【正文】 2020/6/21 12 期限最短為 3天，最長為 5年，但一年期以上的很少。 最常見的期限為 6個(gè)月期及一年期。 目前，我國遠(yuǎn)期交易的期限安排有 7天、 20天、 1個(gè) 月、 2個(gè)月、 3個(gè)月、 4個(gè)月、 6個(gè)月等幾種，遠(yuǎn)期結(jié)匯的 幣種有 US＄、 日元、歐元、港幣。有固定期限和擇期。 （二）遠(yuǎn)期外匯交易合同 規(guī)定外匯買賣雙方在將來某個(gè)日期，按約定的匯率、 交割日、外匯種類及交易金額進(jìn)行外匯買賣的一種契約。 一般情況下，銀行與客戶的遠(yuǎn)期交易須由外匯經(jīng)紀(jì)人 擔(dān)保，交 10%的押金或抵壓。 假如一方在合同到期時(shí)不能履約，征得對(duì)方同意，可 以對(duì)合約進(jìn)行展期。 遠(yuǎn)期交易交割日的計(jì)算： 交割日 =即期交割日 +合同期限 2020/6/21 13 （三）遠(yuǎn)期外匯交易的作用 利用遠(yuǎn)期外匯交易避免外匯風(fēng)險(xiǎn)（ P132例） 假定日本一出口商向美國進(jìn)口商出口價(jià)值 10萬＄的商 品， 3個(gè)月后付款，雙方簽約時(shí)的匯率為 USD/JPY=130。 按此匯率計(jì)算出口商可換得 1300萬日元。但， 3個(gè)月后，＄匯價(jià)跌至 USD/JPY=120。 出口商只能換得 1200萬日元 。比按簽約時(shí)的匯率計(jì)算少收 100萬日元。 為了避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，出口商可以利用遠(yuǎn)期外匯交易 避險(xiǎn)。 日本出口商在訂立貿(mào)易合同時(shí)，立即與銀行簽訂賣 出 10萬＄的遠(yuǎn)期外匯合同，若遠(yuǎn)期匯率為 USD/JPY=125 。 3個(gè)月后，無論匯率如何變化，日本出口商可從銀行得 到 1250萬日元，減少 50日元的損失。 2020/6/21 14 利用遠(yuǎn)期外匯交易調(diào)整銀行的外匯頭寸 當(dāng)銀行在即期外匯市場上某種外幣 “ 買超 ” 時(shí)，在遠(yuǎn)期外匯市 場上 “ 賣 ” 出該種外匯。 當(dāng)銀行在即期外匯市場上某種外幣 “ 賣超 ” 時(shí)，在遠(yuǎn)期外匯市 場上 “ 買 ” 進(jìn)該種外匯。 （四）升貼水?dāng)?shù)字及升貼水年率的計(jì)算 升貼水?dāng)?shù)字的計(jì)算 (近似公式） 升（貼）水?dāng)?shù)字 =即期匯率兩國貨幣（年）利率差交易 期限247。 12 升（貼）水?dāng)?shù)字 12 升（貼）水年率 = 即期匯率交易期限月數(shù) （五）遠(yuǎn)期外匯交易操作實(shí)例（ P135） （ 六）遠(yuǎn)期外匯交易的了結(jié)、展期、零星交易和擇期 2020/6/21 15 了結(jié) 以即期外匯交易的方式來有效地履行遠(yuǎn)期外匯交易的義務(wù)。 遠(yuǎn)期外匯交易合同的展期 在了結(jié)了遠(yuǎn)期合約后，如果仍想通過遠(yuǎn)期交易來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，則可 通過簽訂新的遠(yuǎn)期合約來對(duì)原有合約進(jìn)行展期。 零星交易 同銀行簽訂帶 “ 零頭日期 ” 的遠(yuǎn)期外匯合同，即期限不是月的整數(shù)。 遠(yuǎn)期升貼水?dāng)?shù)字＝整月的升貼水?dāng)?shù)字＋零星天數(shù)的升貼水?dāng)?shù)字 擇期 交割可在某段時(shí)間里選擇某一日進(jìn)行的一種遠(yuǎn)期外匯交易。 擇期交易銀行將選擇從擇期開始到結(jié)束期間最不利于顧客的匯率作為 擇期交易的匯率。 三、掉期外匯交易 （一）定義 掉期外匯交易是指在外匯市場上買進(jìn)（或賣出）某種外匯時(shí) ，同時(shí) 賣出（或買進(jìn)）金額相等，但期限不同的同一種外幣的外匯交易活動(dòng)。 2020/6/21 16 掉期交易的特點(diǎn)： ▲ 1買進(jìn)和賣出的貨幣數(shù)量相同。 ▲ 2買進(jìn)和賣出的交易行為同時(shí)發(fā)生。 ▲ 3交易方向相反、交割期限不同。 （二）掉期交易的種類 即期對(duì)遠(yuǎn)期 是外匯市場上最常見的掉期交易形式。 即期對(duì)即期 如買即期美元（第一個(gè)營業(yè)日交割）的同時(shí)賣即期美元 （第二個(gè)營業(yè)日交割） 遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期 分為兩類： ★ “ 買短賣長 ” 。如買 3個(gè)月遠(yuǎn)期，賣 6個(gè)月遠(yuǎn)期。 ★ “ 賣短買長 ” 。如賣 3個(gè)月遠(yuǎn)期，買 1年期遠(yuǎn)期。 2020/6/21 17 （三）掉期交易的作用 外匯保值和防范匯率風(fēng)險(xiǎn)（ P140例） 例如： 某英國公司向銀行借入 US＄， 要換成 EURO以進(jìn) 口德國貨物，但又擔(dān)心 3個(gè)月后 US＄ 升值，還款時(shí)以 EURO購入 US＄ 會(huì)令公司招致匯價(jià)上的損失。 公司即可通過掉期交易保值避險(xiǎn)。 先賣出即期 US＄ 購入 EURO用于進(jìn)口，同時(shí)，買 入 3個(gè)月遠(yuǎn)期 US＄ 賣出 EURO用于 3個(gè)月后還款。這樣 既可滿足進(jìn)口需求，又能將還款時(shí)購買 US＄ 的匯價(jià)固 定下來，避免 US＄ 升值帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 改變外匯的幣種（ P140例） 例如： 紐約一家銀行有一筆 54萬 US＄ 的資金暫時(shí)閑置 3 個(gè)月。 2020/6/21 18 因國內(nèi)投資收益率低，決定投向收益率較高的倫敦市 場。首先應(yīng)把 US＄ 兌換成 30萬￡（￡ 1＝ US＄ ）， 再投入到倫敦市場， 3個(gè)月后收回投資，再 把￡兌換成 US＄ ，但是 3個(gè)月后￡兌 US＄ 時(shí)，如果￡ 貶值，該銀行就要蒙受損失。所以為了避免損失，該 銀行往往在投資的同時(shí)進(jìn)行一筆掉期交易，即在買入 30萬即期￡的同時(shí)，賣出相同數(shù)量的 3個(gè)月遠(yuǎn)期￡。 調(diào)整銀行資金期限結(jié)構(gòu)（ P140例 ) 例如： 某銀行賣給客戶 3個(gè)月遠(yuǎn)期￡ 100萬，該銀行立即 在同業(yè)外匯市場上買進(jìn)即期￡ 100萬進(jìn)行掉期交易。 軋平頭寸是銀行外匯交易中很重要的一個(gè)原則。 2020/6/21 19 （四）掉期交易操作實(shí)例 （ P141例） 注意： ★ 報(bào)價(jià)：報(bào)即期價(jià)和掉期率。 ★ 有兩個(gè)起息日：即期一個(gè)，遠(yuǎn)期一個(gè)。 四、外匯期貨交易 （一）外匯期貨交易的概念 外匯期貨交易是金融期貨的一種，它是在 有形的交易場所，通過結(jié)算所的下屬成員公司 或經(jīng)紀(jì)人，根據(jù)成交單位、交割時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)化的 原則，按約定價(jià)格買進(jìn)或賣出遠(yuǎn)期外匯的一種 外匯業(yè)務(wù)。 注意： 外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別 。 2020/6/21 20 外匯期貨是買方或賣方與期貨市場的結(jié)算所簽約，與結(jié)算 所發(fā)生直接的合同關(guān)系；而遠(yuǎn)期外匯交易是買賣雙方簽約。 外匯期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化、格式化的遠(yuǎn)期外匯交易。 合同金額標(biāo)準(zhǔn)化，交割期限和交割日期固定化。 外匯期貨交易在交易所進(jìn)行競價(jià)交