財(cái)務(wù)管理學(xué)第五版教材練習(xí)參考答案(習(xí)題)-預(yù)覽頁
【正文】 將2005年的數(shù)據(jù)調(diào)整為12%的稅率進(jìn)行計(jì)算，凈利潤將減少到363萬元。(2)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率較低，需加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，加快應(yīng)收賬款回收速度。（3） 將a=410，b=4900，代入y=a+bx，得y=410+4900x將2006年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷數(shù)量代入上式，測(cè)得2006年資本需要總額：410+1560=三．案例題答：1.（1）公司目前的基本狀況：首先該公司屬于傳統(tǒng)的家電制造業(yè)，從生產(chǎn)規(guī)模上看，其處于一個(gè)中游的態(tài)勢(shì)；從產(chǎn)品的競(jìng)爭力角度分析，其具備一定的競(jìng)爭能力，從生產(chǎn)能力角度分析，其面臨生產(chǎn)能力不足的問題。3．企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)對(duì)其籌資行為及結(jié)果具有直接影響，具體到該公司而言，其籌資的動(dòng)機(jī)無疑是擴(kuò)張性的。PVIFA10%,4 =（2）租金攤銷計(jì)劃表日期支付租金（1）應(yīng)計(jì)租費(fèi)(2)=(4)10%本金減少(3)=(1)－(2)應(yīng)還本金(4)20060101——200020000200612312007123120081231*20091231————0合計(jì)20000——* 含尾差三．案例題答：： 優(yōu)點(diǎn)：（1）沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。（2）利用股票籌資，出售新股票，增加新股東，可能會(huì)分散公司的控制權(quán)；（3）如果今后發(fā)行股票，會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的下跌。3．由于該公司數(shù)額較大的債務(wù)還有3年到期，因此其可以考慮發(fā)行一定數(shù)量的可轉(zhuǎn)換公司債券，這樣既有利于該公司降低資本成本，也有利于其調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4．答：九天公司在不同長期債務(wù)規(guī)模下的公司價(jià)值和公司資本成本率測(cè)算表B（萬元）S（萬元）V(萬元)Kb (%)Ks(%)Kw(%)01000010000——16%16%10008%17%%200010%18%%300012%19%%400073201132014%20%%500016%21%%在上表中，當(dāng)B=1000萬，Kb =8%,Ks=17%, EBIT=3000萬時(shí)，S==，Kw=17%+8%(140%)=%由上表可知，當(dāng)B=3000，V=，公司價(jià)值最大，同時(shí)公司的資本成本率最低，因此當(dāng)公司債權(quán)資本為3000萬元時(shí)，資本結(jié)構(gòu)最佳。4．公司股票折現(xiàn)價(jià)值===8500公司總的折現(xiàn)價(jià)值=8500+4500=13000萬元=%，可見采用公司總的折現(xiàn)價(jià)值能較為準(zhǔn)確的反映可口公司實(shí)際價(jià)值。由于國內(nèi)企業(yè)流動(dòng)資金不足、管理不善等因素的影響，使得油料加工行業(yè)整體開工率嚴(yán)重不足，從而使得HN集團(tuán)新廠面臨著嚴(yán)峻的原材料供應(yīng)問題，這嚴(yán)重制約了HN新廠的建設(shè)。由于在中國建立該種類型的新廠的周期很長，使得企業(yè)面臨著國外產(chǎn)品的競(jìng)爭以及更多不確定的因素。盡管進(jìn)口的大豆可以進(jìn)入保稅庫而免交進(jìn)口關(guān)稅和增值稅，降低原材料成本，但是由于出口豆粕產(chǎn)品的價(jià)格很低，部分抵消了保稅庫帶來的好處，使得保稅庫帶來的利益不容樂觀。對(duì)投資環(huán)境進(jìn)行研究，可以使投資決策有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，保證決策的正確性。第八章 內(nèi)部長期投資二、練習(xí)題1. 答：（1）項(xiàng)目A的投資回收期 = 1 + = 2（年） 項(xiàng)目B的投資回收期 = 2 + = （年） 所以，如果項(xiàng)目資金必須在2年內(nèi)收回，就應(yīng)該選項(xiàng)目A。3. 答：（1）計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值： NPVS = －250 + 100PVIF10%，1 + 100PVIF10%，2 + 75PVIF10%，3 + 75PVIF10%，4 + 50PVIF10%，5 + 25PVIF10%，6= －250 + 100 + 100 + 75 + 75 + 50 + 25= （美元）NPVL = －250 + 50PVIF10%，1 + 50PVIF10%，2 + 75PVIF10%，3 + 100PVIF10%，4 + 100PVIF10%，5 + 125PVIF10%，6= －250 + 50 + 50 + 75 + 100 + 100 + 125= （美元）（2）計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率：設(shè)項(xiàng)目S的內(nèi)含報(bào)酬率為RS，則： NPVS = 100PVIFRS，1 + 100PVIFRS，2 + 75PVIFRS，3 + 75PVIFRS，4 + 50PVIFRS，5 + 25PVIFRS，6－250 = 0 利用試誤法，當(dāng)RS = 20%時(shí)，有：NPVS = 當(dāng)RS = 25%時(shí)，有：NPVS =－利用插值法，得：報(bào)酬率 凈現(xiàn)值 20% RS 0 25% － 由 ，解得：RS = % %。三、案例題答：（1）計(jì)算各個(gè)方案的內(nèi)含報(bào)酬率： 設(shè)方案一的內(nèi)含報(bào)酬率為R，則： 44000PVIFAR，3－75000 = 0，即PVIFAR，3 = 。設(shè)方案三的內(nèi)含報(bào)酬率為R，則： 70000PVIFAR，3－125000 = 0，即PVIFAR，3 = 。（2）計(jì)算各個(gè)方案的凈現(xiàn)值：方案一的NPV = 44000PVIFA15%，3－75000 = 44000－75000 = 25452（元）方案二的NPV = 23000PVIFA15%，3－50000 = 23000－50000 = 2509（元）方案三的NPV = 70000PVIFA15%，3－125000 = 70000－125000 = 34810（元）方案四的NPV = 12000PVIF15%，1 + 13000PVIF15%，2 + 14000PVIF15%，3 －10000 = 19480（元）由于方案三的凈現(xiàn)值最高，如果采用凈現(xiàn)值指標(biāo)來進(jìn)行投資決策，則公司應(yīng)該選擇方案三。有的項(xiàng)目早期現(xiàn)金流入量較大，如方案三，而有的項(xiàng)目早期現(xiàn)金流入量較小，如方案四，所以有時(shí)項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率較高，但凈現(xiàn)值卻較小。第九章 對(duì)外長期投資案例題：（1）債券在2002年4月1日時(shí)的價(jià)值為： P = IPVIFAi，n + FPVIFi，n = 10008%PVIFA6%，3 + 1000PVIF6%，3 = 80 + 1000 = （元）由于該債券的市場(chǎng)價(jià)格低于其價(jià)值，所以應(yīng)購買該債券進(jìn)行投資。 （2）公司股東希望公司只需持有20億美元，這相對(duì)于公司以往歷史經(jīng)驗(yàn)而言，是一個(gè)比較小的金額，因此，股東希望公司采取冒險(xiǎn)的資產(chǎn)組合策略，將更多的資金投資于報(bào)酬更高的項(xiàng)目上。如克萊斯勒公司持有過量的現(xiàn)金及短期債券資產(chǎn)，這可以防范公司出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，但是它的收益率也較低，只有3%。相反，實(shí)行冒險(xiǎn)的籌資組合策略，增加公司的收益，但是公司也要面臨更大的
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