投資金融-國(guó)際金融--第五章外匯交易實(shí)務(wù)-國(guó)際金融(完整版)
【正文】 人（中間商） 一般分為兩類(lèi)： 一般經(jīng)紀(jì)人 也叫大經(jīng)紀(jì)人。 2020/6/21 3 （四）中央銀行 干預(yù)外匯市場(chǎng) 三、外匯交易市場(chǎng)的類(lèi)型 從不同的角度劃分，有不同的類(lèi)型： （一）以外匯交易的對(duì)象劃分 銀行與客戶之間的外匯市場(chǎng) 也叫零售市場(chǎng)。 無(wú)形市場(chǎng) 2020/6/21 5 通過(guò)電話、電報(bào)、電傳、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等通訊設(shè)施來(lái)達(dá)成 外匯交易。 2020/6/21 6 （三）東京外匯市場(chǎng) 三大外匯市場(chǎng)之一（倫敦、紐約、東京）。 ☆ 北京時(shí)間凌晨 5點(diǎn)（格林威治時(shí)間 21： 00點(diǎn)）惠靈 頓、悉尼相繼開(kāi)市。 二、外匯交易信息處理工具 從目前來(lái)看： 交易工具主要有： ☆ 路透社金融信息終端。 交割日 可細(xì)分為三種： 2020/6/21 10 ☆ 成交當(dāng)日進(jìn)行交割。 討論：外匯銀行是報(bào)價(jià)者還是詢價(jià)者？ 2020/6/21 11 在即期外匯市場(chǎng)上，一般以美元為中心貨幣報(bào)價(jià)。 目前，我國(guó)遠(yuǎn)期交易的期限安排有 7天、 20天、 1個(gè) 月、 2個(gè)月、 3個(gè)月、 4個(gè)月、 6個(gè)月等幾種，遠(yuǎn)期結(jié)匯的 幣種有 US＄、 日元、歐元、港幣。 出口商只能換得 1200萬(wàn)日元 。 12 升（貼）水?dāng)?shù)字 12 升（貼）水年率 = 即期匯率交易期限月數(shù) （五）遠(yuǎn)期外匯交易操作實(shí)例（ P135） （ 六）遠(yuǎn)期外匯交易的了結(jié)、展期、零星交易和擇期 2020/6/21 15 了結(jié) 以即期外匯交易的方式來(lái)有效地履行遠(yuǎn)期外匯交易的義務(wù)。 ▲ 3交易方向相反、交割期限不同。 先賣(mài)出即期 US＄ 購(gòu)入 EURO用于進(jìn)口，同時(shí)，買(mǎi) 入 3個(gè)月遠(yuǎn)期 US＄ 賣(mài)出 EURO用于 3個(gè)月后還款。 2020/6/21 19 （四）掉期交易操作實(shí)例 （ P141例） 注意： ★ 報(bào)價(jià)：報(bào)即期價(jià)和掉期率。 外匯期貨的買(mǎi)方只報(bào)買(mǎi)價(jià)，賣(mài)方只報(bào)賣(mài)價(jià)；而遠(yuǎn)期外匯交 易雙方都要分別報(bào)出買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)。 2020/6/21 23 現(xiàn)匯市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 3月 12日，按當(dāng)日匯率￡ 1＝＄ 625萬(wàn)￡，價(jià)值 US＄。 4月 25日， 6 月份交割的期貨匯價(jià)為 DM1＝ US＄ ,賣(mài)出合約，合約值 為 US＄ 77675（ 125000） ，盈利 US＄ （ 77675－ ）， 扣除傭金，凈盈利 ＄ （ － 1500） 2020/6/21 26 （ 2）空頭投機(jī) 當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)某種外匯匯率下跌時(shí)，在期貨市場(chǎng)上 “ 先賣(mài)后買(mǎi) ” ，首先建立 “ 空頭地位 ” 。 ☆ 購(gòu)買(mǎi)期權(quán)者：收益可能無(wú)限而風(fēng)險(xiǎn)卻有限（以損失 期權(quán)費(fèi)為限）。 （三）外匯期權(quán)交易的種類(lèi) 按不同的標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類(lèi)： 按照行使期權(quán)的時(shí)間可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán) （ 1）美式期權(quán) 期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者可在期權(quán)到期日行使權(quán)力或放棄權(quán) 力，也可在到期日之前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日行使期權(quán)力 或放棄權(quán)力。 ）， 可 以節(jié)省支出 38萬(wàn) US＄（ 543－ 500－ 5）。 ）， 可獲利 萬(wàn) US＄（ － － ）。 將得到的各匯率值相乘，視連乘積是否等于 1，若 不等于 1，則存在套匯機(jī)會(huì)；若等于 1，則不存在套 匯機(jī)會(huì)。 2020/6/21 39 第四步：計(jì)算收益 利潤(rùn)＝ 100 X（ 外匯買(mǎi)率連乘積－１） ＝ 100 X [ （ 1/ ）－ 1 ] ＝ （ 萬(wàn) USD） （ 2） 解： 第一步 ： 統(tǒng)一為間接標(biāo)價(jià)法，且用外匯的賣(mài)率。 P157例 A公司想在日本籌措日元，但因日本對(duì)日元外流有限 制而得不到日元，只能在歐洲市場(chǎng)上籌措美元，金額為 1 億美元，利率固定為 ％，期限為 5年。 互換后的結(jié)果如下： 甲公司 乙公司 籌資付出利率 固定利率 % 浮動(dòng)利率LIBOR+% 利率互換 付給乙浮動(dòng)利率 LIBOR,收到乙固定利率 % 付給甲固定利率 %，收到甲浮動(dòng)利率 LIBOR 實(shí)際籌資成本 LIBOR+%－%=LIBOR－ % LIBOR+%+%－ LIBOR=% 節(jié)約成本 (LIBOR+%) －(LIBOR－ %)=% 12%－ %=% 2020/6/21 46 乙付給甲的固定利率以多少為限？ 2020/6/21 47 乙付給甲的固定利率以 ％為限，因 為當(dāng)付給甲固定利率為 ％時(shí)，實(shí)際籌資 成本為 12％（ %+%，乙從市場(chǎng)上籌 資利率為 LIBOR+%， 而甲付給乙為 LIBOR， 差 %） 。 這樣 A、 B兩家公司即可達(dá)成貨幣互換協(xié)議： A 公司給 B公司 1億 US＄， B公司給 A公司 150億 JPY， 在 5 年內(nèi)互為對(duì)方支付本息。 第三步：若你手中有 USD100萬(wàn)，從右邊找，從香港 匯市拋出。 若連乘積＞ 1 以你手中擁有的貨幣為準(zhǔn)，從匯率等式的左邊開(kāi)始 找，你手中有什么貨幣就從有這種貨幣的市場(chǎng)做起。 2020/6/21 33 ＊期權(quán)的損益圖 買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)的損益圖 損益 0 S ● ● 市場(chǎng)價(jià)格 B F F:期權(quán)費(fèi) S:協(xié)議價(jià)格
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