《風(fēng)險不確定性分析》ppt課件-預(yù)覽頁
【正文】 源 ? 項(xiàng)目生產(chǎn)能力和效率 ? 投資成本 ? 竣工延期 ? 不可抗力 ? 市場和運(yùn)營風(fēng)險 ? 市場競爭 ? 市場準(zhǔn)入 ? 市場變化 ? 技術(shù)變化 ? 經(jīng)營決策失誤 ? 金融風(fēng)險 ? 匯率、利率變動 ? 通貨膨脹 ? 貿(mào)易保護(hù) ? 政治風(fēng)險 ? 體制變化 ? 政策變化 ? 法律法規(guī)變化 ? 法律風(fēng)險 ? 有關(guān)法律法規(guī)不完善 ? 對有關(guān)法律法規(guī)不熟悉 ? 法律糾紛及爭議難以解決 ? 環(huán)境風(fēng)險 ?不確定性分析的意義 ?分析不確定性因素，盡量弄清和減少不確定因素對經(jīng)濟(jì)效果評價的影響； ?預(yù)測項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險； ?確定項(xiàng)目在財務(wù)上、經(jīng)濟(jì)上的可靠性； ?避免項(xiàng)目投產(chǎn)后不能獲得預(yù)期的利潤和收益。亦稱量本利分析法。 例題 1 一、線性盈虧平衡分析 ? ?? ?? ?元動成本成本：盈虧平衡點(diǎn)單位產(chǎn)品變?nèi)f元盈虧平衡點(diǎn)銷售收入：元盈虧平衡點(diǎn)銷售價格：202210310300030006420214003000260016001031030004444??????????????????????CvvCQFpc⑸pQTR⑷cQFp⑶一、線性盈虧平衡分析 二、優(yōu)劣盈虧平衡分析 對若干個互斥方案進(jìn)行比選的情況下，如果是某個共有的不確定因素影響這些方案的取舍，則可以進(jìn)行 優(yōu)劣盈虧平衡分析 。該產(chǎn)品 市場壽命 具有較大的不確定性，如果給定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 15%，不考慮期末資產(chǎn)殘值，試就 項(xiàng)目壽命期 分析兩種方案取舍的臨界點(diǎn)。若某個不確定性因素的小幅度變化就導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效果的較大變動，則其為 敏感性因素 。 ?確定敏感因素 ?判別敏感因素的方法有兩種 ?相對測定法 ?絕對測定法 ?相對測定法 設(shè)定要分析的不確定性因素均從確定性分析中所采用的數(shù)值開始變動，且各因素每次變動的幅度相同，比較在同一變動幅度下各因素的變動對經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的影響，據(jù)此判斷方案經(jīng)濟(jì)效果對各因素變動的敏感程度。 三、敏感性分析的方法 是指 每次只變動某一個不確定性因素 而假定其他的因素都不發(fā)生變化，分別計算其對確定性分析指標(biāo)影響程度的敏感性分析方法。設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%，不考慮所得稅，試就三個不確定性因素作敏感性分析。 如果經(jīng)營成本與銷售收入不變，投資額增長 %；如果投資額與銷售收入不變，經(jīng)營成本增長 %；如果投資額與經(jīng)營成本不變，銷售收入低于預(yù)期值%，方案才變得不可接受。如果產(chǎn)品價格低于原來預(yù)測值 %以上或經(jīng)營成本高于原預(yù)測值 %以上的可能性較大，則意味著這筆投資有較大的風(fēng)險。所以單因素敏感性分析有局限性，改進(jìn)的方法是多因素敏感性分析，即考察多個因素的同時變動對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響，以判斷方案的風(fēng)險情況。 在該臨界線上， NPV=0； 在臨界線下方， NPV0； 在臨界線上方， NPV0。 一般表達(dá)式 為： ???niii pxxE1)(某方案的凈現(xiàn)值及其概率如下表，計算其凈現(xiàn)值的期望值。 ?在對投資方案進(jìn)行不確定性分析時， 有時需要估計方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)發(fā)生在某一范圍的可能性 。 產(chǎn)品市場前景和原料價格水平狀態(tài)間相互獨(dú)立，下表中給出了有關(guān)數(shù)據(jù)，計算方案凈現(xiàn)值的期望值與方差（ i0=12%） 。 ? 投入市場后可能面臨四種市場前景 ? 銷路很好 (我們稱為狀態(tài) 1， 記作 θ1) ? 銷路一般 ， 能以適當(dāng)?shù)膬r格銷售出去 (θ2) ? 銷路不太好 (θ3) ? 沒有銷路 (θ4） 二、根據(jù)期望值決策方案 ?經(jīng)過周密的市場調(diào)查研究 ， 銷售部門作出判斷 ?狀態(tài) 1出現(xiàn)的概率 p（ θ1 ） = ?狀態(tài) 2出現(xiàn)的概率 p（ θ2 ） = ?狀態(tài) 3出現(xiàn)的概率 p（ θ3 ） = ?狀態(tài) 4出現(xiàn)的概率 p（ θ4 ） = 二、根據(jù)期望值決策方案 ?技術(shù)部門提供了三種方案 ?方案 A： 立即停止老產(chǎn)品的生產(chǎn)，改造原生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，這一方案的投資較少但有停產(chǎn)損失，而且生產(chǎn)規(guī)模有限 ?方案 B： 改造原生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，并把部分零件委托其他廠生產(chǎn)，以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模 ?方案 C： 暫時維持老產(chǎn)品生產(chǎn)，新建一條高效率的生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品 ，這一方案投資較大 二、根據(jù)期望值決策方案 三種方案在不同的狀態(tài)下具有不同的經(jīng)濟(jì)效果，在一定計算期內(nèi)，各方案在不同狀態(tài)下的凈現(xiàn)值如下表。 ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ? ???????????????????????????????CBAN P VEN P VEN P VE根據(jù)期望值最大原則，選擇 B 方案。
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