【正文】 合之路！這個戰(zhàn)略步驟是顯然清晰的：第一步，完成國內(nèi)的產(chǎn)能集中，形成產(chǎn)能上的規(guī)模經(jīng)濟；第二步，向上游占領(lǐng)鋁礦資源，向下游延伸鋁加工，完成鋁產(chǎn)業(yè)價值鏈的整合和一體化打通；第三步，成為中國鋁工業(yè)的實力和利益代言人，走向全球：聯(lián)合強者，吞并弱者，占領(lǐng)資源，整合能力（比如技術(shù)、工藝、產(chǎn)品等），最終成為有產(chǎn)業(yè)話語權(quán)的全球鋁業(yè)寡頭。當(dāng)然，說點題外話的話，盡快整合的戰(zhàn)略是對的，但在操作 策略上，中鋁集團(tuán)對魯鋁、蘭鋁和包鋁的吸收合并策略是下策，在我看來，中鋁集團(tuán)的具體操作，反映出他們的財技還不夠老練，對資本市場的利用還不夠充分。通 過這些年產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略的持續(xù)實施，中鋁集團(tuán)在世界鋁工業(yè)中崛起很快：現(xiàn)旗下?lián)碛?0—30家企業(yè)，1000萬噸的氧化鋁生產(chǎn)能力，300萬噸的電解鋁生產(chǎn) 能力，約占國內(nèi)產(chǎn)能的43%和25%，原鋁國際市場占有率達(dá)到了8%，目前已經(jīng)是全球第二大的氧化鋁生產(chǎn)商，第四大原鋁生產(chǎn)商，第六大電解鋁生產(chǎn)商。既坐享資源壟斷帶來的巨額利潤，又肩負(fù)維護(hù)行業(yè)發(fā)展的責(zé)任。花無百日紅，宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)演進(jìn)總是呈周期性特點的，目前的景氣高漲周期總歸會結(jié)束，當(dāng)下一個景 氣收縮或衰退周期到來的時候，中鋁就可能陷入困難。首 先，放在全球化競爭的視野看，“小、散、亂、弱”是中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的基本特征，中國產(chǎn)業(yè)處在“類摩根時代”，時代呼喚中國摩根。誰能象JP摩根重組新大陸一樣重組中國的產(chǎn)業(yè)，整合“小、散、亂、弱”，誰就是我們這個時代所真正需要的產(chǎn)業(yè) 英雄！其 次，結(jié)構(gòu)失效是計劃經(jīng)濟留給我們的堅硬遺產(chǎn)，這是由計劃經(jīng)濟的資源配置方式造成的。我經(jīng)常問一個問題，大家想想看，如果中國經(jīng)濟存在失效現(xiàn)象的話，究竟是結(jié)構(gòu)失效還是運營失效，哪個失效更致命？這個問題被提出來的剎那，答案就已經(jīng)顯現(xiàn)了。我們不能忽略它、無視它、繞過它，我們只能面對它、解決它。第三，從微觀上說，對一個志存高遠(yuǎn)的中國企業(yè)來說，它的首選戰(zhàn)略應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略，其次才是產(chǎn)品創(chuàng)新戰(zhàn)略。結(jié)果犯了大忌，結(jié)局充滿了悲情色彩。浙江萬向、山東濰柴都對湘火炬的汽車產(chǎn)業(yè)鏈垂涎三尺，競相爭購。這種人很沒意思，在認(rèn)識上是淺薄的，在實踐上 是有害的，這樣的歸因只會模糊認(rèn)識，誤導(dǎo)政策。幾百年過去了，今天的滑鐵盧，一切名勝古跡都與拿破侖有關(guān)，而與那個贏的人無關(guān)。德隆的唐萬新，是了不起的人物。再 次，對中國產(chǎn)業(yè)來說，跨國整合產(chǎn)業(yè)能力與產(chǎn)業(yè)資源迫在眉睫。而中國的機床工業(yè)迫切需要德國機床工業(yè)的技術(shù)、人才和管理，如何整合過來，是一個 很迫切的事情。那怎么辦？索 尼有核心技術(shù)，但經(jīng)營狀況每況愈下，處境很艱難，市值萎縮得很厲害。整合別人，而且還跨國，當(dāng)然難度大，但難度大，并不意味著它就不迫切。中國的大國經(jīng)濟崛起，需要整個地球的資源來供養(yǎng)。我經(jīng)常講，中國什么東西改革落后點可以先放一放，金融體制再不深化改革可是天理難容了。關(guān) 于產(chǎn)業(yè)整合的話題，就講到這里。人們開始關(guān)注市值、討論市值、研究市值。三，中石油市值全球第一，全球十大市值公司中國居半。七，中國上市公司市值管理百佳榜首次發(fā)布。緊 接著，這個機構(gòu)發(fā)布了2008年市值十大預(yù)測，我就不一一說了，其中有幾條很值得注意：創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)和更多中小板企業(yè)的上市，擁有億元市值財富的個人 將超過300人。雖然他們的預(yù)測不一定對，有的在我看來顯然會被證明是錯的，但他們的總體感覺很好，方向感很好。我想說什么呢？“感覺”這個東西很重要，有時候比分析、比數(shù)據(jù)、比邏輯還重要。落后就要挨打，挨誰的打？挨市場的打！說嚴(yán)重點，最終都不知道自己是怎么死的。就那么短短的二年左右時間，好像是換了個世界。現(xiàn)在呢，2007年高峰時候萬科市值達(dá)到了2000多億元，要取得同樣比例的第一大股東持股地位，當(dāng)初僅要30億元的，現(xiàn)在需要 600億元了。而事實上，二年前萬科真的不是這 樣的、也沒法是這樣的。中石油市值全球第一，全球十大市值公司中國居半；工行市值超越花旗，中國企業(yè)摘取全球五大行業(yè)市值桂冠；中信證券與貝爾斯登互發(fā)10億美元可轉(zhuǎn)換證券進(jìn)行換股，此事如果成功，后續(xù)走向就意味著華爾街第五大投資銀行將成為中信證券下屬子公司哎，就三二年的事，都變成 事實了。與此同時發(fā)生的現(xiàn)象是，中國的個人財富量級正在走向世界級，以前聽某某某掙了幾千萬，覺得他怎么掙那么多錢呀？這兩年，身邊不斷地冒出掙幾個億、幾十個億的人，從股市到地產(chǎn)到煤礦到有色金屬到物流到太陽能到家電連鎖，好像各行各業(yè)到處都在冒出大富豪。我說泡沫化沒準(zhǔn)存在，但一看見中國公司超過美國公司就覺得沒道理，持這樣 思維方式的人，才沒道理呢，憑什么工行就不能超過花旗、中石油就不能超過?？松?？沒準(zhǔn)哪天中國的銀行還把花旗這樣的國際銀行變成下屬子公司呢。讓大家隨便說，七嘴八舌地議，微軟市值6000億美元意味著什么。我說這樣看問題不像是專業(yè)討論，倒像是在大排檔閑聊呢。久而久之，微軟就形成了不可撼動的壟斷地位，技術(shù)壟斷、市場壟斷、人才壟 斷、用戶壟斷。微軟在全球范圍內(nèi)象雷達(dá)一樣搜尋能促進(jìn)自己技術(shù)領(lǐng)先的科技企業(yè)，然后就一個一個地把它們收購 了，將它們納入微軟體系，鞏固微軟的技術(shù)壟斷地位。賣方拿到１億美元市值的微軟股票后變成了微軟的股東，如果愿意長期持股，就繼續(xù)持有微軟股票伴隨微軟 公司一路成長。有興趣的同志可以打開微軟上市之后截至２００１年的十幾年股價Ｋ線看，確實是這樣，一 路上漲，維持了持續(xù)１５年的長期上升趨勢。蓋茨請客、全球股民埋單的結(jié)果；二是說，在微軟高速成長的過程中，微軟的證券是比美金現(xiàn)鈔都更硬的硬通貨。換句話說，在資本市場上擁有公信力和市值強勢的公司，幾乎象是中央銀行一樣擁有了自己的“發(fā)鈔權(quán)”，它通過發(fā)行自己的證券來完成各種商業(yè) 支付，而且越重大的商業(yè)交易，這種方式的支付越被接受。至 于說因為股價高企、市值強大，導(dǎo)致上市公司可以從資本市場上迅速融資，全面啟動各種金融信用，構(gòu)筑起強大的資金實力，然后憑借強大的資本實力投研發(fā)、做營銷、上規(guī)模、打品牌、爭奪人才、整合資源、打擊對手等，最終確立起產(chǎn)業(yè)競爭和經(jīng)營上的優(yōu)勢，這中間的道理就不必展開細(xì)說。而市值達(dá)、股市高、股價漲，則往往意味著融資能力的增強、資金成本的獎代、企業(yè)信譽的上升、信用評級的提高、并購擴張能力的強大等等，對企業(yè)的產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢形成強有力的支撐。教科書上的基本說法是這樣的：因為有了蘋果微軟CISCO這些高科技公司的高速成長，它們的股票上漲造成了股市上的財富效應(yīng)，賺錢效應(yīng)拉動更多的資金流入華爾街股市，由此造就了華爾街股市的繁榮。一方面是華爾街 金融市場的繁榮造就了美國公司的成長與強大，另一方面是美國公司的成長與強大吸引力全球投資者的資金流向了華爾街，由此造就了美國金融市場的繁榮。華爾街看好什么產(chǎn)業(yè)，全球資金就潮水般地涌向這些產(chǎn)業(yè)部門，于是這些產(chǎn)業(yè)就蓬勃興起、大干快上。這就是“經(jīng)濟心臟”的意義。大家等著瞧！中 國資本市場將走長期上升趨勢，并取代華爾街的地位。但很遺憾，我們經(jīng)常觀察到一個事實，很多企業(yè)老總，對這個“市值時代”的到來缺乏充分的認(rèn)識和準(zhǔn)備，甚至毫無知覺。好，關(guān)于市值時代，我就先說這么多。這樣的案例，就在我們身邊，信手拈來。分析它們中間的成長機理，市值優(yōu)勢和并購整合，是企業(yè)快速成長的二大砝碼，缺一不可，缺二則更沒指望。在競爭環(huán)境下，企業(yè)成長并不僅僅是自己跟自己的過去比，更重要的是自己跟自己的競爭對手賽跑。你不利用，別人會利用；你不走產(chǎn)業(yè)整合的道路，你的競爭對手會率先走。07年我去美的集團(tuán)講課，美的老板何享健聽完課后請我吃飯。思考索尼的前景如何，二個大趨勢是它揮之不去的沉重陰霾：一是日本經(jīng)濟將繼續(xù)衰落，很難指望重拾長期升勢；二 是日本股市將繼續(xù)處在長期衰落趨勢中，幾乎看不到逆轉(zhuǎn)的希望。從索尼的資本市場表現(xiàn)上看，索尼的股東，多年來收益率一直很差，但一籌莫展。但受到中國QFII制度的制約，他們很難大舉進(jìn)入A股市場。一旦“美的索尼”達(dá)成了結(jié)盟，那末索尼的核心技術(shù)和全 球化品牌鏈接上美的的制造能力、成本優(yōu)勢和中國市場能力，將形成中日家電工業(yè)的完美組合。經(jīng)過這樣一輪跨國產(chǎn)業(yè)整合，日本的家電工業(yè)借助中國力量獲得了起死回生的轉(zhuǎn)機，而中國的家電工業(yè)則借助日本力量實現(xiàn)了徹底的核心技術(shù)能力、產(chǎn)業(yè)升級 和全球市場占領(lǐng)。這個幻想故事的意義，不在于現(xiàn)實處境中的美的是否真的能夠并購索尼，而在于刺激人們?nèi)ニ伎迹嘿Y本市場上的游戲規(guī)則，或許在產(chǎn)品的供研產(chǎn)銷之外，對企業(yè)的命運產(chǎn)生著深刻的影響。第三，中國家電工業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)升級，是通過自主創(chuàng)新還是通過跨國整合，更現(xiàn)實、更經(jīng)濟、更省時？我們的回答是：走跨國產(chǎn)業(yè)整合之路！第 四，中國政府應(yīng)不應(yīng)該鼓勵中國企業(yè)對全球發(fā)行A股以支持它們在全球范圍內(nèi)整合產(chǎn)業(yè)能力和核心技術(shù)？我們的回答是：應(yīng)該，而且必須盡快，必須盡量的靈活，甚至應(yīng)該開出綠色通道，特事特批！如果我是當(dāng)官的，這種方案報到我這里，我肯定批。在此過程中，我提請大家確立幾個基本認(rèn)識：第一，以股票或證券作為支付手段，是市值時代并購重組和產(chǎn)業(yè)整合的主要方式。這意味著什么呢？這將逆轉(zhuǎn)中國產(chǎn)業(yè)競爭的力 量對比，將為中國企業(yè)跨國整合產(chǎn)業(yè)能力和產(chǎn)業(yè)資源提供強勁動力，一系列不可思議的產(chǎn)業(yè)整合故事將在中國公司的發(fā)起和主導(dǎo)下發(fā)生并完成。第 四，打造大國金融品牌，繁榮本土資本市場，事關(guān)大國較量和中國產(chǎn)業(yè)興衰，務(wù)必上升到國家戰(zhàn)略來重視。正因此，在國際金融體系中的地位和話語權(quán)，成為了大國博弈的核心環(huán)節(jié)。到那時候，維持美國經(jīng)濟 運轉(zhuǎn)的整個資金鏈都將崩掉，美國經(jīng)濟將因此而崩盤。好 了，時間差不多了，關(guān)于市值時代與產(chǎn)業(yè)整合，我今天就講這么多。16 / 16