國(guó)際金融市場(chǎng)(ppt56)-國(guó)際金融-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 安第列斯群島、巴林等） 功能中心 隔離性中心 （美國(guó)、新加坡等） 一體化中心 （倫敦、香港） 南開大學(xué) 范小云 9 第一節(jié) 國(guó)際金融市場(chǎng)概述 三、離岸國(guó)際金融市場(chǎng) 一個(gè)地區(qū)成為國(guó)際金融中心的條件可能是什么？ 只要政府采取鼓勵(lì)性政策措施，并且具備下列這些主要條件，都有可能成為國(guó)際金融中心： ?政治制度穩(wěn)定 ?金融制度完善 ?不實(shí)行外匯管制與資本流動(dòng)等控制，外匯交易自由 ?具有現(xiàn)代化的通訊設(shè)備和完善的金融服務(wù)設(shè)施 ?具有優(yōu)越的地理和時(shí)區(qū)位置 南開大學(xué) 范小云 10 第一節(jié) 國(guó)際金融市場(chǎng)概述 四、國(guó)際金融市場(chǎng)的新發(fā)展 1. 國(guó)際金融市場(chǎng)規(guī)?？涨霸鲩L(zhǎng) 2. 世界金融市場(chǎng)日益全球化和一體化 3. 國(guó)際金融市場(chǎng)證券化的趨勢(shì) 4. 衍生金融工具市場(chǎng)的增長(zhǎng)遠(yuǎn)快于現(xiàn)貨市場(chǎng)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)的發(fā)展遠(yuǎn)快于有組織的交易所 5. 機(jī)構(gòu)投資者的作用日益重要 據(jù) BIS估計(jì)， 國(guó)際銀行貸款存量 1973年 1750億美元， 1991年36150億美元，近 20年增長(zhǎng)了 ； 國(guó)際債券未清償存量 1982年 2590億美元， 1991年16514億美元，近 10年增長(zhǎng)了 ； 國(guó)際股票交易額則在 19791991年間，平均每年增長(zhǎng)15％，到 1991年達(dá)到 ； 全球外匯市場(chǎng)日均交易額從 1989年的 5900億美元增至 1998年的 ，近 10年間增長(zhǎng)了 。 機(jī)構(gòu)投資者日益重要的原因是： 機(jī)構(gòu)投資者在增大回報(bào)、限制中介費(fèi)用、減少風(fēng)險(xiǎn)并使資產(chǎn)多樣化等方面比個(gè)人投資者具有優(yōu)勢(shì)； 機(jī)構(gòu)投資者一般比銀行受到相對(duì)寬松的管制與監(jiān)督約束； 工業(yè)國(guó)對(duì)資本控制的放松，刺激了機(jī)構(gòu)投資者持有更多外國(guó)資產(chǎn)的意愿； 隨著西方發(fā)達(dá)國(guó)家人口老齡化趨勢(shì)的加強(qiáng)，養(yǎng)老金基金的重要性也日益增強(qiáng)。 這一市場(chǎng)的地理位置也擴(kuò)大了，在亞洲 的新加坡、香港等地也出現(xiàn)了對(duì)美元、 馬克等貨幣的借貸。這種貸款的數(shù)額可高達(dá)幾億或幾十億美元，貸款期限一般在 7－ 10年，也有長(zhǎng)達(dá) 20年?？梢杂蔂款^銀行兼任，也可由經(jīng)理集團(tuán)指定一家銀行擔(dān)任。 公司債的一種，典型的可轉(zhuǎn)債可以在指定的日期，按約定價(jià)格轉(zhuǎn)換成債券發(fā)行公司的普通股。 南開大學(xué) 范小云 18 第二節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng) 三、歐洲債券 選擇債券 零息債券 雙重貨幣債券 全球債券 債券持有者有權(quán)按自己的意愿，在指定的時(shí)期內(nèi)，以約定匯率將債券面值貨幣轉(zhuǎn)換成其他貨幣。 在世界各主要資本市場(chǎng)同時(shí)大量發(fā)行，可以在這些市場(chǎng)內(nèi)部和市場(chǎng)之間自由交易的國(guó)際債券。 南開大學(xué) 范小云 21 第四節(jié) 幾種主要的國(guó)際金融創(chuàng)新 一、金融期貨 1972年在芝加哥出現(xiàn)。 南開大學(xué) 范小云 22 第四節(jié) 幾種主要的國(guó)際金融創(chuàng)新 一、金融期貨 金融期貨交易的類型主要有外國(guó)貨幣期貨、利率期貨、股指期貨和黃金期貨。 南開大學(xué) 范小云 24 第四節(jié) 幾種主要的國(guó)際金融創(chuàng)新 一、金融期貨 怎樣克服這種內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)呢？ 一種辦法是只與道德好、信譽(yù)高、信用好的人簽訂遠(yuǎn)期合約，將違約可能性降到最?。? 另一種辦法和期貨合約聯(lián)系在一起。 南開大學(xué) 范小云 26 第四節(jié) 幾種主要的國(guó)際金融創(chuàng)新 一、金融期貨 （一）期貨和遠(yuǎn)期的區(qū)別 1. 分散交易與集中交易 2. 個(gè)性化交易與標(biāo)準(zhǔn)化交易 3. 可變對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)與清算所 遠(yuǎn)期交易主要是通過(guò)電話、電腦網(wǎng)絡(luò)，在全球 24小時(shí)進(jìn)行，在地理上是分散的，價(jià)格是做市商主觀報(bào)出；而期貨交易集中在交易所進(jìn)行，且只有在特定的交易時(shí)間才可以進(jìn)行，價(jià)格是公開競(jìng)價(jià)的結(jié)果。 遠(yuǎn)期交易是個(gè)性化的，能靈活地滿足個(gè)人偏好，交易人可以要求任何期限和任何規(guī)模的合約報(bào)價(jià)。 但假定 6月 15日購(gòu)買的是 12月 15日到期的日元期貨，那么在到期前的任何時(shí)刻， 12月到期的日元期貨可能都在活躍地交易著，從而他可以隨時(shí)賣出日元期貨，具有很好的流動(dòng)性。 德國(guó)赫思塔特銀行、美國(guó)富蘭克林國(guó)家銀行和英國(guó)巴林銀行的倒閉說(shuō)明現(xiàn)實(shí)中確實(shí)存在銀行當(dāng)事方的風(fēng)險(xiǎn)。 南開大學(xué) 范小云 28 第四節(jié) 幾種主要的國(guó)際金融創(chuàng)新 二、金融期權(quán) （一）金融期權(quán)的種類 期權(quán)合同是在未來(lái)某時(shí)期行使合同按協(xié)議價(jià)格買賣金融工具的權(quán)利而非義務(wù)的契約。 期權(quán)交易也有場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易之分，有組織的交易所有標(biāo)準(zhǔn)的合約規(guī)定和市場(chǎng)慣例，而場(chǎng)外交易市場(chǎng)的合約通常是定制的。 南開大學(xué) 范小云 33 第四節(jié) 幾種主要的國(guó)際金融創(chuàng)新 二、金融期權(quán) （二）貨幣期權(quán)合同的使用 某股票的當(dāng)前價(jià)格是 94美元，以該股票為標(biāo)的，協(xié)議價(jià)格為 95美元三個(gè)月買權(quán)的當(dāng)前售價(jià)為 。 利率互換是指交易雙方在債務(wù)幣種相同的情況下，互相交換不同形式利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。這就是背對(duì)背貸款或平行貸款。 南開大學(xué) 范小云 40 第四節(jié) 幾種主要的國(guó)際金融創(chuàng)新 三、互換 （二）互換市場(chǎng)受到青睞的原因 3. 互換市場(chǎng)受青睞的原因 ? 互換是可以用來(lái)作為簡(jiǎn)化交易雙方外匯現(xiàn)金 流動(dòng)的快捷方式，從而可以降低交易成本。 如果 A公司因故不能向 B公司支付相應(yīng)外匯 時(shí)， B公司就不必向 A公司支付相應(yīng)款項(xiàng)。如果 A公司需要瑞郎而 B公司需要美元，則雙方都可以通過(guò)一次貨幣互換交易降低自身的融資成本。如果承購(gòu)的短期票據(jù)不能以協(xié)議中約定的最高利率成本出售，則銀行必須自己購(gòu)買這些票據(jù)，或向借款人提供等額銀行貸款，銀行為此每年收取一定費(fèi)用。 南開大學(xué) 范小云 53 第四節(jié) 幾種主要的國(guó)際金融創(chuàng)新 五、遠(yuǎn)期利率協(xié)定 （ Forward Rate Agreenments,FRAs） FRAs是一種遠(yuǎn)期
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