【正文】 出本幣或本幣表示的資產(chǎn)，本幣匯率會(huì)面臨著較大的下跌壓力。 ? 借：證券投資 40萬美元 ? 貸：在外國(guó)銀行存款 40萬美元 表 1 六交易構(gòu)成的國(guó)際收支賬戶 ? 項(xiàng) 目 借方 貸方 差額 ? 商品貿(mào)易 1000+50 100+60 890 ? 服務(wù)貿(mào)易 30 — 30 ? 收 入 — 150 +150 ? 經(jīng)常轉(zhuǎn)移 100 — 100 ? 經(jīng)常賬戶合計(jì) 1180 310 870 ? 直接投資 75 1000 +925 ? 證券投資 40 — 40 ? 其他投資 100 30+40 30 ? 官方儲(chǔ)備 25 40 +15 ? 資本和金融 ? 賬戶合計(jì) 240 1110 +870 ? 總 計(jì) 1420 1420 0 三、國(guó)際收支平衡表的分析 （一）國(guó)際收支平衡與國(guó)際收支均衡的概念 國(guó)際收支平衡 自主性交易：個(gè)人和企業(yè)為某種自主性目的（如追逐利潤(rùn)、旅游、匯款贍養(yǎng)親友等）而從事的交易。隨著科技的發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)的一體化，服務(wù)項(xiàng)目在國(guó)際收支中的比重也變得越來越大。 ? 具體內(nèi)容： ? 任何一筆交易發(fā)生，必然涉及借方和貸方兩個(gè)方面，有借必有貸，借貸必相等。伴隨經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，將會(huì)帶來物價(jià)上漲，通貨膨脹率上升，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力受到抑制，意味著國(guó)內(nèi)總供給增長(zhǎng)趨于下降。 國(guó)際收支順差的三種情況： ? 一是經(jīng)常項(xiàng)目順差彌補(bǔ)資本和金融帳戶的逆差而有余； ? 二是資本和金融帳戶順差彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目逆差而有余； ? 三是經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目雙順差。 J曲線效應(yīng)圖（圖 3） : T1 T2 T3 BOP 0 時(shí)間 ? J曲線效應(yīng)產(chǎn)生的原因： ? 貿(mào)易合同調(diào)整的滯后（ 在貶值之前簽訂協(xié)議的執(zhí)行 ） ? 生產(chǎn)者和消費(fèi)者的反應(yīng)滯后（ 資源、決策、生產(chǎn)周期、認(rèn)識(shí)等因素 ） ? 對(duì)貶值的進(jìn)一步預(yù)期可能導(dǎo)致進(jìn)口商加速訂貨 （四）評(píng)價(jià) 貢獻(xiàn) ： ? 糾正了貨幣貶值一定能改善國(guó)際收支的片面看法。在存在資源閑置的情況下，國(guó)內(nèi)總產(chǎn)出、總收入增加。從而，貶值會(huì)帶來支出的減少。可以由國(guó)內(nèi)貨幣政策來解決。 ? 外部平衡：國(guó)際收支平衡 ? 兩者很難同時(shí)達(dá)到平衡；即使同時(shí)達(dá)到平衡未必是最優(yōu)的。 三、財(cái)政政策與貨幣政策的搭配 —— 蒙代爾政策搭配 O IV IB 貨幣擴(kuò)張 財(cái)政擴(kuò)張 EB II I III 圖 4 財(cái)政政策與貨幣政策的搭配 蒙代爾政策搭配 ? 在貨幣政策與財(cái)政政策的搭配下， IB為內(nèi)部平衡線，在 IB線上國(guó)內(nèi)充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定： EB線為外部平衡線，在 EB線上，國(guó)際收支平衡。 ? 因此 ， IB線下面區(qū)域表明國(guó)內(nèi)高失業(yè)率 ， IB線上面區(qū)域表明國(guó)內(nèi)高通貨膨脹 。 反之亦然 。 第四節(jié) 政策搭配理論 ? 前面討論的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論都是以國(guó)際收支的平衡為出發(fā)點(diǎn)，而沒有討論國(guó)內(nèi)平衡問題。 ? 一價(jià)率 ? Md=Epf(Y,i)， E為匯率， P為外國(guó)的價(jià)格水平 ? 當(dāng)本國(guó)貨幣貶值， E上升，國(guó)內(nèi)價(jià)格上升，從而使得凈出口增加。也就是從工資收入階層向利潤(rùn)收入階層的再分配。 （三）吸收論關(guān)于貨幣貶值的效應(yīng)分析 ? 吸收分析理論認(rèn)為貨幣貶值對(duì)于國(guó)際收支的影響取決于三個(gè)因素： ? 第一、貶值對(duì)于總收入的影響； ? 第二、貶值對(duì)于總支出的影響； ? 第三、總收入變化對(duì)于總支出的影響。 ? 官方儲(chǔ)備的使用 ? 國(guó)際信貸的使用 思考： ? 中美兩國(guó)如何調(diào)節(jié)各自巨大的國(guó)際收支不平衡？ 第三節(jié) 國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論 一、彈性論 ? 20世紀(jì) 30年代英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊 ?羅賓遜提出，適用于 30年代大蕭條時(shí)，供給過剩，需求不足的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境 （一）關(guān)于彈性的基本概念 ? 彈性：一個(gè)變量對(duì)另一個(gè)變量變動(dòng)的敏感程度 。 第一種情況 ? 第一種情形說明國(guó)內(nèi)需求旺盛，但本國(guó)企業(yè)的盈利前景與競(jìng)爭(zhēng)力不足以吸引外部資金的流入，這將逐步導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走向通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以維持，失業(yè)率的逐步增加，國(guó)內(nèi)收入的逐步下降，本國(guó)貨幣趨向貶值 。 ? ISLMBP曲線 （二）國(guó)際收支平衡表差額分析 ? 貿(mào)易收支差額 ? 經(jīng)常賬戶收支差額 ? 資本和金融賬戶差額 ? 總差額 第二節(jié) 國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段 一、國(guó)際收支不平衡 （一）國(guó)際收支不平衡的原因 ? 周期性不平衡 ? 結(jié)構(gòu)性不平衡 ? 收入性不平衡 ? 貨幣性不平衡 ? 偶發(fā)性不平衡 周期性失衡（圖 2） GDP 時(shí)間 復(fù)蘇與繁榮： 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 國(guó)際收支改善 收入增加 貨幣升值 通貨膨脹 效應(yīng)： 利率提高抑制投資 衰退與蕭條： 經(jīng)濟(jì)衰退 收入下降 國(guó)際收支惡化 貨幣貶值 利率下調(diào) 效應(yīng)： 低利率促進(jìn)投資 結(jié)構(gòu)性失衡 ?國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展是源于世界各國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)，這種比較優(yōu)勢(shì)包括：自然資源、人力