【正文】 (direct arbitrage)： 利用兩個外匯市場兩種貨幣之間的匯率差別，賺取差價的方法，亦稱為二角套匯。 ? （二）套匯的條件 ? ； ? ，且在主要外匯市場擁有分支機構(gòu)或代理行； ? 3. 套匯者必須具備一定的技術(shù)和經(jīng)驗，能夠判斷各外匯市場匯率變動及其趨勢，并根據(jù)預(yù)測采取行動。 ? 注意事項： 客戶敘做的遠期外匯買賣因匯率波動可能會形成浮動虧損， 當(dāng)虧損達到客戶存入保證金的 80%時，銀行將隨時通知客戶追加保證金，客戶應(yīng)及時補足保證金，如客戶不及時或拒絕追加保證金，銀行將視情況予以 強制平倉， 由此產(chǎn)生的一切費用及損失由客戶負責(zé)。 如不按期交割，銀行將按有關(guān)規(guī)定給予處罰。授權(quán)書內(nèi)容具有法律約束力，原則上客戶必須在交易前填寫；也可以在授權(quán)書中授權(quán)有權(quán)交易人通過電話向銀行尋價交易。在中行貸款或信用證項下的遠期外匯買賣及中行 100%擔(dān)保項下的外匯買賣可視具體情況，經(jīng)批準(zhǔn)后，相應(yīng)地減免保證金。但是如果匯率向不利方向變動，那么由于鎖定匯率，遠期外匯買賣也就失去獲利的機會 。在這一天，公司需向中國銀行支付 4億日元，同時中國銀行將向公司支付 3， 012， 。根據(jù)貿(mào)易合同，出口商乙公司將在 6月 10日收到 4億日元的貨款。 ? 這筆遠期外匯買賣成交后，美元兌日元的匯率成本便可固定下來，無論國際外匯市場的匯率水平如何變化，甲公司都將按 銀行換取日元。由于甲公司的外匯資金只有美元，因此需要通過外匯買賣，賣出美元買入相應(yīng)日元來支付貨款。但對企業(yè)來說，控制風(fēng)險就是成功，不要去追求最佳。 ?客戶對外貿(mào)易結(jié)算、到國外投資、外匯借貸或還貸過程中都會涉及外匯匯率變動的風(fēng)險，這就要求對外匯進行保值。 ?買價 = － = ?賣價 = － = ?所以一個月遠期匯率為： 1USD=升水 貼水 2023/3/4 36 LOGO ? 遠期匯價的決定因素 ? ； ? ； ? 。就是將升貼水的變化值與對應(yīng)的即期數(shù)字相加或者相減，就可以得出相應(yīng)的遠期匯率。 360 ? 又： ? 遠期外匯匯水及匯率的計算公式（只考慮一種匯率和利率即中間匯率）： ? 遠期匯水（ 遠期匯率與即期匯率的差額） =即期匯率 *(報價貨幣利率 被報價貨幣利率 )*天數(shù) /360(P25) ? 遠期匯率 =即期匯率 +即期匯率 *(報價貨幣利率 被報價貨幣利率 )*天數(shù)/360(P24) ? 如考慮雙向匯率和雙向利率，則有 ? 遠期外匯買入?yún)R率 =即期買入?yún)R率 +即期買入?yún)R率 *(報價貨幣存款利率 被報價貨幣貸款利率 )*天數(shù) /360 ? 遠期外匯賣出匯率 =即期賣出匯率 +即期賣出匯率 *(報價貨幣貸款利率 被報價貨幣存款利率 )*天數(shù) /360 2023/3/4 34 LOGO ?升貼水率 =（遠期匯率－即期匯率） /即期匯率。 ? 平價 (at par)： 表示兩者的匯率相同。比如期匯交割時，買入價比現(xiàn)匯 +10點，賣出價比現(xiàn)匯 +15點 ? 掉期率（遠期價差）： 期匯匯率與現(xiàn)匯匯率之間的差價。 ? 遠期匯率（遠期交易的匯價）： 做遠期交易所使用的匯率為遠期匯率。 ? ，順延至下一個營業(yè)日。遠期通常分 1個月、 3個月、 6個月、 1年。時間可長達一年，超過一年的稱超遠期外匯買賣。（遠期外匯市場是外匯市場中規(guī)模最小的，多與即期交易同時形成掉期交易） ?例如：某公司于 4月 3日向中國銀行提出用美元購買歐元，期限三個月（起息日 7月 5日），當(dāng)時美元兌歐元的三個月遠期匯率為 。故客戶可得到的英鎊為100247。 ?匯率選擇方法： 第一，報價方（大銀行、造市者）賤買貴賣，價格接收者賤賣貴買；第二，主動詢價者賤賣貴買，被動報價者賤買貴賣；第三，無論是直接標(biāo)價法還是間接標(biāo)價法，每種報價方法的左邊數(shù)字是買入標(biāo)準(zhǔn)單位貨幣的價格，右邊數(shù)字是賣出標(biāo)準(zhǔn)單位貨幣的價格。按常規(guī)，一筆周三成交的外匯，理應(yīng)周五交割，但若遇周五休息，順延至下周一。 MIOmillion. 2023/3/4 22 LOGO ?三、影響外匯報價的因素 ?（一）目前的市場行情 ?（二）報價行的外匯頭寸 ?（三）市場的預(yù)期心理 ?（四）收益率與市場競爭力 2023/3/4 23 LOGO 第二節(jié) 基礎(chǔ)外匯業(yè)務(wù) ?一、即期外匯交易 ?（一）即期外匯業(yè)務(wù)的概念 (Spot Exchange Transaction) ?即期外匯業(yè)務(wù)又稱現(xiàn)匯交易，指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯交易。 ALall。 ? WEBUYUSD2MIOAGDEM 解釋：我按此比價買 2百萬美元 ； AG（ against） 比價。 ? GTCX： ：買入價 ； 賣出價 DEM/USD 。 ?以路透機交易為例，交易員首先通過交易機的鍵盤輸入對方銀行四個英文字母代號，呼叫該銀行，待叫通后，熒屏上即開始顯示雙方對話內(nèi)容。 最后和最重要的程序，雙方各自按照對方的要求將賣出的貨幣及時準(zhǔn)確地存入雙方指定的銀行存款帳戶中。 ?第五步：證實。如 SP DEM表示即期美元對馬克的買賣，其中 SP（ spot） 表示即期， DEM表示德國馬克； SP GBP代表英鎊對美元的即期買賣。 即主動發(fā)起交易接觸進行詢價的當(dāng)事人，首先說明自己的單位名稱，以便讓報價銀行知道交易對手是誰，并決定交易對策。但這里有個交易時間和成交金額的限制，即 10分鐘前的報價自動失效，交易金額一般在 100萬～ 500萬美元之間。 ?交易用語規(guī)范： 經(jīng)常用俚語或簡稱，使用行話應(yīng)規(guī)范。 2023/3/4 15 LOGO 國外貨幣代碼 貨幣名稱 貨幣符號 貨幣名稱 貨幣符號 人民幣 RMB， CNY 美元 USD 日元 JPY 歐元 EUR 英鎊 GBP 瑞士法郎 CHF 加拿大元 CAD 澳大利亞元 AUD 港幣 HKD 奧地利先令 ATS 芬蘭馬克 FIM 比利時法郎 BEF 愛爾蘭磅 IEP 意大利里拉 ITL 盧森堡法郎 LUF 荷蘭盾 NLG 葡萄牙埃斯庫多 PIE 西班牙比塞塔 ESP 印尼盾 IDR 馬來西亞林吉特 MYR 新西蘭元 NZD 菲律賓比索 PHP 俄羅斯盧布 SUR， RUB 新加坡元 SGD 韓國元 KRW 泰珠 THB 2023/3/4 16 LOGO ? 二、外匯交易慣例 ? （一）交易貨幣 ? （二）報價規(guī)則 ? ，報價簡潔： ? ，以美元為中心報價： 即采用美元報價法，以美元為標(biāo)準(zhǔn)單位進行報價。例如：USD/(40/50)。 2023/3/4 13 LOGO 中國外匯市場交易概貌 美元 ( 億 ) 港幣 ( 億 ) 日元 ( 億 ) 1995 1996 1997 1998 1999 459 2023 2023 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 10001995 1996 1997 1998 1999 2023 2023 美元 (億 ) 港幣 (億 ) 日元 (億 ) 2023/3/4 14 LOGO ? 二、外匯交易慣例 ? （一）交易貨幣 ? （二）報價規(guī)則 ? ，報價簡潔： ? 報價者 (price maker):提供匯率的銀行； ? 詢價者 (price hitter):向報價者索取匯率，并與報價者成交的其他銀行、外匯經(jīng)紀(jì)商、公司、個人和中內(nèi)銀行等； ? 買入價 (Bid Rate),賣出價 (Offer Rate)。會員通過現(xiàn)場或遠程交易終端自主報價，交易系統(tǒng)按照“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”撮合成交。 ?組成成員：實行會員制，包括中資銀行及其分行、外資銀行、其他非銀行機構(gòu)。 ?1979年后實行外匯留成制度和鼓勵外商投資的政策。不僅如此，目前，外匯市場上每天的匯率波幅也不斷加大，一日漲跌 2%至 3%已是司空見慣。今天，外匯市場每天的交易額已達 ，其規(guī)模已遠遠超過股票、期貨等其他金融商品市場，已成為當(dāng)今全球最大的單一金融市場和投機市場。 ?從時間來看，由于英國已將傳統(tǒng)的格林威治時間 (.)改為“歐洲標(biāo)準(zhǔn)時間”（ European Standard Time）， 消除了英國與西歐原有的時差 (1小時 )，整個西歐外匯市場統(tǒng)一了營業(yè)時間。 2023/3/4 9 LOGO ?上述外匯市場的交易是利用現(xiàn)代化的電子通訊設(shè)備進行的。 ? (Customer Market)：指外匯銀行與一般顧客 (進出口商、個人等 )進行交易的市場。最早產(chǎn)生于英國和美國，又稱“英美式市場”。 2023/3/4 6 LOGO ?（三）外匯市場的層次 ?根據(jù)有無固定場所，分有形市場與無形市場 ? (Visible Market)：指有具體交易場所的市場。當(dāng)以外幣計值的國外資產(chǎn)在一段時間內(nèi)價值不變時，如果匯率發(fā)生變化，以國內(nèi)貨幣折算這項資產(chǎn)的價值時，就會產(chǎn)生損益。交易員在一個匯率上買進一種貨幣，而在另一個更有利的匯率上拋出該貨幣，他就可以盈利。與此相類似，一家買進外國資產(chǎn)的公司必須用當(dāng)事國的貨幣支付，因此，它需要將本國貨幣兌換成當(dāng)事國的貨幣。 包括有形市場和無形市場 空頭 (Short Position)：賣出多于買進 多頭 (Long Position): 買進多于賣出 買賣平衡：多頭賣出 ， 空頭買進 外匯市場存在的原因： 2023/3/4 4 LOGO 外匯市場存在的原因 ? 。 ?難點： ? 即期外匯交易、遠期外匯交易、套匯交易、掉期交易 ? 外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易 ? 進出口報價，外匯風(fēng)險防范 2023/3/4 1 LOGO 2023/3/4 2 LOGO ?第一節(jié) 外匯交易概述 ?第二節(jié) 基礎(chǔ)外匯業(yè)務(wù) ?第三節(jié) 衍生外匯業(yè)務(wù) ?第四節(jié) 匯率折算與進出口報價 ?第五節(jié) 外匯風(fēng)險及管理 目 錄 2023/3/4 3 LOGO 第一節(jié) 外匯交易概述 一 、 外匯市場 （ 一 ） 外匯市場的概念 外匯市場 (Foreign exchange market)是指由經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行 、 各種金融機構(gòu)以及公司企業(yè)與個人進行外匯買賣和調(diào)劑外匯余缺的交易場所 。因此，他們需要將自己收到的部分貨幣兌換成可以用于購買商品的貨幣。兩種貨幣之間的匯率會隨著這兩種貨幣之間的供需的變化而變化。由于兩種相關(guān)貨幣之間匯率的波動，那些擁有國外資產(chǎn)（如工廠）的公司將這些資產(chǎn)折算成本國貨幣時，就可能遭受一些風(fēng)險。 2023/3/4 5 LOGO ?（二）外匯市場的參與者 ?：央行指定或授權(quán)的專營或兼營外匯業(yè)務(wù)的本國商業(yè)銀行和開設(shè)在本國的外國商業(yè)銀行分支機構(gòu)，主體； ?：介于外匯銀行之間或外匯銀行與顧客之間，為買賣雙方接洽交易而收取傭金的匯兌商，主要功能：聯(lián)絡(luò)； ?：包括交易性的外匯買賣者，如進出口商、國際投資者、旅游者，套期保值者，外匯投機商 ?：監(jiān)督、干預(yù)市場，以實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)（ Ms,R,匯率） ?（另）外匯市場構(gòu)成要素：參與者（ 商 .造市者）；交易工具；交易價格。是外匯市場的主要形式。銀行同業(yè)市場是現(xiàn)今外匯市場的主體，其交易量占整個外匯市場的交易量的九成以上，又稱“批發(fā)外匯市場”。 ?目前交易量大而具有國際影響的外匯市場主要有紐約、倫敦、巴黎、法蘭克福、蘇黎世、東京、米蘭、蒙特利爾、阿姆斯特丹； ?這些外匯市場買賣的外匯主要有美元、英鎊、德國馬克、法國法郎、日元、意大利里拉、加拿大元、荷蘭盾等 10多種，其它的貨幣也有買賣，但為數(shù)較小，并無實際意義 。不僅倫敦如此，國際上各個外匯中心也都這樣交易，而且相互之間都有現(xiàn)代化的電子通訊聯(lián)絡(luò)系統(tǒng)，經(jīng)常保持接觸，構(gòu)成了一個緊密聯(lián)系的復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)。 2023/3/4 10 LOGO ? 外匯市場作為一個國際性的資本投機市場的歷史要比股票、黃金、期貨、利息市場短得多，然而，它卻以驚人的速度迅速發(fā)展。近幾年，外匯市場的波幅就更大了， 1992年 9月 8日， 1英鎊兌換 ， 11月 10日， 1英鎊兌換 ，在短短的兩個月里，英鎊兌美元的匯價就下跌了 5000多點，貶值 25%。 2023/3/4 11 LOGO 中國外匯市場的形成與發(fā)展 ?改革開放前實行嚴(yán)格的外匯管制，沒有外匯市場。 ?我國現(xiàn)行的外匯市場是銀行間外匯聯(lián)網(wǎng)交易市場 . 2023/3/4 12 LOGO 中國外匯交易中心簡介 ?中心性質(zhì)：由中央銀行領(lǐng)導(dǎo)的、獨立核算、非贏利性的事業(yè)法人。 ?交易方式：外匯市場采用電子競價交易系統(tǒng)組織交易。 ?其他功能：中國外匯交易中心還是全國銀行間同業(yè)拆借中心，成為全國人民幣同業(yè)拆借及全國債券交易的系統(tǒng)平臺。但在成交后的證實中一定要將大數(shù)和小數(shù)一起標(biāo)明，防止不必要的錯誤和糾紛。同業(yè)價的買賣價差通常要比客戶少 5個基點左右，前者一般在5個基點以內(nèi)，后者在 10個基點左右。交易金額常以 100萬為一個單位，但若非整數(shù)，應(yīng)將余額