酒店投資項目的不確定性分析-預覽頁
【正文】 線性盈虧平衡分析。 ? 不確定性分析方法 ? 盈虧平衡分析 ? 敏感性分析 ? 風險分析 ? 準則分析 內(nèi)容提綱 第一節(jié) 投資項目的盈虧平衡分析 第二節(jié) 投資項目的敏感性分析 第三節(jié) 投資項目的風 險 分析 第四節(jié) 投資項目的準則分析 一、盈虧平衡分析的 內(nèi)涵及其作用 1. 盈虧平衡分析也稱量本利分析，是指在一定生產(chǎn)能力條件下，研究分析投資項目成本費用與收益平衡關系的一種方法。 ? 不確定性分析的定義 ? 在分析各種外部條件發(fā)生變化或測算數(shù)據(jù)誤差對方案經(jīng)濟效果影響程度基礎上，估計項目可能承擔不確定性的風險及承受能力，確定項目在經(jīng)濟上的可靠性。 2. 根據(jù)生產(chǎn)成本及銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否呈線性關系，盈虧平衡分析又可分為線性盈虧平衡和非線性盈虧平衡分析。 二、 盈虧平衡分析原理 F1 Q 產(chǎn)銷量 F O S 成本與收入 C BEP QBEP C= f＋ CV Q S=P Q S： 銷售收入 C： 經(jīng)營成本 P： 銷售價格 Q： 銷售量 f： 固定成本 CV：可變成本 盈虧平衡點 盈利區(qū) 虧損區(qū) 三、盈虧平衡點的計算方法 （ 1）線性盈虧平衡點的計算方法 QBEP = f /（ P－ CV） RBEP = QBEP / QC = f /（ P－ CV） / QC 100% 演示性案例 [例 1]：設某酒店項目設計客房接待能力折合標準間為 500間，標準客房價格為 340元，單位產(chǎn)品可變成本為 120元，年固定成本為 80000元。 （ 340－ 120）= RBEP = QBEP / QC =247。初步投資預估需 8000萬元，基準利率為 8%，分析期假定為 15年。假定可變收入按照年收入的 25%估計，試分析該項目的盈虧平衡點或最低載客率。 項目索道的最低載客率為： RBEP = QBEP / QC =108247。 2. 對于酒店投資項目來講 ， 盈虧平衡點應按酒店正常營業(yè)年份的數(shù)據(jù)計算 ， 不能按計算期內(nèi)的平均值計算；當各年數(shù)值不同時 ， 最好按還款期間和還完借款以后的年份分別計算 。 3. 多因素敏感性分析是假設兩個或以上互相獨立的不確定因素同時變化，分析這些變化的因素對評價指標的影響程度和敏感程度。 （ 1）利用相對測定法進行單因素敏感性分析； （ 2）從五個因素中選兩個最敏感因素進行多因素敏感性分析。 可以得到投資額等的變化對方案的凈現(xiàn)值變化的影響（結果詳見下表）。 投資項目的不確定性與風險的差別 ? 投資項目風險是指由于不確定性的存在導致實際結果偏離預期結果造成損失的可能性。 二、 風險決策分析的方法與應用 期望值與標準差分析原理 ? 不確定性一般是指具有多種可能發(fā)生的結果但究竟會發(fā)生哪種結果我們沒有辦法在事先確定。例如，擬建酒店的客房入住率、景區(qū)索道的日乘載率等，就是一類隨機變量；它們可能是從 0到 100%之間的任何一個數(shù)值，但在事前你無法確定究竟是哪一個具體的值，只能等到營業(yè)以后才能得到準確的答案。 ? 標準差是指隨機變量 X各數(shù)據(jù)偏離平均數(shù)的距離（離均差）的平均數(shù)，它是離差平方和平均后的方根，一般用 σ 表示。 解：高級套房的入住可以看成為離散型隨機變量。過去至少有 20套入住事件發(fā)生的概率為（ 1－ ）＝ ，至少有 30套入住事件發(fā)生的概率為（ 1－ ）＝ 。由于 σ 值遠小于期望值，故入住率是比較穩(wěn)定的。對集團而言，究竟在本次工程應擴建多少套高級套房，還應深入分析游客構成和市場競爭環(huán)境的變化。畫的方法是從左向右逐步進行。 ? ②計算各機會點的期望值。如果決策問題屬于多級多階段的，則應從右到左逐步修枝。 分析解答過程 ? 1）該項目因銷售收入與開發(fā)成本各有三種變化，故其凈現(xiàn)金流量未來可能存在 9種狀態(tài)。 ? 為了計算凈現(xiàn)值 NPVj，需要首先計算各狀態(tài)下的現(xiàn)金流量。 (1+12%)3 ＝ ? 3）根據(jù)項目各狀態(tài)下的凈現(xiàn)值 NPVj（ j=1， 2， … ， 9）及其狀態(tài)概率值，可以得到相應的期望凈現(xiàn)值以及項目凈現(xiàn)值的期望值，如圖所示。 這就要求應綜合考慮決策的準則要求 ， 不偏離規(guī)則 。 三、 保守準則 ? 也稱瓦爾德決策準則 、 小中取大的準則 。 四、 冒險準則 ? 也稱樂觀決策法 、 大中取大的準則 。 五、 樂觀系數(shù)準則 ? 也稱折中決策法 、 赫威斯決策準則 ， 決策者確定一個樂觀系數(shù) ε （ epsilon： ， 1） ， 運用樂觀系數(shù)計算出各方案的樂觀期望值 ， 并選擇期望值最大的方
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