投資金融-國際金融--第五章外匯交易實務(wù)-國際金融-文庫吧在線文庫
【正文】 僅是最活躍的國際外匯市場之一，而且 是美元的國際結(jié)算中心。 2020/6/21 7 從星期一到星期五，出現(xiàn)全球性的 24小時不間斷 的連續(xù)外匯市場。 2020/6/21 8 第二節(jié) 外匯交易的發(fā)生與信息處理工具 一、外匯交易的發(fā)生 外匯交易發(fā)生的原因：國際結(jié)算、國際投資、外匯融 資及外匯保值。 第三節(jié) 外匯交易方法 一、即期外匯交易 （一）即期外匯交易的概念 以當(dāng)時外匯市場的價格成交，成交后在兩個營業(yè)日 內(nèi)進行交割的外匯買賣。 向報價者索價并在報價者所提供的匯價上與報價者成 交者稱為 “ 取價者 ” ，也稱為 “ 詢價方 ” 。 最常見的期限為 6個月期及一年期。但， 3個月后，＄匯價跌至 USD/JPY=120。 （四）升貼水?dāng)?shù)字及升貼水年率的計算 升貼水?dāng)?shù)字的計算 (近似公式） 升（貼）水?dāng)?shù)字 =即期匯率兩國貨幣（年）利率差交易 期限247。 ▲ 2買進和賣出的交易行為同時發(fā)生。 公司即可通過掉期交易保值避險。 軋平頭寸是銀行外匯交易中很重要的一個原則。 外匯期貨交易在交易所進行競價交易；而遠期外匯交易是 分散的，由交易雙方進行場外交易。為了避免將來收回貸款時（設(shè) 3個月后償還） 因匯率波動（￡匯率下跌）帶來的風(fēng)險，美國這家跨 國公司便在外匯期貨市場上做￡空頭套期保值業(yè)務(wù)。 P146例（書上的例 題有錯誤） 某投機商預(yù)計 DM兌 US＄ 的匯率將提高， 3月 1日在芝 加哥國際期貨市場購進 1份 6月份交割的 DM期貨合約，當(dāng)天 匯價 DM1＝ US＄ ,合約值 US＄ ( 125000),支付傭金 US＄ 1500。但即使放棄權(quán)力期 權(quán)費也不返還。 （ 3）預(yù)期波幅 一般來說，匯率波動大的外匯期權(quán)比匯率穩(wěn)定的 外匯期權(quán)的期權(quán)費要高。 進口商執(zhí)行合約，因 為按合約購買只需支付 500萬 US＄（ 1250247。 ） ， 然后再按現(xiàn)匯市場的價格賣出 DM， 收入 US＄（ 247。同時將被表示的貨 幣單位數(shù)量統(tǒng)一為 1。 第三步：若你手中有 USD100萬，從左邊找，從香港 匯市拋出。 有兩種基本形式： 貨幣互換 和 利率互換 2020/6/21 42 （一）貨幣互換 貨幣互換的概念 指雙方按固定匯率在期初交換兩種不同貨幣的本金， 然后按預(yù)先規(guī)定的日期進行利息和本金的分期交換。 甲公司愿意付浮動利率（預(yù)期利率將下跌），乙公司愿意 付固定利率（預(yù)期利率將提高） 甲公司 乙公司 甲相對乙的優(yōu)勢 固定利率籌資 % 12% % 浮動利率籌資 LIBOR+% LIBOR+% % 相對優(yōu)勢利率差 % 2020/6/21 45 假定雙方約定平分比較利益差為互換條件：乙公司付給 甲公司固定利率為 %，甲公司付給乙公司浮動利 LIBOR。 2020/6/21 43 貨幣互換的功能（作用） （ 1）降低籌資成本 （ 2）預(yù)先固定匯率、利率，規(guī)避了匯率和利 率風(fēng)險 （ 3）逃避外匯管制 （二）利率互換 雙方約定互為對方支付利息的金融交易（不 交換本金，本金只是計算利息的基數(shù)）。 2020/6/21 40 第四步：計算收益 利潤＝ 100 X（ 外匯買率連乘積－１） ＝ 100 X [ X（ 1/ ）－ 1 ] ＝ （ 萬 USD） 完 2020/6/21 41 （二）套利交易 不拋補套利 將資金從利率較低的國家調(diào)往利率較高的國家。 若連乘積＜ 1 以你手中擁有的貨幣為準(zhǔn)，從匯率等式的右邊開始 找，你手中有什么貨幣就從有這種貨幣的市場做起。 直接套匯 利用兩個匯市上某種貨幣匯價的不同，賤買貴賣，從 中獲利。 2020/6/21 31 投機性的外匯期權(quán)交易 ☆ 投機者預(yù)期匯率趨漲時，做 “ 多頭 ” 投機交 易，即購買 “ 買權(quán) ” 。為何稱為看漲期權(quán)？ （ 2）賣出期權(quán) 又稱看跌期權(quán)。 具有執(zhí)行合約與不執(zhí)行合約的選擇權(quán)，靈活性強。 2020/6/21 27 注意： ☆ 購買的是一種權(quán)力。 盈虧： － ＝ － （萬） US＄ 盈虧： － ＝ （萬） US＄ 凈盈虧： － ＝ （萬） US＄ 2020/6/21 24 （ 2）買入套期保值（多頭套期保值） 在期貨市場上先買進后賣出。 外匯期貨交易實行保證金制度；而遠期外匯交易多數(shù)不收 保證金。 注意： 外匯期貨與遠期外匯交易的區(qū)別 。 2020/6/21 18 因國內(nèi)投資收益率低，決定投向收益率較高的倫敦市 場。如買 3個月遠期，賣 6個月遠期。 遠期升貼水?dāng)?shù)字＝整月的升貼水?dāng)?shù)字＋零星天數(shù)的升貼水?dāng)?shù)字 擇期 交割可在某段時間里選擇某一日進行的一種遠期外匯交易。 日本出口商在訂立貿(mào)易合同時，立即與銀行簽訂賣 出 10萬＄的遠期外匯合同，若遠期匯率為 USD/JPY=125 。 一般情況下，銀行與客戶的遠期交易須由外匯經(jīng)紀(jì)人 擔(dān)保，交 10%的押金或抵壓。 報價速度與價差的寬窄 要求外匯交易員的報價速度（常交易貨幣）在 10秒之內(nèi)。 交易國與結(jié)算國 交易國與結(jié)算國往往不一致。 轉(zhuǎn)帳結(jié)算的計算機網(wǎng)絡(luò)主要有： ☆ 環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會（總部設(shè)在布魯塞爾） ☆ 美國銀行同業(yè)清算中心付款系統(tǒng) 2020/6/21 9 路透社終端。 ☆ 下午 2點巴林開市。主 要為瑞士法郎與美元之間的交易。倫敦外匯市場是歐洲貨幣市場和歐洲債券市場的發(fā) 源地。 2020/6/21 4 銀行與中央銀行之間的外匯交易 中央銀行干預(yù)匯市是通過與外匯銀行之間的外匯買賣進 行的。專代顧客買賣外匯，獲取傭金， 但不墊付資金，不承擔(dān)風(fēng)險。 （二）外匯經(jīng)紀(jì)
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