投資金融-國際金融--第五章外匯交易實務-國際金融(存儲版)
【正文】 1）多頭投機 當投機者預測某種外匯匯率上升時，在期貨市場上 “ 先買后賣 ” ，首先建立 “ 多頭地位 ” 。 ☆ 可以行使權力，也可放棄權力。反之，期 權費越低。 ）。 2020/6/21 32 兩個月后，如果馬克的匯率與投機商的預 測一致，上升到 US＄ 1＝ ， 投機商即執(zhí) 行合約，以 US＄ 1＝ DM， 支付 US＄（ 247。 換成同一標價法且用外匯賣率。 香港匯市： USD1=HKD 紐約匯市： GBP1=USD 倫敦匯市： HKD1=GBP（ 1 /） 第二步：計算連乘積 X X（ 1/） = 連乘積大于 1（從第一步的匯率等式左邊找）。 第四節(jié) 互換交易 一、互換交易的概念 20世紀 70年代中期創(chuàng)新的金融產品（工具），互換當 事人雙方在預先約定的時間內交換一連串付款義務的金融 活動。 2020/6/21 44 如下表所示： 從上述表中可以看出，以固定利率籌資時甲公司的相對優(yōu) 勢大，乙公司以浮動利率籌資時具有相對優(yōu)勢（和自己比）。 例如：甲、乙兩公司在國際金融市場上籌 集數額相等的某種貨幣。 這種套利活動往往在兩種貨幣匯率較穩(wěn)定的情況下進 行。 2020/6/21 37 第三步，計算套匯收益。 間接套匯 利用三個不同匯市上的匯率差異，賤買貴賣，從中獲利。 ☆ 投機者預期匯率趨跌時，做 “ 空頭 ” 投機交 易，即購買 “ 賣權 ” 。 按照合同執(zhí)行價格與成交時現(xiàn)匯匯率的差距，可分為溢 價期 權、平價期權和折價期權 （ 1）溢價期權 （ 2）平價期權 （ 3）折價期權 2020/6/21 30 （四）外匯期權、外匯期貨與遠期外匯交易的比較 P149 表 5— 10 （五）外匯期權交易的作用 保值性的外匯期權交易 (P151例） 美國公司從德國進口一批貨物， 3個月后需支付1250 萬德國馬克，按 US＄ 1＝ （買權），期權費 5萬 US＄。 期權費的費率不固定?？梢再徺I “ 買權 ” （看漲期權） 也可以購買 “ 賣權 ” （看跌期權）。 P145例。 ＊期貨交易客戶訂單處理過程如下： 2020/6/21 21 買 方（委托買入） 賣 方 （委托賣出） 訂 訂 單 單 經 紀 商 （以電話將客戶訂單轉達交易所大廳） 場 內 經 紀 商 （經紀商派駐交易所代表） 交易所指定交易專柜 （采用公開喊價方式進行交易，成交合同應立即登錄） 場 內 經 紀 商 （于成交單上背書并轉知交易事實） 經 紀 商 （轉知交易事實） 買 方 清 算 所 賣 方 （ 買入期貨合約） （ 擔任買方客戶的 “ 賣方 ” ， （ 賣出期貨合約） 賣方客戶的 “ 買方 ” ） 2020/6/21 22 （ 二）外匯期貨交易的作用 套期保值 （ 1）賣出套期保值（空頭套期保值） 在期貨市場上先賣出后買進。 2020/6/21 20 外匯期貨是買方或賣方與期貨市場的結算所簽約，與結算 所發(fā)生直接的合同關系；而遠期外匯交易是買賣雙方簽約。首先應把 US＄ 兌換成 30萬￡（￡ 1＝ US＄ ）， 再投入到倫敦市場， 3個月后收回投資，再 把￡兌換成 US＄ ，但是 3個月后￡兌 US＄ 時，如果￡ 貶值，該銀行就要蒙受損失。 ★ “ 賣短買長 ” 。 擇期交易銀行將選擇從擇期開始到結束期間最不利于顧客的匯率作為 擇期交易的匯率。 3個月后，無論匯率如何變化，日本出口商可從銀行得 到 1250萬日元，減少 50日元的損失。 假如一方在合同到期時不能履約，征得對方同意，可 以對合約進行展期。 大銀行要求在 5秒之內。結算國一般是貨幣的發(fā) 行國。 1982年，在中國安裝了第一套系統(tǒng)。 ☆ 下午 3點巴黎、法蘭克福、倫敦相繼開市。 （五）新加坡外匯市場 新加坡為轉口貿易港，加上有較寬松的金融環(huán)境，形成 了以新加坡為中心的亞洲美元市場，主要經營離岸業(yè)務（美 元與其他自由兌換貨幣的交易）。是一個抽象的外匯市場，即通過電話、電報、電傳、 計算機網絡進行聯(lián)系和交易。 成交后的外匯交割采用對銀行在國外往來行（分行、 代理行）的活期存款賬戶作劃撥處理的方式。 （三）顧客 據其交易目的可分為不同類型： 交易性的外匯買賣者 例如進口商、投資者。 二、外匯交易市場的參與者 （一）外匯銀行 是外匯市場的主體。 跨國公司 兌換、保值同時也參與外匯投機。 （二）以外匯交易的組織形式劃分 有形市場 有固定的交易場所。 紐約外匯市場不
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