融資融券業(yè)務(wù)培訓(xùn)教材(ppt 50頁)-全文預(yù)覽
【正文】 （ 5）證券公司頭寸上可供融資的資金不足。 （ 2）當(dāng)轉(zhuǎn)債出現(xiàn)較大幅度溢價時，投資者可以融資買入標(biāo)的股票，同時融券賣出轉(zhuǎn)債，溢價率回歸時了結(jié)交易，賺錢差價。 策略篇 目錄 Contents 股指期貨套利 融資融券增加了股指期貨期現(xiàn)套利操作的機會 （ 1） 增強 正向套利： 買入現(xiàn)貨組合，賣出股指期貨 當(dāng)構(gòu)造現(xiàn)貨組合的資金不足時，通過融資解決 利用杠桿，以更低的資金量完成更大規(guī)模套利組合的建倉 （ 2）促成 反向套利： 買入股指期貨，賣空現(xiàn)貨組合 融券使得賣空股票成為可能 考慮到融券成本和可融出證券范圍，有選擇性地進行賣空 策略篇 目錄 Contents ETF與股指期貨套利基本形式 ? 股指期貨期現(xiàn)套利：利用股指期貨合約到期時向現(xiàn)貨指數(shù)價位收斂特點，一旦兩者偏離程度超出交易成本，通過買入低估值一方，賣出高估值一方，當(dāng)兩市場回到均衡價格時，再同時進行反向操作，結(jié)束交易，套取差價利潤。 （ 2）監(jiān)測股票對。 備注： 這兩種策略“套現(xiàn)”所得資金可以轉(zhuǎn)入銀行用于消費，如果放在賬戶，在買股票時沒有標(biāo)的范圍限制，間接地實現(xiàn)了“繞標(biāo)”（審慎推薦）； 以上兩種策略簡單、靈活，隨借隨還，按日計息。 第一種策略 ： T日：將 300萬市值的 A股票轉(zhuǎn)入信用賬戶作為擔(dān)保； T+1日：融資買入 100萬元市值的 50ETF，合計市值 400萬，信用賬戶 實時維持擔(dān)保比例 400%；利用擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)，將上述融資買入的50ETF轉(zhuǎn)出至普通賬戶，轉(zhuǎn)出后實時維持擔(dān)保比例 300%； T+2日：在普通賬戶賣出 50ETF，得到 100萬元的可用資金； T+3日：將 100萬資金轉(zhuǎn)出至銀行。 買入或 融資買入 融券賣出 策略篇 目錄 Contents 三 、日內(nèi) T+0——先賣后買 止損 ? 某日 ，投資者 預(yù)計股票 C將 單邊下跌 ? 假設(shè)開盤以 出股票 C， 但半小時后發(fā)現(xiàn)判斷失誤 ? 在開盤后一小時內(nèi) 通過普通買入進行 對沖 ? 第二日進行直接還券操作 ? 總結(jié)：先融 券賣 空發(fā)現(xiàn)判斷失誤后，普通買入，實現(xiàn)日內(nèi)止損。 個股的上漲往往在消息兌現(xiàn)之前，市場存在信息不對稱，散戶處于弱勢；個股的下跌往往出現(xiàn)在消息明朗后，信息公開，散戶也可以公平把握機會。當(dāng)點擊“直接還券”時，系統(tǒng)自動顯示當(dāng)前融券負(fù)債明細(xì)，當(dāng)輸入證券代碼后，系統(tǒng)顯示證券可用數(shù)量與融券負(fù)債數(shù)量。 融券數(shù)量受可用保證金、可用授信額度、券商可融出證券數(shù)量以及可用融券額度的限制。 A、按負(fù)債順序：直接輸入金額還款，優(yōu)先償還月度結(jié)息，剩余資金按照負(fù)債先后順序逐筆償還。 基礎(chǔ)篇 —— 交易概述 目錄 Contents 賣券還款 ——了結(jié)負(fù)債順序 A、普通賣券還款：優(yōu)先償還月度結(jié)息負(fù)債，剩余資金按負(fù)債順序逐筆償還。投資者需支付交易傭金和利息等。如果投資者想賣出 B股票作調(diào)倉換股，應(yīng)先賣出 1萬的 B股票，了結(jié) B股票的負(fù)債后再賣出 B股票。 基礎(chǔ)篇 —— 交易概述 目錄 Contents （ 2） 擔(dān)保證券賣出 擔(dān)保賣出持倉證券，和普通股票賬戶的賣出功能相同。 （券商設(shè)置，用于控制單票重倉風(fēng)險） 我公司決定自 2023年 3月 1日起調(diào)整信用賬戶單一證券持倉集中度實時控制指標(biāo)，具體如下： 維持擔(dān)保 比例（ %） 單票占總資產(chǎn) 比例（ %） 備注 小于 180 不高于 60 部分標(biāo)的可不受維持擔(dān)保比例限制（詳見官網(wǎng)公告） 180220 不高于 80 大于 220 達到 100 基礎(chǔ)篇 —— 交易概述 目錄 Contents 三、交易概述 提交可充抵保證金（提交資金或證券） 普 通 賬 戶 信 用 賬 戶 資 金 賬 戶 證 券 賬 戶 資 金 賬 戶 證 券 賬 戶 三 方 銀 行 登 記 公 司 基礎(chǔ)篇 —— 交易概述 目錄 Contents （ 1）擔(dān)保資金劃轉(zhuǎn) —— 信用銀證轉(zhuǎn)賬 信用資金帳戶的三方存管轉(zhuǎn)帳系統(tǒng)是完全獨立于普通賬戶的三方存管轉(zhuǎn)帳系統(tǒng)的，投資者需要在商業(yè)銀行重新開立信用資金賬戶，開通方式與普通賬戶的三方存管開通方法一樣。 投資者融券賣出某標(biāo)的證券 100萬元，融券保證金比例為 60%，那么將占用 60萬元的保證金。超出標(biāo)的范圍的融資或融券委托將被拒絕。 若某天證券 A的靜態(tài)市盈率大于 300，則折算率調(diào) 0，上述可用保證金將變?yōu)?100萬元?，F(xiàn)金充抵時 100%折算，證券充抵時有一定的折算率。 “融資”和“融券”都只是一種投資交易方式，本身無所謂好壞，關(guān)鍵是方向的選擇 和策略的運用 。我公司兩融規(guī)模歷史最高 205億元，目前規(guī)模約 80億元，行業(yè)排名從 23名下滑至 32名。 東吳證券與滬深兩市融資融券規(guī)模比較 （單位：萬元） （ 1）市場兩融總規(guī)模歷史最高 ，目前約 1萬億元
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