投資金融-國(guó)際金融--第五章外匯交易實(shí)務(wù)-國(guó)際金融-全文預(yù)覽
【正文】 B F ● F:期權(quán)費(fèi) S:協(xié)議價(jià)格 B:盈虧平衡點(diǎn) 2020/6/21 35 六、套匯與套利交易 （一）套匯交易 利用不同外匯市場(chǎng)上某種貨幣的價(jià)錢(qián)不同，賤買(mǎi)貴賣(mài)， 從中獲利。 2020/6/21 32 兩個(gè)月后，如果馬克的匯率與投機(jī)商的預(yù) 測(cè)一致，上升到 US＄ 1＝ ， 投機(jī)商即執(zhí) 行合約，以 US＄ 1＝ DM， 支付 US＄（ 247。 ）， 進(jìn)口商選擇 不執(zhí)行合約，按市場(chǎng)匯率購(gòu)買(mǎi)馬克，可盈利 15萬(wàn)＄ （ 500－ 480－ 5）。 ）。 按照購(gòu)買(mǎi)者的買(mǎi)賣(mài)方向可分為買(mǎi)進(jìn)期權(quán)和賣(mài)出期權(quán) （ 1）買(mǎi)進(jìn)期權(quán) 又稱看漲期權(quán)。反之，期 權(quán)費(fèi)越低。 （二）外匯期權(quán)交易的特點(diǎn) 期權(quán)交易下的期權(quán)費(fèi)不能收回。 ☆ 可以行使權(quán)力，也可放棄權(quán)力。 五、外匯期權(quán)交易 （一）外匯期權(quán)交易的概念 擁有履行或不履行遠(yuǎn)期外匯合約選擇權(quán)的一種外匯業(yè)務(wù)。 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 3月 1日，匯率＄ 1＝ ,購(gòu)買(mǎi) 250萬(wàn) DM理論上需支付＄ 3月 1日，買(mǎi)入 20份 6月份到期的 DM期貨合約（ 125000DM/份），匯率＄ 1＝ ,支付＄ 6月 1日，匯率＄ 1＝ ,購(gòu)買(mǎi) DM實(shí)際支付＄ 6月 1日，賣(mài)出 20份 6月份到期的 DM期貨合約，匯率＄ 1＝,收入＄ 理論上多付： －＝＄ 盈利： － = 2020/6/21 25 外匯投機(jī) （ 1）多頭投機(jī) 當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)某種外匯匯率上升時(shí)，在期貨市場(chǎng)上 “ 先買(mǎi)后賣(mài) ” ，首先建立 “ 多頭地位 ” 。 6月 12日，按匯率￡ 1＝＄ 100份 6月份到期的￡期貨合約，價(jià)值 US＄。 美國(guó)的某跨國(guó)公司設(shè)在英國(guó)的分支機(jī)構(gòu)急需 625 萬(wàn)￡現(xiàn)匯支付當(dāng)期的費(fèi)用，此時(shí)美國(guó)的這家跨國(guó)公司 正好有一部分閑置資金，于是 3月 12日向分支機(jī)構(gòu)匯 去了 625萬(wàn)￡，當(dāng)日的現(xiàn)匯匯率為￡ 1＝ US＄ — 。 外匯期貨交易大多數(shù)不進(jìn)行最后交割；遠(yuǎn)期外匯交易大多 數(shù)最后交割。 合同金額標(biāo)準(zhǔn)化，交割期限和交割日期固定化。 四、外匯期貨交易 （一）外匯期貨交易的概念 外匯期貨交易是金融期貨的一種，它是在 有形的交易場(chǎng)所，通過(guò)結(jié)算所的下屬成員公司 或經(jīng)紀(jì)人，根據(jù)成交單位、交割時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)化的 原則，按約定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出遠(yuǎn)期外匯的一種 外匯業(yè)務(wù)。 調(diào)整銀行資金期限結(jié)構(gòu)（ P140例 ) 例如： 某銀行賣(mài)給客戶 3個(gè)月遠(yuǎn)期￡ 100萬(wàn)，該銀行立即 在同業(yè)外匯市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)即期￡ 100萬(wàn)進(jìn)行掉期交易。 改變外匯的幣種（ P140例） 例如： 紐約一家銀行有一筆 54萬(wàn) US＄ 的資金暫時(shí)閑置 3 個(gè)月。 2020/6/21 17 （三）掉期交易的作用 外匯保值和防范匯率風(fēng)險(xiǎn)（ P140例） 例如： 某英國(guó)公司向銀行借入 US＄， 要換成 EURO以進(jìn) 口德國(guó)貨物，但又擔(dān)心 3個(gè)月后 US＄ 升值，還款時(shí)以 EURO購(gòu)入 US＄ 會(huì)令公司招致匯價(jià)上的損失。 即期對(duì)即期 如買(mǎi)即期美元（第一個(gè)營(yíng)業(yè)日交割）的同時(shí)賣(mài)即期美元 （第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割） 遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期 分為兩類(lèi)： ★ “ 買(mǎi)短賣(mài)長(zhǎng) ” 。 2020/6/21 16 掉期交易的特點(diǎn)： ▲ 1買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的貨幣數(shù)量相同。 零星交易 同銀行簽訂帶 “ 零頭日期 ” 的遠(yuǎn)期外匯合同，即期限不是月的整數(shù)。 當(dāng)銀行在即期外匯市場(chǎng)上某種外幣 “ 賣(mài)超 ” 時(shí)，在遠(yuǎn)期外匯市 場(chǎng)上 “ 買(mǎi) ” 進(jìn)該種外匯。 為了避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，出口商可以利用遠(yuǎn)期外匯交易 避險(xiǎn)。 按此匯率計(jì)算出口商可換得 1300萬(wàn)日元。 （二）遠(yuǎn)期外匯交易合同 規(guī)定外匯買(mǎi)賣(mài)雙方在將來(lái)某個(gè)日期，按約定的匯率、 交割日、外匯種類(lèi)及交易金額進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)的一種契約。 2020/6/21 12 期限最短為 3天，最長(zhǎng)為 5年，但一年期以上的很少。 點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)法 只報(bào)變化了的數(shù)字。 （二）即期外匯交易的報(bào)價(jià) 報(bào)價(jià)者（報(bào)價(jià)方）與取價(jià)者（詢價(jià)方） 提供匯價(jià)的機(jī)構(gòu)稱為 “ 報(bào)價(jià)者 ” ，也稱為 “ 報(bào)價(jià)方 ” 。 ☆ 成交后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割（標(biāo)準(zhǔn) spot)。 ☆ 提供信息服務(wù)，如匯率行情及走勢(shì)。 ☆ 電傳機(jī)、電話機(jī)、電話記錄儀。 ☆ 凌晨 5點(diǎn)美國(guó)收市而惠靈頓、悉尼又相繼開(kāi)市。 ☆ 9點(diǎn)香港、新加坡開(kāi)市。主要以美元 兌港元的交易為主。 （四）蘇黎世外匯交易市場(chǎng) 瑞士為中立國(guó)，政局穩(wěn)定，兩次世界大戰(zhàn)都未受創(chuàng)傷， 加上實(shí)行嚴(yán)格的存款保密制度，吸引了大量的資本流入。世界各地的美元交易，最后都必須在 紐約的銀行辦理收付和清算。日平均外匯交易量達(dá) 6000億美 元左右。中國(guó)銀行借記該公司的人民幣存款帳戶，同時(shí)， 通知其國(guó)外的分行或代理行借記自己（中行）的美元存款 帳戶，并貸記出口方銀行或其代理行的美元存款帳戶。 銀行外匯交易的目的： ☆ 軋平頭寸 ☆ 投機(jī)、套利、套匯 銀行間的外匯交易價(jià)差小于銀行與顧客之間的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差。 投機(jī)性的外匯交易者 如外匯投機(jī)交易。 2020/6/21 2 外匯掮客 也叫小經(jīng)紀(jì)人。2020/6/21 1 第五章 外匯交易實(shí)務(wù) 第一節(jié) 外匯交易市場(chǎng) 一、概念 外匯交易市場(chǎng)是指經(jīng)營(yíng)外匯買(mǎi)賣(mài)的交易場(chǎng)所和交易網(wǎng)絡(luò)。一般為公司或合伙組織（法律依據(jù)為 合伙制） 他們也拿自己的資金參與外匯買(mǎi)賣(mài)。 保值性的外匯交易者 如套期保值者。 銀行同業(yè)之間的外匯市場(chǎng) 也叫批發(fā)市場(chǎng)。 例如：某公司從美國(guó)進(jìn)口貨物，該公司的開(kāi)戶行為中
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