國(guó)際金融市場(chǎng)(ppt56)-國(guó)際金融-文庫(kù)吧
2025-07-12 12:43 本頁(yè)面
【正文】 美元市場(chǎng)的發(fā)展 ?1958年后，美國(guó)國(guó)際收支開(kāi)始出現(xiàn)赤字，美元資金大量流出國(guó)外； ?美國(guó)對(duì)資本流出的限制，進(jìn)一步刺激了歐洲美元市場(chǎng)的發(fā)展 南開(kāi)大學(xué) 范小云 12 第二節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng) 一、歐洲貨幣市場(chǎng)的形成和發(fā)展 （二）歐洲美元市場(chǎng)的的發(fā)展 ?1970年代后石油危機(jī)大大促進(jìn)了歐洲美元市場(chǎng)的發(fā)展； ?這一市場(chǎng)自身具有存貸款利差比美國(guó)市場(chǎng)小的優(yōu)勢(shì) ? 這一市場(chǎng)沒(méi)有存款準(zhǔn)備金及利率上限等管制與限制； ? 這一市場(chǎng)在很大程度上是銀行同業(yè)市場(chǎng)，交易數(shù)額大，手 續(xù)費(fèi)及其他各項(xiàng)服務(wù)性費(fèi)用成本較低； ? 這一市場(chǎng)上的貸款客戶通常都是大公司或政府機(jī)構(gòu)，信譽(yù) 很高，貸款的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低； ? 這一市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格外激烈，競(jìng)爭(zhēng)因素也會(huì)降低費(fèi)用； ? 這一市場(chǎng)因管制少而創(chuàng)新活動(dòng)發(fā)展更快，降低市場(chǎng)參與者 的交易成本。 南開(kāi)大學(xué) 范小云 13 第二節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng) 一、歐洲貨幣市場(chǎng)的形成和發(fā)展 （三）歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展 60年代后，這一市場(chǎng)上交易的貨幣不再 局限于美元，馬克、瑞士法郎等也出現(xiàn) 在市場(chǎng)上。 這一市場(chǎng)的地理位置也擴(kuò)大了，在亞洲 的新加坡、香港等地也出現(xiàn)了對(duì)美元、 馬克等貨幣的借貸。 南開(kāi)大學(xué) 范小云 14 第二節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng) 二、歐洲銀行信貸市場(chǎng) 分短期信貸和中長(zhǎng)期信貸兩種。 歐洲貨幣市場(chǎng)的放款利率通常以倫敦銀行同業(yè)拆放利率（ London InterBank Offered Rate，簡(jiǎn)稱(chēng) LIBOR）為基礎(chǔ)，加上一個(gè)加息率。 對(duì)于金額較大、期限較長(zhǎng)的貸款，通常采用銀團(tuán)貸款（ Consortium Loan）或辛迪加貸款（ Syndicated Loan）的形式：即由一家或幾家牽頭銀行發(fā)起組織一批銀行，按共同的貸款條件對(duì)一個(gè)借款戶進(jìn)行放款。這種貸款的數(shù)額可高達(dá)幾億或幾十億美元，貸款期限一般在 7－ 10年，也有長(zhǎng)達(dá) 20年。 南開(kāi)大學(xué) 范小云 15 第二節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng) 二、歐洲銀行信貸市場(chǎng) 銀團(tuán)的構(gòu)成： 牽頭銀行或經(jīng)理集團(tuán) 代理銀行 參加銀行 銀團(tuán)貸款可以由一家或幾家銀行牽頭，若一家銀行牽頭稱(chēng)為牽頭銀行，若幾家銀行牽頭，則分別稱(chēng)為牽頭銀行、經(jīng)理銀行和共同經(jīng)理銀行，共同組成經(jīng)理集團(tuán)。它們負(fù)責(zé)組織貸款，并與借款人商討貸款協(xié)議，同時(shí)提供貸款總額的 50％－ 70％。 代理銀行是銀團(tuán)的代理人，負(fù)責(zé)監(jiān)督管理貸款的具體事項(xiàng)?？梢杂蔂款^銀行兼任，也可由經(jīng)理集團(tuán)指定一家銀行擔(dān)任。 提供一部分貸款的銀行，由牽頭銀行或代理銀行出面邀請(qǐng)，一般同牽頭銀行或銀團(tuán)貸款方面有過(guò)良好的合作關(guān)系。 南開(kāi)大學(xué) 范小云 16 第二節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng) 二、歐洲銀行信貸市場(chǎng) 對(duì)貸款銀行來(lái)說(shuō)，銀團(tuán)貸款可以分散貸款風(fēng)險(xiǎn)，減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；對(duì)借款人來(lái)說(shuō)，可以借此籌到獨(dú)家銀行所無(wú)法提供的大規(guī)模、期限長(zhǎng)的貸款，但要承擔(dān)較高的貸款成本（ LIBOR＋加息率＋管理費(fèi)＋承擔(dān)費(fèi)＋代理費(fèi)）。 南開(kāi)大學(xué) 范小云 17 第二節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng) 三、歐洲債券 指在貨幣發(fā)行國(guó)以外，以該國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券 （歐洲債券與外國(guó)債券的區(qū)別？） 歐洲債券的種類(lèi)非常豐富： 固定利率債券 浮動(dòng)利率債券 可轉(zhuǎn)換債券 附認(rèn)購(gòu)權(quán)證債券 三個(gè)月或半年，按 LIBOR或其他基準(zhǔn)利率進(jìn)行調(diào)整，投資者可避免利率變動(dòng)帶來(lái)的損失。 公司債的一種，典型的可轉(zhuǎn)債可以在指定的日期，按約定價(jià)格轉(zhuǎn)換成債券發(fā)行公司的普通股。對(duì)投資者具有一定的吸引力，對(duì)發(fā)行公司可解除債務(wù)。 也是公司債的一種，持有者可按約定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券發(fā)行公司的普通股。認(rèn)購(gòu)權(quán)證可以和債券單獨(dú)分離、單獨(dú)出售。 南開(kāi)大學(xué) 范小云 18 第二節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng) 三、歐洲債券 選擇債券 零息債券 雙重貨幣債券 全球債券 債券持有者有權(quán)按自己的意愿，在指定的時(shí)期內(nèi)，以約定匯率將債券面值貨幣轉(zhuǎn)換成其他貨幣。 沒(méi)有票面利率，以折價(jià)出售，到期一次還本。給資本增殖不作為收入納稅的國(guó)家的投資者帶來(lái)抵稅或逃稅的機(jī)會(huì)。 購(gòu)買(mǎi)債券及附息時(shí)采用的是一種貨幣，到期還本金時(shí)使用的是另一種貨幣，匯率提前確定。 在世界各主要資本市場(chǎng)同時(shí)大量發(fā)行，可以在這些市場(chǎng)內(nèi)部和市場(chǎng)之間自由交易的國(guó)際債券。 南開(kāi)大學(xué) 范小云 19 第三節(jié) 國(guó)際金融市場(chǎng)創(chuàng)新 一、金融創(chuàng)新的含義 金融創(chuàng)新包括新的市場(chǎng)、新的金融工具、新的交易技術(shù)等。 金融創(chuàng)新就是把金融工具原有的收益、風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、數(shù)額和期限等方面的特性予以分解，然后重新安排組合。 二、金融創(chuàng)新的類(lèi)型 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移型創(chuàng)新 增加流動(dòng)性型創(chuàng)新 信用創(chuàng)造型創(chuàng)新 股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新 南開(kāi)大學(xué) 范小云 20 第三節(jié) 國(guó)際金融市場(chǎng)創(chuàng)新概述 三、金融創(chuàng)新的原因 20世紀(jì) 70年代以來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)利率、匯率、主要西方國(guó)家國(guó)內(nèi)物價(jià)等動(dòng)蕩不安，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)不已； 信息、通訊技術(shù)的迅速發(fā)展和廣泛應(yīng)用； 各主要西方國(guó)家放松管制、競(jìng)爭(zhēng)加劇等。 南開(kāi)大學(xué) 范小云 21 第四節(jié) 幾種主要的國(guó)際金融創(chuàng)新 一、金融期貨 1972年在芝加哥出現(xiàn)。 買(mǎi)賣(mài)雙方在特定的交易場(chǎng)所，約定在將來(lái)某時(shí)刻，按現(xiàn)時(shí)同意的價(jià)格，買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出若干標(biāo)準(zhǔn)單位數(shù)量的金融資產(chǎn)（也可以是某種金融資產(chǎn)的利息率或股指波動(dòng)幅度）。 期貨合同到期后需要實(shí)際交割資產(chǎn)的現(xiàn)象很少見(jiàn)，通常不到合同金額的 3％，絕大多數(shù)交易都是在合同到期之前采用對(duì)沖交易的方式，或采用到期買(mǎi)賣(mài)雙方相互劃撥資金頭寸的方式來(lái)結(jié)算。因?yàn)橘I(mǎi)賣(mài)雙方一般是利用期貨市場(chǎng)分散風(fēng)險(xiǎn)或投機(jī)的。 南開(kāi)大學(xué) 范小云 22 第四節(jié) 幾種主要的國(guó)際金融創(chuàng)
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