【正文】 動(dòng) 金本位制度下的三大自由 :自由鑄造、自由兌 換、自由輸出入。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第四節(jié) 外匯交易 即期交易 交割日 ：“ 結(jié)算日 ”、“ 起息日 ” （ 1） 標(biāo)準(zhǔn) 交割日 ： T＋ 2；國(guó)際主要外匯市場(chǎng) （ 2） 隔日 交割 ： T＋ 1；亞洲 、 加拿大外匯市場(chǎng) （ 3） 當(dāng)日 交割 ： T＋ 0；香港外匯市場(chǎng)美元對(duì)港元交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第四節(jié) 外匯交易 即期交易 交割規(guī)則 （ 1） 交割日必須是收款地和付款地的 共同營(yíng)業(yè)日 ， 至少應(yīng)該是 付款地的營(yíng)業(yè)日 ； （ 2） 遵循 “ 價(jià)值低償原則 ” ：一項(xiàng)合同的雙方必須在 同一時(shí)間進(jìn)行交割 ， 以免任何一方因交割不同時(shí)而蒙受損失 。 a. USD— CHF— GBP— USD b. USD— GBP— CHF— USD （ 2） 計(jì)算 ： ① 按循環(huán)體 a （ 1 ） 247。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 套利的先決條件： ①兩地利差大于年貼水率或小于年升水率。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 （ 四 ） 期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù) 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 合約買(mǎi)方 有權(quán) 在到期日或之前依履約價(jià) 購(gòu)匯 有權(quán) 在到期日或之前依履約價(jià) 售匯 合約賣(mài)方 有義務(wù) 在到期日或之前應(yīng)買(mǎi)方要求依履約價(jià) 售匯 有義務(wù) 在到期日或之前應(yīng)買(mǎi)方要求依履約價(jià) 購(gòu)匯 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 （五）種類(lèi) 按買(mǎi)、賣(mài)加以區(qū)分 （ 1）買(mǎi)進(jìn)期權(quán) /“ 看漲期權(quán)” （ 2）賣(mài)出期權(quán) /“ 看跌期權(quán)” 有效期的規(guī)定 （ 1）美式期權(quán) :隨時(shí)可行權(quán)。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 （ 1）未抵補(bǔ)套利（又稱非拋補(bǔ)套利） Uncovered Interest Arbitrage ? 含義： 對(duì)套利資金所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)不予以 抵補(bǔ)的套利交易。 1． 直接套匯 （ Direct Arbitrage） 直接套匯是指利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)之間的匯率差異 ， 在某一外匯市場(chǎng)低價(jià)買(mǎi)進(jìn)某種貨幣 ， 而在另一市場(chǎng)以高價(jià)出售的外匯交易方式 。即期交易是外匯市場(chǎng)上業(yè)務(wù) 量最大的交易，約占 2/3。 ? 實(shí)際匯率 (Real Exchange Rate)是指將名義 匯率按兩國(guó)同一時(shí)期的物價(jià)變動(dòng)情況進(jìn)行調(diào)整后 所得到的匯率 。 遠(yuǎn)期月數(shù)） 100% 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 例如： 即期匯率為￡ 1=$， 1個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為￡ 1= $，則英鎊的升水年率為： [（ ） 247。 問(wèn)題： 現(xiàn)鈔匯率買(mǎi)價(jià)低于現(xiàn)匯匯率買(mǎi)價(jià)，為 什么？ 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 舉例： 某銀行的匯率報(bào)價(jià)如下 ， 若詢價(jià)者買(mǎi)入美元 ， 匯率如何 ？ 若詢價(jià)者賣(mài)出被報(bào)價(jià)幣 ， 匯率如何 ？ 若詢價(jià)者買(mǎi)入報(bào)價(jià)幣 ， 匯率又如何 ？ USD/SF GBP/USD AUD/USD USD/HKD NZD/USD 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 解題思路： （ 1）判斷被報(bào)價(jià)幣和報(bào)價(jià)幣； （ 2）判斷買(mǎi)賣(mài)價(jià)。 2．間接標(biāo)價(jià)法 (1ndirect Quotation) 間接標(biāo)價(jià)法，是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo) 準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示其匯率， 即 “本幣固定外幣變” 。 ― 《 中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例 》 第三條 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 狹義的外匯 ：外國(guó)貨幣或以外國(guó)貨幣表示的能 用于國(guó)際結(jié)算 的 支付手段 。 一種外幣成為外匯的三個(gè)前提條件： ⑴、相對(duì)性， “外” ； ⑵、可國(guó)際支付性： “匯” ； ⑶、可兌換性： “兌” 。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 3．美元標(biāo)價(jià)法 (U． S． Dollar Quotation) 以美元和其他國(guó)家的貨幣來(lái)表示各國(guó)貨幣 匯率的方法，目的是為了簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)并廣泛地比較 各種貨幣的匯價(jià)。 由以上已知可得在下列情形下的銀行報(bào)價(jià)： 詢價(jià)者買(mǎi)入美元 詢價(jià)者賣(mài)出被報(bào)價(jià)幣 詢價(jià)者 買(mǎi)入報(bào)價(jià)幣 以下各組匯率大家自己練習(xí) 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 注意： ⑴買(mǎi)入或賣(mài)出都是站在報(bào)價(jià)銀行的立場(chǎng)來(lái)說(shuō)的，而不是站在進(jìn)出口商或詢價(jià)銀行的角度。 ] (12247。 為了分析匯率的變動(dòng)與兩國(guó)通貨 膨脹率的偏離程度 ， 并可進(jìn)一步說(shuō)明有關(guān)國(guó)家產(chǎn) 品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力 。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第四節(jié) 外匯交易 即期交易的作用（目的）： 通過(guò)調(diào)換幣種 ,滿足臨時(shí)性收付款項(xiàng)的需要；保值（兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)）；平衡頭寸；進(jìn)行外匯投機(jī)。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 注意： ① 套匯的金額要大 ， 故套匯者多為銀行； ② 必須要同時(shí) ， 故要用電匯 ， 要在國(guó)外設(shè)分支行或代理行網(wǎng)絡(luò)； ③ 要完成一個(gè)套匯周期 ， 回到原幣種； ④ 每一幣種均有兩條套匯線路 ， 其中一個(gè)賺錢(qián) ， 一個(gè)虧本； ⑤ 套匯可抹平各市場(chǎng)的匯率差異 。在兩種貨幣匯率比較穩(wěn)定情 況下進(jìn)行，不存在反方向軋平頭寸的外匯交易。 （ 2）歐式期權(quán) :僅在到期日才能行權(quán)。 ? 一般操作： 指投資者在現(xiàn)匯市場(chǎng)把某種貨幣換 成利率較高國(guó)家的貨幣進(jìn)行投資的同時(shí) ， 在期匯 市場(chǎng)賣(mài)出該種貨幣的本利和 ， 購(gòu)回原貨幣 ， 借以 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的套利形式 。 例如： 在某一時(shí)間 ， 蘇黎士 、 倫敦 、 紐約三 地外匯市場(chǎng)出現(xiàn)下列行情： 紐 約： USD1＝ 蘇黎士： GBP1＝ 倫 敦： GBP1＝ 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 套匯步驟： （ 1） 確定套匯路徑 ： 存在兩個(gè)匯兌循環(huán)體 。即期交易一般是其他貨幣與 美元交易，報(bào)價(jià)也是采用美元標(biāo)價(jià)法。 本位幣：法定作為價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的基本通貨，具有無(wú)限法償作用。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 外匯與匯率 3．按制訂匯率的方法不同，分為基本