投資金融-國(guó)際金融--第五章外匯交易實(shí)務(wù)-國(guó)際金融(存儲(chǔ)版)
【正文】 1）多頭投機(jī) 當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)某種外匯匯率上升時(shí)，在期貨市場(chǎng)上 “ 先買后賣 ” ，首先建立 “ 多頭地位 ” 。 ☆ 可以行使權(quán)力，也可放棄權(quán)力。反之，期 權(quán)費(fèi)越低。 ）。 2020/6/21 32 兩個(gè)月后，如果馬克的匯率與投機(jī)商的預(yù) 測(cè)一致，上升到 US＄ 1＝ ， 投機(jī)商即執(zhí) 行合約，以 US＄ 1＝ DM， 支付 US＄（ 247。 換成同一標(biāo)價(jià)法且用外匯賣率。 香港匯市： USD1=HKD 紐約匯市： GBP1=USD 倫敦匯市： HKD1=GBP（ 1 /） 第二步：計(jì)算連乘積 X X（ 1/） = 連乘積大于 1（從第一步的匯率等式左邊找）。 第四節(jié) 互換交易 一、互換交易的概念 20世紀(jì) 70年代中期創(chuàng)新的金融產(chǎn)品（工具），互換當(dāng) 事人雙方在預(yù)先約定的時(shí)間內(nèi)交換一連串付款義務(wù)的金融 活動(dòng)。 2020/6/21 44 如下表所示： 從上述表中可以看出，以固定利率籌資時(shí)甲公司的相對(duì)優(yōu) 勢(shì)大，乙公司以浮動(dòng)利率籌資時(shí)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)（和自己比）。 例如：甲、乙兩公司在國(guó)際金融市場(chǎng)上籌 集數(shù)額相等的某種貨幣。 這種套利活動(dòng)往往在兩種貨幣匯率較穩(wěn)定的情況下進(jìn) 行。 2020/6/21 37 第三步，計(jì)算套匯收益。 間接套匯 利用三個(gè)不同匯市上的匯率差異，賤買貴賣，從中獲利。 ☆ 投機(jī)者預(yù)期匯率趨跌時(shí)，做 “ 空頭 ” 投機(jī)交 易，即購(gòu)買 “ 賣權(quán) ” 。 按照合同執(zhí)行價(jià)格與成交時(shí)現(xiàn)匯匯率的差距，可分為溢 價(jià)期 權(quán)、平價(jià)期權(quán)和折價(jià)期權(quán) （ 1）溢價(jià)期權(quán) （ 2）平價(jià)期權(quán) （ 3）折價(jià)期權(quán) 2020/6/21 30 （四）外匯期權(quán)、外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的比較 P149 表 5— 10 （五）外匯期權(quán)交易的作用 保值性的外匯期權(quán)交易 (P151例） 美國(guó)公司從德國(guó)進(jìn)口一批貨物， 3個(gè)月后需支付1250 萬德國(guó)馬克，按 US＄ 1＝ （買權(quán)），期權(quán)費(fèi) 5萬 US＄。 期權(quán)費(fèi)的費(fèi)率不固定?？梢再?gòu)買 “ 買權(quán) ” （看漲期權(quán)） 也可以購(gòu)買 “ 賣權(quán) ” （看跌期權(quán)）。 P145例。 ＊期貨交易客戶訂單處理過程如下： 2020/6/21 21 買 方（委托買入） 賣 方 （委托賣出） 訂 訂 單 單 經(jīng) 紀(jì) 商 （以電話將客戶訂單轉(zhuǎn)達(dá)交易所大廳） 場(chǎng) 內(nèi) 經(jīng) 紀(jì) 商 （經(jīng)紀(jì)商派駐交易所代表） 交易所指定交易專柜 （采用公開喊價(jià)方式進(jìn)行交易，成交合同應(yīng)立即登錄） 場(chǎng) 內(nèi) 經(jīng) 紀(jì) 商 （于成交單上背書并轉(zhuǎn)知交易事實(shí)） 經(jīng) 紀(jì) 商 （轉(zhuǎn)知交易事實(shí)） 買 方 清 算 所 賣 方 （ 買入期貨合約） （ 擔(dān)任買方客戶的 “ 賣方 ” ， （ 賣出期貨合約） 賣方客戶的 “ 買方 ” ） 2020/6/21 22 （ 二）外匯期貨交易的作用 套期保值 （ 1）賣出套期保值（空頭套期保值） 在期貨市場(chǎng)上先賣出后買進(jìn)。 2020/6/21 20 外匯期貨是買方或賣方與期貨市場(chǎng)的結(jié)算所簽約，與結(jié)算 所發(fā)生直接的合同關(guān)系；而遠(yuǎn)期外匯交易是買賣雙方簽約。首先應(yīng)把 US＄ 兌換成 30萬￡（￡ 1＝ US＄ ）， 再投入到倫敦市場(chǎng)， 3個(gè)月后收回投資，再 把￡兌換成 US＄ ，但是 3個(gè)月后￡兌 US＄ 時(shí)，如果￡ 貶值，該銀行就要蒙受損失。 ★ “ 賣短買長(zhǎng) ” 。 擇期交易銀行將選擇從擇期開始到結(jié)束期間最不利于顧客的匯率作為 擇期交易的匯率。 3個(gè)月后，無論匯率如何變化，日本出口商可從銀行得 到 1250萬日元，減少 50日元的損失。 假如一方在合同到期時(shí)不能履約，征得對(duì)方同意，可 以對(duì)合約進(jìn)行展期。 大銀行要求在 5秒之內(nèi)。結(jié)算國(guó)一般是貨幣的發(fā) 行國(guó)。 1982年，在中國(guó)安裝了第一套系統(tǒng)。 ☆ 下午 3點(diǎn)巴黎、法蘭克福、倫敦相繼開市。 （五）新加坡外匯市場(chǎng) 新加坡為轉(zhuǎn)口貿(mào)易港，加上有較寬松的金融環(huán)境，形成 了以新加坡為中心的亞洲美元市場(chǎng)，主要經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)（美 元與其他自由兌換貨幣的交易）。是一個(gè)抽象的外匯市場(chǎng)，即通過電話、電報(bào)、電傳、 計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行聯(lián)系和交易。 成交后的外匯交割采用對(duì)銀行在國(guó)外往來行（分行、 代理行）的活期存款賬戶作劃撥處理的方式。 （三）顧客 據(jù)其交易目的可分為不同類型： 交易性的外匯買賣者 例如進(jìn)口商、投資者。 二、外匯交易市場(chǎng)的參與者 （一）外匯銀行 是外匯市場(chǎng)的主體。 跨國(guó)公司 兌換、保值同時(shí)也參與外匯投機(jī)。 （二）以外匯交易的組織形式劃分 有形市場(chǎng) 有固定的交易場(chǎng)所。 紐約外匯市場(chǎng)不
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