【正文】 場全球一體化 、 外匯市場 全天候運(yùn)行 。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第二節(jié) 匯率的決定與變動(dòng) 金本位制度下的三大自由 :自由鑄造、自由兌 換、自由輸出入。 ? 票匯匯率是銀行買賣外匯票據(jù)時(shí)所使用的匯率。 交叉匯率 是指兩種貨幣通過各自對第三種貨 幣的匯率而算得的匯率。 對被報(bào)價(jià)幣而言：“左小右大往上加，左大右 小往下減” 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 升 (貼 )水年率： 按中間匯率把遠(yuǎn)期差價(jià)換成年率來表示，用以分析遠(yuǎn)期匯率 基準(zhǔn)貨幣的升（貼）水年率 = [（遠(yuǎn)期匯率 即期匯率） 247。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 （二）匯率的種類 2．按外匯買賣交割的期限不同，分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 交割（ Delivery)：雙方各自按照對方的要求，將賣出的貨幣解入對方指定的賬戶的處理過程。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 觀察： USD1= / EUR1= 買賣價(jià) ？ 結(jié)論： 相對于被報(bào)價(jià)幣而言，雙向報(bào)價(jià)總是買價(jià)在前、賣價(jià)在后。反之則本國貨幣幣值越高，而外國貨幣幣值越低。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 二、匯率及其分類 （一）匯率及其標(biāo)價(jià)法 外匯匯率 (Foreign Exchange Rate)又稱“匯價(jià)”、“外匯牌價(jià)”、“外匯行市” ，是一個(gè)國家的貨幣折算成另一個(gè)國家貨幣的比率，即兩種不同貨幣之間的折算比率。 前提條件 ：“ IMF協(xié)定第八條款”、“ IMF第八 條（款）國家”、“在經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換” 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 IMF第八條款： ①對本國國際收支中的 經(jīng)常往來項(xiàng)目（貿(mào)易和非貿(mào)易） 的 付款的資金轉(zhuǎn)移 不加限制 ； ②不采取 歧視性的貨幣措施 或 多種貨幣匯率 ； ③在另一會(huì)員國的 要求下 ， 隨時(shí)有義務(wù)購回 對方經(jīng)常項(xiàng)目下所積累 的本幣。 靜態(tài) (Static)的外匯，是指國際間為清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系而進(jìn)行的匯兌活動(dòng) 所憑借的手段和工具 。靜態(tài)的外匯又有廣義和狹義之分。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 （三）外匯的種類 是否可以自由兌換 （ 1） 自由兌換外匯 ： “自由外匯”、“可兌換貨幣”、“自由兌換貨幣”。 即：以一種貨幣所表示的另一種貨幣的相對價(jià)格 /兩種貨幣之間的兌換比例 。同理，一定單位以外幣折算的本國貨幣增多，說明外幣匯率上漲，即外國貨幣幣值上升，或本國貨幣幣值下降。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 中間匯率（ Middle Rate），指銀行買入價(jià) 和銀行賣出價(jià)的算術(shù)平均數(shù)，即兩者之和再除以 2。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 即期匯率 (Spot Exchange Rate)又稱現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣的雙方在成交后的兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)時(shí)所使用的匯率。 即期匯率 ] （ 12247。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 關(guān)鍵貨幣 （ Key Currency） 應(yīng)具備的特點(diǎn)： ① 在本國國際收支中使用最多； ② 在外匯儲(chǔ)備中所占比重最大； ③ 可以自由兌換且為國際上普遍接受 。 票匯匯率又可分為即期票匯匯率 (Demand Draft Rate， D/D Rate)和遠(yuǎn)期票匯匯率 (Long Bill Exchange Rate)。 在典型的金本位下，鑄幣平價(jià) (Mint Parity，兩種貨幣含金量之比 )就成為決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。 國際外匯市場交易發(fā)展趨勢：外匯市場的規(guī) 模持續(xù)擴(kuò)展 、 遠(yuǎn)期交易的比例不斷增長 。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第四節(jié) 外匯交易 （ 二 ） 遠(yuǎn)期外匯交易 1. 定義 ： 遠(yuǎn)期外匯交易 （ Forward Transaction） ，又稱 期匯交易 ， 是指外匯買賣成交后 ， 當(dāng)時(shí)并不交割 ， 而是根據(jù)合同的規(guī)定 ， 在約定的日期按約定的匯率辦理交割的外匯交易方式 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 舉例： 某日國際匯市： 即期匯率 ＄ 1＝ 2個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù) 52/56 3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù) 120/126 一客戶根據(jù)業(yè)務(wù)需要： ⑴賣出美元，擇期從即期到 3個(gè)月； ⑵買入瑞郎，擇期從 2個(gè)月到 3個(gè)月。 （ 1 1） ＝＞ 1 存在匯差 ， 1美元的套匯收益為 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 掉期交易按交割日期的不同，可劃分為三種類型： （ 1）即期對遠(yuǎn)期的掉期交易 （ Spot Against Forward） （ 2）即期對即期的掉期交易 （ Spot Against Spot） （ 3）遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易 掉期成本（見教材） 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 （ 五 ） 套利 交易 （ Swap Transaction） 定義： 利用兩國貨幣市場出現(xiàn)的利率差異 ，將資金從一個(gè)市場轉(zhuǎn)移到另一個(gè)市場 ， 以賺取利潤的交易方式 。 ②比較遠(yuǎn)期匯率和未來即期匯率，對于升水貨幣而言，遠(yuǎn)期匯率高于未來即期匯率，套利虧損；遠(yuǎn)期匯率低于未來即期匯率，套利獲利。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 （三）外匯期權(quán)契約 履約價(jià)格：“協(xié)定價(jià)格”、“約定匯率”，指合約中規(guī)定交易雙方未來行使期權(quán)買賣外匯的 交割匯價(jià) 。 期權(quán)費(fèi)（價(jià)格）：“權(quán)利金”、“保險(xiǎn)費(fèi)”，指訂約時(shí)由合約 買方 支付給 賣方 ， 以獲履約選擇權(quán)的費(fèi)用；期權(quán)費(fèi) 不能收回。 ③抵補(bǔ)套利的最終結(jié)果是利率平價(jià)原理成立，即遠(yuǎn)期外匯的升貼水率等于兩地利差。 （ 2） 抵補(bǔ)套利 ：采取保值措施的套利交易。 1） 247。所以，客戶賣出美元，擇期從即期到 3個(gè)月的匯率為： 即期匯率 ⑵ 同理： ＋ ＝ 練習(xí)：客戶不同擇期選擇下的銀行報(bào)價(jià)？ 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 （ 三 ） 套匯交易 套匯者利用同一貨幣在不同外匯中心或不同交割期上出現(xiàn)的匯率差異 ， 為賺取利潤而進(jìn)行的外匯交易 ， 其交