楊勝剛版國(guó)際金融第二章-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 問(wèn)題： 現(xiàn)鈔匯率買價(jià)低于現(xiàn)匯匯率買價(jià)，為 什么？ 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 舉例： 某銀行的匯率報(bào)價(jià)如下 ， 若詢價(jià)者買入美元 ， 匯率如何 ？ 若詢價(jià)者賣出被報(bào)價(jià)幣 ， 匯率如何 ？ 若詢價(jià)者買入報(bào)價(jià)幣 ， 匯率又如何 ？ USD/SF GBP/USD AUD/USD USD/HKD NZD/USD 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 解題思路： （ 1）判斷被報(bào)價(jià)幣和報(bào)價(jià)幣； （ 2）判斷買賣價(jià)。 ⑵ 遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)方法，又稱掉期率（ Swap Rate）或點(diǎn)數(shù)匯率 (Points Rate)報(bào)價(jià)方法，是指不直接公布遠(yuǎn)期匯率，而只報(bào)出即期匯率和各期的遠(yuǎn)期差價(jià)即掉期率，然后再根據(jù)掉期率來(lái)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。 遠(yuǎn)期月數(shù)） 100% 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 例如： 即期匯率為￡ 1=$， 1個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為￡ 1= $，則英鎊的升水年率為： [（ ） 247。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 練習(xí)： 計(jì)算下列各貨幣的遠(yuǎn)期交叉匯率： 即期匯率 USD/SF: 3個(gè)月掉期率 176/178 即期匯率 USD/JPY: 3個(gè)月掉期率 10/88 設(shè) SF為被報(bào)價(jià)貨幣 試計(jì)算 SF/JPY3個(gè)月的雙向匯率 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 除以上三組匯率外，還可以按其它不同特征 將匯率分類，如：按匯兌方式的不同，分為電匯 匯率、信匯匯率和票匯匯率，按衡量貨幣價(jià)值的 角度不同，分為名義匯率和實(shí)際匯率等。 ? 實(shí)際匯率 (Real Exchange Rate)是指將名義 匯率按兩國(guó)同一時(shí)期的物價(jià)變動(dòng)情況進(jìn)行調(diào)整后 所得到的匯率 。 （二）紙幣本位制度下匯率的決定與變動(dòng)（略） 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第二節(jié) 匯率的決定與變動(dòng) 二、影響匯率變動(dòng)的主要因素 （一） 國(guó)際收支狀況 （二） 相對(duì)通貨膨脹率 （三） 相對(duì)利率水平 （四） 市場(chǎng)預(yù)期 （五） 政府的市場(chǎng)干預(yù) （六） 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第二節(jié) 匯率的決定與變動(dòng) 三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 （一）匯率變動(dòng)與進(jìn)出口貿(mào)易收支 （二）匯率變動(dòng)與物價(jià)水平 （三）匯率變動(dòng)與資本流動(dòng) （四）匯率變動(dòng)與外匯儲(chǔ)備 （五）匯率變動(dòng)與一國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)、國(guó)民收入及資源配置 （六）匯率變動(dòng)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第三節(jié) 外匯市場(chǎng) 一 、 外匯市場(chǎng)的基本概念及構(gòu)成 外匯市場(chǎng) (Foreign Exchange Market)， 是指進(jìn)行外匯買賣的 場(chǎng)所 或 網(wǎng)絡(luò) ， 或者說(shuō)是各種不同貨幣彼此進(jìn)行交換的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò) 。即期交易是外匯市場(chǎng)上業(yè)務(wù) 量最大的交易，約占 2/3。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算 (1)影響遠(yuǎn)期匯率的因素 即期匯率的高低；報(bào)價(jià)貨幣與基準(zhǔn)匯率的利差；遠(yuǎn)期合約期限的長(zhǎng)短。 1． 直接套匯 （ Direct Arbitrage） 直接套匯是指利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)之間的匯率差異 ， 在某一外匯市場(chǎng)低價(jià)買進(jìn)某種貨幣 ， 而在另一市場(chǎng)以高價(jià)出售的外匯交易方式 。 1 1 ） ＝ ＜ 1 存在負(fù)匯差。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 （ 1）未抵補(bǔ)套利（又稱非拋補(bǔ)套利） Uncovered Interest Arbitrage ? 含義： 對(duì)套利資金所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)不予以 抵補(bǔ)的套利交易。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 套利交易之注意： ① 套利活動(dòng)須以有關(guān)國(guó)家對(duì)貨幣兌換和資金轉(zhuǎn)移不加限制為前提； ② 兩地利差是就同一性質(zhì)或同一種類金融工具的名義利率而言； ③ 套利為短期行為； ④ 抵補(bǔ)套利的最終結(jié)果是使不均衡的市場(chǎng)重新實(shí)現(xiàn)均衡 ， 且需考慮掉期成本 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 （ 四 ） 期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù) 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 合約買方 有權(quán) 在到期日或之前依履約價(jià) 購(gòu)匯 有權(quán) 在到期日或之前依履約價(jià) 售匯 合約賣方 有義務(wù) 在到期日或之前應(yīng)買方要求依履約價(jià) 售匯 有義務(wù) 在到期日或之前應(yīng)買方要求依履約價(jià) 購(gòu)匯 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 （五）種類 按買、賣加以區(qū)分 （ 1）買進(jìn)期權(quán) /“ 看漲期權(quán)” （ 2）賣出期權(quán) /“ 看跌期權(quán)” 有效期的規(guī)定 （ 1）美式期權(quán) :隨時(shí)可行權(quán)。 “選擇權(quán)” 外匯期權(quán)交易：是以 外匯期權(quán)合約 為交易對(duì) 象的一種只轉(zhuǎn)讓權(quán)利而不轉(zhuǎn)讓相應(yīng)義務(wù)的交易。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 套利的先決條件： ①兩地利差大于年貼水率或小于年升水率。 特點(diǎn)： 適合有返回的交易；改變持有外匯的時(shí)間 。 a. USD— CHF— GBP— USD b. USD— GBP— CHF— USD （ 2） 計(jì)算 ： ① 按循環(huán)體 a （ 1 ） 247。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 擇期價(jià)格的確定： 報(bào)價(jià)銀行 買入 升水貨幣 ， 用擇期中第一天的買入?yún)R率 ， 報(bào)價(jià)銀行 買入 貼水貨幣 ， 用擇期中最后一天的買入?yún)R率； 報(bào)價(jià)銀行 賣出 升水貨幣 ， 用擇期中最后一天的賣出匯率 ， 報(bào)價(jià)銀行 賣出 貼水貨幣 ， 用擇期中第一天的賣出匯率 。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第四節(jié) 外匯交易 即期交易 交割日 ：“ 結(jié)算日 ”、“ 起息日 ” （ 1） 標(biāo)準(zhǔn) 交割日 ： T＋ 2；國(guó)際主要外匯市場(chǎng) （ 2） 隔日 交割 ： T＋ 1；亞洲 、 加拿大外匯市場(chǎng) （ 3） 當(dāng)日 交割 ： T＋ 0；香港外匯市場(chǎng)美元對(duì)港元交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第四節(jié) 外匯交易 即期交易 交割規(guī)則 （ 1） 交割日必須是收款地和付款地的 共同營(yíng)業(yè)日 ， 至少應(yīng)該是 付款地的營(yíng)業(yè)日 ； （ 2） 遵循 “ 價(jià)值低償原則 ” ：一項(xiàng)合同的雙方必須在 同一時(shí)間進(jìn)行交割 ， 以免任何一方因交割不同時(shí)而蒙受損失 。 基本特征： 外匯市
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