【正文】 行與借款人之間簽訂的在未來的一段時間內(nèi)由銀行以承購連續(xù)性票據(jù)的形式向借款人提供信貸資金的協(xié)議，協(xié)議具有法律約束力。 。 南開大學(xué) 范小云 52 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 四、票據(jù)發(fā)行便利 （ Note Insurance FacilitiesNIFs） NIFs1981年問世， 1982年債務(wù)危機后受到青睞。 ? 作為一種新型交易產(chǎn)品，互換交易不在任 何會計披露和證券注冊的要求之列，公司 可以將其視為表外項目。 南開大學(xué) 范小云 36 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 三、互換 （二）互換市場受到青睞的原因 在英國 在荷蘭 英國母公司 在荷蘭的英國子公司 在英國的荷蘭子公司 荷蘭母公司 英鎊 荷蘭盾 南開大學(xué) 范小云 37 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 三、互換 （二）互換市場受到青睞的原因 1. 舉例 與此類似，假設(shè)有一家在巴西經(jīng)營的美國子公司積累了一筆數(shù)額較大并且已經(jīng)超出其在本地再投資需要的利潤，并且超過了許可向美國母公司匯出的利潤限額。某投資者認為股票價格將會上升，他有兩個投資策略可供選擇，買入 100股股票，或者買入 20份買權(quán)，擁有以協(xié)議價格買入 2020股股票的權(quán)利，投資額均為 9400美元。 買權(quán)（看漲期權(quán)， Call Option），是指在約定的未來時間按協(xié)定價格購買若干標(biāo)準(zhǔn)單位金融工具的權(quán)利；賣權(quán)（看跌期權(quán)， Put Option），是指在約定的未來時間按協(xié)定價格賣出若干標(biāo)準(zhǔn)單位金融工具的權(quán)利。 遠期市場交易中，每個交易的當(dāng)事方都要承擔(dān)信用風(fēng)險或違約風(fēng)險；在有組織的交易所交易的每一份期貨合約都是清算所作為兩個當(dāng)事方之一，它比銀行作為當(dāng)事方的風(fēng)險小。 集中交易利于價格發(fā)現(xiàn)。 貨幣期貨很象外匯遠期交易，買賣雙方約定在將來某時刻，按既定匯率，相互交割若干標(biāo)準(zhǔn)單位數(shù)額的貨幣。 南開大學(xué) 范小云 19 第三節(jié) 國際金融市場創(chuàng)新 一、金融創(chuàng)新的含義 金融創(chuàng)新包括新的市場、新的金融工具、新的交易技術(shù)等。對投資者具有一定的吸引力，對發(fā)行公司可解除債務(wù)。 南開大學(xué) 范小云 15 第二節(jié) 歐洲貨幣市場 二、歐洲銀行信貸市場 銀團的構(gòu)成： 牽頭銀行或經(jīng)理集團 代理銀行 參加銀行 銀團貸款可以由一家或幾家銀行牽頭，若一家銀行牽頭稱為牽頭銀行，若幾家銀行牽頭，則分別稱為牽頭銀行、經(jīng)理銀行和共同經(jīng)理銀行，共同組成經(jīng)理集團。 南開大學(xué) 范小云 11 第二節(jié) 歐洲貨幣市場 歐洲貨幣市場是指在貨幣發(fā)行國境外進行的該國貨幣存儲與貸放的市場，可以分為歐洲信貸市場和歐洲債券市場。 南開大學(xué) 范小云 7 第一節(jié) 國際金融市場概述 三、離岸國際金融市場 是境外市場，使自由兌換的貨幣在其發(fā)行國以外進行交易，例如在倫敦經(jīng)營美元的存款放款業(yè)務(wù)。 （一）外國債券市場 外國債券是指外國借款人在某國發(fā)行的，以該國貨幣標(biāo)示面值的債券。 南開大學(xué) 范小云 3 第一節(jié) 國際金融市場概述 二、在岸國際金融市場 在岸國際金融市場是指居民與非居民之間進行資金融通及相關(guān)金融業(yè)務(wù)的場所，典型的在岸市場是外國債券市場和國際股票市場。 間接開放的主要形式之一是通過基金投資開放本國市場，從而達到間接投資于通過他國證券市場的目的。 機構(gòu)投資者日益重要的原因是： 機構(gòu)投資者在增大回報、限制中介費用、減少風(fēng)險并使資產(chǎn)多樣化等方面比個人投資者具有優(yōu)勢； 機構(gòu)投資者一般比銀行受到相對寬松的管制與監(jiān)督約束； 工業(yè)國對資本控制的放松，刺激了機構(gòu)投資者持有更多外國資產(chǎn)的意愿； 隨著西方發(fā)達國家人口老齡化趨勢的加強，養(yǎng)老金基金的重要性也日益增強。這種貸款的數(shù)額可高達幾億或幾十億美元，貸款期限一般在 7－ 10年，也有長達 20年。 公司債的一種，典型的可轉(zhuǎn)債可以在指定的日期，按約定價格轉(zhuǎn)換成債券發(fā)行公司的普通股。 在世界各主要資本市場同時大量發(fā)行，可以在這些市場內(nèi)部和市場之間自由交易的國際債券。 南開大學(xué) 范小云 22 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 一、金融期貨 金融期貨交易的類型主要有外國貨幣期貨、利率期貨、股指期貨和黃金期貨。 南開大學(xué) 范小云 26 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 一、金融期貨 （一）期貨和遠期的區(qū)別 1. 分散交易與集中交易 2. 個性化交易與標(biāo)準(zhǔn)化交易 3. 可變對手風(fēng)險與清算所 遠期交易主要是通過電話、電腦網(wǎng)絡(luò)，在全球 24小時進行，在地理上是分散的，價格是做市商主觀報出；而期貨交易集中在交易所進行，且只有在特定的交易時間才可以進行，價格是公開競價的結(jié)果。 但假定 6月 15日購買的是 12月 15日到期的日元期貨，那么在到期前的任何時刻， 12月到期的日元期貨可能都在活躍地交易著，從而他可以隨時賣出日元期貨，具有很好的流動性。 南開大學(xué) 范小云 28 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 二、金融期權(quán) （一）金融期權(quán)的種類 期權(quán)合同是在未來某時期行使合同按協(xié)議價格買賣金融工具的權(quán)利而非義務(wù)的契約。 南開大學(xué) 范小云 33 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 二、金融期權(quán) （二）貨幣期權(quán)合同的使用 某股票的當(dāng)前價格是 94美元，以該股票為標(biāo)的，協(xié)議價格為 95美元三個月買權(quán)的當(dāng)前售價為 。這就是背對背貸款或平行貸款。 如果 A公司因故不能向 B公司支付相應(yīng)外匯 時， B公司就不必向 A公司支付相應(yīng)款項。如果承購的短期票據(jù)不能以協(xié)議中約定的最高利率成本出售，則銀行必須自己購買這些票據(jù)，或向借款人提供等額銀行貸款，銀行為此每年收取一定