【正文】 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 （ 三 ） 外匯期貨的特點 （ 外匯期貨與遠期外匯交易的不同 ） 交易的標的物不同 交易方式不同 保證金和手續(xù)費制度不同 交易清算方式不同 交割方式不同 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 三 、 外匯期權 (Options) （ 一 ） 外匯期權的起源 古希臘和羅馬時期 —— 18～ 19世紀歐美 —— （ CBOE) 1982年 12月 ， 美國費城股票交易所推出貨幣期權合約 。 掉期交易的主要目的是 軋平 各貨幣因到期日不同所造成的 資金缺口 （ Cash Flow Gap） ；保值 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 擇期交易的特點： （ 1）詢價方 ： 在交割日期上具有 較大靈活性 ；適用于 難以確 定收付款日期 的進出口業(yè)務。 金融與統(tǒng)計學院 第三節(jié) 外匯市場 二 、 外匯市場的種類 根據有無固定場所可分為： 有形市場 Visible Market。 ? 信匯匯率 (Mail Transfer Rate， M/T Rate) 是 以信匯方式買賣外匯時所使用的匯率。這樣，遠期差價的升水值 或貼水值也都有一大一小兩個數字。 賣出匯率（ Selling Rate），也稱賣出價 （ the Offer Rate），即銀行向同業(yè)或客戶賣出 外匯時所使用的匯率。 （ 2） 非貿易外匯：商品進出口以外收付的外匯。 學習要求 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 第二節(jié) 匯率的決定與變動 第三節(jié) 外匯市場 第四節(jié) 外匯交易 學習要點 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 一、外匯概述 外匯 (Foreign Exchange)，即國際匯兌。 前提條件 ：“ IMF協(xié)定第八條款”、“ IMF第八 條（款）國家”、“在經常項目下可兌換” 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 （ 2） 有限自由兌換外匯： 指未經貨幣發(fā)行國批準，不能自由兌換成其他貨幣或對第三者進行支付的外匯。在間接標價法下，此種關系正好與直接標價法下之情形相反。 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 遠期匯率的兩報價方法： ⑴ 完整匯率（ Outright Rate）報價方法又稱直接報價方法，是直接將各種不同交割期限的遠期買入價、賣出價完整地表示出來。 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 經驗法則： ⑴ 兩種匯率的標價法相同、即其標價的被報價貨幣相同時，要將豎號左右的相應數字交叉相除； ⑵ 兩種匯率的標價法不同、即其標價的被報價貨幣不同時，要將豎號左右的數字同邊相乘。 黃金輸送點（ Gold Point）是指在金本位制度下外匯匯率波動引起黃金輸出和輸入國境的界限，它等于鑄幣平價加 (減 )運送黃金的費用。 3. 遠期交易的交割日 金融與統(tǒng)計學院 第四節(jié) 外匯交易 確定規(guī)則： (1)即期交易的交割日加上相應的遠期月數(或星期數 、 天數 )， 不論中間有無節(jié)假日； (2)若遠期交割日不是營業(yè)日 ， 則順延至下一個營業(yè)日； (3)若順延后交割日到了下一個月 ， 則交割日必須提前至當月的最后一個營業(yè)日 。 1） 247。 ③抵補套利的最終結果是利率平價原理成立，即遠期外匯的升貼水率等于兩地利差。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 （三）外匯期權契約 履約價格：“協(xié)定價格”、“約定匯率”，指合約中規(guī)定交易雙方未來行使期權買賣外匯的 交割匯價 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 掉期交易按交割日期的不同，可劃分為三種類型： （ 1）即期對遠期的掉期交易 （ Spot Against Forward） （ 2）即期對即期的掉期交易 （ Spot Against Spot） （ 3）遠期對遠期的掉期交易 掉期成本（見教材） 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 （ 五 ） 套利 交易 （ Swap Transaction） 定義： 利用兩國貨幣市場出現的利率差異 ，將資金從一個市場轉移到另一個市場 ， 以賺取利潤的交易方式 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學院 舉例： 某日國際匯市： 即期匯率 ＄ 1＝ 2個月遠期點數 52/56 3個月遠期點數 120/126 一客戶根據業(yè)務需要： ⑴賣出美元，擇期從即期到 3個月； ⑵買入瑞郎，擇期從 2個月到 3個月。 國際外匯市場交易發(fā)展趨勢：外匯市場的規(guī) 模持續(xù)擴展 、 遠期交易的比例不斷增長 。 票匯匯率又可分為即期票匯匯率 (Demand Draft Rate， D/D Rate)和遠期票匯匯率 (Long Bill Exchange Rate)。 即期匯率 ] （ 12247。 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 中間匯率（ Middle Rate），指銀行買入價 和銀行賣出價的算術平均數，即兩者之和再除以 2。 即：以一種貨幣所表示的另一種貨幣的相對價格 /兩種貨幣之間的兌換比例 。靜態(tài)的外匯又有廣義和狹義之分。 前提條件 ：“ IMF協(xié)定第八條款”、“ IMF第八 條（款）國家”、“在經常項目下可兌換” 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 IMF第八條款： ①對本國國際收支中的 經常往來項目（貿易和非貿易） 的 付款的資金轉移 不加限制 ； ②不采取 歧視性的貨幣措施 或 多種貨幣匯率 ； ③在另一會員國的 要求下 ， 隨時有義務購回 對方經常項目下所積累 的本幣。反之則本國貨幣幣值越高，而外國貨幣幣值越低。 金融與統(tǒng)計學院 第一節(jié) 外匯與匯率 （二）匯率的種類 2．按外匯買賣交割的期限不同，分為即期匯率和遠期匯率 交割（ Delivery)：雙方各自按照對方的要求，將賣出的貨幣解入對方指定的賬戶的處理過程。 交叉匯率 是指兩種貨幣通過各自對第三種貨 幣的匯率而算得的匯率。 金融與統(tǒng)計學院 第二節(jié) 匯率的決定與變