【正文】 交易實(shí)踐。(七)銀行承擔(dān)了相應(yīng)的匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)。(三)利用貨幣互換既可以規(guī)避匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)，也可以降低債務(wù)成本。具體而言，就是雙方按固定匯率在期初交換兩種不同貨幣的本金，然后按預(yù)先規(guī)定的日期進(jìn)行利息和本金的分期互換，在某些情況下，期初可以不交換本金，也可以到期日不交換本金。(二)簽訂利率和貨幣互換協(xié)議書(shū)。（三）可用于改進(jìn)對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)和負(fù)債的管理。(5)交易的價(jià)格不同。（二）金融互換與掉期交易的區(qū)別金融互換是外匯市場(chǎng)上掉期交易演變而來(lái)的。（九）交割日（Delivery Date)五、外匯期權(quán)交易的運(yùn)用（一） 利用外匯期權(quán)進(jìn)行保值（二） 利用期權(quán)交易進(jìn)行投資和投機(jī)六、外匯期權(quán)交易的損益分析　(一)買(mǎi)入買(mǎi)方期權(quán)(Buying a Call Option)(二)賣(mài)出買(mǎi)方期權(quán)(Writing or Selling Call Option) (三)買(mǎi)入賣(mài)方期權(quán)(Buying Put Option) (四)賣(mài)出賣(mài)方期權(quán)(Writing or Selling Put Option)第三節(jié)　利率期權(quán)一、利率期權(quán)的含義利率期權(quán)是指買(mǎi)方在支付了期權(quán)費(fèi)后，即取得在合約有效期內(nèi)或到期時(shí)以一定的利率（價(jià)格）買(mǎi)人或賣(mài)出一定面額的利率工具的權(quán)利。（七）期權(quán)費(fèi)支付日（Premium Pay Date)期權(quán)費(fèi)支付日又稱(chēng)權(quán)利金交付日。四、外匯期權(quán)合約的要素一份完整的外匯期權(quán)合約，必須具備以下要素：（一）外匯期權(quán)合約（二）期權(quán)的主體（三）貨幣交易方向期權(quán)交易中，必須確定貨幣交易方向。無(wú)論是履行合約或放棄履行合約，期權(quán)業(yè)務(wù)的買(mǎi)方所交付的保險(xiǎn)費(fèi)均不能收回。歐式期權(quán)，即是指買(mǎi)入期權(quán)的一方必須在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使的期權(quán)。外匯期權(quán)的產(chǎn)生歸因于兩個(gè)重要因素：國(guó)際金融市場(chǎng)日益劇烈的匯率波動(dòng)和國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。金融期權(quán)是期權(quán)的一種。第五節(jié)　我國(guó)金融期貨上海中僑職業(yè)技術(shù)學(xué)院教案　系（部）經(jīng)濟(jì)系專(zhuān)業(yè)（教研室）金融任課教師胡俊霞班級(jí)07工商課程名稱(chēng)國(guó)際金融實(shí)務(wù)學(xué)時(shí)數(shù)54學(xué)時(shí)授課日期第7周授課類(lèi)型理論教學(xué)（是）實(shí)踐教學(xué)（）教學(xué)目標(biāo) 掌握金融期權(quán)的概念，種類(lèi)教學(xué)重點(diǎn)金融期權(quán)的概念，種類(lèi)和交易方法教學(xué)難點(diǎn)金融期權(quán)的交易方法及應(yīng)用教學(xué)過(guò)程 （教學(xué)主要內(nèi)容、教學(xué)方法、教學(xué)環(huán)節(jié)、時(shí)間安排等）第七章　金融期權(quán)交易　第一節(jié)　金融期權(quán)的含義及類(lèi)型一、金融期權(quán)的含義期權(quán)（Option)交易產(chǎn)生的基礎(chǔ)是資產(chǎn)價(jià)格的多變性．期權(quán)交易是回避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的手段，也是利用價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)的工具。一種是股市的整體風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即所有或大多數(shù)股票的價(jià)格一起波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)政治環(huán)境、失業(yè)率等。（四）其他國(guó)家利率水平。（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。二、利率期貨的種類(lèi)利率期貨的種類(lèi)繁多,分類(lèi)方法也有多種。成交后，交易廳內(nèi)經(jīng)紀(jì)人一方面把交易結(jié)果通知經(jīng)紀(jì)公司和客戶(hù)，另一方面將成交的訂單交給清算所，進(jìn)行記錄并最后結(jié)算。三、外匯期貨交易的流程客戶(hù)欲進(jìn)行外匯期貨交易，首先，必須選定代理自己交易的經(jīng)紀(jì)公司，開(kāi)設(shè)賬戶(hù)存入保證金。（二）交易方式不同。六、金融期貨的功能（一）套期保值功能即金融期貨通過(guò)在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)同時(shí)相反的交易而達(dá)到為其現(xiàn)貨保值目的的功能。二是金融期貨交易中的結(jié)算與交割同普通商品相比有著明顯的便利性。其中，市場(chǎng)上交易規(guī)模最大的是利率期貨。（二）交易方要對(duì)已達(dá)成的遠(yuǎn)期交易進(jìn)行展期，必須在該遠(yuǎn)期交易起息日的第5個(gè)工作日前向原敘做遠(yuǎn)期交易的銀行機(jī)構(gòu)或部門(mén)提出申請(qǐng)，經(jīng)批準(zhǔn)后填寫(xiě)新的《保值外匯買(mǎi)賣(mài)申請(qǐng)書(shū)》辦理外匯掉期交易。于是公司可以通過(guò)一筆1個(gè)月的掉期外匯買(mǎi)賣(mài)，將4月1日的頭寸轉(zhuǎn)換至5月1日。遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易（Forwardforward Swaps)。（二）掉期交易按交割期限的不同可為即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易、隔日掉期交易和遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易（Spotforward Swaps)。即同時(shí)向同一對(duì)象買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出不同交割日的等額外匯的交易。這實(shí)際上是將遠(yuǎn)期和套利交易結(jié)合起來(lái)。這樣，套匯者用100萬(wàn)英鎊套匯。這樣，套匯者用100萬(wàn)英鎊套匯。第一種判斷方法：1/≠1,套匯有利可圖。第一種方法體現(xiàn)了消極的直接套匯。例52某人在紐約有一筆美元外匯，因外匯資金調(diào)度的需要，電匯倫敦100萬(wàn)英鎊，當(dāng)天的即期匯率為：倫敦：GBP/USD=；紐約：GBP/USD=1. 5345/55,這里有兩種選擇：一是在紐約市場(chǎng)上購(gòu)入倫敦付款的英鎊外匯，二是指示在倫敦的聯(lián)行出售紐約付款的美元外匯。積極的直接套匯一般來(lái)說(shuō)，積極套匯者完全是以賺取利潤(rùn)為目的的。歐洲貨幣(Eurocurrency)又稱(chēng)境外貨幣(Offshore Currency)，是在貨幣發(fā)行國(guó)境外被存儲(chǔ)和借貸的各種貨幣的總稱(chēng)。月數(shù)）100%　　　　　　?。剑?47。遠(yuǎn)期月數(shù)）100%二、應(yīng)用實(shí)例例47假如美元3個(gè)月存款利率為年率15%，歐元3個(gè)月的存款利率為年率10%，歐元對(duì)美元的即期匯率EUR1＝。第三節(jié)　遠(yuǎn)期匯率的決定和計(jì)算一、遠(yuǎn)期匯率與利率關(guān)系（一）遠(yuǎn)期外匯是升水還是貼水，受利息水平的制約（二）遠(yuǎn)期匯率升水、貼水的具體數(shù)字可從兩種貨幣的利率差異與即期匯率中推導(dǎo)計(jì)算。二、遠(yuǎn)期外匯交易的類(lèi)型遠(yuǎn)期外匯交易根據(jù)交割日是否固定，可分為兩種形式：（一）固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易（Fixed Forward Transaction），指交割日固定在將來(lái)某一天（如成交后90天、180天等）的遠(yuǎn)期外匯交易。（二）遠(yuǎn)期外匯交易的特點(diǎn)遠(yuǎn)期外匯交易具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂外匯交易合同時(shí)，無(wú)需立即支付外匯或本國(guó)貨幣，而是延至將來(lái)某個(gè)時(shí)間。A銀行：同意，美元請(qǐng)付我行紐約分行賬戶(hù)。A銀行：我方賣(mài)出歐元。（四）證實(shí)(Confirmation)由于詢(xún)價(jià)、報(bào)價(jià)和成交都是在快速簡(jiǎn)捷的過(guò)程中進(jìn)行的，大量地使用縮寫(xiě)和行話，不利于清算工作和日后的查詢(xún)。如，美元對(duì)歐元的匯價(jià)為USD1=，報(bào)價(jià)銀行的交易員一般只報(bào)為15/25。（2）除英鎊、愛(ài)爾蘭鎊、澳大利亞元、新西蘭元和歐洲貨幣單位的 匯價(jià)是采用間接標(biāo)價(jià)法以外（以一單位貨幣等值多少美元標(biāo)價(jià)），其他可兌換貨幣的匯價(jià)均采用直接標(biāo)價(jià)法表示（以一單位美元等于多少該幣標(biāo)價(jià)）。間接標(biāo)價(jià)法下，銀行報(bào)出的即期外匯交易價(jià)格是賣(mài)價(jià)在前、買(mǎi)價(jià)在后。香港外匯市場(chǎng)上，對(duì)不同的貨幣是區(qū)別對(duì)待的。如在星期一達(dá)成一筆即期交易，應(yīng)在星期三交割。二、即期外匯交易交割時(shí)間的確定交割就是交易雙方各自按對(duì)方的需要，將賣(mài)出的貨幣及時(shí)解人對(duì)方指定的賬戶(hù)的處理過(guò)程。英鎊報(bào)價(jià)＝10 000/ = 6 。例1－7　香港某機(jī)床出口商原報(bào)價(jià)為10，000美元，現(xiàn)假設(shè)2006年某月某日USD／／，現(xiàn)外國(guó)進(jìn)口商要求改為港元報(bào)價(jià)。 （一）本幣折外幣時(shí)，應(yīng)該用買(mǎi)人價(jià) 在進(jìn)出口實(shí)務(wù)中，如果一出口商原以一種本國(guó)貨幣作為商品價(jià)格報(bào)價(jià)，但外國(guó)進(jìn)口商往往要求將本幣報(bào)價(jià)改為外國(guó)貨幣，以便于計(jì)算成本，考慮可接受市場(chǎng)價(jià)格，這時(shí)就要求出口商準(zhǔn)確報(bào)出外幣價(jià)格。（二）已知外幣／本幣的買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)，折本幣/外幣的買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)已知外幣／本幣的買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)，折本幣/外幣的買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)，也就是已知：1個(gè)外幣等于多少本幣的買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)求出：1個(gè)本幣等于多少外幣的買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià) 例1－4　已知中國(guó)銀行某日的牌價(jià)為USD/CNY＝／，求CNY/ USD為多少？ 解：(1)，并置于分母之上 (2) CNY/USD＝（1/）/（ 1/）＝ ／ 所以，CNY/USD＝，（三）已知本幣／甲種外幣，本幣／乙種外幣，求甲種外幣／乙種外幣和乙種外幣／甲種外幣 已知本幣／甲種外幣，本幣／乙種外幣，求甲種外幣／乙種外幣和乙種外幣／甲種外幣的意思是 已知：1個(gè)本幣等于多少甲種外幣1個(gè)本幣等于多少乙種外幣求：1個(gè)甲種外幣等于多少乙種外1個(gè)乙種外幣等于多少甲種外幣這種報(bào)價(jià)主要是由于進(jìn)出口范圍的擴(kuò)大，商品市場(chǎng)開(kāi)拓業(yè)務(wù)越來(lái)越廣，當(dāng)對(duì)方要求用不同貨幣進(jìn)行發(fā)盤(pán)時(shí)，必須掌握此種業(yè)務(wù)。（2）如是紐約外匯市場(chǎng)上報(bào)出的價(jià)格同樣是 USD　1 = CAD ，這時(shí)已成為間接標(biāo)價(jià)法，是指在間接標(biāo)價(jià)法下，前一個(gè)數(shù)字，后一個(gè)數(shù)字，即 ，因?yàn)樵诩~約外匯市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的外匯成為了加元。 　或GBP 100= USD （二）間接標(biāo)價(jià)法又稱(chēng)為應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。用1個(gè)單位或100個(gè)單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)量的本國(guó)貨幣，叫做直接標(biāo)價(jià)法。狹義的外匯必須具備三個(gè)基本特征：（一）國(guó)際性（二）自由兌換性（三）可償性二、外匯的種類(lèi) 三、國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)貨幣符號(hào)及代碼貨幣名稱(chēng) 貨幣符號(hào) 人民幣 RMB 美元 USD ；元 JPY 歐元 EUR 英鎊 GBP 德國(guó)馬克 DEM ；士法郎 CHF 法國(guó)法郎 FRF 加拿大元 CAD 澳大利亞元 AUD ；幣 HKD 奧地利先令 ATS 芬蘭馬克 FIM 比利時(shí)法郎 BEF ；爾蘭鎊 IEP 意大利里拉 ITL 盧森堡法郎 LUF 荷蘭盾 NLG ；萄牙埃斯庫(kù)多 PTE 西班牙比塞塔 ESP印尼盾 IDR 馬來(lái)西亞林吉特 MYR ；西蘭元 NZD 菲律賓比索 PHP 俄羅斯盧布 SUR 新加坡元 SGD ；國(guó)元 KRW 泰銖 THB　歐盟及歐元的產(chǎn)生和發(fā)展第二節(jié)　匯率一、匯率的含義匯率（Exchange Rate）又稱(chēng)匯價(jià)或外匯行市，就是兩種貨幣間的兌換比率，是一國(guó)貨幣折成另一國(guó)貨幣的比率、比價(jià)或價(jià)格；如果把外國(guó)貨幣當(dāng)作商品的話，那么匯率就是買(mǎi)賣(mài)外匯的價(jià)格，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格，因此也稱(chēng)為匯價(jià)。動(dòng)態(tài)的外匯，是指人們?yōu)榱饲鍍攪?guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，將一種貨幣兌換成另一種貨幣的行為。外匯有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩種含義。狹義的靜態(tài)外匯，是我們通常所說(shuō)的外匯，是指以外幣表示的可直接用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。是以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為本國(guó)貨幣來(lái)表示其匯率。USD 100 = CNY 在直接標(biāo)價(jià)法下，外國(guó)貨幣數(shù)額固定不變，匯率漲跌都以相對(duì)的本國(guó)貨幣數(shù)額的變化來(lái)表示。如在倫敦外匯市場(chǎng):GBP 1＝USD 問(wèn)如何識(shí)別買(mǎi)賣(mài)價(jià)？ 若為紐約外匯市場(chǎng)，如何識(shí)別買(mǎi)賣(mài)價(jià)?解：（1）多倫多外匯市場(chǎng)報(bào)出的價(jià)格，USD　1 = CAD ，是指在直接標(biāo)價(jià)法下，前一個(gè)數(shù)字，后一個(gè)數(shù)字，即 。外幣/本幣　折　本幣/外幣就是　已知：1個(gè)外幣等于一定數(shù)量的本幣求出：1個(gè)本幣等于多少外幣例1－3　已知中國(guó)銀行某日牌價(jià)USD/ CNY =　，求，CNY/USD為多少？解：CNY1 =1／＝所以CNY/USD＝ 如果中國(guó)某項(xiàng)產(chǎn)品出口，原報(bào)1元人民幣的價(jià)格，現(xiàn)在就可報(bào)。 那么，上題為： 　解： （1）　USD/CAD＝（ ／）／（ ／）=／　　　　　　所以USD/／，　 　　?。?）CAD／USD＝（／）／（／）＝／　　　　　　所以CAD／／，　 二、合理運(yùn)用匯率的買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià) 　外匯匯率買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)之間相差一般1‰3‰，進(jìn)出口商在折算時(shí)應(yīng)計(jì)算精確，并在合同條款上明確規(guī)定，否則會(huì)遭受損失。 （二）外幣折本幣時(shí)，應(yīng)用賣(mài)出價(jià) 這種情況適用于出口商原商品底價(jià)為外幣報(bào)價(jià)，現(xiàn)在根據(jù)外國(guó)客戶(hù)的要求改報(bào)本幣。例1－8　我國(guó)向英國(guó)出口商品，原報(bào)價(jià)商品單價(jià)為10000美元，英國(guó)進(jìn)口商要求我改用英鎊報(bào)價(jià)，按下列即期匯率我方應(yīng)報(bào)價(jià)多少？如果當(dāng)時(shí)倫敦外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)為GBP/USD＝，紐約外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)為USD/GBP=解：（1），英鎊視為本幣，外幣折本幣用賣(mài)出價(jià)。上海中僑職業(yè)技術(shù)學(xué)院教案　系（部）經(jīng)濟(jì)系專(zhuān)業(yè)（教研室）金融任課教師胡俊霞班級(jí)07工商課程名稱(chēng)國(guó)際金融實(shí)務(wù)學(xué)時(shí)數(shù)54學(xué)時(shí)授課日期第3周授課類(lèi)型理論教學(xué)（是）實(shí)踐教學(xué)（）教學(xué)目標(biāo) 掌握即期外匯交易的基本技巧和方法教學(xué)重點(diǎn)即期外匯交易的基本概念，方法 教學(xué)難點(diǎn)即期 外匯交易的交易應(yīng)用教學(xué)過(guò)程 （教學(xué)主要內(nèi)容、教學(xué)方法、教學(xué)環(huán)節(jié)、時(shí)間安排等）第三章　即期外匯交易第一節(jié)　即期外匯交易概述一、即期外匯交易的概念即期外匯交易（Spot Exchange Transaction），也稱(chēng)為現(xiàn)匯交易，是指外匯銀行與其客戶(hù)或與其他銀行之間的外匯買(mǎi)賣(mài)成交后，原則上于當(dāng)日或在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。（一）標(biāo)準(zhǔn)起息交易（Value Spot），即交割日為成交日后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日。（三）當(dāng)天起息交易（Value Today）即交割日為成交日的當(dāng)天。如，2006年某月某日，日本東京銀行報(bào)出美元對(duì)日元的開(kāi)市價(jià)為：USD1=,其中前面這個(gè)數(shù)表示報(bào)價(jià)銀行買(mǎi)入美元（外匯）付出日元的價(jià)格，后面的數(shù)（）表示報(bào)價(jià)銀行賣(mài)出美元收回日元的價(jià)格。 銀行報(bào)價(jià)的主要慣例（1）除特殊標(biāo)明外，所有貨幣的匯價(jià)都是針對(duì)美元的，即采用以美元為中心的報(bào)價(jià)方法。（4）在通過(guò)電訊（如電話、電傳等）報(bào)價(jià)時(shí)，報(bào)價(jià)銀行只報(bào)匯價(jià)的最后兩位數(shù)。（三）成交（Done）或放棄（Nothing)當(dāng)報(bào)價(jià)方報(bào)出詢(xún)價(jià)方所需要的匯價(jià)后，詢(xún)價(jià)方應(yīng)對(duì)報(bào)價(jià)迅速作出反應(yīng)：或者成交，或者放棄，而不應(yīng)與報(bào)價(jià)方討價(jià)還價(jià)。B銀行報(bào)價(jià)：25/35。謝謝，再見(jiàn)。（1）電匯（Telegraphic Transfer, T/T）(2)信匯（Mail T