【正文】 技 術(shù)趕 超 出 口 外 銷技 術(shù)優(yōu) 勢成 本優(yōu) 勢不 成 熟市 場成 熟市 場技 術(shù)優(yōu) 勢成 本優(yōu) 勢不 成 熟市 場成 熟市 場25 / 59圖 6—26：機(jī)械院技術(shù)趕超體系示意圖. 中短期措施之十：積極開展資本運(yùn)營為了實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的跨越式發(fā)展，機(jī)械院應(yīng)該在中短期積極創(chuàng)造條件，爭取利用各種資本運(yùn)營手段為集團(tuán)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供機(jī)會和支持。2. 不同的資本市場適合不同的企業(yè)，幾個(gè)主要的主板市場特征如下：表 6—3：各主板市場特征比較表中國主板 A 股 中國主板 B 股 香港主板NASDAQ國家股票市場英國AIM目的所有類型，中國法人企業(yè)均可申請上市融資，一般側(cè)重大型及中型績優(yōu)企業(yè)為境內(nèi)企業(yè)吸納境外資金目的眾多，包括為較大型，基礎(chǔ)較佳以及具有盈利紀(jì)錄的公司籌集資金主要為高增長的新興公司籌集資金為英國本土及國際性大型機(jī)構(gòu)提供融資渠道26 / 59業(yè)務(wù)紀(jì)錄最少 3 年業(yè)務(wù)紀(jì)務(wù) 改組設(shè)立公司的原有企業(yè)或作為公司主要發(fā)起人的國有企業(yè)在最近 3年內(nèi)沒有重大違法行為于 3 年業(yè)務(wù)紀(jì)錄期間須由基本相同的管理層管理1 年?duì)I運(yùn)紀(jì)錄或市值 5，000 萬美元最少 3年業(yè)務(wù)紀(jì)務(wù)市值對市值沒有特別的規(guī)定，但上市前，公司股本不得少于 5，000 萬元人民幣，同時(shí)， 發(fā)行價(jià)格不低于每股凈資產(chǎn)值無明文規(guī)定 上市時(shí)市值須達(dá) 1 億港元上市時(shí)市值最少需達(dá) 7，500 萬美元上市時(shí)市值須達(dá) 70 萬英磅盈利要求3 年連續(xù)盈利紀(jì)錄，整體改制上市的公司業(yè)績可以連續(xù)計(jì)算，一般要求平均凈資產(chǎn)收益率不少于 10%，但每年不少于 6%連續(xù) 3 年錄得盈利須具備 3 年業(yè)務(wù)紀(jì)錄，過往3 年合計(jì)5，000 萬港元盈利﹙最近 1年須達(dá) 2，000萬港元，再之前 2 年合計(jì)須達(dá) 3，000 萬港元﹚最近 1 年或最近3 年之其中 2 年的全年除稅前凈收益為 100 萬美金3 年盈利紀(jì)錄最低公眾股不少于總股本的 25%，發(fā)向社會發(fā)行的股份須達(dá)公司5，000 萬港元或已發(fā)行股本標(biāo)準(zhǔn)一：公眾須持有 110最低公眾股不少于總27 / 59最低公眾持股量行 4 億元人民幣股本以上的可少于25%，但不得少于總股本的 15%，持股 1，000 股以上的公眾人數(shù)不少于 1，000 人 股份總數(shù)的25%以上，股本總額超過 4 億元人民幣的，其向社會發(fā)行的比例達(dá) 15%以上 的 25%﹙以較高者為準(zhǔn)﹚；惟如發(fā)行人的市值超過 40 億港元，則占已發(fā)行股本的百份比可降至10% 萬股，而該批股票總價(jià)值最少800 萬美元 或 標(biāo)準(zhǔn)二：公眾須持有 110萬股，而該批股票總價(jià)值最少1，800 萬美元 或標(biāo)準(zhǔn)三：公眾須持有 110萬股，而該批股票總價(jià)值最少2，000 萬美元 股本的25% 投資者組合國內(nèi)投資者 國外機(jī)構(gòu)投資者 包括公眾和國際機(jī)構(gòu)投資者 國際機(jī)構(gòu)投資者 國內(nèi)及國際機(jī)構(gòu)投資者 3. 幾個(gè)主要的創(chuàng)業(yè)板市場有如下特征：表 6—4：各創(chuàng)業(yè)板市場特征比較表香港創(chuàng)業(yè)板 NASDAQ 小型市場新加坡SESDAQ英國 AIM目的為較小型及新興公司籌集資金主要為高增長的新興公司籌為本土與海外的中、小型公司，包括新成立的公司籌集為小規(guī)模，新成立和成長型28 / 59集資金 資金 公司服務(wù)業(yè)務(wù)紀(jì)錄2 年；若營業(yè)額、總資產(chǎn)值或市值超過 5 億港元，上市時(shí)公眾持股市值達(dá) 億港元，并由至少 300 名股東持有，以及招股價(jià)最少 1 港元，其業(yè)務(wù)紀(jì)錄可減至 1 年1 年?duì)I運(yùn)紀(jì)錄或市值 5，000萬美元沒有特定要求 沒有特定要求市值 上市時(shí)市值最少需達(dá)4，600 萬港元上市時(shí)市值最少需達(dá) 5，000萬美元沒有特定要求 沒有特定要求盈利要求沒有最低盈利要求最近 1 年或最近 3 年之其中2 年的全年除稅前凈收益為75 萬美金沒有特定要求但上市企業(yè)必需要有盈利前景和高增長性的業(yè)務(wù)沒有最低盈利要求最低公眾持股量市值 40 億元以下：25%或 3，000 萬元市值 40 億元以上：20%或 10 億元公眾須持有最少 100 萬股，而該批股票總價(jià)值最少 500萬美元最少占已發(fā)行股本的 15%，同時(shí)持有證劵的公眾人士之?dāng)?shù)目不得少于500 人沒有制定最低公眾持股量投資者組合多數(shù)是專業(yè)及充份了解市場的投資者風(fēng)險(xiǎn)管理基金及充份了解市場的投資者主要包括海內(nèi)、外的機(jī)構(gòu)投資者AIM 主要是為職業(yè)性或有經(jīng)驗(yàn)的投資者進(jìn)29 / 59行設(shè)計(jì)的，較適合于有判別能力的機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資4. 機(jī)械院改制對上市工作的影響機(jī)科股份擬進(jìn)行資產(chǎn)置換，將北京自動化所和機(jī)電所整體置換進(jìn)入股份公司，這一舉措按照中國證券監(jiān)督的有關(guān)法令，將給股份公司的經(jīng)營期間連續(xù)計(jì)算問題造成重大影響。5. 通過海外上市能為上市公司帶來以下好處：1) 相對于國內(nèi)上市，海外上市程序簡潔，時(shí)間容易掌握?？梢宰杂砂l(fā)行其它金融工具，如債券、認(rèn)股權(quán)證等衍生金融工具。6. 綜合分析以上因素，我們認(rèn)為選擇海外創(chuàng)業(yè)板上市將比較適合機(jī)科股份。表 6—5：國內(nèi)企業(yè)海外上市情況比較表香港 新加坡 NASDAQ發(fā)行市盈率 較高 一般 高上市費(fèi)用 較高 一般 高市場規(guī)模 較大 一般 大投資者偏好 無固定偏好 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)例如制造業(yè)的公司較多 高科技類公司再融資狀況 容易 較易 一般市場流動性 強(qiáng) 一般 差內(nèi)地企業(yè)上市數(shù)量 上百家 數(shù)十家 數(shù)十家上市所需時(shí)間 較短 短 較短結(jié)論：香港創(chuàng)業(yè)板是機(jī)科股份比較理想的上市地點(diǎn)。第二步：實(shí)際整合逐步進(jìn)行各業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)性整合，包括業(yè)務(wù)單元的梳理，業(yè)務(wù)流程的規(guī)范，合理分工協(xié)作的建立和公司整體管控體系的健全，將機(jī)科股份改造成一個(gè)真正組織有序，主業(yè)突出的高科技企業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)在香港創(chuàng)業(yè)板成功上市?？紤]到目前國內(nèi)的政策環(huán)境及操作可行性問題，一般采用投資公司的形式進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資。應(yīng)采取分批投資的策略，單筆投資總額最好控制在 5002022 萬人民幣之間。1．發(fā)展重點(diǎn)規(guī)?；瘶I(yè)務(wù)2．做強(qiáng)資本運(yùn)營3．實(shí)施國際戰(zhàn)略. 中長期戰(zhàn)略措施一:大力發(fā)展重點(diǎn)規(guī)?；瘶I(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)?；瘶I(yè)務(wù)，機(jī)械院首先應(yīng)成立重點(diǎn)業(yè)務(wù)篩選和培育機(jī)制，參與篩選和業(yè)務(wù)培育的部門主要應(yīng)有戰(zhàn)略管理部門、投資管理部門、經(jīng)營部門、資本運(yùn)營部門、財(cái)務(wù)等相關(guān)支持部門等。產(chǎn)品和業(yè)務(wù)可以規(guī)?；灰?guī)模較大的市場為規(guī)?；峁┗A(chǔ)。圖 6—29：產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成圖、?、?、?、?、MIS?、?、34 / 59因此，機(jī)械院要發(fā)展規(guī)?；瘶I(yè)務(wù)，應(yīng)圍繞產(chǎn)業(yè)鏈建立全面能力，其中應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)的核心能力是以市場為導(dǎo)向的研發(fā)能力，提供高性價(jià)比產(chǎn)品的能力和市場化經(jīng)營運(yùn)作能力。企業(yè)流程再造應(yīng)優(yōu)先進(jìn)行營銷、財(cái)務(wù)、技術(shù)、供應(yīng)四大體系的系統(tǒng)提升（見下表）。一般情況下市場化運(yùn)做能力包括以下各方面：1．全面管理能力：建立學(xué)習(xí)性組織；供應(yīng)鏈管理；團(tuán)隊(duì)建設(shè)。機(jī)械院應(yīng)該根據(jù)業(yè)務(wù)需要培養(yǎng)其中的關(guān)鍵能力，并通過兼并、外協(xié)、尋找戰(zhàn)略合作伙伴等方式獲得其他必要能力，來實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。圖 6—32：技術(shù)引進(jìn)、合作等方式示意圖其中企業(yè)兼并與收購是公司進(jìn)一步發(fā)展的重要可選戰(zhàn)略舉措，在企業(yè)發(fā)展各項(xiàng)戰(zhàn)略措施中具備較大的優(yōu)勢和突出的特點(diǎn)（見下表）。在進(jìn)行并購時(shí)要在業(yè)務(wù)、時(shí)機(jī)、地點(diǎn)和兼并目標(biāo)四大方面進(jìn)行科學(xué)決策， 并要做到四有四無：：在合適的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)開展資本運(yùn)營；：選擇在合適的時(shí)機(jī)開展資本運(yùn)營，例如在行業(yè)處于低谷期，兼并目標(biāo)的價(jià)值被低估計(jì)的時(shí)候；：在合適的市場中選擇目標(biāo)，如在機(jī)械院開拓的重點(diǎn)市場尋找目標(biāo)；：選擇合適的兼并目標(biāo)，首先要開展對被兼并者的資信、營銷情況和產(chǎn)品調(diào)查，地區(qū)市場競爭情況調(diào)查等。圖 6—35：16 家國資委直屬科研院所 03 年利潤總額對比圖16家 國 資 委 直 屬 科 研 院 所 03年 收 入 總 額 對 比0 5 10 15 20 25 30郵 電 科 學(xué) 研 究 院 (大 唐 集 團(tuán) )武 漢 郵 電 科 學(xué) 研 究 院中 國 建 筑 科 學(xué) 研 究 院鋼 鐵 研 究 總 院煤 炭 科 學(xué) 研 究 總 院中 國 紡 織 科 學(xué) 研 究 院北 京 有 色 金 屬 研 究 總 院機(jī) 械 科 學(xué) 研 究 院長 沙 礦 冶 研 究 院北 京 礦 冶 研 究 總 院中 國 農(nóng) 業(yè) 機(jī) 械 化 科 學(xué) 研 究 院上 海 醫(yī) 藥 工 業(yè) 研 究 院冶 金 自 動 化 設(shè) 計(jì) 研 究 院中 國 建 筑 材 料 科 學(xué) 研 究 院沈 陽 化 工 研 究 院上 海 船 舶 運(yùn) 輸 科 學(xué) 研 究 所億 元39 / 59. 中長期戰(zhàn)略措施三:逐步實(shí)施國際化戰(zhàn)略在國際化趨勢日趨明顯的今天，機(jī)械院產(chǎn)業(yè)中長期必然會面臨國際化的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。因此，機(jī)械院必須提前進(jìn)行各方面情況的了解和條件的創(chuàng)造，為國際化運(yùn)作的長期成功和良性發(fā)展奠定基礎(chǔ)。機(jī)械院在走國際化發(fā)展的道路的過程中首先要確定國際市場拓展目標(biāo)，確定國際拓展戰(zhàn)略，然后選擇國際拓展方式，然后再進(jìn)行具體操作，最終實(shí)現(xiàn)國際拓展目標(biāo)（見下圖）。表 6—10：不同國際拓展方式比較表優(yōu)缺點(diǎn) 主要應(yīng)用范圍間接/直接出口間接出口——通過中介或是中間商提供出口所需的知識和聯(lián)系直接出口——更具進(jìn)攻性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資源投入較大，要求有經(jīng)驗(yàn)間接/直接出口的風(fēng)險(xiǎn)較低，能夠迅速獲利，但是參與程度也較差非標(biāo)產(chǎn)品規(guī)?；a(chǎn)品技術(shù)服務(wù)并購可以快速進(jìn)入市場成本高談判過程復(fù)雜與國內(nèi)運(yùn)營部分的整合較為困難國外生產(chǎn)型企業(yè)國外營銷網(wǎng)絡(luò)國外科研機(jī)構(gòu)設(shè)立分/子公司運(yùn)作復(fù)雜，成本較高時(shí)間較長非標(biāo)產(chǎn)品規(guī)模化產(chǎn)品、 、42 / 59風(fēng)險(xiǎn)高最大程度的控制獲得較高回報(bào)的可能性高技術(shù)服務(wù)戰(zhàn)略伙伴聯(lián)盟成本共擔(dān)資源共享風(fēng)險(xiǎn)共享管理運(yùn)營難以整合，形成協(xié)同效應(yīng)股權(quán)合資－共同擁有一家公司的股權(quán)（規(guī)?；a(chǎn)品）非股權(quán)聯(lián)盟－契約性的合作協(xié)定（科研機(jī)構(gòu)、技術(shù)服務(wù)）最終通過合理的實(shí)施步驟和規(guī)范科學(xué)的管理和控制，完成機(jī)械院集團(tuán)的國際化戰(zhàn)略目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)機(jī)械院產(chǎn)業(yè)的長期快速發(fā)展。一般企業(yè)集團(tuán)的管控模式按照分權(quán)和集權(quán)（見圖 3－1 ）可以分為財(cái)務(wù)管理型、戰(zhàn)略管理型和操作管理型，而機(jī)械院集團(tuán)這三種都不是，目前只是捆綁管理型，集團(tuán)只有人事任免權(quán)，沒有收益權(quán)，沒有財(cái)務(wù)控制權(quán)，也沒有進(jìn)行戰(zhàn)略管理。新華信項(xiàng)目建議從三個(gè)維度對各下屬單位進(jìn)行分類和定位（見圖 3－3）。、 、 、、機(jī) 科 股 份武 漢 所沈 陽 所鄭 州 所一 院機(jī) 電 所哈 爾 濱 所自 動 化 所、49 / 59圖 3—3 各下屬單位控制力度和重要程度分布圖. 行業(yè)發(fā)展措施從各下屬單位控制力度和重要程度分布圖中可以得到從而得到機(jī)械院集團(tuán)的核心層、緊密層和松散層公司（見圖 3－4 ），從控制力度和重要程度來看，自動化所、機(jī)電所、機(jī)科股份、中機(jī)生產(chǎn)力中心、 實(shí)驗(yàn)場、沈鑄所、鄭州所為核心層公司，武行所、哈焊所、一院為緊密層公司，而由于一院與集團(tuán)的戰(zhàn)略匹配度較高，所以也進(jìn)入了核心層。按照戰(zhàn)略分析框架圖，我們需要在當(dāng)前、中短期和中長期都要回答這三個(gè)問題。科研表 5—2：科研戰(zhàn)略措施計(jì)劃時(shí)間表時(shí)間措施 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年1. 科研人員的考核與激勵(lì) 中短期 中長期 行業(yè)表 5—3：行業(yè)戰(zhàn)略措施計(jì)劃時(shí)間表時(shí)間措施 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年1. 所一級行業(yè)服務(wù)的清理和歸并 中短期2. 按照業(yè)務(wù)的盈利性與非盈利性及其面對客戶的不同對業(yè)務(wù)進(jìn)行分類 中長期3. 構(gòu)建集團(tuán)整體的行業(yè)服務(wù)平臺，并將技術(shù)服務(wù) /咨詢分離，以產(chǎn)業(yè)化模式運(yùn)作 54 / 59第六章 戰(zhàn)略計(jì)劃實(shí)施表時(shí)間措施 2022 2022 2022 2022 2022 2022中長期55 / 59，提高效率11 重點(diǎn)突破優(yōu)勢易規(guī)?；瘶I(yè)務(wù)12 做強(qiáng)資本運(yùn)營13 積極實(shí)施國際化戰(zhàn)略56 / 59時(shí)間措施 2022 2022 2022 2022 2022 2022，提高效率中短期措施11 重點(diǎn)突破優(yōu)勢易規(guī)模化業(yè)務(wù)12 做強(qiáng)資本運(yùn)營中長期措施 13 積極實(shí)施國