【正文】 動 金本位制度下的三大自由 :自由鑄造、自由兌 換、自由輸出入。 金融與統(tǒng)計學院 第四節(jié) 外匯交易 即期交易 交割日 ：“ 結(jié)算日 ”、“ 起息日 ” （ 1） 標準 交割日 ： T＋ 2；國際主要外匯市場 （ 2） 隔日 交割 ： T＋ 1；亞洲 、 加拿大外匯市場 （ 3） 當日 交割 ： T＋ 0；香港外匯市場美元對港元交易 金融與統(tǒng)計學院 第四節(jié) 外匯交易 即期交易 交割規(guī)則 （ 1） 交割日必須是收款地和付款地的 共同營業(yè)日 ， 至少應(yīng)該是 付款地的營業(yè)日 ； （ 2） 遵循 “ 價值低償原則 ” ：一項合同的雙方必須在 同一時間進行交割 ， 以免任何一方因交割不同時而蒙受損失 。 a. USD— CHF— GBP— USD b. USD— GBP— CHF— USD （ 2） 計算 ： ① 按循環(huán)體 a （ 1 ） 247。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 套利的先決條件： ①兩地利差大于年貼水率或小于年升水率。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 （ 四 ） 期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù) 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 合約買方 有權(quán) 在到期日或之前依履約價 購匯 有權(quán) 在到期日或之前依履約價 售匯 合約賣方 有義務(wù) 在到期日或之前應(yīng)買方要求依履約價 售匯 有義務(wù) 在到期日或之前應(yīng)買方要求依履約價 購匯 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 （五）種類 按買、賣加以區(qū)分 （ 1）買進期權(quán) /“ 看漲期權(quán)” （ 2）賣出期權(quán) /“ 看跌期權(quán)” 有效期的規(guī)定 （ 1）美式期權(quán) :隨時可行權(quán)。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 （ 1）未抵補套利（又稱非拋補套利） Uncovered Interest Arbitrage ? 含義： 對套利資金所面臨的匯率風險不予以 抵補的套利交易。 1． 直接套匯 （ Direct Arbitrage） 直接套匯是指利用兩個外匯市場之間的匯率差異 ， 在某一外匯市場低價買進某種貨幣 ， 而在另一市場以高價出售的外匯交易方式 。即期交易是外匯市場上業(yè)務(wù) 量最大的交易，約占 2/3。 ? 實際匯率 (Real Exchange Rate)是指將名義 匯率按兩國同一時期的物價變動情況進行調(diào)整后 所得到的匯率 。 遠期月數(shù)） 100% 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 例如： 即期匯率為￡ 1=$， 1個月的遠期匯率為￡ 1= $，則英鎊的升水年率為： [（ ） 247。 問題： 現(xiàn)鈔匯率買價低于現(xiàn)匯匯率買價，為 什么？ 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 舉例： 某銀行的匯率報價如下 ， 若詢價者買入美元 ， 匯率如何 ？ 若詢價者賣出被報價幣 ， 匯率如何 ？ 若詢價者買入報價幣 ， 匯率又如何 ？ USD/SF GBP/USD AUD/USD USD/HKD NZD/USD 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 解題思路： （ 1）判斷被報價幣和報價幣； （ 2）判斷買賣價。 2．間接標價法 (1ndirect Quotation) 間接標價法，是以一定單位的本國貨幣為標 準，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率， 即 “本幣固定外幣變” 。 ― 《 中華人民共和國外匯管理條例 》 第三條 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 狹義的外匯 ：外國貨幣或以外國貨幣表示的能 用于國際結(jié)算 的 支付手段 。 一種外幣成為外匯的三個前提條件： ⑴、相對性， “外” ； ⑵、可國際支付性： “匯” ； ⑶、可兌換性： “兌” 。 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 3．美元標價法 (U． S． Dollar Quotation) 以美元和其他國家的貨幣來表示各國貨幣 匯率的方法，目的是為了簡化報價并廣泛地比較 各種貨幣的匯價。 由以上已知可得在下列情形下的銀行報價： 詢價者買入美元 詢價者賣出被報價幣 詢價者 買入報價幣 以下各組匯率大家自己練習 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 注意： ⑴買入或賣出都是站在報價銀行的立場來說的，而不是站在進出口商或詢價銀行的角度。 ] (12247。 為了分析匯率的變動與兩國通貨 膨脹率的偏離程度 ， 并可進一步說明有關(guān)國家產(chǎn) 品的國際競爭能力 。 金融與統(tǒng)計學院 第四節(jié) 外匯交易 即期交易的作用（目的）： 通過調(diào)換幣種 ,滿足臨時性收付款項的需要；保值（兩個營業(yè)日內(nèi)）；平衡頭寸；進行外匯投機。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 注意： ① 套匯的金額要大 ， 故套匯者多為銀行； ② 必須要同時 ， 故要用電匯 ， 要在國外設(shè)分支行或代理行網(wǎng)絡(luò)； ③ 要完成一個套匯周期 ， 回到原幣種； ④ 每一幣種均有兩條套匯線路 ， 其中一個賺錢 ， 一個虧本； ⑤ 套匯可抹平各市場的匯率差異 。在兩種貨幣匯率比較穩(wěn)定情 況下進行，不存在反方向軋平頭寸的外匯交易。 （ 2）歐式期權(quán) :僅在到期日才能行權(quán)。 ? 一般操作： 指投資者在現(xiàn)匯市場把某種貨幣換 成利率較高國家的貨幣進行投資的同時 ， 在期匯 市場賣出該種貨幣的本利和 ， 購回原貨幣 ， 借以 規(guī)避風險的套利形式 。 例如： 在某一時間 ， 蘇黎士 、 倫敦 、 紐約三 地外匯市場出現(xiàn)下列行情： 紐 約： USD1＝ 蘇黎士： GBP1＝ 倫 敦： GBP1＝ 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 套匯步驟： （ 1） 確定套匯路徑 ： 存在兩個匯兌循環(huán)體 。即期交易一般是其他貨幣與 美元交易，報價也是采用美元標價法。 本位幣：法定作為價值標準的基本通貨，具有無限法償作用。 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 3．按制訂匯率的方法不同，分為基本