【正文】 從而凈出口將增加。 ? 貨幣政策傳遞的國際貿(mào)易渠道是指貨幣政策的變動(dòng)通過影響貨幣供給量進(jìn)而影響到國內(nèi)利率，利率的變化引起匯率的變動(dòng)，進(jìn)而對凈出口產(chǎn)生影響的過程。 ? 莫迪利亞尼最早利用其消費(fèi)生命周期理論對貨幣政策引起的這種消費(fèi)支出增加進(jìn)行了研究。后來的學(xué)者們對此做了進(jìn)一步地探索。如果銀行愿意貸款，那么貸款增加將引起投資支出的增加。托賓發(fā)展了一種關(guān)于貨幣政策變化通過影響股票價(jià)格而影響投資支出的理論，該理論稱為 q理論。 ? （ 1）當(dāng)流動(dòng)性陷阱出現(xiàn)時(shí)，人們預(yù)期利率只會(huì)上升，不會(huì)下降，貨幣供給的增加被人們無限的貨幣需求所吸收，而不會(huì)引致投資的增加。 不論哪種 M ? 。產(chǎn)業(yè)政策從調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)入手，改善供給結(jié)構(gòu)，屬于供給管理政策，它與需求管理政策相互配合，實(shí)現(xiàn)總供給和總需求的積極平衡。 貨幣政策與收入政策和產(chǎn)業(yè)政策的配合 ? 貨幣政策調(diào)節(jié)社會(huì)總需求，必須和其它影響社會(huì)總需求和社會(huì)總供給的政策相配合。 ? 在總量失衡與結(jié)構(gòu)失調(diào)并存的情況下 ，一般先調(diào)總量，后調(diào)結(jié)構(gòu)。 配合使用的一般經(jīng)驗(yàn)： ? 在總量平衡的情況下 ，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和政府與公眾之間的投資比例，一般采取貨幣政策和財(cái)政政策“一松一緊”的辦法。 貨幣政策工具與其他政策工具的配合 貨幣政策與財(cái)政政策的配合 ? 關(guān)系 ：區(qū)別可能導(dǎo)致偏差，共性決定配合。 ? 這兩類貨幣政策工具的配合使用可以做到總量調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)調(diào)整兩不誤 。 優(yōu)惠利率 (preferential interest rate)： ?指中央銀行對國家擬重點(diǎn)發(fā)展的某些部門 、 行業(yè)和產(chǎn)品規(guī)定較低的利率 ， 以鼓勵(lì)其發(fā)展 ， 有利于國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)換代 。 ? 中央銀行規(guī)定保證金限額的目的，一方面是為了控制證券市場的信貸資金的需求，穩(wěn)定證券市場價(jià)格；另一方面則是為了調(diào)節(jié)信貸供給結(jié)構(gòu)，通過限制大量資金流入證券市場，使較多的資金用于生產(chǎn)和流通領(lǐng)域。 消費(fèi)信用控制 (consumer credit control)： ? 是指中央銀行對消費(fèi)者就 不動(dòng)產(chǎn)以外的 耐用消費(fèi)品分期購買或貸款的管理措施，以影響消費(fèi)者對耐用消費(fèi)品的需求。 公開市場操作的作用： ? 調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣量；影響利率水平和利率結(jié)構(gòu)；與準(zhǔn)備金政策、貼現(xiàn)政策配合使用提高貨幣政策的效果。 公開市場操作 (open market operations) ? 公開市場操作的含義：是指 中央銀行在金融市場上買進(jìn)或賣出有價(jià)證券， 以改變商業(yè)銀行等存款金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金數(shù)量，進(jìn)而影響貨幣供給量和利率，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的一種政策措施。 貼現(xiàn)政策的優(yōu)缺點(diǎn)： ? 優(yōu)點(diǎn) ：中央銀行可以用它來履行最后貸款人的職能，避免金融恐慌，可以調(diào)節(jié)貨幣供給量和信貸結(jié)構(gòu)，并可以在一定程度上反映中央銀行的政策意圖。貼現(xiàn)率提高，商業(yè)銀行向中央銀行借款就會(huì)減少，準(zhǔn)備金從而貨幣供給量就會(huì)減少。 缺點(diǎn)：不適合作為日常的貨幣政策操作工具。目前，凡是實(shí)行中央銀行制度的國家，一般都實(shí)行法定存款準(zhǔn)備金制度。 ? 貨幣政策工具從其操作對象來劃分 ， 可分為三類：一般性貨幣政策工具 、 選擇性貨幣政策工具和其他貨幣政策工具 。 ? 此外，貨幣乘數(shù)是否穩(wěn)定可測也是通過基礎(chǔ)貨幣控制貨幣供給量的一個(gè)影響因素。 基礎(chǔ)貨幣 ： ? 基礎(chǔ)貨幣由準(zhǔn)備金和流通中現(xiàn)金組成的。存款金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金越多，其創(chuàng)造信用的能力就越強(qiáng)，反之則越弱。 可供選擇的中介指標(biāo) ? 可供選擇的 中介指標(biāo)主要有：貨幣供給量和利率， ? 在一定條件下，貸款總量和匯率也可作為中介指標(biāo)。 ? 否則，中央銀行就不知道其貨幣政策的運(yùn)用是否適當(dāng)；而且，即使發(fā)現(xiàn)貨幣政策運(yùn)用有誤也不能把它拉回到正確的軌道上來。 三、貨幣政策的中介目標(biāo)和操作目標(biāo) ? 選擇中介指標(biāo)和操作指標(biāo)的主要標(biāo)準(zhǔn)和客觀條件 ? 貨幣政策的中介目標(biāo)和操作目標(biāo)是通過一定的金融指標(biāo)來觀測和控制的。在不同的經(jīng)濟(jì)周期中，中央銀行貨幣政策取向的相對重點(diǎn)也有所不同。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長在為社會(huì)創(chuàng)造工作機(jī)會(huì)的同時(shí)，也為物價(jià)穩(wěn)定提供了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)，而幣值穩(wěn)定有利于增加企業(yè)和消費(fèi)者對經(jīng)濟(jì)景氣的信心，促進(jìn)市場價(jià)格機(jī)制充分發(fā)揮作用，是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的必要條件。 單目標(biāo)論 ? 由于貨幣政策最終目標(biāo)之間的矛盾性，貨幣政策只能以單一目標(biāo)為己任。 貨幣政策最終目標(biāo)之間既有統(tǒng)一性又有矛盾性。 ? 在經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)嚴(yán)重時(shí)，中央銀行可以通過實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策，擴(kuò)大貨幣供給以促進(jìn)社會(huì)總需求，從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，以創(chuàng)造較多的工作機(jī)會(huì)降低失業(yè)率。 ? 中央銀行可以運(yùn)用貨幣政策來影響人們的投資需求和消費(fèi)需求，在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)緊縮貨幣，抑制過熱的總需求；在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，擴(kuò)張貨幣以降低利率，刺激總需求，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。 ? 幣值穩(wěn)定目標(biāo)的另一方面是避免通貨緊縮。 ? 一般認(rèn)為，貨幣政策目標(biāo)由操作目標(biāo)(operating target)、中介目標(biāo)(intermediate target)和最終目標(biāo)(ultimate goal)三個(gè)漸進(jìn)式的層次 組成。 ? 它包括貨幣政策目標(biāo)、 貨幣政策工具、貨幣政策措施及效果等基本內(nèi)容。十八大報(bào)告金融部分 ? 深化金融體制改革，健全促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，發(fā)展多層次資本市場， 穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場化改革 ，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。 ? 填空 10分 ? 名詞解釋 5個(gè) 30分 ? 簡答 5個(gè) 40分 ? 論述 N選 1 20分 第 17章 貨幣政策 線索： ? 貨幣政策目標(biāo) 工具 政策傳遞 政策效應(yīng) 貨幣政策 ? 是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種政策工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總和。 第一節(jié) 貨幣政策目標(biāo) 一、貨幣政策目標(biāo)體系 ? 中央銀行制定和實(shí)施貨幣政策 (moary policy)，必須圍繞著貨幣政策目標(biāo)進(jìn)行。 幣值穩(wěn)定 ? 抑制通貨膨脹，避免通貨緊縮，保持價(jià)格穩(wěn)定和幣值穩(wěn)定是貨幣政策的首要目標(biāo)?？偣┣蟮氖Ш馐且鸾?jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要原因，低于潛在水平的增長造成資源的浪費(fèi)，高于潛在水平的增長其后果可能是嚴(yán)重的通貨膨脹， ? 因此中央銀行宏觀調(diào)控的目的就是要調(diào)節(jié)總供求的平衡，熨平經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)潛在增長水平上的穩(wěn)定增長。這種周期性的失業(yè)率在經(jīng)濟(jì)增長速度放慢時(shí)上升，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)下降。 ? 相比之下，逆差的危害比順差更大，因此各國調(diào)節(jié)國際收支失衡主要是為了減少甚至消除國際收支逆差。 ? 各國在貨幣政策的最終目標(biāo)選擇方面各有不同，理論界對此問題也有爭論，主要有三種意見，分別是單目標(biāo)論、雙目標(biāo)論和多目標(biāo)論。 ? 另一種觀點(diǎn)認(rèn)為穩(wěn)定和持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長是一國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的標(biāo)志，并且與充分就業(yè)的目標(biāo)是緊密聯(lián)系的，所以經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)是中央銀行貨幣政策的唯一目標(biāo) ? 雙目標(biāo)論 ? 認(rèn)為，貨幣政策的最終