【正文】 升（貼）水?dāng)?shù)字 12 升（貼）水年率 = 即期匯率交易期限月數(shù) （五）遠(yuǎn)期外匯交易操作實例（ P135） （ 六）遠(yuǎn)期外匯交易的了結(jié)、展期、零星交易和擇期 2020/6/21 15 了結(jié) 以即期外匯交易的方式來有效地履行遠(yuǎn)期外匯交易的義務(wù)。 目前，我國遠(yuǎn)期交易的期限安排有 7天、 20天、 1個 月、 2個月、 3個月、 4個月、 6個月等幾種，遠(yuǎn)期結(jié)匯的 幣種有 US＄、 日元、歐元、港幣。 交割日 可細(xì)分為三種： 2020/6/21 10 ☆ 成交當(dāng)日進(jìn)行交割。 ☆ 北京時間凌晨 5點（格林威治時間 21： 00點）惠靈 頓、悉尼相繼開市。 無形市場 2020/6/21 5 通過電話、電報、電傳、計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等通訊設(shè)施來達(dá)成 外匯交易。 （二）外匯經(jīng)紀(jì)人（中間商） 一般分為兩類： 一般經(jīng)紀(jì)人 也叫大經(jīng)紀(jì)人。 2020/6/21 4 銀行與中央銀行之間的外匯交易 中央銀行干預(yù)匯市是通過與外匯銀行之間的外匯買賣進(jìn) 行的。主 要為瑞士法郎與美元之間的交易。 轉(zhuǎn)帳結(jié)算的計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)主要有： ☆ 環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會（總部設(shè)在布魯塞爾） ☆ 美國銀行同業(yè)清算中心付款系統(tǒng) 2020/6/21 9 路透社終端。 報價速度與價差的寬窄 要求外匯交易員的報價速度（常交易貨幣）在 10秒之內(nèi)。 日本出口商在訂立貿(mào)易合同時，立即與銀行簽訂賣 出 10萬＄的遠(yuǎn)期外匯合同，若遠(yuǎn)期匯率為 USD/JPY=125 。如買 3個月遠(yuǎn)期，賣 6個月遠(yuǎn)期。 注意： 外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別 。 盈虧： － ＝ － （萬） US＄ 盈虧： － ＝ （萬） US＄ 凈盈虧： － ＝ （萬） US＄ 2020/6/21 24 （ 2）買入套期保值（多頭套期保值） 在期貨市場上先買進(jìn)后賣出。 具有執(zhí)行合約與不執(zhí)行合約的選擇權(quán)，靈活性強(qiáng)。 2020/6/21 31 投機(jī)性的外匯期權(quán)交易 ☆ 投機(jī)者預(yù)期匯率趨漲時，做 “ 多頭 ” 投機(jī)交 易，即購買 “ 買權(quán) ” 。 若連乘積＜ 1 以你手中擁有的貨幣為準(zhǔn)，從匯率等式的右邊開始 找，你手中有什么貨幣就從有這種貨幣的市場做起。 2020/6/21 43 貨幣互換的功能（作用） （ 1）降低籌資成本 （ 2）預(yù)先固定匯率、利率，規(guī)避了匯率和利 率風(fēng)險 （ 3）逃避外匯管制 （二）利率互換 雙方約定互為對方支付利息的金融交易（不 交換本金，本金只是計算利息的基數(shù)）。 有兩種基本形式： 貨幣互換 和 利率互換 2020/6/21 42 （一）貨幣互換 貨幣互換的概念 指雙方按固定匯率在期初交換兩種不同貨幣的本金， 然后按預(yù)先規(guī)定的日期進(jìn)行利息和本金的分期交換。同時將被表示的貨 幣單位數(shù)量統(tǒng)一為 1。 進(jìn)口商執(zhí)行合約，因 為按合約購買只需支付 500萬 US＄（ 1250247。但即使放棄權(quán)力期 權(quán)費也不返還。為了避免將來收回貸款時（設(shè) 3個月后償還） 因匯率波動（￡匯率下跌）帶來的風(fēng)險，美國這家跨 國公司便在外匯期貨市場上做￡空頭套期保值業(yè)務(wù)。 軋平頭寸是銀行外匯交易中很重要的一個原則。 ▲ 2買進(jìn)和賣出的交易行為同時發(fā)生。但， 3個月后，＄匯價跌至 USD/JPY=120。 向報價者索價并在報價者所提供的匯價上與報價者成 交者稱為 “ 取價者 ” ，也稱為 “ 詢價方 ” 。 2020/6/21 8 第二節(jié) 外匯交易的發(fā)生與信息處理工具 一、外匯交易的發(fā)生 外匯交易發(fā)生的原因：國際結(jié)算、國際投資、外匯融 資及外匯保值。 紐約外匯市場不僅是最活躍的國際外匯市場之一，而且 是美元的國際結(jié)算中心。 跨國公司 兌換、保值同時也參與外匯投機(jī)。 （三）顧客 據(jù)其交易目的可分為不同類型： 交易性的外匯買賣者 例如進(jìn)口商、投資者。是一個抽象的外匯市場，即通過電話、電報、電傳、 計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行聯(lián)系和交易。 ☆ 下午 3點巴黎、法蘭克福、倫敦相繼開市。結(jié)算國一般是貨幣的發(fā) 行國。 假如一方在合同到期時不能履約，征得對方同意，可 以對合約進(jìn)行展期。 擇期交易銀行將選擇從擇期開始到結(jié)束期間最不利于顧客的匯率作為 擇期交易的匯率。首先應(yīng)把 US＄ 兌換成 30萬￡（￡ 1＝ US＄ ）， 再投入到倫敦市場， 3個月后收回投資，再 把￡兌換成 US＄ ，但是 3個月后￡兌 US＄ 時，如果￡ 貶值，該銀行就要蒙受損失。 ＊期貨交易客戶訂單處理過程如下： 2020/6/21 21 買 方（委托買入） 賣 方 （委托賣出） 訂 訂 單 單 經(jīng) 紀(jì) 商 （以電話將客戶訂單轉(zhuǎn)達(dá)交易所大廳） 場 內(nèi) 經(jīng) 紀(jì) 商 （經(jīng)紀(jì)商派駐交易所代表） 交易所指定交易專柜 （采用公開喊價方式進(jìn)行交易，成交合同應(yīng)立即登錄） 場 內(nèi) 經(jīng) 紀(jì) 商 （于成交單上背書并轉(zhuǎn)知交易事實） 經(jīng) 紀(jì) 商