【正文】 接進(jìn)行；不同于交易所采取的競(jìng)價(jià)制度，價(jià)格一般由雙方協(xié)商議定。 私募方式指發(fā)行人直接對(duì) 特定 的投資人銷(xiāo)售證券； 公募，指發(fā)行人 公開(kāi) 向投資人推銷(xiāo)證券。 區(qū)別在于：遠(yuǎn)期合約的交易雙方可以按各自的愿望對(duì)合約條件進(jìn)行磋商。 (6)57 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 互換（ swaps） 2. 約定：一方按期根據(jù)以本金額和某一固定利率計(jì)算的金額向?qū)Ψ街Ц叮涣硪环桨雌诟鶕?jù)本金額和浮動(dòng)利率計(jì)算的金額向?qū)Ψ街Ц丁? 2. 發(fā)展背景：隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)程度的加大，社會(huì)專(zhuān)業(yè)化分工程度的加深，一般投資者將個(gè)人不多的資金委托給專(zhuān)門(mén)的投資管理人集中運(yùn)作，則可實(shí)現(xiàn)投資分散化和降低風(fēng)險(xiǎn)的效果。 (6)77 第六章第六節(jié) 外匯市場(chǎng)與黃金市場(chǎng) 我國(guó)的黃金流通體制改革 1. 建國(guó)以來(lái)，我國(guó)的黃金管理體制：人民銀行統(tǒng)一收購(gòu)和配售黃金；統(tǒng)一制定黃金價(jià)格；嚴(yán)禁民間黃金流通。 (6)84 第六章第七節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 2. 在這樣的背景下， 發(fā)展起來(lái)有別于成熟企業(yè)股票發(fā)行和交易的市場(chǎng)，專(zhuān)門(mén)對(duì)小型企業(yè)以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股票進(jìn)行交易，以保護(hù)投資人的利益。 (6)92 第六章第八節(jié) 金融市場(chǎng)的國(guó)際化 金融市場(chǎng)國(guó)際化的演進(jìn)和格局 1. 傳統(tǒng)意義的國(guó)際金融市場(chǎng) —— 西方發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的自然外延： 傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)，在相當(dāng)長(zhǎng)的期間，主要還是辦理居民與非居民間的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，并且要受所在國(guó)法律的限制。在這個(gè)過(guò)程中，世界各國(guó)可以從中享受巨大的經(jīng)濟(jì)利益，同時(shí)也會(huì)為由此帶來(lái)的不安定因素付出代價(jià)。 它會(huì)將東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)的不穩(wěn)定，迅速傳遞給所有其它國(guó)家。否則，國(guó)際私人資本就不可能不舍晝夜地?zé)嶂杂谌蚍秶耐顿Y。 2. 一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)資本要陪伴企業(yè)走過(guò)最具風(fēng)險(xiǎn)的 幾 年，并尋求有利的退出途徑。 2. 交易方式：即期、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換，以及種種復(fù)雜的方式。 (6)63 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 金融衍生工具的雙刃作用 3. 衍生工具的發(fā)展促成了巨大的世界性投機(jī)活動(dòng)。 其二，用于對(duì)沖操作，以避險(xiǎn)。 (6)44 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 遠(yuǎn)期 （ forwards） ,合約的價(jià)值隨相關(guān)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而變化。 2. 初級(jí)市場(chǎng)的首要功能是 籌資 ：需要籌資的企業(yè)或政府，在這個(gè)市場(chǎng)上發(fā)行證券、籌集資金 。 4. 一般客戶(hù)如果有買(mǎi)賣(mài)上市證券的需要，首先需在經(jīng)紀(jì)人或交易商處開(kāi)設(shè)賬戶(hù)，交納一定的保證金，以取得委托買(mǎi)賣(mài)證券的權(quán)利。實(shí)質(zhì)是一種有抵押的貸款。 (6)22 第六章第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 票據(jù)市場(chǎng) 4. 銀行承兌票據(jù)：一種是指經(jīng)銀行允諾票據(jù)到期履行支付義務(wù)也即 “ 承兌 ” 的商業(yè)票據(jù)；另一種是指銀行本身簽發(fā)用以 籌集資金 的票據(jù)。 債券，它代表持有人對(duì)發(fā)行人索取固定收益的權(quán)利； 股票，它代表股東在公司給債權(quán)人固定數(shù)量的支付以后對(duì)收入剩余部分的要求權(quán) —— 剩余索取權(quán) … (6)11 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 金融資產(chǎn)的特點(diǎn) 2. 金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)的聯(lián)系： 在金融資產(chǎn)價(jià)值決定中，金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)，如廠房、設(shè)備、土地等等之間，存在著密切的聯(lián)系。 3. 對(duì)于持有者來(lái)說(shuō)，則是資產(chǎn) —— 金融資產(chǎn)。 2. 交易品種有二：商業(yè)票據(jù)和銀行承兌票據(jù)。 回購(gòu)協(xié)議 是指證券出售時(shí)賣(mài)方向買(mǎi)方承諾在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間以稍高的價(jià)格買(mǎi)回的協(xié)議 2. 這是按交易方式而不是按交易品種命名的市場(chǎng)。它們的名銜因國(guó)而異。 7. 對(duì)投資人越安全，收益和本金越有保障的債券品種，債務(wù)成本越低，反之，債務(wù)成本越高。 (6)43 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 遠(yuǎn)期 （ forwards） 1. 遠(yuǎn)期合約是最早出現(xiàn)的一種金融衍生工具。 見(jiàn)圖 63（ a）和（ b）。 在這種交易中的保證金是用以承諾履約的資金；相對(duì)于交易額，對(duì)保證金所要求的比例通常不超過(guò) 10%。 現(xiàn)代的國(guó)際外匯市場(chǎng)實(shí)際應(yīng)該理解為進(jìn)行外匯交易的一個(gè)遍及全世界的電訊網(wǎng)絡(luò)。 (6)81 第六章第七節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)資本 3. 按照風(fēng)險(xiǎn)投資的傳統(tǒng)做法，只是對(duì)處于初創(chuàng)期、增長(zhǎng)期、成熟期的新項(xiàng)目、新企業(yè)投資，特別是以高科技企業(yè)為對(duì)象。 (6)89 第六章第八節(jié) 金融市場(chǎng)的國(guó)際化 經(jīng)濟(jì)的全球一體化與金融市場(chǎng)的國(guó)際化 2. 金融市場(chǎng)國(guó)際化是極為復(fù)雜并不斷進(jìn)展的經(jīng)濟(jì)過(guò)程。 2. 驅(qū)使熱幣在國(guó)際之間迅速流動(dòng)的力量，當(dāng)然基本上還是高收益。 (6)99 第六章第八節(jié) 金融市場(chǎng)的國(guó)際化 金融市場(chǎng)全球化與中國(guó) 3. 中國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步深入地融入全球經(jīng)濟(jì)，必然帶動(dòng)金融層面上的接軌。 (6)94 第六章第八節(jié) 金融市場(chǎng)的國(guó)際化 金融市場(chǎng)國(guó)際化的演進(jìn)和格局 與傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)不同，它是一個(gè)完全自由的國(guó)際金融市場(chǎng)。 4. 中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)多年以來(lái)一直處于醞釀過(guò)程之中。 4. 2020年 10月，上海黃金市場(chǎng)正式交易。 (6)67 第六章第五節(jié) 投資基金 投資基金的種種類(lèi)型 1. 基本分類(lèi)： 投資基金 契約型 公司型 單位型 基金型 封閉式 開(kāi)放式 (6)68 第六章第五節(jié) 投資基金 投資基金的種種類(lèi)型 2. 其他分類(lèi)、類(lèi)型： —— 公募與私募； —— 按投資理念的分類(lèi)； —— 對(duì)沖基金； —— 養(yǎng)老基金 …… (6)69 第六章第五節(jié) 投資基金 我國(guó)的投資基金 1. 自 1998年一季度開(kāi)始，證券投資基金開(kāi)始出現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)生活之中。 (6)58 ? A公司 AAA級(jí)，按固定利率發(fā)行公司債券的成本 9%，按浮動(dòng)利率銀行貸款的成本LIBOR+%； B 公司 BBB級(jí)，按固定利率發(fā)行公司債券的成本 %，按浮動(dòng)利率銀行貸款的成本 LIBOR+%。 (6)48 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 期權(quán) （ options） 1. 期權(quán) ,其一般含意是選擇、選擇權(quán)： 金融市場(chǎng)上的期權(quán)，是指合約的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間或約定的時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格 買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出 一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以 放棄 行使這一權(quán)利。 (6)40 第六章 金融市場(chǎng)概述 第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) (6)41 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 衍生工具及其迅速發(fā)展 1. 金融衍生工具是指其 價(jià)值依賴(lài) 于原生性金融工具的金融產(chǎn)品。 3. 利率或?yàn)楣潭ɡ剩驗(yàn)?