【正文】 因此，高水平的股利支付政策有助于降低企業(yè)的代理成本，但同時(shí)也增加了企業(yè)的外部融資成本，所以，最優(yōu)的股利政策應(yīng)當(dāng)使這兩種成本之和最小。因此，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者會(huì)偏好確定的股利收益，而不愿意將收益留存在公司內(nèi)部，去承擔(dān)未來的投資風(fēng)險(xiǎn)。 優(yōu)點(diǎn) :彌補(bǔ)了投資報(bào)酬率指標(biāo)會(huì)使局部利益與整體利益沖突的不足 缺點(diǎn) : 標(biāo)，難以在不同規(guī)模的投資中心之間進(jìn)行業(yè)績(jī)比較。 。 成本動(dòng)因又可以分為資源動(dòng)因和作業(yè)動(dòng)因。 凡實(shí)際成本大于標(biāo)準(zhǔn)成本的稱為 “超支差異 ” 凡實(shí)際成本小于標(biāo)準(zhǔn)成本的稱為 “節(jié)約差異 ”。 直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本 =標(biāo)準(zhǔn)工資率 工時(shí)用量標(biāo)準(zhǔn)。 單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本 =直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本 +直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本 +制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本 =Σ（價(jià)格標(biāo)準(zhǔn) 用量標(biāo)準(zhǔn)） 單位產(chǎn)品耗用的直接材料的標(biāo)準(zhǔn)成本是由材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)和用量標(biāo)準(zhǔn)來確定的。 （ 1）半變動(dòng)成本，在有一定初始量基礎(chǔ)上，隨著產(chǎn)量的變化而呈正比例變動(dòng)的成本；如固定電話座機(jī)費(fèi)、水費(fèi)、煤氣費(fèi)等。 【 提示】降低酌量性固定成本的途徑：厲行節(jié)約、精打細(xì)算、編制出積極可行的費(fèi)用預(yù)算并嚴(yán)格執(zhí)行，防止浪費(fèi)和過度投資等。如固 定折舊費(fèi)用、房屋租金等。其目的是要進(jìn)行全過程、全員性的成本費(fèi)用管理。 （ 2）邊際分析定價(jià)法利潤(rùn)＝收入－成本 邊際利潤(rùn)＝邊際收入－邊際成本＝ 0 邊際收入＝邊際成本 邊際收入等于邊際成本時(shí)，利潤(rùn)最大，此時(shí)的價(jià)格為最優(yōu)價(jià)格。假定本年度接到一額外訂單，訂購(gòu) 1000 件丁產(chǎn)品，單價(jià) 300 元。 市場(chǎng)供求因素 ，當(dāng)一種產(chǎn)品的市場(chǎng)供應(yīng)大于需求時(shí)，就會(huì)對(duì)其價(jià)格產(chǎn)生向下的壓力；而當(dāng)其供應(yīng)小于需求時(shí)，會(huì)推動(dòng)價(jià)格提升。計(jì)算公式為： …… 【平滑系數(shù)的確定】 一般的，平滑系數(shù)通常在 之間。 該法適用于每月銷售量波動(dòng)不大的產(chǎn)品的銷售預(yù)測(cè)。 公司稅后利潤(rùn)分配程序通常包括以下步驟： ； ； ； （投資者）分配利潤(rùn)或股利。 二、收益分配的原則 企業(yè)在進(jìn)行收益分配時(shí)，應(yīng)遵循以下基本原則： （ 1）依法分配原則；（ 2）分配與積累并重原則；（ 3）兼顧各方面利益原則；（ 4）投資與收益對(duì)等原則。 （ 4） 及時(shí)回籠獎(jiǎng)金、節(jié)約收賬成本。 （ 1） 10 天付款方案： 得折扣 300 元，用資 9700 元，借款時(shí)間 80 天，利息 =9700（ 12%/360） 80= 元，凈收益== 元。 （ 6）融資券在債權(quán)債務(wù)登記日的次一工作日，即可以在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資人之間流通轉(zhuǎn)讓。 一、特征 （一） 按發(fā)行人分類 短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。 （二）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。 第五節(jié) 流動(dòng)負(fù)債管理 流動(dòng)負(fù)債主要有三個(gè)來源（籌資方式）：短期借款、短期融資券和商業(yè)信用。 這里的最小存貨成本，應(yīng)理解為最小的相關(guān)存貨成本，不包括不相關(guān)成本。用公式表達(dá)的儲(chǔ)存成本為： 儲(chǔ)存成本＝儲(chǔ)存固定成本＋儲(chǔ)存變動(dòng)成本 （三）缺貨成本 缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫(kù)存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會(huì)的損失及造成的商譽(yù)損失等；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購(gòu)代用材料解決庫(kù)存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購(gòu)入成本。 D―― 存貨年需要量 Q―― 每次進(jìn)貨量 K―― 每次訂貨的變動(dòng)成本 購(gòu)置成本是指為購(gòu)買存貨本身所支出的成本，即指存貨本身的價(jià)值。這里所謂的存貨決策，就是確定最佳的進(jìn)貨批量，即經(jīng)濟(jì)訂貨量。 有追索權(quán)保理 供應(yīng)商將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，供應(yīng)商向保理商融通資金后，如果購(gòu)貨商拒絕付款或無(wú)力付款，保理商有權(quán)向供應(yīng)商要求償還預(yù)付的貨幣資金。它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進(jìn)行分類排隊(duì)，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。 四、應(yīng)收賬款的監(jiān)控 （一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。 ＊ 某公司現(xiàn)在采用 30 天按發(fā)票金額付款（即無(wú)現(xiàn)金折扣）的信用政策，擬將信用期放寬至 60 天，仍按發(fā)票金額付款。如果縮短信用期，情況與此相反。 進(jìn)行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)報(bào)表開始。 現(xiàn)金浮游量是指由于企業(yè)提高收款效率和延長(zhǎng)付款時(shí)間所產(chǎn)生的企業(yè)賬戶上的現(xiàn)金余額和銀行賬戶上的企業(yè)存款余額之間的差額。 現(xiàn)行的資金集中管理模式可以分為以下幾種：統(tǒng)收統(tǒng)支模式、撥付備用金模式、結(jié)算中心模式、內(nèi)部銀行模式、財(cái)務(wù)公司模式。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限時(shí)，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券；當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時(shí)，則賣出部分證券。 現(xiàn)金短缺成本是指在現(xiàn)金持有量不足，又無(wú)法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充所給企業(yè)造成的損失，包括直接損失與間接損失。 除了上述三種基本珠現(xiàn)金需求以外，還有許多企業(yè)是將現(xiàn)金作為補(bǔ)償性余額來持有的。 【特點(diǎn)】收益和風(fēng)險(xiǎn)居中 長(zhǎng)期融資支持固定資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。根據(jù)這一比率的高低，可將流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略分為兩類。 ，可以分為應(yīng)付金額確定的流動(dòng)負(fù)債和應(yīng)付金額不確定的流動(dòng)負(fù)債。 首先，計(jì)算凈現(xiàn)值； 其次，用凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)（注意期數(shù)使用計(jì)算期），得出年等額凈回收額； 最后，根據(jù)年等額凈回收額進(jìn)行決策。 分類 投入類要素、產(chǎn)出類要素 建設(shè)投資的估算 ——第一個(gè)投入類要素 流動(dòng)資金投資的估算 ——第二個(gè)投入類要素 流動(dòng)資金投資可分別按分項(xiàng)詳細(xì)估算法和擴(kuò)大指標(biāo)估算法進(jìn)行估算。 間接投資 購(gòu)買各種有價(jià)證券 資金所有者和資金使用者是分離的。 資金的來源范圍 內(nèi)部 籌資 是指企業(yè)通過利潤(rùn)留存而形成的籌資來源（一般無(wú)籌資費(fèi)用）。是企業(yè)依法 長(zhǎng)期擁有、能夠自主調(diào)配運(yùn)用的資本。2020 年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試 財(cái)務(wù)管理 沖刺總結(jié) 第一章 總論 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) （一）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論 （ 1）利潤(rùn)最大化；（ 2）股東財(cái)富最大化；（ 3）企業(yè)價(jià)值最大化；（ 4）相關(guān)者利益最大化 （二）利益沖突的協(xié)調(diào) 所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的利用沖突的協(xié)調(diào)方法：解聘、接受、激勵(lì) 所有者與債權(quán)人之間的利益沖突的協(xié)調(diào)方法：限制性借款、收回借款或停止借款 財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)和體制 （一）財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié) （ 1）計(jì)劃與控制 （ 2）決策與控制 （ 3）分析與考核 （二）財(cái)務(wù)管理體制 企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的類型：集權(quán)型、分權(quán)型、集權(quán)和分權(quán)相 結(jié)合型 財(cái)務(wù)管理環(huán)境 財(cái)務(wù)管理環(huán)境包括：技術(shù)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境、法律環(huán)境 第二章 預(yù)算管理 一、預(yù)算概述及其編制方法 （一）預(yù)算的特征、作用 特征：企業(yè)在預(yù)測(cè)和決策的基礎(chǔ)上，以數(shù)量和金額的形式反映的企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)、投資、財(cái)務(wù)等活動(dòng)的具體計(jì)劃。 債務(wù)籌資 債券籌資形成債務(wù)資本。 外部籌資 是指向企業(yè)外部籌措資金而形成的籌資來源。投資者一般只有受益權(quán)，沒有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)（普通股股東除外）；投入的資本由受資者使用。分項(xiàng)詳細(xì)估算法，是指根據(jù)投資項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)主要流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債要素的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)和預(yù)計(jì)周轉(zhuǎn)額分別估算每一流動(dòng)項(xiàng)目的占用額，進(jìn)而確定各年流動(dòng)資金投資的一種方法。 計(jì)算期統(tǒng)一法 （ 1）方案重復(fù)法（計(jì)算期最小公倍數(shù)法） 這種方法，是將各方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為比較方案的 計(jì)算期，進(jìn)而調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，并據(jù)此進(jìn)行多方案決策的一種方法。（應(yīng)付賬款、預(yù)計(jì)負(fù)債） ，可以分 為自然性流動(dòng)負(fù)債和人為性流動(dòng)負(fù)債。 緊縮的（受限的）流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 維持較低的流動(dòng)資產(chǎn) —銷售收入比率（高收益、高風(fēng)險(xiǎn)）。 公司試圖以長(zhǎng)期融資來源來為波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的平均水平融資。補(bǔ)償性余額是企業(yè)同意保持的賬戶余額，它是企業(yè)對(duì)銀行所提供借款或其他服務(wù)的一種補(bǔ)償?，F(xiàn)金短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上 升，即與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。 （ 1）最低控制線 L 的確定 最低控制線 L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、公司借款能力、公司日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。 四、現(xiàn)金收支管理 （一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金收支管理的目的 就是減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 一、應(yīng)收賬款的功能 應(yīng)收賬款的功能主要有以下兩方面： 二、應(yīng)收賬款的成本 應(yīng)收賬款會(huì)占用企業(yè)一定量的資金， 而企業(yè)若不把這部分資金投入于應(yīng)收賬款，便可以用于其他投資并可能獲得收益，例如投資債券獲得利息收入。通常使用比率分析法評(píng)價(jià)顧客的財(cái)務(wù)狀況。 （四）折扣條件 現(xiàn)金折扣是企業(yè)對(duì)顧客 在商品價(jià)格上的扣減。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為 15%，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)如下表。 平均逾期天數(shù)＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－平均信用期天數(shù) （二）賬齡分析表 賬齡分析表，將應(yīng)收賬款劃 分為未到信用期的應(yīng)收賬款和以 30 天為間隔的逾期應(yīng)收賬款，這是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的另外一種方法。 對(duì)這三類不同的客戶，應(yīng)采取不同的收款策略。 無(wú)追索權(quán)保理 保理商將銷售合同完全買斷，并承擔(dān)全部的收款風(fēng)險(xiǎn) 明保理 保理商和供應(yīng)商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況 通知購(gòu)貨商，并簽訂保理商、供應(yīng)商、購(gòu)貨商之間的三方合同。 經(jīng)濟(jì)訂貨量，是指使存貨的總成本最低的訂 貨量。購(gòu)置成本等于采購(gòu)單價(jià)（用 U 表示）乘以數(shù)量 D，即購(gòu)置成本為 DU。缺貨成本用 TCs 表示。 （二）保險(xiǎn)儲(chǔ)備 （ 1）保險(xiǎn)儲(chǔ)備的 含義 按照某一訂貨量和再訂貨點(diǎn)發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會(huì)發(fā)生缺貨或供貨中斷。 一、短期借款 短期借款，是指企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在 1 年（含 1 年）以下的各種借款。 在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。在我國(guó)，目前發(fā)行和交易的是非金融企業(yè)的融資券。 （三）短期融資券的發(fā)行程序 （四）發(fā)行短期融資券籌資的特點(diǎn) （ 1）短期融資券的籌資成本較低 （ 2）短期融資券籌資數(shù)額比較大。 （ 2） 30 天付款方案 得折扣 250 元，用資 9750元，借款時(shí)間 60天，利息 =9750（ 12%/360） 60=195 元，凈收益 =250195=55元。 缺點(diǎn) （ 1）商業(yè)信用籌資成本高 （ 2）容易惡化企業(yè)的信用水平 （ 3）受外部環(huán)境影響較大。 三、收益與分配管理的內(nèi)容 收入、成本費(fèi)用和利潤(rùn)三者 之間的關(guān)系可以簡(jiǎn)單表述為：收入－成本費(fèi)用＝利潤(rùn) （一）收入管理 銷售收入的制約因素主要是銷量與價(jià)格。 第二節(jié) 收入管理 一、銷售預(yù)測(cè)分析 銷售預(yù)測(cè)的方法有很多種，主要包括定性分析法和定量分析法。 （ 2）加權(quán)平均法 將若干歷史時(shí)期的實(shí)際銷售量或銷售額作為樣本，將各個(gè)樣本值按照一定的權(quán)數(shù)計(jì)算得出加權(quán)平均數(shù) ，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預(yù)測(cè)值。在銷售量波動(dòng)較大或進(jìn)行短期預(yù)測(cè)時(shí)，可選取較大的平滑系數(shù)；在銷售量波動(dòng)較小或進(jìn)行長(zhǎng)期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較小的平滑系數(shù)。 競(jìng)爭(zhēng)因素， 政策法規(guī)因素 。 要求：（ 1）計(jì)算該企業(yè)計(jì)劃內(nèi)產(chǎn)品的單位價(jià)格； （ 2）企業(yè)作出企業(yè)是否接受該額外訂單的決策。 （四）價(jià)格運(yùn)用策略 ，是指在一定條件下，以降低產(chǎn)品的銷售價(jià)格來刺激購(gòu)買者，從而達(dá)到擴(kuò)大產(chǎn)品銷售量的目的。 成本歸口分級(jí)管理可以分為成本的歸口管理和分級(jí)管理兩個(gè)部分。 特征 ； 。 （二）變動(dòng)成本 變動(dòng)成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其 總額 會(huì)隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本。 （ 2）半固定成本，總額隨產(chǎn)量呈階梯式增長(zhǎng)的成本；如企業(yè)的管理員、運(yùn)貨員、檢驗(yàn)員的工資等。 材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)通常采用企業(yè)編制的計(jì)劃價(jià)格。 制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本是由制造費(fèi)用價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)和制造費(fèi)用用量標(biāo)準(zhǔn)兩項(xiàng)因素決定的。 【注意】這里所謂的 “標(biāo)準(zhǔn)用量 ”是 “實(shí)際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)用量 ”。 五、責(zé)任成本管理 （一）責(zé)任成本管理的內(nèi)容 責(zé)任成本管理，是指將企業(yè)內(nèi)部劃分成不同的責(zé)任中心，明確責(zé)任成本，并根據(jù)各責(zé)任中心的權(quán)、責(zé)、利關(guān)系，來考核其工作業(yè)績(jī)的一種成本管理模式。 考核指標(biāo) : 預(yù)算成本節(jié)約額＝預(yù)算責(zé)任成本－實(shí)際