【正文】 得這樣一種權(quán)利，期權(quán)合約的買方必須向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用，即 期權(quán)費(fèi) 。 其二，用于對(duì)沖操作，以避險(xiǎn)。 A公司籌集兩類資金都具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而在固定利率債券上具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)； B 公司雖無(wú)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但在浮動(dòng)利率的籌集上具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。 (6)63 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 金融衍生工具的雙刃作用 3. 衍生工具的發(fā)展促成了巨大的世界性投機(jī)活動(dòng)。 開(kāi)始只有封閉型的；現(xiàn)在是封閉型與開(kāi)放型并存。 2. 交易方式：即期、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換，以及種種復(fù)雜的方式。 (6)78 第六章 金融市場(chǎng)概述 第六節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) (6)79 第六章第七節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)資本 1. 風(fēng)險(xiǎn)資本是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大增長(zhǎng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本 。 2. 一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)資本要陪伴企業(yè)走過(guò)最具風(fēng)險(xiǎn)的 幾 年，并尋求有利的退出途徑。 5. 2020年，深交所推出中小企業(yè)板。否則，國(guó)際私人資本就不可能不舍晝夜地?zé)嶂杂谌蚍秶耐顿Y。其特點(diǎn)有：⑴經(jīng)營(yíng)自由，一般不受所在國(guó)管制；⑵資金來(lái)自世界各地，各種主要可兌換貨幣都有交易，而且規(guī)模龐大，能滿足各種籌資需要；⑶利率結(jié)構(gòu)獨(dú)特，存款利率相對(duì)高，貸款利率相對(duì)低，利差經(jīng)常在 %左右，對(duì)存款方和貸款方都有吸引力；⑷借款條件靈活，不限貸款用途，手續(xù)簡(jiǎn)便。 它會(huì)將東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)的不穩(wěn)定，迅速傳遞給所有其它國(guó)家。 中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放不是行與否的問(wèn)題，而是早晚快慢的問(wèn)題。在這個(gè)過(guò)程中，世界各國(guó)可以從中享受巨大的經(jīng)濟(jì)利益，同時(shí)也會(huì)為由此帶來(lái)的不安定因素付出代價(jià)。 (6)96 第六章第八節(jié) 金融市場(chǎng)的國(guó)際化 國(guó)際游資 1. 也叫熱幣、熱錢，是指在國(guó)際之間流動(dòng)性極強(qiáng)的短期資本，一般是特指專門在國(guó)際金融市場(chǎng)上進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)的資金。 (6)92 第六章第八節(jié) 金融市場(chǎng)的國(guó)際化 金融市場(chǎng)國(guó)際化的演進(jìn)和格局 1. 傳統(tǒng)意義的國(guó)際金融市場(chǎng) —— 西方發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的自然外延： 傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)，在相當(dāng)長(zhǎng)的期間，主要還是辦理居民與非居民間的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，并且要受所在國(guó)法律的限制。 實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)全球化已成為當(dāng)前時(shí)代的基本特征，實(shí)體經(jīng)濟(jì)全球化方方面面的內(nèi)容，無(wú)一不推動(dòng)著金融市場(chǎng)的國(guó)際化發(fā)展。 (6)84 第六章第七節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 2. 在這樣的背景下， 發(fā)展起來(lái)有別于成熟企業(yè)股票發(fā)行和交易的市場(chǎng)，專門對(duì)小型企業(yè)以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股票進(jìn)行交易，以保護(hù)投資人的利益。 因此，風(fēng)險(xiǎn)投資體現(xiàn)的金融活動(dòng)是非公開(kāi)的資本市場(chǎng)；是私人權(quán)益資本市場(chǎng)活動(dòng)的一部分（所謂私人權(quán)益資本市場(chǎng)即不通過(guò)公開(kāi)買賣股票的方式實(shí)現(xiàn)權(quán)益融資的市場(chǎng)）。 (6)77 第六章第六節(jié) 外匯市場(chǎng)與黃金市場(chǎng) 我國(guó)的黃金流通體制改革 1. 建國(guó)以來(lái)，我國(guó)的黃金管理體制：人民銀行統(tǒng)一收購(gòu)和配售黃金；統(tǒng)一制定黃金價(jià)格；嚴(yán)禁民間黃金流通。 2. 有形外匯交易市場(chǎng)和無(wú)形外匯交易市場(chǎng)。 2. 發(fā)展背景：隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)程度的加大，社會(huì)專業(yè)化分工程度的加深，一般投資者將個(gè)人不多的資金委托給專門的投資管理人集中運(yùn)作，則可實(shí)現(xiàn)投資分散化和降低風(fēng)險(xiǎn)的效果。 (6)62 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 金融衍生工具的雙刃作用 2. 衍生工具的交易實(shí)施保證金制度。 (6)57 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 互換（ swaps） 2. 約定：一方按期根據(jù)以本金額和某一固定利率計(jì)算的金額向?qū)Ψ街Ц叮涣硪环桨雌诟鶕?jù)本金額和浮動(dòng)利率計(jì)算的金額向?qū)Ψ街Ц丁? (6)51 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 期權(quán) （ options） 因此，期權(quán)對(duì)于買方來(lái)說(shuō)，可以實(shí)現(xiàn)有限的損失和無(wú)限的收益， 與之相對(duì)應(yīng)，對(duì)于賣方來(lái)說(shuō)則恰好相反，即損失無(wú)限而收益有限。 區(qū)別在于：遠(yuǎn)期合約的交易雙方可以按各自的愿望對(duì)合約條件進(jìn)行磋商。 ：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。 私募方式指發(fā)行人直接對(duì) 特定 的投資人銷售證券； 公募，指發(fā)行人 公開(kāi) 向投資人推銷證券。其中，包括 “ 垃圾債券 ” 。股票交易可以通過(guò)交易商或經(jīng)紀(jì)人，也可以由客戶直接進(jìn)行；不同于交易所采取的競(jìng)價(jià)制度，價(jià)格一般由雙方協(xié)商議定。 (6)32 第六章第三節(jié) 資本市場(chǎng) 股票市場(chǎng) 3. 取得交易所會(huì)員資格的分兩類：一類只能接受顧客委托，從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；另一類除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可自營(yíng)股票買賣。 2. 我國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)于 1996年聯(lián)網(wǎng)試運(yùn)行，其交易方式有信用拆借和回購(gòu)兩種， 以回購(gòu)為主。 (6)26 第六章第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 回購(gòu)市場(chǎng) 1. 回購(gòu)市場(chǎng)是指對(duì) 回購(gòu)協(xié)議 進(jìn)行交易的短期融資市場(chǎng)。 由于有政府信譽(yù)支持，通常視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資工具。 2. 圖示： (6)17 直接金融 間接金融 盈余 單位（ 最終投資者 赤字 單位（ 最終籌資者 直接融資工具 直接融資工具 貨幣 資金 貨幣 資金 貨幣 資金 貨幣 資金 間接融資工具 間接融資工具 (6)18 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 金融市場(chǎng)的類型 1. 貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)； 2. 現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)； 3. 國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng) ……… (6)19 第六章 金融市場(chǎng)概述 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) (6)20 第六章第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng) —— 短期融資市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)是短期融資市場(chǎng)的統(tǒng)稱，主要包括： 票據(jù)市場(chǎng)（貼現(xiàn)市場(chǎng)）； 短期國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)； 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng) CDS； 銀行間短期拆借市場(chǎng)； 回購(gòu)市場(chǎng) …… (6)21 第六章第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 票據(jù)市場(chǎng) 1. 票據(jù)交易的市場(chǎng)稱票據(jù)市場(chǎng)。 其他金融資產(chǎn) ， 如股票 、 公司債券等 ， 由于 容易 變現(xiàn) ， 較之非金融資產(chǎn) ， 也具有顯明的流動(dòng)性 。 2. 就其作為金融交易行為的載體來(lái)說(shuō)，是工具 —— 金融工具。 (6)6 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 什么是金融市場(chǎng) 2. 金融市場(chǎng)包括 所有的投、融資 活動(dòng)： —— 銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)作為 媒介 的融資； —— 企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券、股票實(shí)現(xiàn)的融資；投資