【正文】 封閉式 開(kāi)放式 (6)68 第六章第五節(jié) 投資基金 投資基金的種種類型 2. 其他分類、類型： —— 公募與私募； —— 按投資理念的分類； —— 對(duì)沖基金； —— 養(yǎng)老基金 …… (6)69 第六章第五節(jié) 投資基金 我國(guó)的投資基金 1. 自 1998年一季度開(kāi)始，證券投資基金開(kāi)始出現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)生活之中。 (6)64 第六章 金融市場(chǎng)概述 第五節(jié) 投資基金 (6)65 第六章第五節(jié) 投資基金 投資基金及其發(fā)展歷史 1. 投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。 對(duì)于這樣的過(guò)程，稱之為 “ 高杠桿化 ” 。 甚至可以說(shuō)，沒(méi)有金融衍生工具，今天的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作難以想象。 (6)58 ? A公司 AAA級(jí)，按固定利率發(fā)行公司債券的成本 9%，按浮動(dòng)利率銀行貸款的成本LIBOR+%； B 公司 BBB級(jí)，按固定利率發(fā)行公司債券的成本 %，按浮動(dòng)利率銀行貸款的成本 LIBOR+%。 (6)56 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 互換（ swaps） 1. 也譯作 “ 掉期 ” 、 “ 調(diào)期 ” —— 是指交易雙方約定，在合約有效期內(nèi)，以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按約定的支付率（利率、股票指數(shù)收益率等）相互交換支付的約定。 而且更一般的可能是：價(jià)格雖漲，但漲不到執(zhí)行價(jià)格；價(jià)格雖跌，但跌不破執(zhí)行價(jià)格。 對(duì)于 看跌期權(quán) 的買方來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格 低于執(zhí)行價(jià)格，他會(huì) 行使 賣的權(quán)利，取得收益；反之，則放棄行使權(quán)利，所虧損的也是期權(quán)費(fèi)。 (6)48 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 期權(quán) （ options） 1. 期權(quán) ,其一般含意是選擇、選擇權(quán)： 金融市場(chǎng)上的期權(quán)，是指合約的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或約定的時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格 買進(jìn)或賣出 一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以 放棄 行使這一權(quán)利。 如下頁(yè)圖： (6)45 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 遠(yuǎn)期 （ forwards） (6)46 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 期貨 （ futures） 1. 期貨交易也是交易雙方按約定價(jià)格在未來(lái)某一期間完成特定資產(chǎn)交易行為的一種方式，與遠(yuǎn)期合約相同。 2. 目前，遠(yuǎn)期合約主要有：貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期兩類。 (6)42 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 按合約類型的標(biāo)準(zhǔn)分類 1. 當(dāng)今的 金融衍生工具在形式上均表現(xiàn)為 合約 ；合約載明交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間及地點(diǎn)等。 (6)40 第六章 金融市場(chǎng)概述 第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) (6)41 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 衍生工具及其迅速發(fā)展 1. 金融衍生工具是指其 價(jià)值依賴 于原生性金融工具的金融產(chǎn)品。 (6)38 第六章第三節(jié) 資本市場(chǎng) 初級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng) 4. 新證券發(fā)行有公募與私募兩種方式。 初級(jí)市場(chǎng)是組織證券 發(fā)行 的市場(chǎng)； 二級(jí)市場(chǎng)也稱次級(jí)市場(chǎng)，是已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行 交易的市場(chǎng)。 6. 公司債發(fā)行人的資信狀況千差萬(wàn)別。 3. 利率或?yàn)楣潭ɡ?，或?yàn)楦?dòng)利率。雖無(wú)固定場(chǎng)所，但也有統(tǒng)一的信息網(wǎng)絡(luò)。我國(guó)習(xí)稱 券商。 證券交易所提供公開(kāi)交易的場(chǎng)所，它本身并不參加交易；進(jìn)入證券交易所進(jìn)行交易的必須取得交易所會(huì)員的資格；買賣股票的一般顧客則需委托交易所的“會(huì)員”進(jìn)行。 2. 資本市場(chǎng)最基本的是兩部分：股票市場(chǎng)和長(zhǎng)期債券市場(chǎng)。 (6)28 第六章第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 銀行間短期拆借市場(chǎng) 1. 銀行同業(yè)間短期拆借市場(chǎng)的參與者為商業(yè)銀行以及其他各類金融機(jī)構(gòu)。 3。 2. 在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，它已經(jīng)是貨幣市場(chǎng)的主要交易品種之一。 (6)24 第六章第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 國(guó)庫(kù)券市場(chǎng) 4. 短期國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)是中央銀行實(shí)施貨幣政策的主要陣地。 (6)23 第六章第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 國(guó)庫(kù)券市場(chǎng) 1. 12個(gè)月以內(nèi)的 國(guó)庫(kù)券為短期國(guó)庫(kù)券。 我國(guó)現(xiàn)行立法強(qiáng)調(diào)票據(jù)應(yīng)有真實(shí)交易背景；發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的票據(jù)主要是融通票據(jù)（期限 1年以內(nèi)）。 (6)16 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 金融市場(chǎng)運(yùn)作流程 P8182 1. 幾個(gè)常用的概念： —— 最終投資者、最終籌資者和中介機(jī)構(gòu)； —— 直接融資與間接融資。 (6)14 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 確定價(jià)格： 相當(dāng)多的金融資產(chǎn)，其票面標(biāo)注的金額并不能代表其內(nèi)在價(jià)值。 一些金融資產(chǎn)本身就是貨幣 ， 如現(xiàn)金和存款 ；有 些金融資產(chǎn)很容易變成貨幣 ， 如政府債券等 。 (6)10 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 金融資產(chǎn)的特點(diǎn) 1. 金融資產(chǎn)的價(jià)值 取決于能夠給所有者帶來(lái)的 未來(lái)收益。 (6)8 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 金融產(chǎn)品、金融工具、金融資產(chǎn) 1. 一般 市場(chǎng)上的交易對(duì)象是產(chǎn)品，金融市場(chǎng)上的交易對(duì)象是金融產(chǎn)品。(6)1 第二篇 金融市場(chǎng) 與金融中介 金 融 學(xué) (6)2 第六章 金融市場(chǎng)概述 第二篇 金融市場(chǎng)與金融中介 (6)3 第六章 目錄 第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 第三節(jié) 資本市場(chǎng) 第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 第五節(jié) 投資基金 第六節(jié) 外匯市場(chǎng)與黃金市場(chǎng) 第七節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 第八節(jié) 金融市場(chǎng)的國(guó)際化 (6)4 第六章 金融市場(chǎng)概述 第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 (6)5 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 什么是金融市場(chǎng) 1. 金融市場(chǎng)是進(jìn)行資金融通，實(shí)現(xiàn)金融資源配置的市場(chǎng)。 (6)7 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 什么是金融市場(chǎng) 3. 市場(chǎng)利率，也即貨幣、貨幣資本 的“價(jià)格” ，就是在 金融市場(chǎng)上 形成的。 (6)9 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 金融產(chǎn)品、金融工具、金融資產(chǎn) 4. 金融資產(chǎn)的種類極多， 除股票、債券外，還包括保險(xiǎn)單、商業(yè)票據(jù)、存單和種種存款、貸款，以及現(xiàn)金，等等。 (6)12 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 金融資產(chǎn)的特點(diǎn) 3. 具有 貨幣性和 流動(dòng)性： 金融資產(chǎn)的貨幣性質(zhì)是指其可以用來(lái)作為貨幣 ， 或很容易轉(zhuǎn)換成貨幣 。 實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（通過(guò)金融資產(chǎn)的交易，對(duì)于某個(gè)局部來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)由于分散、轉(zhuǎn)移到別處而在此處消失，