【正文】 存款；先長期、大額，后短期、小額”。同年9月，國家開發(fā)銀行首次通過人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)以公開招標方式發(fā)行了金融債券，隨后中國進出口銀行也以市場化方式發(fā)行了金融債券。借鑒拆借利率市場化的經驗，銀行間債券回購利率和現(xiàn)券交易價格同步放開，由交易雙方協(xié)商確定。發(fā)行采取了利率招標、收益率招標、劃款期招標等多種方式。銀行間同業(yè)拆借利率正式放開，標志著利率市場化邁出了具有開創(chuàng)意義的一步，為此后的利率市場化改革奠定了基礎。（二）銀行間拆借利率正式放開1995年11月30日，根據(jù)國務院有關金融市場建設的指示精神，人民銀行撤銷了各商業(yè)銀行組建的融資中心等同業(yè)拆借中介機構。一、銀行間同業(yè)拆借市場利率先行放開銀行間同業(yè)拆借市場利率是整個金融市場利率的基礎，我國利率市場化改革以同業(yè)拆借利率為突破口。90年代后期以來，開始強調生產要素價格的合理化與市場化。經中國銀監(jiān)會批準，在華外資銀行目前可以在上海等13個城市經營人民幣業(yè)務。截至2004年7月15日，獲準經營人民幣業(yè)務的在華外資銀行機構達到100家，占外資銀行營業(yè)性機構總數(shù)的50%。1985年11月，廈門國際銀行成立，這是我國經濟特區(qū)設立的第一家中外合資銀行，隨后又成立了中外合資的珠海南通銀行和中國國際財務公司。為此，中國人民銀行制定了《農村信用社改革試點專項票據(jù)操作辦法》和《農村信用社改革試點專項借款管理辦法》，在手續(xù)和條件的設計上堅持切實促進改革到位并真正達到“花錢買機制”的效果。農村信用社普遍建立于我國20世紀50年代，但在過去幾十年中一直以國有銀行的基層機構的形式存在，由農業(yè)銀行管理，相當大程度喪失了合作制的性質，1996年下半年進行了一系列的改革，與農業(yè)銀行脫鉤由信用聯(lián)社管理，同時逐漸恢復合作制原則，農村金融體制和農村信用社改革事關農民、農業(yè)和農村經濟發(fā)展大局。因此，城市商業(yè)銀行必須明確自己的市場定位，要積極支持地方經濟建設，為中小企業(yè)發(fā)展注入資金；走特色經營之路，要把那些與廣大市民生活聯(lián)系密切的項目作為工作和業(yè)務發(fā)展的重點，優(yōu)化資源配置，確保在這些業(yè)務領域競爭中的比較優(yōu)勢地位，而不能搞“小而全，大而全”，否則只能永遠處于劣勢。城市商業(yè)銀行是在中國特殊歷史條件下形成的，基本上都由原來各城市的城市信用社改制而成，是中央金融主管部門整肅城市信用社、化解地方金融風險的產物。三、城市商業(yè)銀行的改革與發(fā)展 城市商業(yè)銀行是中國銀行業(yè)的重要組成部分和特殊群體，其前身是20世紀80年代設立的城市信用社，資本來源以集體經濟和個體工商戶為主，作為城市集體信用組織，它是為城市集體企業(yè)、個體工商業(yè)戶以及城市居民服務的金融組織，是實行獨立核算、自主經營、自負盈虧、民主管理的經濟實體，但在實踐中，絕大部分的城市信用社從一開始，它的合作性質就不明確，因此改革成為地方性商業(yè)銀行是其必由之路。截至2003年二季度末，貸款總額1703. 49億元，%，成為業(yè)內的奇跡。目前，股份制商業(yè)銀行的經營狀況、盈利能力、資產質量和資本充足率等普遍好于國有商業(yè)銀行。對于在我國投融資市場中扮演主要角色的商業(yè)銀行來說，深化投資體制改革要求商業(yè)銀行按照市場化原則，提高銀行的自主審貸能力和風險定價能力，改革貸款審批制度，完善內部各級機構的風險管理制度。商業(yè)銀行股份制改造是金融改革的重要手段，同時要轉變經營機制，建立自主經營、自負盈虧的現(xiàn)代銀行制度。黨的十一屆三中全會以來，金融機構也進行了一系列的改革，突破了以往高度集中的金融機構體系，向多元化體系發(fā)展，1984年建立了中央銀行制度，中國人民銀行專門行使中央銀行職能，1984年成立中國工商銀行，承辦中國人民銀行原來所辦理的全國信貸業(yè)務和城鎮(zhèn)儲蓄業(yè)務。第三節(jié) 銀行金融機構的改革與發(fā)展經過20多年的改革開放，我國基本形成了以中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會為領導、國有獨資商業(yè)銀行為主體，多種金融機構并存，功能齊全、形式多樣、分工協(xié)作、互為補充的多層次的銀行金融機構體系。最新統(tǒng)計表明，截至2004年5月底，中國證券市場共有上市公司1324家，交易品種包括股票（A、B股）、債券（國債、金融債、企業(yè)債和可轉債）、證券投資基金（封閉式基金和開放式基金），為超過7100多萬戶投資者提供投資服務。以上海證券交易所和深圳證券交易所的成立為標志，以企業(yè)股份制改革為契機，我國資本市場吹響了逐步推進與規(guī)范發(fā)展的號角。1993年,國家證券委和中國證監(jiān)會制定了一系列的條例、法規(guī)，使我國證券業(yè)的管理逐漸走向法制化的軌道。其中債券(主要是國債)，；1993年證券交易規(guī)模進一步擴大，交易總金額達到4553億元，其中債券(主要是國債)交易額為805億元,股票交易額3748億元。1992年全國范圍內各類有價證券的發(fā)行總量為1280億元(不包括內部發(fā)行的股票)。公開發(fā)行股票的試點由上海、深圳兩市擴大到廣東、福建、海南3個省，這一系列的改革措施為擴大股票的發(fā)行市場提供了堅實的基礎。1991年～1995年，我國國債發(fā)行額迅速增加，到1995年增加到1537億元。就國債發(fā)行而言，1991年的一項重大改革是對部分國債的發(fā)行采用承購包銷的方式，即由證券公司和信托投資公司組成承銷團，向財政部承購國債，然后由他們向購買者推銷。1991年共有6種股票上市交易。上海證券交易所開業(yè)初期，以債券交易為主，以后轉為債券交易與股票交易并重。資本市場初步發(fā)展階段的主要標志是國債二級市場開放，這一時期,國債、企業(yè)債、金融債和股票的發(fā)行規(guī)模逐漸加大，股票交易市場試點范圍也逐漸擴大。至1990年上海已有7家股份公司的股票上市交易。國債市場取得進展的同時，企業(yè)債市場也有較大的發(fā)展。但是，由于國庫券發(fā)行采用派購的方式而且不許轉讓，存在許多弊端。我國政府于1981年恢復政府債券的發(fā)行，籌集資金用于經濟建設。我國外匯管理體制改革的目標是在經常項目下可兌換的基礎上，創(chuàng)造條件，逐步放開，推進資本項目下可兌換，從而實現(xiàn)人民幣的完全可兌換。2003年底，參與“中國票據(jù)”網的金融機構達到891家。為適應市場個性化交易的需要，作為電子經紀的補充，2001年7月交易中心推出本幣聲訊中介服務，2002年6月推出外幣拆借中介服務，2003年7月成立貨幣經紀部。 經過兩年多的運作，中國人民銀行和國家外匯管理局又聯(lián)合下文，宣布從1998年12月1日起，取消外匯調劑業(yè)務，并相應關閉各地的外匯調劑中心。 從1996年7月1日起，我國對外商投資企業(yè)實行銀行結售匯。中國外匯交易中心實行本幣與外幣集中清算辦法，采取雙向兩極同步清算方式。市場按照《中國外匯交易中心交易規(guī)則》自律管理，中國人民銀行通過國家外匯管理局對其進行監(jiān)管，并在總中心設立中央銀行公開市場操作室進行調控。外匯調劑市場公布外匯調劑指導系列，它是根據(jù)國家產業(yè)政策決定的，目的在于引導外匯的用途與國家的產業(yè)政策相協(xié)調。調劑價最初由外匯管理局統(tǒng)一規(guī)定，后來到1986年末全部放棄。當時，調劑價格可在貿易外匯內部結算價上下10%幅度內由雙方議定。四、外匯市場 自1979年改革開放以來，我國外匯市場經歷了一個從無到有、從低級到高級、從分割到統(tǒng)一的演變過程。票據(jù)來源少，票據(jù)市場工具表現(xiàn)為單一的銀行承兌匯票，商業(yè)承兌匯票尚未形成規(guī)模；票據(jù)市場不完善，缺乏一個完善的貼現(xiàn)市場，貼現(xiàn)票據(jù)的轉貼現(xiàn)基本無法開展，票據(jù)的再貼現(xiàn)范圍狹窄等。1999年中央銀行辦理再貼現(xiàn)1200億元，約占當年基礎貨幣投放量的30%，2000年，中央銀行再貼現(xiàn)余額為1258億元，2003上半年更是達到8318億元，%。中國人民銀行加快轉變金融宏觀調控方式，推廣使用商業(yè)匯票、擴大票據(jù)承兌和貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)，進一步加強了對商業(yè)銀行匯票業(yè)務的宏觀管理和制度建設。僅1995年，我國商業(yè)銀行共簽發(fā)銀行承兌匯票2400多億元，辦理商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)1500多億元。但是，在票據(jù)市場的發(fā)展中也出現(xiàn)了很多問題，最主要的是資金流向不合理，票據(jù)行為失去約束，票據(jù)案件特別是假票問題相當嚴重。五是為各類固定收益證券推出、完善我國金融結構奠定了基礎.三、貼現(xiàn)市場 中國票據(jù)市場的發(fā)展大致經歷了兩個階段。二是為中央銀行金融宏觀調控手段由直接方式向間接方式的轉化奠定了市場基礎，促進了穩(wěn)健貨幣政策的順利實施。市場啟動之初，可交易債券存量僅有723億元，而至2003年末，市場可交易債券存量增加到28550億元，比市場啟動時增長38倍，可交易券種也由最初單一類型的幾只增加到國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債和公司債等4大類、10多種小類的180余只債券。銀行間債券市場交易以詢價方式達成，交易雙方自主談判，逐筆成交，即交易雙方通過交易系統(tǒng)、電話、傳真或電子郵件等媒體對交易要素進行談判，達成一致后逐筆訂立成交合同。銀行間債券市場參與者包括金融機構法人及其授權分支機構、非金融機構法人和基金等契約型資金等投資主體；財政部、政策性銀行和中信公司等籌資主體通過銀行間債券市場發(fā)行債券籌集資金；截至2003年末，銀行間債券市場交易主體從啟動之初的16家商業(yè)銀行總行，增加到11大類、2895家機構投資者。回購協(xié)議的標的物也從最初的國債發(fā)展到金融債券、中央銀行融資券、企業(yè)債、可轉債等其他證券。繼STAQ系統(tǒng)之后，武漢證券交易中心也于1992年推出了國債回購交易，此后，回購協(xié)議市場先后在我國其他證券交易場所，如上海證券交易所、天津證券交易中心、深圳證券交易所等地誕生。經過十多年的發(fā)展，回購協(xié)議市場已成為我國最活躍、最重要的貨幣市場。二是為商業(yè)銀行調劑短期資金余缺，提高資金使用效率提供了重要場所和渠道，有利于商業(yè)銀行的企業(yè)化經營和短期資金跨系統(tǒng)、跨地區(qū)的合理流動；三是為各地區(qū)、各金融機構的資金融通初步提供了一個公開、公正的交易和信息服務系統(tǒng)；四是作為貨幣政策與金融監(jiān)管的一個重要載體，能夠適時搜集和反映各地區(qū)、各金融機構資金拆借情況和資金流向，有利于增加拆借活動的透明度，加強中央銀行宏觀調控和金融監(jiān)管。2003年，銀行間同業(yè)拆借市場交易更是十分活躍，交易量快速增長，比2002年（2002年為12107億元），%，比2001年增長近2倍。并用清算提示跟蹤系統(tǒng)來監(jiān)督會員資金清算。即融資中心不斷接到各省內金融機構拆出拆入報價，不斷地就地平衡，差額送一級網平衡，并將成效數(shù)量期限利率等交易信息全部反映到一級網上；同時將一級網的報價傳送到省內機構，以保持一級網、二級網拆借利率大體一致。進入一級網的交易主體為經中國人民銀行批準，具有獨立法人資格的商業(yè)銀行總行，以及經改造后的省、直轄市、計劃單列市融資中心。中國人民銀行從1996年起根據(jù)中共十四屆五中全會“培育要素市場，逐漸形成統(tǒng)一開放、有序競爭的市場體系”的精神，著手建立統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場。利率上升時，南方有些城市的月利率高達20%。1993年達4000億元左右，1994年上升到5000億元左右，1995年則突破了萬億元大關，達到歷史的新高，僅1993年工、農、中、建、交和中信等六家商業(yè)銀行的資金拆借額就達6200多億元，遠遠高于前一時期全部市場交易額的總和。如資金拆借業(yè)務的機構混亂，期限不斷延長，利率飆升等，并對1988年的通貨膨脹起到了推波助瀾的作用。1988年，中國人民銀行為扭轉資金需求大于資金供給的狀況，下發(fā)了《關于進一步落實“控制總量、調整結構”的金融工作方針的幾項規(guī)定》，并建立融資公司辦理同業(yè)短期拆借以促進同業(yè)拆借市場的發(fā)展。同年10月，中國人民銀行頒發(fā)了《信貸資金管理暫行辦法》，明確指出要搞好各銀行之間的橫向資金融通。我國同業(yè)拆借市場從1984年開始，經歷了三個發(fā)展階段。改革開放以來，為配合建立社會主義市場經濟的需要，金融市場作為社會主義市場體系的一個重要組成部分，又逐漸恢復發(fā)展起來。所以這一階段是中國金融改革的深化和與國際全面接軌的階段，任務相當繁重。這一階段是中國金融改革取得重大進展和巨大成就的階段。第四階段（1994年2001年），這是金融改革的全面發(fā)展階段。這一階段各種金融組織相繼出現(xiàn)，中國金融市場體系及其結構發(fā)生了很大的變化。與初期的改革開放相適應，中國的金融市場主體結構也開始了調整。本章將簡要回顧中國金融改革的歷程，主要介紹金融市場體系改革和利率市場化改革，以及金融風險控制的有關情況。改革的基本方向是：逐步改變以行政管理方式為主的、過于集中和僵化的、靠單一計劃調控的“大一統(tǒng)”金融管理體制，逐步建立起適應社會主義市場經濟的直接管理和間接調控相結合的，既強有力又靈活多樣的高效率的金融管理體制。本章共分五節(jié)和一個專欄。目前金融改革已成為我國各項改革的重點之一。關鍵詞：金融改革；金融市場；金融機構；利率市場化；金融風險；金融監(jiān)管我國的金融改革始于上世紀七十年代末的改革開放初期，隨著我國經濟體制改革的不斷深入，金融體制改革也邁出了較大的步伐，取得了很大的成績。我國金融改革的內容十分廣泛，涉及到金融宏觀調控體系、金融監(jiān)督管理體系、金融組織機構體系、金融市場體系、金融結算和會計體系、金融法制體系以及外匯管理體系等諸多方面?；仡櫸覈鹑诟母锏臍v程，主要可以分為以下幾個階段：第一階段（1979年1984年），這是金融改革的萌芽階段。1984年，中國人民銀行開始專門行使中央銀行職能，其一般的存貸款業(yè)務和結算業(yè)務分別交給了當時陸續(xù)新設的四大國有專業(yè)銀行。這一階段以上海證券交易所和深圳證券交易所相繼成立為標志，中國的資本市場開始得到建設，并成為中國金融市場的重要組成部分。同年我國中央銀行改革機構設置，取消各省級分行，設立九個大區(qū)分行和兩個營業(yè)部。同時我國的市場經濟體制改革也進入了攻堅階段，中國金融的各方面也必須同時前進和全面配合。新中國建立后，完全的計劃經濟體制使金融市場沒有存在的必要。這一改革措施為以調劑銀行準備金頭寸為主要功能的同業(yè)拆借市場創(chuàng)造了最有利的條件。1984年2月，中國人民銀行在《關于中國人民銀行專門行使中央銀行職能的若干具體問題的暫行規(guī)定》中規(guī)定，專業(yè)銀行出現(xiàn)資金不足時，可向其他銀行拆借。1987年，中國人民銀行與各專業(yè)銀行聯(lián)合下發(fā)了《關于進一步搞活同業(yè)拆借市場的通知》，積極鼓勵和推動同業(yè)拆借市場的發(fā)展。但由于缺乏必要的規(guī)范而產生了一系列問題。這一時期的市場出現(xiàn)快速發(fā)展的勢頭，交易額呈跳躍式增長。大量短期拆借資金被用于房地產投資、炒作股票、拆借期限延長。1996年至今，同業(yè)拆借市場進入第三階段，這是統(tǒng)一、規(guī)范、發(fā)展的階段。根據(jù)這一要求以及統(tǒng)一貨幣市場的需要，中國人民銀行總行利用上海外匯交易中心建立了全國統(tǒng)一的資