楊勝剛版國際金融第二章-文庫吧在線文庫
【正文】 問題： 現(xiàn)鈔匯率買價低于現(xiàn)匯匯率買價，為 什么？ 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 舉例： 某銀行的匯率報價如下 ， 若詢價者買入美元 ， 匯率如何 ？ 若詢價者賣出被報價幣 ， 匯率如何 ？ 若詢價者買入報價幣 ， 匯率又如何 ？ USD/SF GBP/USD AUD/USD USD/HKD NZD/USD 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 解題思路： （ 1）判斷被報價幣和報價幣； （ 2）判斷買賣價。 ⑵ 遠期差價報價方法，又稱掉期率（ Swap Rate）或點數(shù)匯率 (Points Rate)報價方法，是指不直接公布遠期匯率，而只報出即期匯率和各期的遠期差價即掉期率，然后再根據(jù)掉期率來計算遠期匯率。 遠期月數(shù)） 100% 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 例如： 即期匯率為￡ 1=$， 1個月的遠期匯率為￡ 1= $，則英鎊的升水年率為： [（ ） 247。 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 練習： 計算下列各貨幣的遠期交叉匯率： 即期匯率 USD/SF: 3個月掉期率 176/178 即期匯率 USD/JPY: 3個月掉期率 10/88 設 SF為被報價貨幣 試計算 SF/JPY3個月的雙向匯率 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 除以上三組匯率外，還可以按其它不同特征 將匯率分類，如：按匯兌方式的不同，分為電匯 匯率、信匯匯率和票匯匯率，按衡量貨幣價值的 角度不同，分為名義匯率和實際匯率等。 ? 實際匯率 (Real Exchange Rate)是指將名義 匯率按兩國同一時期的物價變動情況進行調整后 所得到的匯率 。 （二）紙幣本位制度下匯率的決定與變動（略） 金融與統(tǒng)計學院 第二節(jié) 匯率的決定與變動 二、影響匯率變動的主要因素 （一） 國際收支狀況 （二） 相對通貨膨脹率 （三） 相對利率水平 （四） 市場預期 （五） 政府的市場干預 （六） 經(jīng)濟增長率 金融與統(tǒng)計學院 第二節(jié) 匯率的決定與變動 三、匯率變動對經(jīng)濟的影響 （一）匯率變動與進出口貿(mào)易收支 （二）匯率變動與物價水平 （三）匯率變動與資本流動 （四）匯率變動與外匯儲備 （五）匯率變動與一國國內(nèi)就業(yè)、國民收入及資源配置 （六）匯率變動與國際經(jīng)濟關系 金融與統(tǒng)計學院 第三節(jié) 外匯市場 一 、 外匯市場的基本概念及構成 外匯市場 (Foreign Exchange Market)， 是指進行外匯買賣的 場所 或 網(wǎng)絡 ， 或者說是各種不同貨幣彼此進行交換的場所或網(wǎng)絡 。即期交易是外匯市場上業(yè)務 量最大的交易，約占 2/3。 金融與統(tǒng)計學院 遠期匯率的計算 (1)影響遠期匯率的因素 即期匯率的高低；報價貨幣與基準匯率的利差；遠期合約期限的長短。 1． 直接套匯 （ Direct Arbitrage） 直接套匯是指利用兩個外匯市場之間的匯率差異 ， 在某一外匯市場低價買進某種貨幣 ， 而在另一市場以高價出售的外匯交易方式 。 1 1 ） ＝ ＜ 1 存在負匯差。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 （ 1）未抵補套利（又稱非拋補套利） Uncovered Interest Arbitrage ? 含義： 對套利資金所面臨的匯率風險不予以 抵補的套利交易。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 套利交易之注意： ① 套利活動須以有關國家對貨幣兌換和資金轉移不加限制為前提； ② 兩地利差是就同一性質或同一種類金融工具的名義利率而言； ③ 套利為短期行為； ④ 抵補套利的最終結果是使不均衡的市場重新實現(xiàn)均衡 ， 且需考慮掉期成本 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 （ 四 ） 期權交易雙方的權利與義務 看漲期權 看跌期權 合約買方 有權 在到期日或之前依履約價 購匯 有權 在到期日或之前依履約價 售匯 合約賣方 有義務 在到期日或之前應買方要求依履約價 售匯 有義務 在到期日或之前應買方要求依履約價 購匯 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 （五）種類 按買、賣加以區(qū)分 （ 1）買進期權 /“ 看漲期權” （ 2）賣出期權 /“ 看跌期權” 有效期的規(guī)定 （ 1）美式期權 :隨時可行權。 “選擇權” 外匯期權交易：是以 外匯期權合約 為交易對 象的一種只轉讓權利而不轉讓相應義務的交易。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 套利的先決條件： ①兩地利差大于年貼水率或小于年升水率。 特點： 適合有返回的交易；改變持有外匯的時間 。 a. USD— CHF— GBP— USD b. USD— GBP— CHF— USD （ 2） 計算 ： ① 按循環(huán)體 a （ 1 ） 247。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 擇期價格的確定： 報價銀行 買入 升水貨幣 ， 用擇期中第一天的買入?yún)R率 ， 報價銀行 買入 貼水貨幣 ， 用擇期中最后一天的買入?yún)R率； 報價銀行 賣出 升水貨幣 ， 用擇期中最后一天的賣出匯率 ， 報價銀行 賣出 貼水貨幣 ， 用擇期中第一天的賣出匯率 。 金融與統(tǒng)計學院 第四節(jié) 外匯交易 即期交易 交割日 ：“ 結算日 ”、“ 起息日 ” （ 1） 標準 交割日 ： T＋ 2；國際主要外匯市場 （ 2） 隔日 交割 ： T＋ 1；亞洲 、 加拿大外匯市場 （ 3） 當日 交割 ： T＋ 0；香港外匯市場美元對港元交易 金融與統(tǒng)計學院 第四節(jié) 外匯交易 即期交易 交割規(guī)則 （ 1） 交割日必須是收款地和付款地的 共同營業(yè)日 ， 至少應該是 付款地的營業(yè)日 ； （ 2） 遵循 “ 價值低償原則 ” ：一項合同的雙方必須在 同一時間進行交割 ， 以免任何一方因交割不同時而蒙受損失 。 基本特征： 外匯市
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