【正文】 人（中間商） 一般分為兩類： 一般經(jīng)紀人 也叫大經(jīng)紀人。 2020/6/21 3 （四）中央銀行 干預(yù)外匯市場 三、外匯交易市場的類型 從不同的角度劃分，有不同的類型： （一）以外匯交易的對象劃分 銀行與客戶之間的外匯市場 也叫零售市場。 無形市場 2020/6/21 5 通過電話、電報、電傳、計算機網(wǎng)絡(luò)等通訊設(shè)施來達成 外匯交易。 2020/6/21 6 （三）東京外匯市場 三大外匯市場之一（倫敦、紐約、東京）。 ☆ 北京時間凌晨 5點（格林威治時間 21： 00點）惠靈 頓、悉尼相繼開市。 二、外匯交易信息處理工具 從目前來看： 交易工具主要有： ☆ 路透社金融信息終端。 交割日 可細分為三種： 2020/6/21 10 ☆ 成交當日進行交割。 討論：外匯銀行是報價者還是詢價者？ 2020/6/21 11 在即期外匯市場上，一般以美元為中心貨幣報價。 目前，我國遠期交易的期限安排有 7天、 20天、 1個 月、 2個月、 3個月、 4個月、 6個月等幾種，遠期結(jié)匯的 幣種有 US＄、 日元、歐元、港幣。 出口商只能換得 1200萬日元 。 12 升（貼）水數(shù)字 12 升（貼）水年率 = 即期匯率交易期限月數(shù) （五）遠期外匯交易操作實例（ P135） （ 六）遠期外匯交易的了結(jié)、展期、零星交易和擇期 2020/6/21 15 了結(jié) 以即期外匯交易的方式來有效地履行遠期外匯交易的義務(wù)。 ▲ 3交易方向相反、交割期限不同。 先賣出即期 US＄ 購入 EURO用于進口，同時，買 入 3個月遠期 US＄ 賣出 EURO用于 3個月后還款。 2020/6/21 19 （四）掉期交易操作實例 （ P141例） 注意： ★ 報價：報即期價和掉期率。 外匯期貨的買方只報買價，賣方只報賣價；而遠期外匯交 易雙方都要分別報出買價和賣價。 2020/6/21 23 現(xiàn)匯市場 期貨市場 3月 12日，按當日匯率￡ 1＝＄ 625萬￡，價值 US＄。 4月 25日， 6 月份交割的期貨匯價為 DM1＝ US＄ ,賣出合約，合約值 為 US＄ 77675（ 125000） ，盈利 US＄ （ 77675－ ）， 扣除傭金，凈盈利 ＄ （ － 1500） 2020/6/21 26 （ 2）空頭投機 當投機者預(yù)測某種外匯匯率下跌時，在期貨市場上 “ 先賣后買 ” ，首先建立 “ 空頭地位 ” 。 ☆ 購買期權(quán)者：收益可能無限而風(fēng)險卻有限（以損失 期權(quán)費為限）。 （三）外匯期權(quán)交易的種類 按不同的標準有不同的分類： 按照行使期權(quán)的時間可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán) （ 1）美式期權(quán) 期權(quán)的購買者可在期權(quán)到期日行使權(quán)力或放棄權(quán) 力，也可在到期日之前的任何一個營業(yè)日行使期權(quán)力 或放棄權(quán)力。 ）， 可 以節(jié)省支出 38萬 US＄（ 543－ 500－ 5）。 ）， 可獲利 萬 US＄（ － － ）。 將得到的各匯率值相乘，視連乘積是否等于 1，若 不等于 1，則存在套匯機會；若等于 1，則不存在套 匯機會。 2020/6/21 39 第四步：計算收益 利潤＝ 100 X（ 外匯買率連乘積－１） ＝ 100 X [ （ 1/ ）－ 1 ] ＝ （ 萬 USD） （ 2） 解： 第一步 ： 統(tǒng)一為間接標價法，且用外匯的賣率。 P157例 A公司想在日本籌措日元，但因日本對日元外流有限 制而得不到日元，只能在歐洲市場上籌措美元，金額為 1 億美元，利率固定為 ％，期限為 5年。 互換后的結(jié)果如下： 甲公司 乙公司 籌資付出利率 固定利率 % 浮動利率LIBOR+% 利率互換 付給乙浮動利率 LIBOR,收到乙固定利率 % 付給甲固定利率 %，收到甲浮動利率 LIBOR 實際籌資成本 LIBOR+%－%=LIBOR－ % LIBOR+%+%－ LIBOR=% 節(jié)約成本 (LIBOR+%) －(LIBOR－ %)=% 12%－ %=% 2020/6/21 46 乙付給甲的固定利率以多少為限？ 2020/6/21 47 乙付給甲的固定利率以 ％為限，因 為當付給甲固定利率為 ％時，實際籌資 成本為 12％（ %+%，乙從市場上籌 資利率為 LIBOR+%， 而甲付給乙為 LIBOR， 差 %） 。 這樣 A、 B兩家公司即可達成貨幣互換協(xié)議： A 公司給 B公司 1億 US＄， B公司給 A公司 150億 JPY， 在 5 年內(nèi)互為對方支付本息。 第三步：若你手中有 USD100萬，從右邊找，從香港 匯市拋出。 若連乘積＞ 1 以你手中擁有的貨幣為準，從匯率等式的左邊開始 找，你手中有什么貨幣就從有這種貨幣的市場做起。 2020/6/21 33 ＊期權(quán)的損益圖 買進看漲期權(quán)的損益圖 損益 0 S ● ● 市場價格 B F F:期權(quán)費 S:協(xié)議價格