政策 ? 資金融通政策 ? 政策搭配（見第四節(jié)） 需求調(diào)節(jié)政策 ? 支出增減型政策 ? 財政政策：財政收入（稅收、公債）、財政支出 ? 貨幣政策 ：法定準備金率、貼現(xiàn)率、公開市場業(yè)務(wù) ? 支出轉(zhuǎn)換型政策 ? 匯率政策： 是指一國通過匯率的調(diào)整來改變國內(nèi)外商品的相對價格，進而實行國際收支平衡的政策措施。 ? 如果該國貨幣當局不愿接受本幣貶值的后果，就需要對外匯市場進行干預(yù)，即動用外匯儲備拋出外幣收回本幣。反之，一國的物價與成本低于其他國家，必然有利于出口而不利于進口，從而使經(jīng)常項目順差增加或逆差減少。 補償性交易：為彌補國際收支不平衡而發(fā)生的交易。 ? 凡是有利于資金來源增加或資金運用減少的項目均記入貸方，凡是有利于資金運用增加或資金來源減少的項目均記入借方。在記錄上，服務(wù)輸出記入貸方，服務(wù)輸入記入借方。按 IMF的規(guī)定，進出口均按 FOB價計算。這樣，同一行為就在不同賬戶被記錄了兩次，從而較為完整與科學地反映出一國國際收支的狀況。 ? 借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移 100萬美元 ? 貸：官方儲備 40萬美元 ? 商品出口 60萬美元 ? 甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤 150萬美元，其中 75萬美元用于當?shù)氐脑偻顿Y， 50萬美元購買當?shù)厣唐愤\回國內(nèi)， 25萬美元調(diào)回國內(nèi)結(jié)售給政府以換取本國貨幣。一般地，經(jīng)常項目余額等于國內(nèi)總供給減國內(nèi)總需求。政局動蕩與戰(zhàn)爭是最大的國際投資風險，如2022年的美伊戰(zhàn)爭使俄國、法國等許多國家在伊的利益損失巨大。本國處在一個經(jīng)濟高泡沫時期，在需求與資本市場雙重泡沫下，國內(nèi)資金將大規(guī)模出逃，非?？赡芤l(fā)金融危機，經(jīng)濟危機的后果是本國經(jīng)濟大幅下滑，本國資本市場面臨崩盤的危險，本國貨幣有可能大幅貶值。 ? 對于不同國家的策略是不同的。 ? 即貶值對貿(mào)易收支的有利影響要經(jīng)過一段時滯后才能反映出來。 （二）政策主張 ? 支出轉(zhuǎn)換政策 ? 支出增減政策 ? 國際收支逆差表明一國的總支出超過了總收入。代入 B = Y － A ? B =（ 1α ） Y－ A0 ? dB= ( 1α)dY － d A0 貶值效果的實現(xiàn)渠道： ? dY，代表貶值對收入的直接影響 ? α ，代表貶值通過收入變化對吸收的間接影響 ? d A0，代表貶值對吸收的直接影響 貨幣貶值對收入的 直接 效應(yīng) ? 閑置資源效應(yīng) ? 貿(mào)易條件效應(yīng) ? 資源配置效應(yīng) 閑置資源效應(yīng) ? 貨幣貶值導致出口增加、進口減少。 貨幣貶值對支出（ 吸收）的直接 效應(yīng) ? 現(xiàn)金余額效應(yīng) ? 收入再分配效應(yīng) ? 貨幣錯覺效應(yīng) ? 其他直接效應(yīng) ? 稅收效應(yīng)